名人推薦：聰明投資人要善用週期循環 呂宗耀

從二○○四年到二○○七年，全球每年GDP成長三‧五%至三‧九%，二○○八年因美國次貸風暴，全球GDP僅成長一‧三三%，二○○九年更創下國際貨幣基金組織（IMF）有紀錄以來，六十年首度衰退（衰退二‧二%）。

儘管十年GDP成長四‧三%，但前兩年在歐債及美國財政懸崖等經濟陰影下，二○一一年到二○一二年分別成長三‧九%及三‧一%，很清楚顯示，全球景氣已經進入低速成長期。

二○一三年看似是個轉機，歐元區在歐洲央行實施無上限金額收購歐洲五國債券下，其價量無...

第6章

二○一四年前應該投資什麼

資源、能源相關的股票會在通膨年代上漲，

再加上全球人口持續增加，資源的不足是事實，

這與通縮或通膨無關，一旦通膨來臨更助長資源不足的情勢，

所以我建議要買進擁有大量資源、能源公司的股票。

二○一四年前投資三階段

最後我要依據經濟情勢，舉出從現在到二○一五年之間，為了要成為有錢人，會有什麼投資選項，並加以說明。

就像本書一直強調的，日本在二○一二年仍處於通縮年代，但是現在全球都在實施空前的寬鬆貨幣政策，各國為了不讓自己像日本一樣陷入通縮，因此拚命的持續提供市場貨幣。這樣一來，日銀不得不也採取寬鬆貨幣政策，近期內日本有很大機會得以脫離通縮。

脫離通縮就表示會出現通膨的徵兆，最後進入通膨年代，這是繼一九八○年代以後許久未見的資產倍增年代。

將經濟週期與轉折點擺在一起看的話，我認為日本的通縮年代，從二○一一年三月十一日大震災開始到二○一三年四月為止，有可能就是終結點，最慢也會在二○一三年四月或六月，但無論如何，在二○一三上半年就會進入終結通縮第一階段。

