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知名加密貨幣律師 | 林紘宇（果殼）

FTX社群合夥人 | 孫彬盛 Benson

財經直播主 | 游庭皓

知名理財Youtuber | 蕾咪

(依姓氏筆畫排序)

「跟比爾因為NFT相遇，發現比爾對於加密貨幣與銀行的關係有著獨到見解，雖然與我《尋找黑天鵝》一書闡述的想法略有不同，但確是市面上值得一讀的投資好書。」── 知名加密貨幣律師 林紘宇（果殼）

「加密貨幣有沒有泡沫，一直是市場討論度極高的話題。但說實話，泡沫，是人性對價格的信仰，要不要參與泡沫，取決你的風險承受能力，很多人只看到別人躺著賺錢，卻不知道他承...

加密貨幣如何重塑我的投資觀？

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很多人會問我，為什麼要投資加密貨幣？投資的獲利當然是箇中關鍵，但更重要的是我對加密貨幣的好奇，並且相信區塊鏈技術將會改變未來10年、20年的生活樣貌。這個現在很多人當作「投機」的技術，將會讓我們習以為常的一切，轉換為一個嶄新的底層操作系統。而投資效益則是隨之而來的必然結果。

但當時我也沒想到，這段投資加密貨幣的過程，竟然重塑了我的整個投資觀念。幣圈內有一句話「幣圈一天，人間十年」，加密貨幣的週期循環清晰，波動激烈，所有投資時會遇到的坑，在這裡不需要花上10年、20年，幾個月之內都會經歷一次。也因此，我過去的三觀不斷被它打破，快速鍛鍊、打造出全新的投資體質。

◆學會長期投資的奧義

「長期投資」這個概念大家都耳熟能詳，我們在金融機構裡面，也把這句話當作金科玉律。然而，掛在嘴邊講跟實際體會長期投資是兩碼子事。我常開玩笑說，很多人是「套牢之後，才開始決定長期投資」。在幣圈，「短炒操作」跟「長期投資」更加涇渭分明，為什麼呢？因為加密貨幣的波動極大，多空轉換的時候，短炒需要無情的變臉，如果心理素質不夠，稍一遲疑，便會產生巨大虧損。另外一個虧損主因，則是「短炒」玩家大多是加了十倍以上的槓桿。

但幣圈最後會留下來的人，只有短炒跟長期投資兩端，沒有中間值。在傳統金融操作上，有所謂的區間操作、波段操作，或是投顧老師說的「高出低進」。然而，在加密貨幣操作上，套用這個思維是很危險的。

為什麼呢？首先是加密貨幣的波動性遠高於傳統金融商品。其次，過去在股票的高出低進，通常有一個基本面可以研判，股票已經存在了近百年，知道公司的某些基本資訊將反映未來股價的表現；然而，加密貨幣儘管同樣有基本分析，卻沒有足夠的歷史資料可以證明分析是否有效。

那麼技術分析呢？你不妨留意在YouTube或是部落格撰寫加密貨幣技術分析的交易者，很難有人能長期經營下去。為什麼呢？因為實在太不準了，連猜個正確的大方向都非常困難。這絕不是因為進行加密貨幣分析的交易者比較笨，或是預測傳統股票股價的交易者比較聰明，單純是加密貨幣打臉的速度太快而已。我曾經在歷史高點賣掉一半的狗狗幣，獲利高達100倍，但我心中明白只是運氣好，並不是做了什麼厲害的預測分析。

因此，我被訓練成了真正的HODLer（長期持有者），不再被短期的波動影響，當手上有資金時，不論當時價位是高或低，都會進場買一些部位。原因是什麼？除了我真的很不準之外（哈），更重要的是體認到手上的部位不夠多，即使比特幣漲到10萬美元又如何？能依靠這些部位提早退休嗎？不久前，我的總投資還有6倍報酬率，現在只剩下3倍，心情亦無太多波動，因為我的部位還不夠大，比起渴望比特幣迅速飆漲，更希望它能給我多一點時間，好買進更多的單位。

◆一開始，我只是短炒

然而，我並不是一開始就以技術演進的角度來看待加密貨幣，和大家一樣，其實也是以投機的角度進場。2017年，比特幣有一波狂飆，但我覺得一枚比特幣就要1萬美金實在太貴了，於是選擇了以太幣（ETH）投入。

