嘉信理財集團創辦人查爾斯‧施瓦布（Charles Schwab）
從閱讀障礙到金融投資革命家的傳奇
他打破證券業佣金制度，扭轉獨立投資者的財務自由 「讓民眾自行交易？他們懂什麼？」
「更低的佣金？簡直不道德！」
「線上交易？就像把上膛的槍交到小孩手中！」
曾經，沒有財經新聞網、沒有彭博，也沒有投資網站，報社也尚未以和運動新聞相當的篇幅報導財經新聞。當時資訊缺乏，美國經濟中個人投資的比重並不高，一般人想投資就需仰賴證券經紀人，並得支付高額佣金。
★1970年代創立嘉信之初，就大砍75％的佣金。
★將獨立投資者擺在第一位，而非大型法人。
★首創一週7天24小時的證券交易服務。
★建立一站式共同基金市場，並提供數千種無佣金、無交易費的共同基金。
★線上證券交易的先驅，整合銀行、券商及許多其他理財服務。
在這份深刻的個人回憶錄中，嘉信創辦人查爾斯‧施瓦布講述他投身股票投資事業的跌宕起伏。施瓦布描述他在1970年代創辦這家公司剛起步時所面臨的挑戰，背著六位數的債務和一小筆個人貸款，服務占整個市場不到1/10的獨立投資人，但他熱衷於讓大街小巷的民眾不僅身為勞力供給者，還做為投資者和企業股東參與經濟的蓬勃發展。事實證明，施瓦布的選擇是正確的，甚至改變了整個華爾街的投資遊戲規則。
公司上市僅幾週後，遇到1987年的股市崩盤，之後更面臨2000年的網路泡沫破滅、2008年金融海嘯，但最終重塑公司的成果，是讓公司更能以客為尊，度過危機，從而也推動公司發展。本書完整提供施瓦布的獨到見識和服務客戶的終生原則。
作者簡介：
查爾斯（查克）‧Ｒ‧施瓦布（Charles Schwab）
1971年於舊金山創立嘉信證券，原為傳統證券公司，1974年轉為折扣券商。嘉信率先提供低價、高效率的訂單交易，快速成為全美最大的折扣券商，如今已是美國最大上市投資服務公司，擁有的客戶資產超過三兆美元。施瓦布也是「民主化」投資的推手，驅使投資服務業做出無數創新，這些創新的目的，都是為了幫助個人充分儲蓄和投資。現在嘉信已從折扣券商擴展，並為全球數百萬客戶提供全方位投資和銀行業務服務。
施瓦布從嘉信理財集團創立之始便擔任董事長，至2008年10月前也長時間擔任執行長，亦為嘉信銀行的董事長。除了專業上的成就，他也廣泛參與非營利組織，並與妻子海倫支持包含教育、消弭貧窮、公共服務與健康等團體。他曾擔任舊金山現代藝術博物館董事會主席長達十年。布希總統於2008年任命施瓦布先生為理財素養總統諮詢委員會主席，提供總統與財政部長建議，以促進並增強國民金融素養。
施瓦布著有《養錢防老：保障未來的理財指南》（Charles schwab's guide to financial independence:simple solutions for busy people）等多本投資暢銷書。他出生於加州沙加緬度，為史丹佛校友，擁有經濟學學士與史丹佛商學院MBA學位。
譯者簡介：
陳冠吟
師大翻譯研究所碩士，熱愛旅遊與時尚，翻譯作品包括台北時裝週SS20展場與手冊、《末日邊境：我們美麗又脆弱的世界》、《這才是行銷》（合譯）、《你很重要！練習愛別人，才能更愛自己》、《網紅影響力》。
電子信箱：60225013L@ntnu.edu.tw
各界推薦
名人推薦：
「長久以來，我就很佩服查克。閱讀本書，您就明白為什麼。」──波克夏•海瑟威公司創辦人華倫•巴菲特
「說施瓦布是企業家實在是太過於輕描淡寫。他是一位革命家。」──Nike共同創辦人菲爾•奈特
「施瓦布是扭轉數百萬名美國人金融與投資局面的巨人，他的回憶錄就是一本創業、秉持原則領導的教科書。」──美國第74任財政部長漢克‧保爾森
