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「與其坐以待斃，不如放手一搏，真的能逆轉局勢反敗為勝嗎？作者在本書裡解說了許多成功的例子，也寫了不少失敗的，既然已經身處絕境，只要有贏的機會就能提振士氣。生長於台灣的讀者...

面對未知，做出高勝算、低損失的決策

過去三十年來，我一直想寫這本書，這段期間我每年在紐約大學史登商學院（Stern School of Business）教授三百多名企管碩士生。我的課程主要是探討投資人如何在股票、債券及房地產等風險資產中做選擇，但我很快就發現相同的原則也適用於總統、將軍和一般人在不確定的情況中做決定。經由分析我得出了明確的結論：「下檔保護」（downside protection）會鼓勵平常謹慎小心的人大膽冒險。請容我進一步說明。

這門課十分艱澀，學生飽經數學的摧殘，因此我在學期最後幾星期設計了一場有趣的競賽，讓學生在宛如經歷美式足球賽的猛烈跑球進攻後，仍能對這門課保持興趣。我請學生挑一支他們覺得可以在課程最後一個月獲利最多的股票或債券，若他們選擇的標的勝出，總成績可以加一．五分，若選擇的標的未能勝出，則什麼都沒有──只能得到同情。他們會如何選擇？

有些學生在過程中十分煩惱，但聰明的學生很快會發現，這就像在打賭誰能在全壘打比賽中獲勝：是三度參加美國職棒大聯盟全明星賽的戴夫．金曼（Dave Kingman），還是名人堂成員威利．基勒（Willie Keeler）？

金曼於一九七○年代及一九八○年代活躍於大聯盟，打擊率只有兩成三六，大約每上場四次裡會有一次被三振。而他的對手基勒則完全相反，在一八九二年至一九一○年的十九個賽季中，平均打擊率高達三成四一。基勒幾乎每次上場都有擊球，每七十個打數才會有一次三振。

但金曼時常敲出全壘打，每十五次上場就會有一次全壘打，而基勒則平均上場兩百九十一次才會擊出一支全壘打。

基勒曾經總結他的打擊哲學是：「看不清楚球路的時候，我就揮棒。」他是遠比金剛金曼優秀的打擊手。可是，在美國職棒大聯盟全壘打大賽中，沒人在乎三振次數，大家只看全壘打數。只要三次好球不會被判出局，金曼就應該每一球都盡全力打向全壘打牆，因此他是贏得這場大賽的最佳人選。

現在回頭說那場選股比賽。沒有人能預知未來，但要選出獲利最高的個股，最佳策略就是拋開謹慎，挑選清單上風險最高的個股──也許是某家加拿大金礦公司。波動性高的礦業公司可以在接下來一個月內帶來最大的獲利，就像一支全壘打，但也可能造成最大的損失。然而，在本課程中所有的損失不論高低都視為同一種結果。選到報酬率最低的個股，總成績也不會被扣分（雖然這也不失為一個好主意）。選股遊戲的規則限制了下檔風險，因此學生應該選擇波動性最高的投資。縱使不見得一定會贏，但贏得一．五分大獎的機率最高。

本書的故事從更廣的角度來說明相同的觀點如何激勵大膽的行動，以及這些行為如何改變歷史。每一章都各自獨立，就像一則則短篇故事，書中會描述到美國總統、戰場上的將軍、惡名昭彰的獨裁者，以及一般百姓的人生經歷。

在Part 1簡明扼要的篇章中，將以足球場上的「萬福瑪麗亞長傳」（Hail Mary Pass）及股市中的買入選擇權，來說明有限的下檔風險所帶來的影響。這些迥異的機會替四分衛及投資人帶來了有利的結果──高成功機率和低損失，鼓勵每個人把所有賭注放在如戴夫．金曼的目標上。

