第一章 K線與價量關係，及市場動能的意義

技術分析的三大組成要素可分為價格、成交量、時間三種。因為每一筆交易對市場發出的訊息就是以上這三項參數。將過去所發生的價格、成交量等數據依當時所發生的時間記錄下來，然後將這個資料庫的資料以圖形的方式呈現。所以這個圖形就成為技術分析者據以施展分析理論，並判斷未來價格走勢的工具。

價格圖形繪製方式

價格的呈現方式頗多，略簡介如下，並藉此引申出本章的主題—－K線理論。

一、收盤價連線:將每日的收盤價連接而成，優點是圖形簡潔，但很像某人的心 電圖，呵呵！對行情的掌握似乎有點隨機性。

二、新三價線：屬於主圖圖表型指標之一，強調透過雜訊過濾來反映價格的變動。而之所以稱為「新三價線」，是因為繪製這種圖表時，需採用三天為變數作為轉值的標準，其原理是：如果三根K線持續上漲(或下跌)創短期新高(或新低)，則發出柱狀紅色/買進，或綠色/賣出訊號。該指標在平時盤整時，並不容易出現信號，而在出現明顯單方向趨勢時，才進場追漲或殺跌。因為有效的去除行情中無關緊要的盤整和短線的震盪干擾，較適合於較大波段的操作運用。

優點︰在判斷行情時去除了主觀判斷的感情因素，以發生的價格的真實狀態，得出了反轉的信號。

缺點：在產生轉換時，走勢已經延續了一段時期。不過為了訊號穩定性與明確性，是必須接受相對落後的信號，以求掌握主要趨勢。

三、美國線(bar chart):西方人士採用者居多，將每日商品價位行情的最高價與最低價之間以一條垂直線來畫出，然後將收盤價以一小條橫線來標畫在這根垂直線的右邊。

四、 K 線或稱之為陰陽線︰當然價格主圖的繪製方法還有例如：寶塔線、O X圖等方式。K線是目前市場人士普遍採用的製圖方法，其能夠風行，自然有其相對的優點。其實單一根的K線已經清楚交代了當日多空交戰的過程，同時展現開盤價、收盤價、最高價、最低價，對於多空力道的掌握度自然比美國線，或是收盤價連線為佳。但在此要先強調一個重點：基本上，原始的K線理論並沒有成交量的論述，但我認為若能將K線與成交量同步觀察，將有助於行情的深度研判。

圖1-5 單根K線

如圖1-5所示，人是視覺的動物，有了顏色的差異，K線圖更容易看出行情的漲與跌。實體部份的大小變化，更可研判出當日行情的強弱度。例如：呈現上漲的陽線，收盤時價位高於開盤時價位者，就有四種不同的強弱狀況：

一、只有陽紅實體，沒有上下影線者，即行情自開盤一路上漲至收盤為止，俗稱此線為大陽線。

二、陽紅實體而沒有下影線者，即行情自開盤後即一路上漲，但一度在收盤前出現了拉回狀況，而留下了上影線。

三、陽紅實體而沒有上影線者，即行情開盤後曾經下挫而留下下影線，但後來在收盤前，行情一路上揚，甚至以當日的最高價位收盤。

四、陽紅實體有上下影線者，即行情自開盤後上下震盪，而最後行情乃以高於開盤的價位收盤結束。

同理，對於下跌的陰線而言，也像陽線一樣有四種不同的強弱變化。也就是：下跌大陰線、只有下影線之下跌陰線、只有上影線之下跌陰線與上下影線都有的下跌陰線四種。

行情線圖上也可能出現沒有實體部份的線型，也就是當開盤與收盤在同個一價位時，因此線圖上的實體部份變成為一條橫線。

單根K線與組合K線

自從日本人發明K線之後，對於單根K線及多根K線的組合型態給與相當多有趣的術語，這些術語同時也多隱喻了多空意涵。組合K線部分，除了針對K線本身實體與上下影線的研判外，相鄰線型之間的包含程度、陰陽反轉變化、跳空等等許多線型變化，都是洞察走勢強弱的良好依據。組合K線的部分更有利於我們研判後續的走勢。行情是要反轉往上，還是反轉往下，亦或是盤整的連續型態，後續仍沿著之前的走勢前進？此處我們以＋－號來區分其多空意涵。

