不必成為財務專家,也能掌握數字重點!
★亞馬遜暢銷書,9成讀者5星好評 ★專業推薦——
▎林明樟/兩岸跨國企業指名財報講師
▎謝劍平/台科大財金所教授、中華電信前財務長
▎海倫‧萊利(Helen Riley)/X公司(原Google X實驗室)財務長
▎瑪妮‧列文(Marne Levine)/Instagram營運長
▎阿斯沃斯‧達莫達蘭(Aswath Damodaran)/紐約大學史登商學院財務學教授
▎賽勒斯‧塔帕瓦拉(Cyrus Taraporevala)/道富環球顧問公司總裁兼執行長
#哈佛教你成為聰明的數字人
如果你對數字不在行,財務金融可能會讓你覺得很恐怖,也很容易被你忽略。但如果想在職場上持續晉升,不僅需要看懂財務報表,更要做出明智的財務決策,同時能夠有信心地、清楚地向他人說明你的決策。
本書彙整了哈佛商學院米希爾‧德賽(Mihir A. Desai)教授教導MBA學生、法律系學生、企業高層、各科系大學生的經驗。在過去二十年的教學生涯中,德賽教授特別重視圖表和真實案例,而非公式與無關緊要的計算題,希望在確保內容切中要點的同時,避開不必要的複雜內容。
透過有趣的個案分析、互動性練習、豐富圖像與對話口吻,作者探討了許多主題,讓你可以具備最基礎的財金直覺,快速掌握財務數字的重點,就此不再害怕財務。書中主題涵蓋:
▎公司會採取哪些不同的方式取得營運與投資所需的資金;
▎為什麼做財務的人比較重視現金流而非獲利;
▎如何創造、衡量、極大化價值;
▎資本市場在幫助公司成長上的重要性……
作者在提出觀念架構的同時,特別邀請五位業界專家分享他們在現實世界中的觀察與經驗——其中兩位是財務長,代表企業立場;兩位投資人分別代表民間與政府角度;還有一位證券分析師是財金生態系的中間人——讓讀者能了解財務世界不同面向的觀點。
無論你是新手主管、創業者、企業主,或是想一窺財金世界的學生,本書都能引導你認識數字、掌握數字,成為聰明的數字人!
#章節簡介
第一章 財務分析
一開始,我們要先建立財務分析的基礎觀念,這當中就會涵蓋幾乎所有的財務語言。如何運用歷史財務紀錄解釋經濟表現?各種比率與數字代表什麼意思?透過具挑戰性但有趣的遊戲,你會了解許多重要財務比率在現實世界中的意義。第一章刻意獨立於其他章節之外,充滿互動、實作,在繼續閱讀其他章節之前,提供大範圍的導言與暖身。
第二章 財務觀點
許多人以為財務就是財務分析和比率而已,但其實財務分析和比率只是財務領域的起點罷了。為了讓大家了解這一點,我們會建立兩個核心財務觀念:現金比獲利重要、未來比過去和現在重要。產生經濟報酬的真正源頭究竟是什麼?為什麼會計可能大有問題?如果未來這麼重要,我們要如何用未來現金流推算出現在的價值?
第三章 財金生態系
財務的世界裡,有對沖基金、投資人、投資銀行與分析師,看來可能錯綜複雜又晦澀難解,但在學習財務與擔任管理者的時候,你必須了解這個世界。我們會試著回答兩個問題:為什麼財務系統如此複雜?有沒有更簡單的做法?
第四章 如何創造價值
最重要的幾個財務問題都與價值的來源和如何衡量那些來源相關。我們會進一步探討第二章中提到的工具,以回答下列幾個問題:價值從何而來?什麼是價值創造?什麼是資金成本?如何衡量風險?
第五章 評價的藝術與科學
評價(valuation,或稱估值)是進行投資決策時關鍵的一步。在本章節中,我們將說明評價為什麼是奠基於科學基礎上的一門藝術,並簡單說明它的藝術與科學之處。你怎麼知道一間公司值多少錢?哪些投資值得做?我們要如何避免計算估值時常見的錯誤?
第六章 資本配置
最後,我們要檢視每間公司財務主管心心念念的核心問題──多餘的現金流要怎麼處理?本章節會融合前幾章學到的內容,分析你是否該投資新計畫?是否該將現金發還給股東?如果答案是肯定的,又該怎麼操作?