第二階段則是二○一三年七月以後，將進入脫離通縮與進入通膨的門檻。二○一四前半或後半年就會抵達第三階段，也就是通膨的入口。

接著股市會上漲、日圓會貶值，二○一四年左右會出現許多有錢人，有資產的人，身價也會開始倍增。

我們必須針對這三個階段，找出適合的投資標的。不同階段有不同的投資對象，若是搞錯反而招致損失，不可不慎。

2013年前的投資標的

①投資日本股市→豐田汽車（重點股）

②投資美國股市→臉書

③投資美國國債→30年國債

④投資金磚國家→成長型企業中國比亞迪（BYD）、人民幣存款、巴西國債

⑤投資韓國→韓圜存款、三星

⑥投資黃金

⑦投資新興市場→緬甸（新興市場基金）高收益高風險

⑧投資新興成長國家→土耳其、印尼、墨西哥

⑨投資指數股票型基金（ETF）

⑩投資全球不動產信託基金→每月分配型

日本國債現在不可能暴跌

通縮的年代，日本的股票、土地價值只會一直下跌，而且連續跌了二十年。在這樣的年代是不適合投資的，因此大家手上的現金都不願意挪用。

高達一千四百兆日圓的個人金融資產，就這樣存在郵局與銀行裡，而這些金融資產則是透過銀行投資國債，因此日本的國債不可能會下跌。

媒體炒作日本國債暴跌的新聞，但是在通縮的日本，國債是不可能暴跌的。

但是，三井住友銀行以及三菱東京UFJ銀行若發生信用危機，那麼日本國債就會暴跌。

購買海外國債賺利息

即使是通縮年代，如果有智慧與資訊的話，比起銀行存款還有更高利息的投資。

在這裡再次確認通縮年代的投資原則：

首先，不能做會損及本金的投資；第二不要投資流通性、變現性低的商品；第三是投資有固定收益的商品。

符合以上三原則，加上有不錯的利息，那就是外國的國債。

日本國債也有變現性高與保證本金的特色，但就是利率不太好。不過，比起存在銀行的利率還要好。銀行存款利率不過○‧○三％，日本國債有○‧八％，但這樣的利率不算高。

海外有成長力的國債可考慮巴西，利率約一○％。

但利率高風險也相對高，可參考第四章的圖六，選擇自己喜歡的國家投資。喜歡巴里島的人如果購買印尼國債，也很不錯。

但是我要再次強調，對初級者而言，不會損及本金的國債是好選擇，日本現在還是通縮國家，所以投資通膨國家是最好的選擇。

以上所言是第一階段的投資。

脫離通縮前要投資什麼

進入第二階段，雖然還沒有正式進入通膨，但市場已經出現脫離通縮的期待，這時又該如何投資布局？

之前我提到，當出現脫離通縮的訊號時，不管是股市或不動產都可以投資，具體的投資標的可以參考圖四。

圖四呈現日本泡沫經濟到達頂點之後，各產業股價下跌的情形。二○○○年以後，在通縮以及日圓升值下，股價下滑的業別更是一目了然，所以請多參考圖四。

第一個就是資產價值高的股票。無論如何，都要購買保有豐富資產的企業股票。通縮年代資產雖然不算什麼，但是脫離通縮之後，資產價值就會提升。

最具代表性的企業，就是擁有日本最貴土地的三菱地所和三井不動產公司。

而從圖四可以清楚看到三菱地所的股價，從二○○七年五月來到四○七○日圓，二○一二年則跌落到一千多日圓。三井不動產也曾有四千日圓的價位，但二○一二年只有一千二百～一千三百日圓，約四分之一的股價。

像三菱地所、三井不動產這樣擁有大量資產，且資產價值相當高的企業，二○一二年的股價可說是位於低點。

但是二○一二年要買的話還太早，要先確認出現脫離通縮的訊號之後再買。通膨來臨之後，這些股票都能輕易翻上兩倍，二○一四年看漲超過二千日圓。

有錢的話，最好是可以買到丸之內的土地（譯注：東京都千代田區內，位於東京車站、皇居外苑之間的土地），但要買到那邊的土地著實不容易，所以取而代之的就是購買三菱地所等資產價值高的企業的股票。這個投資時機則是在第二階段。

要注意出口產業

第二項應該投資的是像豐田汽車、索尼（SONY），以出口為主的相關企業。通縮的年代不只是股價下跌，日圓也會升值，日圓一旦升值，很多以出口為主的企業獲利就會減少。建議應該買豐田與索尼的股票，是因為這些公司因為日圓升值而承受大幅的損失，一旦進入期待通膨的年代，會因為日圓貶值而拉高獲利。

與出口業務相關的電氣、機器、汽車及零件，因為日圓升值而造成股價下跌，但二○一二年二月十四日日銀實施寬鬆貨幣政策，因為對擺脫通縮有所期待，汽車與零件製造商的股價一時上揚。

豐田與索尼等代表「日本第一」的大企業，股價一定會隨著日圓貶值而上漲。這這些績優股的的特徵是，其產品的全球市佔率四○％、六○％，像是日本電產公司（Nidec，編按：全球最大精密小型馬達製造商，二○一二年九月在南科成立「台灣日電產研發中心」）就是這樣的企業。

通縮結束時，股市就會蹦蹦跳跳，出現多頭行情。因此，把通縮年代賣掉的股票再買回是很重要的思考。

第二階段投資標的

第二階段適合購買的股票就是，在通縮年代營收被壓縮的企業，符合的行業就是金融業，像是三井住友銀行、三菱東京UFJ銀行，當然都要在低價時買進。

其實，第一、二階段最好的投資標的物就是服務業，尤其是銀行。

其次，在這個階段最具前瞻性的就屬資源產業，譬如三井物產、三菱商事、伊藤忠等綜合性商社。

可以確定的是，資源、能源相關的股票會在通膨年代上漲，再加上全球人口持續增加，資源的不足是事實，這與通縮或通膨無關。然而，一旦通膨來臨更助長資源不足的情勢，所以我建議要買進擁有大量資源、能源公司的股票。

不動產投資信託基金也是好標的

之前提到哪種股票前景看好，但也有人不喜歡投資股票，因此我推薦投資不動產投資信託基金，譬如三菱地所、三井不動產的不動產投資信託基金，這兩家公司的利率相對比較高。

不動產投資信託基金可以在市場上交易，變現性比較高，也可以獲得利息，接下來會上漲。如果你是果斷的人，除了進場股市，也要考慮投資不動產投資信託基金。

通膨年代要改變投資法

接著談第三階段的投資法則。通膨會在二○一四年或二○一五年來臨，這時如果你已經依照我之前所建議的採取適當投資，此階段擁有的資產股、出口相關股，以及「日本第一」大企業、金融、資源與能源相關的股票，股價已上漲。當然，若在第二階段沒買到的話，就賺不到錢了。