組合圖形匯總

要注意的某些同樣的術語或形態，出現在不同的相對位置，多空的判斷則是相反的。另一個重點就是－－確認，如圖1-12，同樣是多方意涵，多方吞噬以長紅棒完全吞沒前日的黑K棒，要反轉向上的確認程度最高，反之，母子、鎚子、島狀鎚子都仍需要爾後的K棒來扭轉偏空的走勢。

同理可證，空方吞噬在往下反轉的行情中，確認的程度也是最高的。使用K線的人往往會因為某種型態的出現，沒有做好確認的工作就貿然猜頭或猜底，看到一根黑K棒就認為行情要反轉向下，這是操作上要避免的！K線可以告訴我們很多訊息，但不是要讓我們忽多忽空

二分之一理論

如圖1-21所示，2016/1/15日，和碩(4938)因人民幣貶值所引發的國際股災，以及蘋果手機銷售可能疲弱的憂慮，而跌到63.9，然而1/8往上拉出長紅棒，此根K線的實體中間位置在66.1，隨後行情拉高，但一度壓回。無論是長黑棒，還是紡錘線的低點都恰恰正好是66.1。可見該價位構成了支撐。筆者想你也可以從許多圖例中找到K棒二分之一位置構成壓力的例子，當作你學習的功課之一。

圖1-21 K線二分之一理論 和碩(4938) 2015/12~2016/3

K線的價量關係與動能的意義

過濾K線型態︰基於單獨使用K線恐怕會有見樹不見林的狀況，以K線來進行分析並交易時，最好是搭配其他指標輔助。

K線價量關係︰另一個有效的輔助或是過濾工具就是成交量，也就是價量要配合。成交量是助漲也助跌。K線型態出現多方格局，要搭配大的成交量才會更「確認」，如果是價漲量縮，那麼漲勢就令人懷疑。反之，K線型態出現空方格局，也要搭配大的成交量才會更「確認」，如果是價跌量縮，那麼跌勢就不會持久或是緩跌。

動能的意義

K線或是價格的力道到底多強，我們才得以預估後續價格會來到何種境界。市場上將這種力道定義為動能。普遍認為價格的加速度就是動能。從K線價格變化的觀察，可發現強勁的價格加速度使價格變化的趨勢相當明顯，而且具有延伸的作用。例如：雖然同在上升趨勢的股票，一段期間的某一股票上漲8%，其後續漲勢應當大於上漲3%的另一個商品；而下降趨勢的股票也會顯示下跌加速度較強的商品，跌幅會大於下跌加速度較小的商品。簡單的說，長紅棒的力道大於中紅棒。依此類推，黑K棒也是如此。

第二章 形態、 趨勢與價量關係

將一檔股票或指數價格以收盤價連線或是K線的方式，依水平時間軸呈現在電腦螢幕，我們可以得到某段時間的走勢圖。研究這走勢圖的「長相」的相關學問或技巧就稱作形態學，它可以用來判斷市場的可能發展(漲跌或盤整)。以上的比喻有點像算命仙看面相，但筆者並不希望投資人對型態分析有玄學或非科學的聯想。當然，型態學有許多派別與看法，例如：艾略特波浪理論、甘氏理論、費式係數、黃金切割率等，但為求打好基礎，本章將從市場具有共識，且相對客觀的功夫學起。

製圖是第一件工作。在很久以前，交易員是以人工手繪方式在方格紙上作圖，現在的操盤人幸福就多了，都由電腦代勞。人工製圖會有比較清晰的價格空間感，但如果追蹤幾百檔股票，恐會累死自己。相對的，在電腦螢幕上觀看走勢圖，有時會因為電腦螢幕設定的不同，出現大相逕庭價格空間感，這是進入型態分析之前必須了解的事。

