舉債致富：華爾街頂尖財務顧問教你顛覆傳統...

前言
史蒂芬 • 甘達爾(Stephen Gandel)
《財星雜誌》數位副編輯
2016年9月30日

如同很多美國人一樣，我和債務之間有一段頗為糾結的歷史。20多歲時，我住在紐約市，生活入不敷出，只能靠借款過日子，信用卡債務快速累積；我幫自己挖了一個債務黑洞，完全不知道怎麼爬出來。

我顯然沒有辦法自行脫困。最後，我遇到了現在的老婆，我們結婚之後，她利用自己的儲蓄拉了我一把──雖然這並不是展開婚姻生活的好方式。

不過，債務也幫我累積了財富。2000年代中期，妻子和我買了一棟房子，我們當時辦了一筆負擔得起的最大額度貸款。更甚者，我們只清償利息的部分。我們完全不準備清償貸款本身，從來沒這個打算。現在，這棟房子的價值大約是我們當初購買的兩倍（至少Zillow這麼說）。至於我們沒拿去清償貸款本金所節省的儲蓄，大約每年8,400美元，或相當於總額96,600美元則有了更好的用途，一部份是用來翻修新廚房，並整理地下室。如果沒有這些儲蓄，我們也不可能輕鬆安排401(k)投資，準備供小孩子未來的大學教育費。

我究竟怎麼敢承擔這麼大筆房屋貸款的原因——至少當時大家都認為風險太高——我已經不太記得了。可是，我知道自己之所以有這種勇氣，一部份要歸功於湯姆 • 安德森(Tom Anderson)，還有我們多年來的電話閒聊，通常都發生在原本應該用來聊政治或運動話題的深夜時分。我們都是對於財務議題很著迷的人。

順便申明一點：我認識湯姆 • 安德森已經有20多年。我們是在大學時代認識的，很快就成為好朋友，而且這段友誼一直持續至今。

我從事個人理財和投資報導方面的工作，已有相當長的時間，這段期間也認識很多這個領域的人才。所以我可以公正的說，湯姆是我所認識最有見地、想法最具創意的財務規劃師。

本書將介紹一項有力的工具，協助各位累積財富，降低資金相關壓力，營造更快樂的未來。各位不妨利用書中所附的表格來實際練習，它們很有幫助。各位可能像我一樣，沒有辦法得到全部合格的分數，但絕對可以感受到正確的方向，以及達到目的地的方法。我現在有更強烈的信心，相信自己可以達成自己想要的目標。

多數個人理財書籍，實際上都是有關通俗心理學的運用——藉由一些技巧讓讀者誤以為自己的財務狀況變得更好，但卻沒有實質上的幫助。譬如說，清償餘額最低的信用卡，而不是信用等級最低的信用卡，看似改善了你的財務狀況，但長期來說，反而會讓你陷入更大的麻煩。如同湯姆藉由本書顯示的，沒有房屋貸款或債務，可能讓你的感覺良好，但也可能因此斬斷了你的致富道路。

湯姆告訴各位，不需借用任何伎倆，就可以讓各位顯著提升財務處境。

湯姆在書中提出的某個論點，是我想要挑剔的：他說，股票市場的價格偏高，而成長展望明顯偏低，所以美國股票市場的整體表現可能令人失望。我對於美國市場的成長狀況，抱持比較樂觀的看法。我們兩人之間，經常進行友善的辯論，但最終總是他對——畢竟未來誰能說得準。即使利率持續保持偏低水準，股票市場報酬也繼續優於預期，現在仍然是更適合遵循湯姆建議的時機，設法調整自己個人資產負債表的結構，把債務轉換為股票。

各位眼前的這本書，實在是天上掉下來的最佳禮物：有關個人理財的最強大指引，而且發生在歷史上最恰當的時機，因為書中的建議很可能幫各位創造最大的報酬。請善加利用。

導論
「因應明天的最好準備，是把今天做得最好。」——小傑克森 • 布朗(H. Jackson Brown Jr.)