Part 2「一觸即發的衝突」共有五章，此部分更進一步說明當人們遇到世上最長存的問題──種族歧視、疾病和戰爭時，不對稱的報酬將如何讓平時拘謹的人變得大膽。女裁縫師羅莎．帕克斯（Rosa Parks）覺得自己已經沒什麼好失去了，於是在故鄉阿拉巴馬州蒙哥馬利郡毫無顧忌地抗議公車上的種族隔離政策，因此改正了長久存在的不公平。第一次世界大戰在一九一四年八月爆發，讓當時的美國總統伍德羅．威爾遜（Woodrow Wilson）面臨挑戰，但他不放棄爭取連任的念頭，因此造成了不必要的戰爭傷亡。另外，在講述二十一世紀尋求庇護者的章節中，將告訴讀者移民們是如何冒著生命危險逃離迫害與貧窮，但是世界各國在面對他們時，卻擺出路障來阻擋他們。〈求生vs犧牲：醫療資源該救哪些人？〉一章則描述美國總統唐納．川普（Donald Trump）雖然收到流行病的警告，卻毫無作為。

Part 3「無情寡義釀人禍」中舉出的事例，是在描述與全壘打大賽類似的人為不對稱情況，而這些情況的規則是可以改變的。例如，如果「全壘打數減掉三振出局次數」才是決定贏家的條件，就會有不同的策略出現。戴夫．金曼常常揮棒落空的習性會影響他的表現，因此謹慎的威利．基勒可能是更好的下注目標。Part 3的故事也是同一類型，只不過影響更為重大。

二戰的阿道夫．希特勒（Adolf Hitler）和倫敦霸菱銀行（Baring Bank）的惡棍交易員尼克．李森（Nick Leeson）在賭局中慘敗，結果造成所有人的大災難。然而，如果對手改變了動機，希特勒和李森或許就會收手。

Part 4「有所顧忌，改變行動」將舉出兩個例子，說明如何運用抗衡力量抵銷危險的不當行為。例如，獄方讓被判無期徒刑且不得假釋並有暴力傾向的囚犯有了在乎的事情，進而將其轉變為模範市民；而講述自殺炸彈客的章節也說明了類似的策略，這種策略或許能有效遏止恐怖分子害人的動機。

Part 5談論比較個人面向的內容，說明無所顧忌的態度若控制得當，也可能造就成功的事業。

原本在選股比賽及全壘打大賽中挑選贏家的原則，已經成為意外強大的武器，能用於理解人們面臨生活不確定性時所做的行為。在本書呈現的故事中，大多顯示政界、戰場及商場的下檔保護有利於「決策者」，但會損害無辜的旁觀者，造成私人與公眾利益的緊張關係。本書將批判此種附帶傷害的行徑。

不對稱的報酬帶來機會，也導致不當行為

不對稱的報酬會鼓勵人們做出冒險的大膽行為，因為此時提供了讓人能像最閃亮的星星般發光發熱的機會，但與此同時，若導致不當的行為發生，則後果可能要所有人一起面對。不過阿隆．羅傑斯或喬．拿瑪斯只需要為自己的決定承擔所有的代價，因此他們可以隨心所欲，不會引發我們的擔憂──除非我們是綠灣包裝工人隊或（很不幸地）是噴射機隊的球迷。

然而，對於喬治．華盛頓之類的人而言，要盤算的事情可就複雜得多。若他在特倫頓之役戰敗，不只是指揮官，所有美國人的夢想都會破滅，因此華盛頓的賭注會造成更深遠的後果。

情操不如喬治．華盛頓高尚的領導人，可能會單純為了追求勝利的榮光而冒險，導致其他人背負戰敗的後果。例如，在二次大戰期間，阿道夫．希特勒為了阻止盟軍進入德國，於一九四四年十二月下令展開一場絕地大反攻，也就是讓對手大吃一驚的突出部之役（Battle of the Bulge）。

在英美軍力大勝德軍，以及蘇聯紅軍從東線逼近的情況下，希特勒決定大膽冒險發動攻擊，他解釋：「這場戰役的結果攸關德國的生死存亡。」

若希特勒在當時這場賭局中決定追求和平並避免人員傷亡及毀滅，第三帝國（the Third Reich）的情況可能會比較好，但誰都阻止不了希特勒。

在一八四八年的《共產黨宣言》（Manifesto of the Communist Party）號召革命時，卡爾．馬克思（Karl Marx）與弗里德里希．恩格斯（Friedrich Engels）總結道：「叫那班權力階級在共產的革命面前發抖呵！無產階級所失的不過是他們的鎖鏈。」