作者簡介:
米希爾.德賽 Mihir A. Desai
哈佛商學院瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group)教授暨法律學院教授。德賽教授財務金融、創業、稅法幾個科目,近期更在哈佛商學院線上平台(Harvard Business School Online)推出《以財金領導》課程。德賽的學術重心為稅務政策與企業金融,最新出版的書籍是《金融的智慧》(The Wisdom of Finance)。
譯者簡介:
李立心
台大財金系、翻譯碩士學位學程畢業,現為中英自由譯者,譯作有《獲利優先》《為什麼粉絲都不理我?》與《一擊奏效的社群行銷術》,另有合譯作品《金融詛咒》《為什麼他總是過得比我好?》《引爆瘋潮》《別讓績效管理毀了你的團隊》《一次搞懂統計與分析》等。
陳品秀
台大外文系、台大翻譯碩士學位學程口譯組畢業。
各界推薦
名人推薦:
「身為一名財務長,我深知在組織中清楚、及早、頻繁地溝通財金觀念多麼重要。在科技公司裡,懂財金才能夠衡量嶄新、具顛覆性的創新事項有多少價值,但鮮少有人具備結合科技與財金的能力。德賽這本書為財金人士與經理人解釋財金觀念,並在過程中完美結合現代實例與嚴謹敘事,讓財金專家與新手都能真正加深功力。」
——海倫‧萊利(Helen Riley)/X公司(原Google X實驗室)財務長
「德賽教授在哈佛商學院的課是我最喜歡的課之一,因為那門課幫助我了解深深影響每個產業(包括科技業)的關鍵財金問題。德賽教授會講解財金基礎觀念、傳授學生培養財務直覺的工具,並用各種不同的實際案例測試習得的技巧,本書三者兼具,重現了我的課堂體驗。本書資訊豐富又引人入勝,會提供你各種知識,更重要的是能幫助你建立環繞著各種財金與商業相關情境的直覺。讀商的學生與胸懷遠大抱負的商界領袖,或任何希望可以加深財金知識的人,都應該將它列入必讀書單。」
——瑪妮‧列文(Marne Levine)/Instagram營運長
「德賽教授完成了罕見的成就:把通常既複雜又無聊的財務學科變成生動有趣、平易近人的精采佳作,且絲毫不損其重要性。相反地,他強而有力地指出,財金是經濟的命脈,因此每個人都應該了解這門學問。書中清楚說明如何拆解、消化數字和讀懂資產負債表,但本書可不僅止於此。德賽教授在前一本著作與本書中都一再強調,真正重要的議題是:財金的真實本質是資訊與誘因,以及試圖解決資本主義中,分配資本以創造價值的根本問題。身為致力於長期投資的公司執行長,我真心感謝他將聚光燈打在創造與衡量價值這兩項重點之上。」
——賽勒斯‧塔帕瓦拉(Cyrus Taraporevala)/道富環球顧問公司(State Street Global Advisors)總裁兼執行長
「德賽教授的建議既實際又巧妙,在我就讀哈佛商學院的時候,給了我啟發,並在我創立S’well公司之初,成為指引我這個創業者的明燈。我很高興他寫了這本書,這樣就有更多人可以因他的智慧而受惠!」
——莎拉‧高斯(Sarah Kauss)/S’well創辦人兼執行長
「對領域外的人而言,財金就像是一個位處大謎團中的小謎團裡的謎語,滿滿都是行話、會計比率和複雜的法人細節。這個現象讓財務顧問與銀行家占盡便宜,可以靠著解開這些未知的事情大賺一筆,而德賽教授這本說明財金如何運作的書,出色地呈現了財金背後的單純實情與基本原則。本書帶讀者踏上一段旅程,透過幽默又高雅的內容逐步了解核心概念、財務直覺與工具。不管讀者的背景與興趣是什麼,都會因為這段旅程而汲取更多知識,並獲得啟發。」
——阿斯沃斯‧達莫達蘭(Aswath Damodaran)/紐約大學史登商學院(NYU Stern School of Business)財金系教授暨《評價小書》(The Little Book of Valuation)作者
「任何一個想要運用財務資訊的人,不管是企業律師、法務長或一般商務人士,都可以透過本書獲得指引,弄懂對許多人而言是很嚇人的領域。德賽是一名傑出的教授,他具備幾項過人之處:幽默感、輕輕鬆鬆就能化繁為簡、利用遊戲與問題演練確保學生懂得如何靠自己獲取財務資訊而不用聽從他人指揮、鼓勵學生只看有趣的一面而非扮演一名財務分析師。本書充分展現了德賽這些特長。《為什麼現金比獲利更重要?》讀起來是種享受,套用到日常生活中也極具價值。」
——大衛‧沃夫森(David Wolfson)/美邦律師事務所(Milbank, Tweed, Hadley & McCloy)執行董事
「終於有人提供一套培養財務直覺的系統給我們這種在學校想盡辦法逃避財金的人:醫生!唯有接受健康照護其實是一門生意,才能夠讓健康照護領域持續演進。《為什麼現金比獲利更重要?》給予我們這些健康照護產業領導者一個機會,不一定要請財務長出馬,也可以與『大頭』同桌會晤。大部分醫生完全沒有財金概念,很怕試算表與財務長。德賽提供了大家求之不得的解藥。」