「在美國，人人都可以是投資者的概念，不僅促進經濟繁榮，也強化大眾對經濟自由的支持。很少人像我的朋友施瓦布一樣，在這個方面做到更多，他直接參與資本主義和市場經濟。你若對過去四十年投資的演進有興趣，就必須買下這本書。」──艾略特管理公司創辦人保羅・辛格
「查克跟我一樣有閱讀障礙，所以他很早就認識到自己的限制，跟大多沒有閱讀障礙的人不一樣。他知道權力下放有多重要，他主張創立企業就是與價值一致的人共事、帶出他們的熱情及長才。……對任何在企業工作、或者想創業的人來說，本書都是必讀之作。不凡的一生，獨特的著作。」──維珍集團創辦人理查‧布蘭森
「從別人的經驗中學習，效果更好，施瓦布的故事非常吸引人、激勵人心、也富教育意義！向這位偉大、有原則的作者學習，收穫良多。」──《富比士雜誌》集團總裁兼總編輯史蒂夫‧富比士
「本書分享施瓦布的經歷，他如何克服個人困難與商業挑戰，激發出創新，這些創新改善大眾的財務狀況。《投資之路》內含寶貴見解，告訴你如何打造出成功的企業，或在個人投資上獲得成功。若你對商業和金融感興趣，本書是必讀之作。」──白宮經濟顧問委員會前主席、史丹佛大學傅利曼經濟學教授麥可‧J‧博斯金
「本書讓人從教科書上頻頻分心。查克在嘉信打造出眾人能負擔、也易取得的投資服務，對世人來說實為珍貴的祝福。」──哈佛商學院教授、《創新的兩難》作者克雷頓‧克里斯汀生
「多年來，查爾斯，施瓦布是我最強勁的對手，現在我將他視為朋友。這本書有關嘉信如何成為充滿創新的投資帝國。如果你想知道勇於夢想、大膽、正派的創業家能達成什麼樣的成就，就必須讀這本書。」──德美利證券創辦人、前執行長、前董事長喬・瑞基茲
§誠摯推薦§
邱沁宜（知名節目主持人）
夏韻芬（中廣理財生活通主持人）
陳鳳馨（News98財經起床號主持人）
名人推薦：「長久以來，我就很佩服查克。閱讀本書，您就明白為什麼。」──波克夏•海瑟威公司創辦人華倫•巴菲特
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「施瓦布是扭轉數百萬名美國人金融與投資局面的巨人，他的回憶錄就是一本創業、秉持原則領導的教科書。」──美國第74任財政部長漢克‧保爾森
「在美國，人人都可以是投資者的概念，不僅促進經濟繁榮，也強化大眾對經濟自由的支持。很少人像我的朋友施瓦布一樣，在這個方面做到更多，他直接參與資本主義和市場經濟。你若對過去四...
章節試閱
我從小就對投資很有好感，對於父親拿地方報紙上的股票表給我看的那一幕記憶猶新。股票這個概念，在現代經濟裡簡直就像魔法，只要你夠努力，就能夠參與其中，這引起我的興趣，讓人熱血沸騰。今天，我更相信一個人能夠藉由投資，走在財務自由的大道上。人們在領薪水之外，能夠在經濟成長中分一杯羹。我是樂觀主義者，投資對我來說，似乎就是樂觀主義的終極實踐。你必須有信心你今天投資的錢會變多，不然你大可將錢壓在床墊下。你必須相信明天會更好。
但在七○年代我剛創立嘉信時，我知道投資這件事情有許多缺點。我覺得投資者應該可以有更好的環境。當時，要接觸市場得付出貴得離譜的費用，平均佣金跟價差甚至可以花到投資人10％的錢！共同基金—也就是專業的資金管理者將投資者的錢拿來投資—通常包含9％的銷售手續費，這表示你在達到損益平衡前，得先賺9％。有人說，是因為你得到專家的「建議」，手續費才會這麼貴。但這究竟是好的建議，還是入門的門票呢？華爾街從一七九二年起，在美桐樹旁的第一天便控制著佣金，創始者建立紐約證券交易所，只在小圈圈裡做生意，也在佣金上絕不讓步。