這番言論在接下來的一個世紀中激發了各種暴力起義，而馬克思與恩格斯也未能警告世人隨之而來的將是暴政。

蘇聯前兩任領導人弗拉迪米爾．列寧（Vladimir Lenin）與喬瑟夫．史達林（Joseph Stalin）的殘酷統治，為他們帶來了權力與名聲，但在蘇聯政權於一九九一年解體之前，這個殘忍的行徑讓俄羅斯人民不聊生。即使無產階級不知道，但他們仍有許多東西可以失去。

唐納．川普從未擔任過公職，而政界也不認為他在二○一六年能勝選。他一生在商場上都遵循一個座右銘，即：「做好下檔保護，好事自然來。」他也將這個原則套用到政治界。

他在這場選戰中，以顛覆傳統的挑釁競選標語「封鎖」（lock up），來「封鎖」民主黨代表希拉蕊．柯林頓（Hillary Clinton）這名競選對手，並要求墨西哥支付邊境圍牆的費用。他以民粹手法攻擊固有的菁英階層，並承諾將帶領美國繁榮，藉此贏得選票。全球各地的候選人都以相同策略取得權力，包括巴基斯坦的前板球明星伊姆蘭．汗（Imran Khan）、巴西總統雅伊爾．博索納洛（Jair Bolsonaro），以及匈牙利總理維克多．奧班（Viktor Orban）。

這種民粹選舉手法在現今政壇之所以吃香，部分原因在於民眾覺察到所得不均的情況逐漸加劇，以及贏家通吃的經濟型態。這些選戰為幾乎沒什麼可失去的群眾帶來推翻現況的希望，這也是樂透如此受歡迎的原因。但多數人都忘了，這些孤注一擲的博弈鮮少能贏。萬福瑪麗亞長傳的成功機率不到二十分之一，這個方法在美式足球賽的尾聲或許可行，但不能當成穩定常用的方法。

沒有人知道，如果川普在二○二○年十一月獲選連任後他會做什麼，但在選戰尾聲川普當選的希望變得渺茫時，共和黨策士艾力克斯．柯南特（Alex Conant）表示川普的世界岌岌可危：「大家開始針鋒相對、捐款人逃之夭夭，這位候選人在情急之下會使出令人尷尬的手段。」

柯南特說出這番話不久後，川普無計可施，最後在二○二一年一月六日煽動一群暴民攻擊國會大廈，試圖阻止國會證明拜登（Joseph R. Biden Jr.）當選。川普低估了最壞的情況，也因此付出代價。美國眾議院指控唐納．川普「煽動叛亂」，因而提出彈劾，讓他成為美國史上首位兩度遭到彈劾的總統。

降低風險的應對行動

每個人都知道「沒什麼好損失」的策略會激發出魯莽的行為，這都要歸功於我們對運動的狂熱，但本書將擴大視野，說明總統、將軍及獨裁者如何運用這個刺激改變我們的生活。

在政界、戰場及商場上，下檔空間有限的決定往往只對少數人有利，卻對多數人有害，因而造成社會的不和諧。要減輕這種傷害就像節食和運動，都是知易行難，然而，保險公司常常遇到一個相關的問題，那就是道德風險，而他們應對該風險的行動具有啟發性。

例如，州立農業保險公司（State Farm）和利寶互助保險集團（Liberty Mutual）都知道汽車保險會讓駕駛人在有意或無意中變得比較不謹慎，因為事故的外顯成本大多會由保險公司承擔，被保險人的損失因而有限。保險公司因此透過改變動機來減少這個問題的發生，例如他們提供駕訓證書折扣，以及將多次近距離接觸消防栓的保戶保費提高。憂心的政治人物也會做同樣的事情，他們會改變不對稱的報酬以盡可能減輕不當行為造成的後果。然而，接下來的故事會說明這種改變需要勇氣，並非人人都能面對挑戰，致使我們要承擔後果。

面對未知，做出高勝算、低損失的決策

過去三十年來，我一直想寫這本書，這段期間我每年在紐約大學史登商學院（Stern School of Business）教授三百多名企管碩士生。我的課程主要是探討投資人如何在股票、債券及房地產等風險資產中做選擇，但我很快就發現相同的原則也適用於總統、將軍和一般人在不確定的情況中做決定。經由分析我得出了明確的結論：「下檔保護」（downside protection）會鼓勵平常謹慎小心的人大膽冒險。請容我進一步說明。

這門課十分艱澀，學生飽經數學的摧殘，因此我在學期最後幾星期設計了一場有趣的競賽，讓學生在宛...

