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《股市大戶的時間買股術》作家　陳韋翰（米可）

台指期，到底是期貨還是股票？

相較於台指期而言，多數人可能對於股票更熟悉，就連我自己也是從股票起頭。其實台指期貨（簡稱台指期），就是依據台灣的股票集中市場之加權指數（就是我們每天在追蹤的大盤），連帶做漲跌變動。雖然，台指期的投資標的是台股加權指數，但它仍屬於期貨的一種。

台指期貨又可分為大台指和小台指，買進大台指每點為200元，小台指每點則是50元，因此投資人又將其稱為大台、小台。而台指期的交易單位是一口，至於一口台指期值多少錢？這就要由其點數計算。舉例來說，若今天大盤8,000點，則買進一口大台指的價格，就是：

8,000 點×200元＝160萬。

但當投資人購買台指期時，不需一次繳交160萬的金額，而是繳交原始保證金，就可以買進一口價值160萬的台指期貨。若遇到虧損，則只需要在原始保證金低於維持保制金時補繳，即可繼續進行交易。

至於利潤和虧損如何計算呢？假設投資人預期大盤即將上漲，而買進一口大台指期，若隔日大盤上漲100點，則獲利為：

100點×200元＝2萬。

而若大盤下跌150點，則虧損：

150點×200元＝3萬。

由於8.3萬扣掉虧損的3萬，帳戶中只剩下5.3萬，已低於大台指的維持保證金6.4萬，因此需要補繳1.1萬的保證金，計算如下：

6.4萬 －（8.3萬－3萬）＝1.1萬。

與其存股，不如定期投資台指期

接下來，我就以台指期與台股做個比較，並整理出投資台指期的十大優勢，告訴你為什麼我最後棄股票選擇台指期，反而更穩定獲利。

一、免選股：這絕對是投資台指期最大優勢之一。在股市中選股是一門大學問，若不懂選股就不容易獲利。你一定有這樣的經驗：因為選錯股票，即使指數大漲了千點以上的行情，卻跟你一點關係都沒有，有時甚至發生虧損，這樣的情形並不少見。

二、帳戶方便管理：在股市中，經常可見因為缺乏紀律或管理能力，而一不小心就買進滿手持股的投資人（我就是如此），自己也不知道怎麼去管理。如果你投資的是台指期，因為只有一種標的，就可以免去管理股票帳戶的麻煩。

三、股性單純：每檔股票具有不同股性，就像每個人有不同個性一般，有些股票股性溫溫吞吞，有些股票則股性活潑激進。選股票就像選對象，你得先摸清楚它的個性才容易獲利。而股市中有數千檔股票，你每換股一次就得重新認識一次，而且，不同時局又有不同的操作方式，如果不黯這個道理，就算指數漲翻天，你也很難嘗到甜頭。

四、台指期一樣可以波段操作、慢慢來：「什麼，台指期也可以波段操作？」這是我告訴朋友自己的操作方式時，最常聽到的反應。一般而言，大家對於台指期的印象就是：迅速、危險，其實，台指期不只是能做快（短線操作如當沖、隔日沖，即當日買進、當日賣出，或當日買進、隔日賣出的交易方式），也能做慢（波段操作，指三日到五日以上，甚至是以週為單位的操作方式）。若有閒看盤當然可以搶短線、賺快利，但大多數人都是上班族、忙碌的家庭主婦等，沒有太多時間進行短線操作。像這樣不適合從事短線操作的投資人，應該將操作頻率加長，從短線中跳脫出來，改採長線波段操作。本書稍後所分享的操作方式，多以偏向長線波段操作為主。

五、可以雙向操作：除了上述的波段操作之外，台指期也可以雙向操作，這意味你隨時可以作多或是放空，只要你看多後勢行情，認為未來行情將會上漲，那麼就可以買進多單，反之，若你看壞後勢認定行情將下跌，就可以布局空單，當指數下跌，你同樣能獲利。

六、資金使用效益大：在期貨操作中，只要看對行情獲利速度很快，資金投入不久後，就能回收獲利效率極大。看到這裡你可能會立刻聯想到：那風險也一樣會放大嗎？這可不盡然，只要能遵守紀律，在操作之前預先做好計畫，在計畫中進行交易，風險極易控制。