實際上，我是因為個人感到失望，所以才創立嘉信。我是獨立投資人，對市場充滿熱誠，我自己研究股市，我相信投資的未來要靠自己掌握，我喜歡這種追逐的快感。我不需要證券經紀人告訴我該買什麼、什麼時候該進場或出場這類奇怪建議，我也不想為我沒使用的服務付費。我很沮喪，因為我發現證券經紀業裡一直都存在著利益衝突，我知道華爾街的大證券經紀公司也是投資銀行，儘管有像中國牆（Chinese Wall）這樣的機制，他們也不會很自然的將個人投資者的利益擺在首位。這道理也能套用在收取佣金的業務員身上，他們是靠著買賣股票賺錢，而不是替客戶累積資產。這並不是他們的錯，制度就是這樣子。
但新的一頁即將展開。近年來，美國證券交易委員會面臨改革的壓力越來越大，因此大膽進行實驗，想破除已有百年歷史的華爾街卡特爾壟斷組織。在舊有的制度裡，固定經紀佣金受到具法律效力的嚴密規則所保障，如果你想做一筆交易，就必須付出高額費用，這筆費用是固定的；但也有可能不用，這就是華爾街。散戶毫無影響力可言，但大戶變得越來越大，手中還握有各種影響力，他們開始利用這些影響力在制度底下花招百出，像是特別待遇、隱藏優惠、私下交易、互助行為…….都是為了降低交易的成本。舉例來說，「四段票」是將佣金分成好幾份，分散出去，使交易的大型機構受益。在四段票裡，退休基金或者共同基金的機構投資人買入一檔股票的一萬股，假設佣金為每股一美元來算，這筆一萬美元佣金的四分之一會給提供投資人建議的研究機構，四分之一會以「教育」的名義做為投資機構的差旅費，另外四分之一則是娛樂支出，像是去看球賽、俱樂部或者高檔晚餐。最後四分之一才歸給經紀人。若是像十萬股那種更大的交易，道理亦同，差別只在於大家分的是十萬美金的大餅。
到了一九七○年早期，制度已經大得窒礙難行，有些人放棄，機構不喜歡，證管會也不喜歡，美國國會也介入。事實就是：大戶的權力不斷擴張，紐約證券交易受到奇大無比的壓力，改變勢在必行。
這種改變對大機構來說很棒，他們總算能夠在價格上取得優勢，逼迫經紀人為了生意而競爭。但散戶呢？那些交易一百股、或者更少股票的人呢？我創辦嘉信，我專注於個人、獨立的投資人，希望能抓住證券業中取消固定佣金制所帶來的巨大變動。我的第一本書《如何當自己的股票經紀人》（How to Be Your Own Stockbroker）裡頭講得很清楚：「今天，每個投資人都能獨立作業，遠離不公平、昂貴的佣金，還有動機不純的經紀人的建議。事實上，若股票經紀人給的投資建議風險越大，他拿到的佣金就越高。」
許多傳統券商害怕解除管制之後的結果，這種害怕也是其來有自：紐約證交所有三十多家會員公司於一九七五年關門大吉；超過一百家券商遭併購。但我不怕，因為這種制度的形成責任不在我。對我來說，這是一種能夠加速改革的機會，透過一般投資人做出對的事情，將股票的所有權擴大成美國人生活中更大的一部分（而且我逐漸相信，這對於維護民主來說亦是至關重要—也可以說是衍生的風險），並在此過程中逐步建立實質的業務。我想，如果我能夠除去股票買賣裡華而不實的東西、動機不純的研究、虛假的分析、表面的建議、華爾街自古以來各種索取高佣金的手段……只販售如香草口味一般普通的交易，就能減少費用，專注、高效、大幅降低多達75％的費用，而且依然能夠賺錢。
我很清楚我的顧客群像，因為我就是這些人的一員。如果我自己沒有創立折扣證券商，我也會成為其他折扣證券商的快樂客戶。我一直在期待這樣的服務出現，而且我很確定不只我一個人這麼想。證交所在一九七五年五月一日宣布解除管制的實驗性階段已結束，股票買賣會像美國其他的交易行為一樣，價格不再由當局決定，而由市場決定。我已經準備好了！
｜我所學到的簡單投資真理｜
沒有人能夠預測短期股票市場的動向，但如果你跟我一樣相信以下幾點，就能夠忍受短期的不確定性：
●公司的目標就是要成長（管理層得到的命令就是這樣：產出績效，不然就被換掉）
●美國和世界經濟會持續成長，無限期，只是過程中會遇到一些波折。
●你應該要納入考量的重要因素是：投資多樣化、時間、低成本。