如果在第三階段才買這些股票，就會買在高點，被套在十年、二十年以來的高點上。像是三菱地所的股價在四千日圓買進，可能會買在W高點，各位請千萬不要出現這種錯誤。

如果進到第三階段，就不再是期待通膨，而是已成為通膨年代，此時會上漲的股票都會上漲。絕對不能在這個時機進場，這時資產有可能倍增，也有可能減半。

第三階段瞄準革新技術成長股

在通膨年代要投資什麼才好呢？

通膨年代的企業會再次成長，此時要投資的絕對是擁有革新技術的成長股。

最有機會的領域就是新能源、再生能源。

自然能源或稱生態能源，包括風力發電、太陽能發電、地熱發電，一定會出現明星股。

比方說，全心投入地熱發電研發的出光興產（Idemitsu Kosan Co.），從加油站轉型為自然能源公司時，股價上漲了十倍。

第二個具有革新技術成長的投資對象是生化，像Bioagri這家公司，因為事業涉及醫療與農業，頗受矚目。

第三種投資標的是資訊相關產業。

現在是高度資訊化的社會，在二○一四年、二○一五年，包括美國、中國、韓國在內，網路社會還會再進化。現在熱門的是社群互動平台（SNS）還有智慧型手機，但未來還會出現我們不知道的新技術。

臉書公司股票上市時，曾引起話題，但再過一、二年，應該會有超越臉書的資訊公司出現吧。

比如3D-Matrix生醫公司在二○一一年十月上市，但半年後股價就上漲三、四倍。

成長企業在亞洲

千變萬化的革新技術不只在日本，美國、歐洲也有很多優秀企業，但是未來出現最多革新技術成長的企業，應該就在亞洲。

臉書是非常厲害的革新，但中國、印度未來也可能會出現類似的企業，當然日本企業也可能在其中。未來出現日本、中國合資企業，日本與印度的企業合併，各種形式都有可能出現。無論如何，亞洲出現高成長企業的可能性相當高。

從美國發起網路革命，在臉書出現之後達到高峰，現在是美國網路革命的頂點，接下來會由亞洲捲起新一波革新浪潮。

在第三階段，新能源、生化、資訊三項，是最有機會成長的領域，在二○一四年前仔細找，你就能成為有錢人。

第6章

二○一四年前應該投資什麼

資源、能源相關的股票會在通膨年代上漲，

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二○一四年前投資三階段

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作者序言 日本錢會讓台灣景氣更好
前 言 二○一四年前請成為有錢人

第1章 二○一四年前賺錢好機會

‧通縮糾纏二十年
‧寬鬆貨幣救經濟
‧抗通縮貶貨幣
‧經濟週期理論
‧日經上看一萬八千點
‧二○一四年行情看漲
‧結束跳樓大拍賣
‧看清日圓走勢
‧政治谷底反彈
‧第三勢力抬頭
‧歐債何時了
‧危機入市
‧經濟新梟雄
‧中國擔龍頭老大

第2章 通縮年代要緊抱資產

‧保護資產要這樣做
‧不投資流通性、變現性低商品
‧投資高固定收益商品
‧投資海外國債
‧進場相對強勢貨幣
‧瞄準高成長八國
‧韓圜有利可圖
‧沒有第二次機會

第3章 讀懂經濟波動成為有錢人

‧預知未來百戰百勝
‧不要成為低頭族
‧波動理論歷史觀
‧國家與景氣循環週期
‧行情波動與轉折點
‧活用市場週期
‧三年一大輪三月一小輪
‧長期走勢的關鍵
‧二十年週期很重要
‧算命看國家週期
‧為各國走勢算命
‧美國衰退的指標
‧金價上看四千美元
‧黃金行情趨勢
‧日經指數大反彈
‧預卜未來

第4章 列表找出投資標的物

‧預測投資標的動向
‧日經持平道瓊上揚
‧金價一年攀兩千美元
‧日經看漲美股下跌
‧哭泣的美國大兵
‧美債利率四％
‧國家與市場週期
‧未開發的新興市場
‧擺脫通縮
‧美國呼吸困難
‧金磚國對抗通膨
‧可怖俄羅斯
‧歐洲合眾國
‧世界走向多頭
‧通縮時要投資什麼
‧注意高利率基金
‧二○五○年經濟爭霸
‧先保住本金

第5章 不要疏忽擺脫通縮的訊號

‧通縮讓日本衰弱
‧為何會有通縮
‧擺脫通縮出頭天
‧日銀的貨幣政策
‧內需不足
‧出口導向國家
‧低迷的態度
‧擺脫通縮三套劇本
‧日本憑什麼終結通縮
‧訊號何處來
‧國債利率二％意義
‧利率上升擺脫通縮

第6章 二○一四年前應該投資什麼

‧二○一四年前投資三階段
‧日債不可能暴跌
‧買外債賺利息
‧現在要投資什麼
‧注意出口產業
‧買進金融股
‧不動產投資信託基金是好標的
‧不同階段不同投資法
‧瞄準再生能源
‧亞洲成長股

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第1章 二○一四年前賺錢好機會

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‧寬鬆貨幣救經濟
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‧日經上看一萬八千點
‧二○一四年行情看漲
‧結束跳樓大拍賣
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‧政治谷底反彈
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‧歐債何時了
‧危機入市
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‧中國擔龍頭老大

第2章 通縮年代要緊抱資產

‧保護資產要...