運用債務累積財富，蘊含許多好處。我說的不是信用卡債務，也不是發薪日貸款。我說的是正確的債務，方向恰當、運用妥善，一輩子都適用的債務。如同巧克力、咖啡或紅酒—如果懂得適可而止，往往會有好處。

本書的目的，是闡述如何藉由一條四平八穩的道路，讓人們可以長期累積財富。我將展示債務的力量，並與傳統思維做比較。目標是讓各位能夠擬定更明智、更有根據的決策。正如同我即將向各位證明的，你對於債務所做的相關決策，很可能是你這輩子所做的最重大財務決策。

我過去的兩本著作《債務的價值》(The Value of Debt)與《退休生活的債務價值》(The Value of Debt in Retirement)廣受好評，因為它們激發新的想法，協助富有的人們靈活運用資產與負債， 就如同企業經營者一樣創造更多的財富。當然，我瞭解個人不同於公司企業，但這不代表我們就不能學習它們的概念與手段。

我的第一本著作，訴求對象是那些擁有100萬美元以上資產的人，我當時充分瞭解，人們如果要運用我的概念，起碼必須擁有50萬美元的淨值。

好玩的事情發生了。許多財富不及於此的人們，也開始琢磨策略性債務哲學的概念—而且確實有效。於是，我發現，這並不是那種只能讓富有的人變得更富有的概念而已。只要運用得當，債務可以協助任何紀律嚴謹、性格恰當的人，幫助他們累積財富，讓他們過著自己想要的人生，甚至邁入舒適而有創意的退休生活。

這句話——明智運用策略性債務——聽起來如果讓你覺得很詭異，那很正常。處在這個普遍譴責個人負債的世界，「好債務」的概念顯然違背直覺，甚至令人覺得錯愕。我們聽過太多有關人們被高利貸壓榨的悲慘故事（不幸地，這種故事太容易發生，尤其是沒有經驗的年輕人）。所以，傳統思維告訴我們，想要獲得財務自由，第一步驟就是避免負債。

這實在太不幸了。因為債務是一項威力強大的工具，而且自從資本主義誕生以來，企業財務人員就瞭解這種概念。明智運用債務，可以創造流動性與彈性，使得精明的企業能夠掌握機會，渡過難關。所以，想要創造財富的精明投資人，為什麼不能依樣畫葫蘆呢？

過去20多年來，很多人聽從戴夫 • 拉姆西(Dave Ramsey)與蘇茲 • 歐曼(Suze Orman)的建議而受惠。這兩位財務作家幫助很多人從債務之中脫困，尤其是那種壓榨型的債務，我也同意這類債務應該被清除。可是，兩位作家經常假定人們沒有責任感，甚至譴責負債的人們。我的態度稍微不同—我認為各位有應得的功勞。我假定各位秉持著適當的紀律，精明而理性。

我準備幫各位的財務旅程，提供設定標誌的滑行航道。這套方法通常是供船隻通行或飛機起落使用，而這也是保障成功與生存的必要工具。船長或飛行員若沒有保持在特定界限內，就會發生碰撞。滑行航道可以規範方向，提供必要的界限。這本書就是各位的財務航道，協助各位設定航向，提供必要的界限，讓各位可以踏上平穩的人生旅途，並且安然退休。

這本書不是想幫助人累積財富，然後去取得更多東西。我相信快樂是來自於關係、經驗與施予，而不是更多物質。我認為，物質與設法爭取更多物質，將成為陷阱。生活就是要懂得更多的滿足。我是在美國中西部出生、長大，很早就瞭解這點。我知道，不論自己擁有多少財富，永遠都有人會比我更富有。處在我的行業裡，我看到太多這樣的人，他們擁有500萬美元，就想和那些擁有 1,500 萬美元的人相提並論；而那些擁有1,500萬美元的人，又想和那些擁有5,000萬美元的人論長短。慾望永無止盡；擁有愈多，缺少愈多，結果喪失了享受人生的機會。

本書訴求的對象，是那些想要藉由累積財富而接受教育、享受人生的人，或幫助自己的家庭成員，協助他們渡過難關，幫助他們掌握機會，讓自己得以安然退休。本書只適合那些懂得自己買不到幸福，卻能體會流動性與彈性可以協助創造幸福的人。

我的想法並不適用於每個人。我建議你居住在自己所能夠接受的最小房子，而不是負擔得起的最大房子。我會告訴你，租房子可能比買房子更明智，尤其是剛開始賺錢的時候。我會請你不要購買最新型的BMW汽車，在你搭飛機前往墨西哥圖盧姆度假之前，我會請你務必想清楚。相較於你負擔得起的範圍內，我會請你少買一點，少花一點。這顯然不是「美國夢」，不過卻是藉由策略性債務累積財富的基石與支柱。可是，各位如果不能遵循這項法則，那就別想運用債務做為累積財富的工具。