→多樣化投資能夠降低單一投資或單一資產類別帶來的風險，從一部分有成長的投資中獲利。
→時間能展現經濟的成長趨勢，也有助於度過定時出現的低迷或蕭條情形。
→低成本的投資，表示你有更多的錢在為你工作。
●投資不一定要很複雜，指數投資是最簡單的投資方式之一。現在還有低成本的管理帳戶（managed accounts），為你處理投資決策。
我從小就對投資很有好感，對於父親拿地方報紙上的股票表給我看的那一幕記憶猶新。股票這個概念，在現代經濟裡簡直就像魔法，只要你夠努力，就能夠參與其中，這引起我的興趣，讓人熱血沸騰。今天，我更相信一個人能夠藉由投資，走在財務自由的大道上。人們在領薪水之外，能夠在經濟成長中分一杯羹。我是樂觀主義者，投資對我來說，似乎就是樂觀主義的終極實踐。你必須有信心你今天投資的錢會變多，不然你大可將錢壓在床墊下。你必須相信明天會更好。
但在七○年代我剛創立嘉信時，我知道投資這件事情有許多缺點。我覺得投資者應該可以有更...
作者序
我在一九七○年早期創立嘉信公司時，美國已有數百間券商。
但沒有一間是我理想中的券商：專門設計給獨立投資人，不受中間人的干擾，直接接觸市場，沒有昂貴、具衝突的「建議」。
我憑著一股傻勁，身無所長，花了四十年，跟理念相似的人打造出這麼一間與眾不同的公司。隨著我們的努力，這個夢想以超乎想像的方式開展，也永遠改變美國人的投資樣貌。
這是我們的故事。
我在一九七○年早期創立嘉信公司時，美國已有數百間券商。
但沒有一間是我理想中的券商：專門設計給獨立投資人，不受中間人的干擾，直接接觸市場，沒有昂貴、具衝突的「建議」。
我憑著一股傻勁，身無所長，花了四十年，跟理念相似的人打造出這麼一間與眾不同的公司。隨著我們的努力，這個夢想以超乎想像的方式開展，也永遠改變美國人的投資樣貌。
這是我們的故事。
目錄
第一部開始起步
第1章五一節 / 第2章獨立的感覺 / 第3章那些我做過的工作 / 第4章困難重重 / 第5章動能的一部分 / 第6章比爾叔叔來了 / 第7章交易專家
第二部乘著火箭
第8章具爭議的威脅 / 第9章 沒有業務會打來 / 第10章 比爾叔叔得到他的分行 / 第11章 BETA / 第12章道路阻且長 / 第13章資金與可信度 / 第14章新來的小孩 / 第15章 嚴重的投球失憶症 / 第16章 公開造反 / 第17章重獲自由 / 第18章別心存僥倖 / 第19章海嘯
第三部繁榮與蕭條
第20章加速革命 / 第21章 生命無常 / 第22章 網路 / 第23章 我從未經歷這樣的事
第四部第二春
第24章非常艱難的決定 / 第25章我們做得到 / 第26章徹徹底底的執行 / 第27章跟查克談一談 / 第28章珠寶
第五部時間的考驗
第29章你必須樂觀 / 第30章準備 / 第31章纏繞的電話線 / 第32章查克的祕密醬料
結語 個人省思
致謝
第一部開始起步
第1章五一節 / 第2章獨立的感覺 / 第3章那些我做過的工作 / 第4章困難重重 / 第5章動能的一部分 / 第6章比爾叔叔來了 / 第7章交易專家
第二部乘著火箭
第8章具爭議的威脅 / 第9章 沒有業務會打來 / 第10章 比爾叔叔得到他的分行 / 第11章 BETA / 第12章道路阻且長 / 第13章資金與可信度 / 第14章新來的小孩 / 第15章 嚴重的投球失憶症 / 第16章 公開造反 / 第17章重獲自由 / 第18章別心存僥倖 / 第19章海嘯
第三部繁榮與蕭條
第20章加速革命 / 第21章 生命無常 / 第22章 網路 / 第23章 我從未經歷這樣的事
第...
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