當時要交易加密貨幣並不容易，我註冊了MaiCoin（數位資產交易平台），在網路下單後，需要在指定時間之內去便利商店繳款，以太幣才會匯到帳戶裡。我也搜尋了一些可以接受信用卡扣款的交易所，但服務並不穩定，有時候會原因不明地扣款失敗。更好笑的是，我可以透過信用卡購買加密貨幣，但是將加密貨幣賣掉之後的錢卻回不來，只能用信用卡刷退，或轉到自己的數位錢包。也因此，能操作的部位不大，只能算是實驗性投資。

當時看著比特幣、以太幣狂飆的漲幅，自以為跟過去炒股一樣，只要看線圖就好了。很快地，達到了超過50%的報酬，我心想：「只打算做短炒，現在漲太多了，先出場吧！」跟著看到以太幣出現了明顯的回落，便自以為掌握到了一些「技巧」。但開心沒幾天，以太幣又開始飆漲，不論如何畫線做分析都無法解釋怎麼會漲這麼多？2018年1月，以太幣突破了1,000美金，我又追了進去，一下子以太幣達到了歷史高點1,400美金。此時，我覺得不能只賺40%了，說不定會漲到2,000美金。

但加密貨幣真的不會照劇本演出，3天之內，最低點就只剩700多美金，然後再反彈到1,200美金。我不想被洗掉，因此還是沒有離場。僅僅一個禮拜之後，只剩下600美金了。這時我心想，既然輸了40%，那就擺著吧。那時是2月吧！但一路走到2018年底，以太幣只剩下81美金，我輸掉了90%。

然而，這還不是輸最多的一次。2017年加密貨幣市場ICO（InitialCoinOffering）風潮席捲，概念上類似IPO（InitialPublicOffering）首次公開募股，只是ICO發行的是加密貨幣，IPO發行的是股票。當時有很多新團隊希望籌集資金來創建一個新的加密貨幣，開放給有興趣的投資人買進。每一個項目都寫了洋洋灑灑的白皮書，每一個團隊看起來無不風生水起，其實我也搞不清楚內容，總之故事看起來很棒，便投了一個叫IOTA的項目，這是一個訴求跟傳統區塊鏈不同，更加進化的系統，希望成為物聯網的支付體系。但在這個項目，我輸掉了97%。



◆定期定額的魔力

以太幣我不算真的輸掉了，因為我始終沒賣；但是IOTA我真心認賠，只剩幾百塊美金回來，後來通通換成以太幣。從此，我深刻理解到在傳統金融市場所學到的一切，在幣圈能派得上用處的很少，只有一些少數真理不會改變，比如說――定期定額。2019年台灣MAX交易所成立，終於可以簡單安全地將新台幣兌換成加密資產，定期定額投資加密貨幣，變得很容易。面對波動不可測的市場，其實答案一直擺在那裡，只是看不上眼而已。

選擇定期定額以外，投資IOTA的慘敗也讓我知道，別妄想自己是股神，能夠神準投中一支狂飆幣。降低不確定最好的方式，就是效法ETF，投資一籃子的加密貨幣。2019年，我開始選擇市值前8大的加密貨幣做定期定額投資，同時採用市值加權，也就是計算前8大幣種的市值，然後按照市值的比率來安排投資金額。舉例來說：比特幣當時市值在這8支幣當中占65%，以太幣占15%，其餘的占20％，就以這個概略的比率分散去投資。同時如果有些幣的市值跌出榜外，就賣掉跌出去的，相同的資金買回新進榜的。仿製ETF的操作效果很好，過程中，我陸續丟掉了EOS、ETC、BCH，這些是當年的前幾大市值，但後來被ADA、DOT、BNB給取代了。我不再賭哪一支加密貨幣有希望，反正有市場認同的幣，自然在市值上升的過程中，會進到我的視線。

◆一堂風起雲湧的投資課

2018年加密貨幣近入熊市之後，我開始花更多心思去瞭解加密貨幣，也很慶幸當時所投資進去的錢，只是很小一部分。我太小看加密貨幣這個市場了，它的深度、廣度、未來的延伸，根本看不到邊界。

我很希望能跟家人分享研究心得，2020年春節，比特幣迎來多頭行情，我想再怎麼說明，也不如讓我的侄子們實際參與加密貨幣來得有趣、深刻。因此，我用USDT發這一年的紅包，請他們（最小的是國小六年級，最大的是高三）上網去數位交易所開戶，一開完戶我就打進100美金，讓他們可以任意選擇想投資的方案。由於他們是正港的理財小白，所以推薦他們用「幣安寶」，可以每天領利息；若想知道自己的投資是否增加，只要打開手機登入就可以了，慢慢培養出看盤習慣。

