股價趨勢技術分析﹝典藏版﹞﹝上﹞

名人推薦：整個宇宙快速變化，金融市場也是如此。當這部經典著作第8版發行時，股票市場似乎已經進入黃金時代的虛幻世界，正如同馬凱（ Mc Kay）形容的鬱金香狂熱，股票價格將繼續上漲到永遠，投資人願意支付任何價格買進公司名稱附有「點康」（‧com）的任何股票。沒錯，道瓊工業指數36，000點指日可待。當然，泡沫正快要破滅。可是，在泡沫破滅之前，不少冒險家、或只憑藉著一部筆記型電腦的粗魯年輕駭客，確實在股票市場撈了不少財富。
某位年輕企業家的評論最有意思：「難道我不該賺取這些財富嗎（在新上市股票賺取＄1億）？我花了3年時...

既然是經典，為何要有新版？不同於法國星象學家諾斯特德拉馬斯（ Nostradamus）與法國科幻小說家茱利斯∙佛尼（ Jules Verne）或很多當代投資顧問，作者沒有水晶球或時光機器。馬基不曉得將來會發明電腦，所以只採用了計算尺。即使知道將來會有電腦，大概也沒有想到其運算能力與普及程度竟然會發展到這種程度。總之，時間經過與科學進步。非常令人訝異的，本書絕大部分內容完全沒有更新的必要。還有誰能夠更精準描述圖形排列，說明其意義呢？可是，為了反映科技進步，以及市場結構與性質的變動，則又是另一回事了。人性或許不會改變，但21世紀的市場結構與性質似乎就代表變動。市場的管理法規雖然未必一致，但相關變動基本上是朝好的方向發展，更有利於投資人與商業用途使用者。當然，霸菱銀行與其他某些機構則屬例外。新增內容是反映時代、科技與市場的變動大體上說，新增添內容、附註或更新資料，是要讓一般讀者瞭解投資成功的相關必要條件。當然，由於所涉及的資料實在太多，所以我們並不打算提供絕對完整的資訊。這部分努力，只希望讓讀者能夠由適當的立足點看待金融市場；如果各位願意的話，也提供一些資料與指引，讓讀者能夠做進一步研究。事實上，各位詳細閱讀本書正文之後，還可以在本書附錄找到相關的「參考資料」。
各位甚至可以只運用本書提供的知識（還有紙、筆、尺與繪圖紙﹝ T E K N I P L A T﹞）而在金融市場獲致成功。技術分析的變動與發展自從本書第5版發行以來，是否產生新的圖形排列（換言之，人性與人類行為是否發生改變）？就我所知，沒有，雖然某些人根據相同的資料，卻可以歸納出不同的結論。除了說我們有一些新的、不同的、較好的東西之外，還能說什麼呢？我們可以由不同的角度看待資料，這點很有意思，有時候甚至是很重要的，而且也可以帶來實際利益。我認識的某些交易者能夠有效運用圈叉圖，陰陽線也能夠由不同角度處理資料。還有，由於獲得電腦的協助，很多技術分析家得以發展各種數值導向的分析工具：（經常採用令人迷惑的名稱）隨機指標、擺盪指標、指數或其他格式的移動平均，以及其他等等、等等、等等。
本書並不打算詳細探討這些工具。等待將來另有機會吧。
本書附錄提供簡略的探討，這是由第7版編輯理查‧麥德莫特（ Richard Mc Dermott）整理的資料。我另外增添一些新篇幅（第18－1章）討論長期投資的問題，因為馬基在本書第 I I篇專門探討投機戰術。為了闡述投資組合管理與風險管理的新觀念，第24章與42章的內容做了很大的更動。我進一步探討韻律交易（rhythmictrading）的觀念，這是本書原稿稍微談到的。我也用更多篇幅說明趕路行情，如此更能說明1990年代的網際網路類股行情（第23章）。
然後是思維基本架構（paradigms）。
如同各位現在都知道的，當一切都失敗時，思維根本架構是基本分析者的最後避風港。思維架構變動每當行情發展不再適用正常的股票價值評估標準（如同20世紀末的情況），基本分析者（那些相信可以根據盈餘、現金流量……等固定數據，藉以決定股票價值的人）就被迫變更思維架構。股票價值可以取決於本益比嗎？或者應該採用銷貨、現金流量、月亮盈缺或——如同1990年代末期的情況——採用虧損乘以價格來決定股票價值？技術分析者沒有必要被迫玩弄這些戲法。股票價值是取決市場目前的交易價格。明顯的年代問題批評者如果不瞭解長期交易成功的關鍵，或許認為討論「1929年發生的事件」或「1946年遠古時代的走勢圖」跟目前的市場毫無關係。這些人可能會指出， A T＆ T已經不復存在（至少整個結構已經不同了），紐哈芬（ New Haven）已經下市，很多走勢圖代表的公司早就作古了。這種評論完全忽略走勢圖象徵的意義。股價走勢圖代表的是人們在市場上的行為模式，這些行為很可能明天就會重複發生在某支網路或高科技股票上。更重要者，這種批評不瞭解過去歷史對於目前交易的重要性。關於這點，容我引用傑克∙史瓦格（ Jack Schwager）在其經典作品《新金融怪傑》（ The New Market Wizards）內訪問亞爾∙懷斯（ Al Weiss）的一段對答。
「你研究的走勢圖，最久可以回溯到什麼時候？」回答：「各個市場的情況差別很大，而且也要看資料的完整程度。以穀物市場為例，最久能夠回溯到1840年代的圖形。」
「有必要回溯到那麼早嗎？」
「絕對有必要，長期圖形分析的目的之一，是瞭解市場在不同經濟循環週期下的不同表現。要找出這些重複發生和持續變動的長期型態，需要很多歷史資料。首先必須確定當時處在經濟週期的那個階段（譬如說，通貨膨脹階段或通貨緊縮階段），這點很重要，因為這樣才能解釋當時演變中的排列型態。」紀念感言約翰∙馬基於1987年6月17日過世，我們在此向他致上最高敬意，並以本書新版做為紀念。馬基被視為技術分析的前輩大師，他與羅伯∙愛德華合著的《股價趨勢技術分析》可以說是型態分析的經典作品，書中闡述、擴充查爾斯∙道（ Charles Dow）與理查∙莎貝克（ Richard Schabacker）的觀點；道氏在1984年首創股價指數，奠定技術分析的基礎，莎貝克曾經在1920年代擔任《富比士雜誌》（ Forbes）編輯，他說明股價指數的訊號，並引用到個別股票。在整個技術分析領域內，約翰∙馬基強調3個基本原則：股價變動呈現趨勢；價量配合；趨勢一旦形成，傾向於繼續發展。
《股價趨勢技術分析》一書以顯著篇幅說明股價在趨勢反轉過程，經常發生的型態，包括：頭肩頂∕頭肩底、 W型態、三角形、矩形與其他常見型態。圓形底與下垂頸線則屬於較罕見的排列。馬基強調，投資人應該順勢操作，不要猜測底部位置，也不要在下跌過程試圖攤平。他始終拒絕參加行情猜測的遊戲，不願猜測市場的發展方向，也不願預估道瓊工業指數的年底水準。反之，不論大盤趨勢發向如何發展，他都強調選股的重要性。隨機漫步學派認為，金融市場行為完全不可預期。對於這方面的挑釁，馬基的回應很有格調。他表示，「你們太過於依賴電腦。功能最強大的計算機，還是人腦。理論學家嘗試模擬股票市場行為，無法在其中發現任何可預期的性質，然後宣布股票市場的價格行為屬於隨機漫步。這難道不是因為電腦程式不夠敏感，或電腦功能不夠強大，因此不能成功模擬人類大腦嗎？」然後，馬基由他的圖譜挑選一張走勢圖，顯示給那些隨機漫步信徒看。這是突然的漲勢，配合著大量；整理走勢，則配合著小量；接著，又是夾著大量的漲勢。
第三次、第四次。一個漂亮的對稱走勢，演變為明確的趨勢通道，價量配合。
「你真的相信這是隨機型態嗎？」馬基問道，但他早已知道答案了。對於我們推崇的作者，總有一些論點或評論特別讓我們印象深刻。
我非常欣賞馬基在一本小冊子內的評論：「當你踏入股票市場的時候，等於是踏進一個競技場，你的判斷與看法，將受到某些最敏銳心智的挑戰。你處在一個高度專業化的領域，其中分為許多不同部門，每個部門都有專業的研究者，他們的經濟生計完全仰賴相關判斷。你將聽到許多建議與看法，以及各方面提供的協助。除非你能夠培養出自己的市場哲學，否則將無從判斷好與壞、對與錯。」除了約翰∙馬基之外，我很懷疑還有誰更適合協助我們培養健全的投資觀念。理查∙麥德莫特（ Richard Mc Dermott）約翰∙馬基股份有限公司總裁1991年9月