——麥可‧傑夫醫師(Michael Jaff, MD)/牛頓衛斯理醫院(Newton-Wellesley Hospital)院長
「在日新月異的世界中領導一家全球性的科技公司有許多必要條件,其中一項就是即便你是因為其他原因而成為領導人,也要在財金領域中感到安然自得。德賽成功把財金變得有趣又平易近人,並且在讀完本書後,你就會具備在任何組織中擔任領導者或行政主管所需的信心、直覺與知識。」
——珍妮佛‧摩根(Jennifer Morgan)/SAP美洲、亞太與日本總裁
名人推薦:「身為一名財務長,我深知在組織中清楚、及早、頻繁地溝通財金觀念多麼重要。在科技公司裡,懂財金才能夠衡量嶄新、具顛覆性的創新事項有多少價值,但鮮少有人具備結合科技與財金的能力。德賽這本書為財金人士與經理人解釋財金觀念,並在過程中完美結合現代實例與嚴謹敘事,讓財金專家與新手都能真正加深功力。」
——海倫‧萊利(Helen Riley)/X公司(原Google X實驗室)財務長
「德賽教授在哈佛商學院的課是我最喜歡的課之一,因為那門課幫助我了解深深影響每個產業(包括科技業)的關鍵財金問題。德賽教授會講解財金基礎...
章節試閱
資本市場的核心問題
資本市場的問題體現的是一個更廣泛的問題:代理人問題。在古早時代,許多個人無論是從事貿易或農業,都是為自己工作,事業歸自己所有,也由自己管理。在現代資本主義的世界裡,企業規模成長了,業主不再是管理者,現在的業主(委託人)要監控管理者(代理人)以確保他們沒有亂來。所有權與控制權的分拆造成了企業治理的問題:股東如何確保管理者為他們的利益而努力?金融的重點就是在試圖解決這層監理問題。
舉例而言,某間公司的執行長在考慮進行一樁大型併購案。她向公司業主分享她對於併購標的公司的預測,並向公司提出建議,表示這樁併購案是門好生意。但如果她的最終目的只是為了讓自己來日能夠經營一間更大的公司,而帶領這樁可以帶動企業轉型的併購案可以提升她在執行長圈內的地位呢?如此一來,她就可以換到一份薪水更高、名望更好的工作了。那麼這樁併購案到底是公司的一門好生意,還是是執行長本人的一門好生意?關於總部遷址的提案又是如何?真的是像執行長說的要吸引人才?還是只因為高層除了領薪水,還想在公司內享受五星級健身設施與媲美四季飯店早餐自助餐的餐點?
公司與金融市場的互動,全部都會遇到這類問題。執行長提出的數字略低於盈餘預期,並推託是天氣不好導致的失誤。真的只是這樣嗎?還是這項錯誤是公司開始邁向衰亡的訊號?投資人的猜疑,解釋了為什麼公司盈餘未達預期時,就算只差一點點,股價也會重挫,因為未達預期的情況可能不會一季就止步。問題出在對公司的不信任與資訊不對稱。當公司執行長以「一般性投資組合再平衡計畫」為由,宣布要出脫部分持股時,她說的可能是實話,但事實就是有個對這家公司前景了解遠勝於你的人,決定要賣掉這家公司的股票。這可能是個值得警惕的訊號。
管理者與公司業主之間進行的溝通遊戲非常複雜,在這場遊戲中,管理者發出的各種訊號都會被外界在私下以懷疑的眼光重新檢視。對公司而言,資訊不對稱的問題也可能影響它們決定究竟要用股票、債,或公司自己產生的獲利來取得計畫案所需的資金。舉例而言,如果公司決定以股票籌資,投資人可能會心生疑竇。如果計畫案這麼好,為什麼要發行新股?問題來了:如果擁有公司的人對未來很有信心,為什麼會願意和其他人分享甜頭?為什麼不用舉債的方式來把這些好處留給自己?這就是為什麼發行股票通常都會造成股價下跌。並不是因為股權被稀釋或會計上的爭論,而是因為發行新股會散發出負面信號。對部分投資人而言,這種做法感覺是公司不願意向內籌資推動計畫案,因此代表該計畫並不如表面所見的美好。這導致發行股票成為成本最高的籌資方式。
舉債好像好一點。雖然公司還是仰賴外部資本投資人,但至少沒有犧牲所有權。然而,只要公司向外尋求資金挹注,投資人就必定會想知道原因。最好的籌資方法就是運用自有資金,才不會引發任何資訊上的成本,只是資金可能有限。
最後一個要思考的是股票回購這個日益重要的現象。當執行長宣布進行股票回購,就是在暗示投資人她認為股價被低估了,這是為什麼股票回購通常會被視為正面消息。同理,原因也不是因為流通在外的股數減少,而是因為股票回購的做法發送出強而有力的信號,代表比投資人知道更多資訊的管理者對公司有信心。
揮之不去的代理人問題
如果財金世界的存在就是要改善代理人的問題,那麼效果如何?看到層出不窮的企業治理危機,很容易就可以得出結論,就是金融市場沒有發揮應該發揮的作用,導致承諾無法兌現。但首先,很重要的一點是要想想我們如何加強企業治理。如果這個世界歸你管,你會如何解決這個問題?