趨 勢

市場前輩總會說︰「趨勢是你的朋友」，或是「跟著趨勢走」，但趨勢是什麼？趨勢就是在其他條件不變的情況下，將依據之前的走勢持續發展。

趨勢又可趨區分為短、中、長期，這與我們的交易有關，短趨勢是短線操作，長趨勢就要長線操作，這當中會牽涉到我們將如何使用操作工具，基金？股票？還是權證、期貨？工具用錯，恐怕會看對行情卻沒賺到錢。這部分會在下冊做詳細的介紹。

支撐與壓力

支撐與壓力是個很重要的觀念，所謂支撐就是價格不易跌破的點位，通常出現在前波低點或是前波的交易密集區，交易密集區也就是前波許多進場者的主要成本區，當價格壓回到該價位，多方通常不會再殺低而因此止跌。壓力就是價格不易突破的點位，通常出現在前波高點或是前波的交易密集區。而交易密集區位就是前波多方的主要套牢區，當價格拉高到該價位，通常大部分多方會急於解套出場而無法突破該壓力。這也是前一章K線理論，我們要特別觀察相對大量K線的原因。支撐與壓力應該是一個價格區間，而不是恰恰好的一個價位。

支撐與壓力的有效性牽涉到三個要點：

一、時間︰越近期支撐與壓力的效度當然越會發揮作用，你不可能拿十年前的支撐區來當近期操作的參考。

二、成交量：大量區也就是所謂的交易密集區。

三、期間︰前波交易密集區的時間愈長，代表累積了更大的成交量。

支撐與壓力互換

所謂的支撐與壓力互換就是突破壓力，原有的壓力就形成支撐。跌破支撐，原有的支撐就構成後續的壓力。這個觀念同樣適用於下節的趨勢線部分，圖例部分請互相參照。

投資人在交易時常常運用這個觀念，原理就是當價格可以突破壓力之際，必然是多方用盡吃奶的力量，將要賣出的籌碼全部吸收，這時進場拉抬攻擊的多方，其主要的成本價位就在這裡。如果是價格往上後又往下折返，這時新進場的多方通常會再度買進，或是不願殺低而讓行情恰好在此價位區間止跌。

跌破支撐，原有的支撐就構成後續的壓力，因為就是當價格可以跌破支撐之際，必然是空方使盡全力，提供大量籌碼，賣單強力壓過買單，這時進場摜壓攻擊的空方，其主要的成本價位就在這裡。若是價格往下後又往上反彈，這時空方通常會再度賣出，或是前次支撐區買進的人採取解套賣出，而讓行情恰好在此價位區間遭受壓力而無力再反彈。(如圖2-6 )

趨勢線

透過趨勢線的繪製，我們可以在曲折的走勢圖上辨別出趨勢的發展，或者會讓型態的圖像更為明確。基本上，就是亂中理序，無論是順勢交易照著趨勢操作，或是藉此辨認出趨勢扭轉，趨勢線是必備的輔助工具

座標的設定︰絕對值座標與對數座標

如何在螢幕上呈現價格，有時會影響趨勢線的繪製結果。先舉個例子：10元股票上漲10元，來到20元，漲幅為100%，20元再往上同樣漲10元，來到30元，漲幅卻只剩50%，因為20元應該漲到40元才有達到漲幅100%。採用漲10元與之後漲10元是同樣的尺度就是絕對值座標，採用漲幅相同者為同尺度就是對數座標。

趨勢線的運用

當趨勢線完成後，對於交易時該如何運用？有沒有要注意那些要點及修正的地方都是之後我們要討論的重點

圖2- 14 趨勢線的運用

如圖2-14所示，趨勢不變時，於靠近趨勢線時進場，但正如支撐與壓力的概念，那時等於進入「檢查站」，我們還要運用之前所學的K線及價量關係來檢驗該支撐與壓力是否有效，而不是價格到了，就盲目進場。至於點9時是否已扭轉趨勢，也是要等跌破或是突破7來確認。