你如果想擁有流動性與投資，就必須量入為出。你的財務生態系統，需要讓你得以安然渡過2008年或—根據我的預測—更糟的危機。你需要保持開放的心態，瞭解債務做為一種工具，可以對你有利，也可以對你不利，而且有一群財務與法律顧問也抱持相同看法。

踏在邁向財務安全的滑行航道上，兼用資產與負債工具，可以讓你享有流動性與財務彈性，輕鬆而幽雅地起飛與降落。如果你認為自己擁有條件，就可以掌握自己財務生命的方向盤，航向你應得的成功。

前言
史蒂芬 • 甘達爾(Stephen Gandel)
《財星雜誌》數位副編輯
2016年9月30日

如同很多美國人一樣，我和債務之間有一段頗為糾結的歷史。20多歲時，我住在紐約市，生活入不敷出，只能靠借款過日子，信用卡債務快速累積；我幫自己挖了一個債務黑洞，完全不知道怎麼爬出來。

我顯然沒有辦法自行脫困。最後，我遇到了現在的老婆，我們結婚之後，她利用自己的儲蓄拉了我一把──雖然這並不是展開婚姻生活的好方式。

不過，債務也幫我累積了財富。2000年代中期，妻子和我買了一棟房子，我們當時辦了一筆負擔得起的最大額度貸款。更甚者，我...

前言
謝詞
作者小傳
導論

CHAPTER1 傳統航道
無債務的世界根本不存在
退休，就是負債的開始
突破靠薪水過活的循環
企業信奉平衡
儲蓄的力量
新思維：債務可以增添價值
尋找每個人適用的航道
明確而可付諸行動的建議

CHAPTER2 基本原則
所有的債務並不平等
還債的價值取決於債務成本
流動性是保命關鍵
合理的儲蓄才是王道
複利效應是把雙面刃
遺忘過去，專注未來
行為經濟學值得參考

CHAPTER3 邁向L.I.F.E.的平衡航道
第一階段：起步
第二階段：獨立

CHAPTER4 自由與均衡
第三階段：自由
第四階段：均衡
額外階段沒有債務！

CHAPTER5 資產負債表的另一邊
8%報酬率的發生機率為零
風險、報酬與分散投資
利率與債務成本又如何呢？
關於你的最主要資產：房屋
資金的三個水桶
風險至上：時間的風險
報酬可慮信用擴張因素
債務作為整體投資哲學的一部分

CHAPTER6 債務價值的證明
宏觀立場——債務可以創造價值
兒女與大學教育基金
利率與利息保障倍數

CHAPTER7 結論
對抗傳統思維

APPENDIX A 黃金比率給我的啟示
神的比率
不完美呈現的完美
引用費波納奇數列
從13到8
從8到5
超級神奇的數學

APPENDIX B 如何善用證券借款
個案研究
證券放款的威力
爸媽銀行

APPENDIX C 購屋通融考量
不要倉促購屋
購置房屋的風險
避免煩心
謹慎小心！
所有的房屋貸款並不平等
擁有房屋可能很棒

APPENDIX D 千禧世代債務指南
學生貸款的負擔
最佳預算：量入為出
債務／所得比率
結論

APPENDIX E 範例相關運算
第1章：比較A、B與C三個家庭
第3章與第4章：布蘭登與特瑞莎
較高所得下的計算範例

名詞解釋
參考資源
參考書目
建議讀物

前言
謝詞
作者小傳
導論

CHAPTER1 傳統航道
無債務的世界根本不存在
退休，就是負債的開始
突破靠薪水過活的循環
企業信奉平衡
儲蓄的力量
新思維：債務可以增添價值
尋找每個人適用的航道
明確而可付諸行動的建議

CHAPTER2 基本原則
所有的債務並不平等
還債的價值取決於債務成本
流動性是保命關鍵
合理的儲蓄才是王道
複利效應是把雙面刃
遺忘過去，專注未來
行為經濟學值得參考

CHAPTER3 邁向L.I.F.E.的平衡航道
第一階段：起步
第二階段：獨立

CHAPTER4 自由與均衡
第三階段：自由
第四階段：均衡
額外階段沒有債務！

CHAPTER5 ...