高一的侄子最積極，不甘於幣安寶年化6%利息，做起了短炒，而且是用十倍的槓桿，在一個BNB的多頭當中，100美金迅速滾成了3,000美金，達到他不曾見過的數字。即使我再三叮囑不要做槓桿，他嘴上說好，不過我知道，他不會停手的，這是必經的過程。然後他把從國小到現在的所有壓歲錢，請媽媽一併押了進去。然而，在一波空頭中，他失去全部財產，爆倉了。雖然對成年人來說，那只是一筆很小的錢，但對他而言卻是一切。

一開始我便告誡他：「在任何時候，不管多有把握，切記，不要輸光所有的賭注。」他卻踩破所有界線，失去一切，等失落了好幾天後，我才重新把等值於壓歲錢的BNB再次存入，告訴他：「你可以轉成台幣領走，也可以換成美金去領利息，或者是重新回到市場投資，但只有一個條件，不能做槓桿。」這次他說好，我相信是真的。

在我自己成長的過程中，雖然念商學院，但是時空環境讓我完全錯過了網路科技泡沫的投資啟發，甚至不知道自己正身處在一個機會崛起的時代，認識投資的起步太晚。藉由這幾個數位紅包，我希望可以讓小朋友們提前感受，在他們的世代可能發生的變局，同時也將理財與投資的種子，儘早種在他們心中，因為他們擁有投資中最稀缺的資源――「時間」，也是這群年輕人未來彎道超車的最大資本。

加密貨幣如何重塑我的投資觀？

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很多人會問我，為什麼要投資加密貨幣？投資的獲利當然是箇中關鍵，但更重要的是我對加密貨幣的好奇，並且相信區塊鏈技術將會改變未來10年、20年的生活樣貌。這個現在很多人當作「投機」的技術，將會讓我們習以為常的一切，轉換為一個嶄新的底層操作系統。而投資效益則是隨之而來的必然結果。

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銀行的起源，也將是銀行的終局

你想像中的數位金融是什麼模樣？充滿科技感，光鮮亮麗，拿著iPhone透過軟體就可以投資全世界或盡情購物嗎？然而，這並非數位金融的核心目的。金融應該是為了讓人們生活更好而存在，數位金融不更是如此嗎？

疫情期間，各行各業都遭受了嚴重衝擊，尤其中小企業、小商販、小吃店等等支撐人們基礎生活的產業，受傷最為慘重，不僅來客數大減，租金、薪資仍得照付，真的是無以為繼。然而，此時金融業在幹嘛呢？據媒體報導，2020年3月央行總裁楊金龍，為了2,000億中小企業的資金融通機制，親自打電話給公民營銀行董事長拜託協助。這讓我聯想起泰國一支廣告，是位賣麵老闆在疫情期間為了籌措員工薪資，拿著房地契找銀行協助，卻頻頻碰壁的故事，看得我眼眶泛淚。一個無法實現普惠大眾的金融業，到底存在的價值是什麼？

自十七世紀英格蘭銀行成立之後，現代商業銀行不斷聚攏各類業務，逐漸形成當今的龐然大物。然而銀行巨大並非體質強壯，相反的，銀行極其脆弱，只要大家去領出存款，銀行就倒了；銀行的強大來自政府支持，這是銀行不斷壯大的根基。而為什麼政府要持續支持銀行呢？白話說，就是一雙白手套，政府需要透過銀行傳導他的政策目標，放出資金，或是收攏資金。

然而銀行作為中介機構的能力正在弱化，由於超低利率，考量到自身利益與風險評估，銀行收下了政府給的錢，卻不會再往下放，因為報酬太低，風險太高。舉例來說：2020年第一波勞工紓困貸款放款917億，一年過後，已經變成呆帳的金額就超過1億，有逾期還款情事的比率將近2%，如果不是勞動部的補貼，銀行絕對不可能願意承擔這些風險。

而數位貨幣將打破金融中介機構的壟斷地位。現在央行的貨幣政策，用升息或降息達到目的，就像開刀剖腹，把你弄得死去活來，又不一定治得好。中國已經在實驗數位人民幣，可以直接看到每一塊從央行出去的錢，最終用在誰的手上。

當技術持續發展，當央行能夠做到「定向」投放貨幣，就像是「達文西」手術，只開一個小洞便能進行治療。對於銀行的依賴度將逐步降低，得不到政府支持，銀行自身又是不穩定的來源、金融風暴的起點，明斯基（HymanP.Minsky）在「金融不穩定假說」當中已經論證過，金融海嘯更讓大家不得不正視這個問題。