「確認」的觀念是我們之前及之後都會一再提及的重點。因此我們可透過時間或價格來當濾網，當連續三天無法站回趨勢，或是價格已突破3%來當是否確認的指標。同樣的，趨勢線同樣適用支撐與壓力互換的觀念。

判斷趨勢線的重要性

繪製趨勢線後，投資人可能會發現，把短、中、長期的趨勢線都畫上，並連接新的高低點，整體看來星羅棋佈好不精彩，但到底哪條重要？

目標價位的衡量

當趨勢一旦突破後，本波段的漲勢/跌勢通常會與前一波段的漲勢/跌勢等距離。也就是1:1的測量幅度，這部分有助於我們進行交易時所謂的報酬/風險比率之考量。

趨勢線的陡峭程度

投資人如果學過物理或是玩過憤怒鳥一定知道，要把物體拋到最遠，45度角是最可行的出手角度，價格也是如此。(如圖2-19說明)

通道線的繪製

如圖2-20的說明，我們可以得到一個價格通道，在趨勢不變的情況下，價格將在這通道內發展，也就是會不斷觸及這通道的上緣及下緣。如果價格不是這樣走的話，顯示價格的慣性已經改變，這可以成為我們操作上的預警指標之一。 (慣性：一再重複的事)

價格缺口與島狀反轉

當價格出現不連貫時，也就是K線沒有交集，這是產生了價格缺口，如圖2-21說明。而當出現竭盡缺口後，隨後出現向下反轉的突破缺口，這時就出現島狀反反轉頭部，反之，則是島狀反轉底部，如圖2-22 致新範例。

重要型態圖例與說明

以下列示重要的型態圖例與說明

反轉型態：原有的趨勢產生扭轉，稱為反轉型態。

圖2-23 頭肩頂

圖2-24 頭肩底

圖2-25 三重頂與三重底

圖2-26 雙重頂與雙重底

反轉型態是否底定，仍然是要有確認的動作，以下參考圖2-28及2-29說明

圖 2-28 反轉型態的確認-1

連續型態

原有的趨勢發展了一段時間後，會有一段休息整理的時間，之後再往原有的趨勢前進。這段休息整理的型態稱為連續型態。

圖 2-35 上升趨勢的多頭矩形

連續型態的目標價衡量

整理型態的規模與大小會影響之後價格突破後的可能空間，基本上，也是遵循1︰1的法則。

圖2-39 等腰三角形的目標價衡量

圖2-40 上升三角形的目標價衡量

圖2-41 下降三角形的目標價衡量

第一章 K線與價量關係，及市場動能的意義

技術分析的三大組成要素可分為價格、成交量、時間三種。因為每一筆交易對市場發出的訊息就是以上這三項參數。將過去所發生的價格、成交量等數據依當時所發生的時間記錄下來，然後將這個資料庫的資料以圖形的方式呈現。所以這個圖形就成為技術分析者據以施展分析理論，並判斷未來價格走勢的工具。

價格圖形繪製方式

價格的呈現方式頗多，略簡介如下，並藉此引申出本章的主題—－K線理論。

一、收盤價連線:將每日的收盤價連接而成，優點是圖形簡潔，但很像某人的心 電圖，呵呵！對行情的...

雖然金融市場詭譎多變，卻充滿吸引力，因為波動的市場總會有無限的獲利機會。不過要如何掌握買賣之間的契機呢﹖技術分析是必須要使用而且是最重要的工具之一。筆者在股海與期海翻滾多年，與技術分析可說是日日相伴，沒有它的導航，往往會有頓失方向與依靠的感覺。

既然技術分析這麼重要，也已成為一門顯學，但要如何入門與學習卻常使人丈二金剛摸不著腦袋。雖然有金融系所但著墨不多，因此筆者藉由大量閱讀相關書籍及自我摸索才得以窺見堂奧。但過程中，曾帶給我相當的挫折，因為有些技術分析相關的書籍往往只是一位操作成功者的經驗述說，看了索羅斯的著作不表示你就能運用索羅斯的操作方法。