七、走勢容易預測：操作台指期還有個好處是：它總是尋著老路走。由於台指期大盤走勢經常反覆出現相似的走勢，因此連初學者都能輕鬆掌握。

八、買進期貨，最多可以控制價值20倍的資產：以資金面來說，台指期操作利用財務槓桿原理，具有以小博大的效果，僅需少量資金，就可以開始進行交易。若手上有10萬資金，投資股票能選擇的標的其實很有限，多半只能以低價位的股票為主，反觀台指期，以相同金額已經可以同時交易好幾口小台指了。

另外，在股票操作中，有一種投資方式是以融資的方式買進股票，融資代表買股票的錢，其中60％的錢可以和券商借，自己只要出其中40％。換句話說，用同樣的錢，股票最多可以控制價值2.5倍的資產。

但在期貨的買賣，是用保證金進行交易，可以想像成和股票融資一樣，買進期貨時，期貨商可以最多借你95％的錢（實際數字根據各種期貨規定保證金而定），你只需自己出5％。以加權指數8,000點為例，若買進一口大台指價值為160萬（800點×200元），但你只需要拿出8.3萬，就可以操作比技資本金高20倍的資產。

九、放空成本更低：使用台指期來操作放空，所需成本相較於台股低很多。尤其，當台股出現危機時，政府相關單位常以提高放空成本來救市。舉例來說，在2015年8月期間，由於股市跌幅大，金管會為了救台股而提高放空成本，將融券保證金乘數從90％提高到120％。放空成本一旦提高，獲利相對會被壓縮，但這項救市措施，卻無法影響台指期的放空操作。因此，這也是在熊市（空頭市場）中操作台指期具備的最大優勢。

十、交易公開透明：不同於在股市中，經常發生內線交易的情形，相較之下台指期的交易資訊更公開而透明，也不容易受到特定主力影響、炒作等，而影響股價行情，這讓投資人更容易掌握趨勢。

由上述可知，投資台指期其實比投資股票成本更低、更容易獲利，而且做的功課相對股票少，這麼一來就能爭取多一些時間思考如何布局，自然能提高勝率。

如果只有一筆資金，不如從短線開始

操作台指期的投資人當中，有很大一部分的投資人會選擇短線操作。這是因為台指期具有：「不用花時間等待，每天都有大小行情可以操作」的特性。操作時間可短（短線操作）可長（長線波段操作），也可以長短線同步並行，以便掌握更多的行情與獲利機會。

以我為例，我的操作就分成兩個部分，一則以長一則以短，同時也將操作資金分成兩個部分，一部分進行短線操作，如當沖（當天買當天賣）或隔日沖（今天買明天賣）等。

而專門用來操作短線的資金，資金流動性較高，一旦發現獲利機會就進場卡位，見苗頭不對就快速撤出；這部分的資金，對於獲利期望不大，只要有賺就會適時停利，入袋為安。相對來說，這筆資金對於風險承受度也不高，如果進場之後行情不如預期，那麼小賺小賠就先出場，絕對不允許這筆資金被套牢。

我對於這筆專門進行短線操作的資金的定義是：

一、可以迅速與靈活應用，發現機會就立刻進場，苗頭不對就馬上撤出。

二、行情不如預期時，寧可小賺小賠先出場，也絕不允許被套牢。最大風險承受控制在30點到50點，一旦超出，就無條件退出並持續追蹤，等行情再度轉強後才重新投入，若行情持續轉弱就擇機反向操作。

三、如果短線操作不順手三次，就休息、停止操作。

另一部分的資金，則主要進行中長線（波段）操作。這筆資金我通常會分成好幾部分進場，而不會一次投入。一開始會先試單，若有獲利再慢慢加碼。我對這筆資金的獲利期待比較高，相對的也願意承受較大幅度的震盪、風險承受度較高。我對於這筆中長線資金操作的定義是：

一、將此筆資金分成三次到四次分批投入，一開始先試單，有獲利才加碼。

二、願意承受較大幅度的震盪風險。最大風險承受控制在200點以下，前提是有足夠的保證金。

出手次數守紀律，交易方式保持彈性

台指期操作方式靈活多變，可隨著投資人喜歡的方式進行調整，甚至可以長短線交替著做。以我為例，我操作短線也操作長線，行情不確定的時候，我的操作主打短線操作（當沖、隔日沖），而對於行情有把握時，便主打長線操作（波段）。