因此，要降低金融不穩定，下一步就是要拆解銀行。你知道三千年前，希臘文的Bank是什麼意思嗎？「一張算錢的桌子。」這是銀行的起源，也將會是銀行的終局。

銀行的起源，也將是銀行的終局

你想像中的數位金融是什麼模樣？充滿科技感，光鮮亮麗，拿著iPhone透過軟體就可以投資全世界或盡情購物嗎？然而，這並非數位金融的核心目的。金融應該是為了讓人們生活更好而存在，數位金融不更是如此嗎？

疫情期間，各行各業都遭受了嚴重衝擊，尤其中小企業、小商販、小吃店等等支撐人們基礎生活的產業，受傷最為慘重，不僅來客數大減，租金、薪資仍得照付，真的是無以為繼。然而，此時金融業在幹嘛呢？據媒體報導，2020年3月央行總裁楊金龍，為了2,000億中小企業的資金融通機制，親自打電話給公民營銀行...

作者序 銀行的起源，也將是銀行的終局

【第1章．起點】 金融變局將至
◆國家VS.銀行，如何影響我們的生活？
金融的核心――銀行
◆金融與貪婪
當危機成為風暴
◆打響金融警鐘的關鍵一年
為何金融注定不穩定？／危機是怎麼發生的？／危機來臨時，該怎麼辦？／狂印鈔，會不會通貨膨脹？
錢印多了，連利息都變成負的／當財主不如當「債」主／印鈔救市有效嗎？
◆新世界降臨

【第2章．彎道】新資產崛起
◆什麼是新資產？
新價值世代的覺醒／醒醒吧！「加密貨幣」不是貨幣／從貨幣的本質看加密貨幣／貨幣永遠是政府才能做的事
國家發行的加密貨幣／「加密貨幣」非貨幣，卻是資產／加密貨幣將成為新資產？
◆揭開加密貨幣的面紗
比特幣／狗狗幣／NFT
◆比特幣是「無限期存在的邪教」
比特幣泡沫化的那一天／區塊鏈下的生活／泡沫會消失，技術不會

【第3章．實作】走入加密貨幣的世界
◆「炒股可以，炒幣不行」，世代差異如何影響投資？
從舊資產到新資產／世代差異影響了什麼？
◆加密貨幣如何重塑我的投資觀？
學會長期投資的奧義／一開始，我只是短炒／定期定額的魔力／我如何投資一籃子的加密貨幣？／一堂風起雲湧的投資課
◆開通你的數位交易所
加密貨幣交易所的誕生／交易所的起源／邁向去中心化／台灣的數位交易所／進入數位交易所／
我的數位交易所安全嗎？／下一步，搞懂股權通證／謹防詐騙手法
◆開始第一次的加密貨幣交易
加密貨幣的稅賦疑慮
◆加密貨幣投資策略：G.O.D
Grid網格交易法／HODL囤幣法／DCA平均成本法／必學密技：交易機器人

【第4章．心態】用對方法，實現彎道超車
◆當理財小白踏入投資大門
認識理財／完成簡單的理財動作／明確理財偏好，精準學習
◆第1步：你「為什麼」要投資？
白日夢帶動了經濟成長／複利是一碗雞湯
◆第2步：找到人生的「痛點」和「爽點」
賺到錢的人，都在面對自己的恐懼／樂在其中才能引領成功
◆第3步：找到投資的聖杯
遵循自己獨特的方法／了解人性的弱點／長期穩定進行規律交易
◆不靠運氣，靠勝率
美夢成真的祕訣／靠運氣，不如找到高勝率系統
◆加密貨幣避險法門：資產配置
不要重視錢而輕視信息／誤判信息的巨大損失／資產配置是為了避免損失／投資大盤，永遠是最佳策略

後記 如何在彎道取勝？

作者序 銀行的起源，也將是銀行的終局

【第1章．起點】 金融變局將至
◆國家VS.銀行，如何影響我們的生活？
金融的核心――銀行
◆金融與貪婪
當危機成為風暴
◆打響金融警鐘的關鍵一年
為何金融注定不穩定？／危機是怎麼發生的？／危機來臨時，該怎麼辦？／狂印鈔，會不會通貨膨脹？
錢印多了，連利息都變成負的／當財主不如當「債」主／印鈔救市有效嗎？
◆新世界降臨

【第2章．彎道】新資產崛起
◆什麼是新資產？
新價值世代的覺醒／醒醒吧！「加密貨幣」不是貨幣／從貨幣的本質看加密貨幣／貨幣永遠是政府才能做的事
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