好評推薦
前言　面對未知，做出高勝算、低損失的決策

Part 1　樂透般以小搏大的誘惑
第1章　下檔保護讓人無所畏懼
不對稱的報酬帶來機會，也導致不當行為
降低風險的應對行動

Part 2　一觸即發的衝突
第2章　宣戰vs不戰：別惹毛任期將屆的總統
總統卸任前，並非都會做出魯莽行為
保持中立，取得利益平衡
盧西塔尼亞號在海中與政治利益中皆沉沒
無所顧忌時會執行早該完成的事
下檔保護激發行動力

第3章　無罪vs有罪：懂得靠關係，犯罪沒關係？
權力可以強化司法，也可以危害公正
為特赦權設限有利也有弊
避免權力暴衝的減速機制

第4章　獲救vs落難：難民全靠希望與絕望續命
歷史上各國的限制移民措施
聖路易斯號難民寧死不回國的迫切行動
面對難民議題的正反派意見
提高條件來阻止放手搏逆轉

第5章　平等vs歧視：從一忍再忍到忍無可忍
累積的憤恨終於找到突破的可能性
天選之人擁有絕不接受欺壓的骨氣
讓座爭議引爆對抗歧視的第一步
竭盡全力擴展抗爭行動
不再沉默，決心長期抗爭
面對威脅也永不屈服
善用力量走正確的路

第6章　求生vs犧牲：醫療資源該救哪些人？
創新療法是絕症患者最後的希望
重病者想得到治療並沒有想像中容易
治療康復機率甚低者將付出龐大成本
救活病患與預防疫病孰輕孰重？
放手一搏可能贏了小利輸了大益

Part 3　無情寡義釀人禍
第7章　獲利高手vs公司殺手：惡棍交易員用你的錢梭哈
事出必有因
危險的念頭將促成放膽賭一把
無人牽制更能為所欲為
別忽視警訊，失控後不可能全身而退
只看紅利放手一搏遲早會付出代價

第8章　反抗vs投降：希特勒力求逆轉的突出部之役
希特勒為什麼堅持發動反擊戰役？
研擬關鍵一役的作戰計畫
誓言不惜代價發動逆襲
不平靜的聖誕節
自招惡果的孤注一擲
無條件投降招致無條件反擊

Part 4　有所顧忌，改變行動
第9章　仇家vs愛家：無法出獄造成的監獄暴力
最大的刑罰竟令囚犯更加猖狂
轉念思考，行動就會跟著轉變
為所欲為非常態而是偏態
獎勵機制能改善無所顧忌的行動

第10章　天堂vs人間：抱著必死決心的恐怖攻擊
恐怖分子的源起
自殺攻擊不是輕視生命而是追隨天命
恐攻是末路之花唯一的歸宿
將心比心，以親情改變赴死決心

Part 5　心無所懼萬事成
第11章　奮力一搏讓自己所向無敵
無所顧忌就是你的過人之處
放膽去做是種態度而非萬靈丹
努力不懈，放手一搏

謝辭
參考文獻

好評推薦
前言　面對未知，做出高勝算、低損失的決策

Part 1　樂透般以小搏大的誘惑
第1章　下檔保護讓人無所畏懼
不對稱的報酬帶來機會，也導致不當行為
降低風險的應對行動

Part 2　一觸即發的衝突
第2章　宣戰vs不戰：別惹毛任期將屆的總統
總統卸任前，並非都會做出魯莽行為
保持中立，取得利益平衡
盧西塔尼亞號在海中與政治利益中皆沉沒
無所顧忌時會執行早該完成的事
下檔保護激發行動力

第3章　無罪vs有罪：懂得靠關係，犯罪沒關係？
權力可以強化司法，也可以危害公正
為特赦權設限有利也有弊
避免權力暴衝...