況且技術分析的派別如此之多，猶如武學中的各大門派武功在體內震盪，當這多股不同套路的真氣相互碰撞，往往會走火入魔，就像進入實戰階段卻不曉得如何出招，好比《波浪理論》說：「這是主升段，」但目前KD指標已進入高檔區，兩相矛盾之下，只能意隨心轉，想作多就在某個技術分析理論上找個理由，想作空就拉某位大師的理論當靠山，輕者是「父子騎驢」，這也還好，至少還能對變動的市場做出回應，嚴重者就是「邯鄲學步」了，不會走路只能在地上爬，成為市場上任人宰割的獃子。

隨著許多金融商品上市，期貨、選擇權、權證、ETF等書籍也如雨後春筍般出籠，投資人看得興味盎然，雖然各種商品的特性各異，但重點仍是對於市場的方向判斷。然而要方向判斷，還是要回歸到技術分析的基本功。如何有效率且系統化的學習基本功就相當重要，因為無論是主觀操作，或是程式化交易都奠基於此。

筆者以往繞遠路或是囫圇吞棗的方式希望能成為過去式，在與王孝平總編的一番閒聊之後，出版本書的目標就已明確定下，也就是要讓讀者可以透過本書達到系統化學習技術分析的技巧。

技術分析的理念來自國外，部份國外書籍對於技術分析是有系統性介紹的，然所舉的範例往往也是國外市場的狀況，因此也只能心領，距離神會的階段仍有些微差距。因此本書的範例會以讀者熟悉的市場為主，這將有利大家參照或是在市場上做理論的實踐。

只是這目標相當遠大，也不希望有所遺漏，在擬定章節綱要時覺得缺一不可，不得不將此書分拆成上下兩冊。當下一口答應王孝平總編的寫書計劃，事後想來有點衝動過頭，老實說是挖了坑給自己跳，寫書這差事在出版了幾冊後早已發現並不簡單，況且此次範圍如此寬廣，後續的工作恐怕是無底深淵，當下最擔心的並非是行情的波動，最怕的反而是王總編的催稿電話了。

夜已深，茶已冷，還有許多段落沒完成，沒辦法這是自找的，也就是俗話說的討皮痛。還是認命點，繼續敲動我的鍵盤當個「鍵人」吧，滾動我的滑鼠當個「鼠輩」吧﹗

雖然金融市場詭譎多變，卻充滿吸引力，因為波動的市場總會有無限的獲利機會。不過要如何掌握買賣之間的契機呢﹖技術分析是必須要使用而且是最重要的工具之一。筆者在股海與期海翻滾多年，與技術分析可說是日日相伴，沒有它的導航，往往會有頓失方向與依靠的感覺。

既然技術分析這麼重要，也已成為一門顯學，但要如何入門與學習卻常使人丈二金剛摸不著腦袋。雖然有金融系所但著墨不多，因此筆者藉由大量閱讀相關書籍及自我摸索才得以窺見堂奧。但過程中，曾帶給我相當的挫折，因為有些技術分析相關的書籍往往只是一位操作成功者的經驗述說...

第一章 K線與價量關係，及市場動能的意義
第二章 形態、趨勢與價量關係
第三章 擺盪指標的優點與盲點
第四章 趨勢指標與成交量(上)
第五章 趨勢指標與成交量(下)
第六章 個股籌碼分析
第七章 期貨市場籌碼分析指標
第八章 廣度指標與類股結構分析

第一章 K線與價量關係，及市場動能的意義
第二章 形態、趨勢與價量關係
第三章 擺盪指標的優點與盲點
第四章 趨勢指標與成交量(上)
第五章 趨勢指標與成交量(下)
第六章 個股籌碼分析
第七章 期貨市場籌碼分析指標
第八章 廣度指標與類股結構分析