另外，有時候行情發展時間較長，此時手中的長線投資可能還在進行中，卻在同一時間看見短線操作的獲利機會，這時我會同時操作長線與短線，不過有一點要特別注意，長線與短線的資金一定是分開的。還有一種時候，我會同時操作短線與長線，就是看準長線行情將要進行，但還不是那麼有把握時，我就會先進行短線操作，等到行情如期發展，再由短線操作轉為長線操作。我將同時操作長線與短線的做法整理如下：

一、長線操作與短線操作同時進行，但分成兩筆資金。

二、若行情發展超越預期，從短線操作轉為長線操作。

三、若行情發展不如預期，從長線操作轉為短線操作。

對於長短線操作之間的界線，我向來不會區分得太清楚，因為誰都不可能準確預測，指數下一步會如何發展，因此操作一定要有彈性。

長短線一起做，資金務必分開、按比例分配

由此可知，其實長線操作與短線操作可以分開行動，也可以同時進行，但我建議在開始進行操作之前，務必先妥善分配長短線操作資金的配額。比方說，如果希望操作模式能夠較為穩健，以波段獲利為主，那麼長線操作的資金分配比例就要較高；如果希望操作迅速靈活，以搶短線快利為主，這時短線操作的資金分配比例就要較高。

那麼，如果只有一筆資金，又是第一次操作台指期呢？我建議若對於這項金融商品還不熟悉，只是想要先試試看，投入的金額也有限，就先從短線操作開始。在這個階段裡，最主要的功課是：感受台指期的波動、適應它的節奏、練習你的盤感，還有最重要的──控制你的風險。剛好在短線操作時，可以極度感受台指期的股價波動、所需承受的風險也有限（30點到50點以下），最適合初學者。

推薦序二

風險高、變化大？台指期是穩健獲利的最佳選擇

《股市大戶的時間買股術》作者／陳韋翰（米可）

當我翻開本書瀏覽目錄時，立刻回想起過去自己在期貨投資路的過程，那種隨著指數上下起伏的心臟劇烈跳動，至今仍感同身受。這一路來幾乎只能靠自己摸索，花上無數的時間、金錢、精神、健康、還有青春，幸運的找到自己的利基。如今我選擇了最適合自己的投資方式，終於登上了獲利金字塔的一角，也受到勝利女神的青睞。

我不禁問自己：「如果多年前手上有這本書，有如此詳細的說明，帶著投資人一步一步的進入期貨世界，我會少走多少冤枉路？」

例如本書的重點之一：長線保護短線。這是每位投資人都耳熟能詳的經典名言，可是實際期貨買了下去，繳了學費學了經驗，最後才體會到其中的真實含意。一般人認為，期貨變化比股票還快，事實上如同作者所說，台指期的走勢總是反覆出現，扣除少數不常見的變化之外，只要專注固定的模式，如同在第三章闡述的走勢出現再出手就好，就足以在期貨市場吃香喝辣。

作者專注在最容易上手、且勝率最高的行情出手，完全符合80/20法則，只要做好20％的行情，就能獲得80％的利潤。成功一次，下一次再複製，這次用小台賺錢，下次就可以用大台獲利；這次只敢買1口賺錢，下次就敢買2口。投資期貨的過程，就是一直複製作者的成功模式。這種期貨最穩健的勝利方程式，非常羨慕各位讀者能比我早接觸到作者的智慧。

你對期貨的付出，市場有給你相同或更多的回饋嗎？無論有沒有，請務必花點時間詳讀本書的內容，它會讓你：改變對期貨投資的看法，學習如何從其中穩健獲利，了解適合自己投資的方式，找到勝利方程式。

如果你也恰好跟我一樣經歷過期貨的洗禮，那我相信當翻閱內容時，也會跟我一樣有相見恨晚的感覺。如果是剛剛接觸期貨的新手，手上的寶物已經可以讓你少走許多泥濘路。期貨投資並不可怕，跟著作者一步一步做好每一個動作，它會是各位讀者一輩子都能受用與賺錢的方法。祝福你們！

（本文作者現為專職投資人，擅長私募基金操盤、家族基金會操盤，曾受《今周刊》806期、《理財周刊》561期、《夢想街57號》節目訪問。著有：《當股神來敲門》、《當主力來敲門》、《海賊操盤法》、《股市大戶的時間買股術》。）