既然是經典，為何要有新版？不同於法國星象學家諾斯特德拉馬斯（ Nostradamus）與法國科幻小說家茱利斯∙佛尼（ Jules Verne）或很多當代投資顧問，作者沒有水晶球或時光機器。馬基不曉得將來會發明電腦，所以只採用了計算尺。即使知道將來會有電腦，大概也沒有想到其運算能力與普及程度竟然會發展到這種程度。總之，時間經過與科學進步。非常令人訝異的，本書絕大部分內容完全沒有更新的必要。還有誰能夠更精準描述圖形排列，說明其意義呢？可是，為了反映科技進步，以及市場結構與性質的變動，則又是另一回事了。人性或許不會改變，但21世...

序—第9版序—第8版謝辭紀念感言序—第7，5，4，2版前言第 I篇技術理論
第1章 交易＆投資的技術方法
第2章 股票走勢圖
第3章 道氏理論
第4章 道氏理論實務
第5章 道氏理論的缺失5－ A20世紀與21世紀的道氏理論
第6章 重要的反轉形態Ⅰ
第7章 重要的反轉形態Ⅱ
第8章 重要的反轉形態Ⅲ：三角形
第9章 重要的反轉形態Ⅳ
第10章 重要的反轉形態Ⅴ：其他10－ A具有潛在重要性的短期現象
第11章 整理排列
第12章 跳空缺口
第13章 支撐與壓力
第14章 趨勢線與通道
第15章 主要趨勢線15－ A21世紀的股價指數交易
第16章 商品走勢圖技術分析16－ A21世紀的觀點
第17章 內容摘要＆結論17－ A技術分析＆21世紀科技17－ B投資科技進展

序—第9版序—第8版謝辭紀念感言序—第7，5，4，2版前言第 I篇技術理論
第1章 交易＆投資的技術方法
第2章 股票走勢圖
第3章 道氏理論
第4章 道氏理論實務
第5章 道氏理論的缺失5－ A20世紀與21世紀的道氏理論
第6章 重要的反轉形態Ⅰ
第7章 重要的反轉形態Ⅱ
第8章 重要的反轉形態Ⅲ：三角形
第9章 重要的反轉形態Ⅳ
第10章 重要的反轉形態Ⅴ：其他10－ A具有潛在重要性的短期現象
第11章 整理排列
第12章 跳空缺口
第13章 支撐與壓力
第14章 趨勢線與通道
第15章 主要趨勢線15－ A21世紀的股價指數交易
第16章 商品走勢圖技術分析16－ A...