有幾種可能性。第一,如果管理者說了謊,能不能加重懲處?這個提議很誘人,但結果可能造成管理者三緘其口,反而加劇了資訊不對稱的問題。第二,我們可以提高管理者薪資中的股權薪酬占比,如此一來他們就會順著業主期待的方向行事。過去幾十年來,股權薪酬日益普及,但問題也跟著浮現。管理者可能因此更強調短期績效,並在高點賣出手中持股。我們能不能在管理層之上,再建立一個董事會來監理管理者並代表股東發聲?好,那麼董事會成員會由誰來選?通常就是管理者自行決定。而且,他們可以和其他執行長相互擔任對方公司的董事會成員,讓狀況更為複雜。各種解方不但可能無法緩解問題,說不定還會加深問題。
最後一種方法是讓私募股權基金有效取代零散業主,改由一個大業主仔細監控管理者,並運用槓桿操作來限制管理者。但私募股權也有自己的問題,就是那些投資人實現獲利的方法,是在資本市場上發行股票,因此會想盡辦法在公司上市前美化公司情況。
資本市場的核心問題
資本市場的問題體現的是一個更廣泛的問題:代理人問題。在古早時代,許多個人無論是從事貿易或農業,都是為自己工作,事業歸自己所有,也由自己管理。在現代資本主義的世界裡,企業規模成長了,業主不再是管理者,現在的業主(委託人)要監控管理者(代理人)以確保他們沒有亂來。所有權與控制權的分拆造成了企業治理的問題:股東如何確保管理者為他們的利益而努力?金融的重點就是在試圖解決這層監理問題。
舉例而言,某間公司的執行長在考慮進行一樁大型併購案。她向公司業主分享她對於併購標的公司的預測,並向...
目錄
引言
第一章 財務分析
玩個遊戲!邊玩邊學怎麼用比率分析公司表現
第二章 財務觀點
為什麼財金領域如此重視現金與未來?
第三章 財金生態系
了解資本市場的角色、動機與手法
第四章 如何創造價值
風險、昂貴的資金與價值來源
第五章 評價的藝術與科學
如何估算房子、教育、投資計畫、公司的價值
第六章 資本配置
執行長與財務長如何做最重要的決策?
結論
解答
詞彙表
附注
致謝
引言
第一章 財務分析
玩個遊戲!邊玩邊學怎麼用比率分析公司表現
第二章 財務觀點
為什麼財金領域如此重視現金與未來?
第三章 財金生態系
了解資本市場的角色、動機與手法
第四章 如何創造價值
風險、昂貴的資金與價值來源
第五章 評價的藝術與科學
如何估算房子、教育、投資計畫、公司的價值
第六章 資本配置
執行長與財務長如何做最重要的決策?
結論
解答
詞彙表
附注
致謝
購物須知
電子書閱讀方式
您所購買的電子書,系統將自動儲存於「我的電子書櫃」,您可透過PC(Windows / Mac)、行動裝置(手機、平板),輕鬆閱讀。
- Windows / Mac 電腦
- 請先安裝瀏覽器,並以Chrome開啟我的電子書櫃後,點選『線上閱讀』,即可閱讀您已購買的電子書。建議使用 Chrome、Microsoft Edge有較佳的線上瀏覽效果。
- 手機/平板
- 請先安裝 電子書APP後,依照提示登入「會員中心」→「電子書管理」→「電子書APP通行碼/載具管理」,取得APP通行碼再登入APP,下載您所購買的電子書。完成下載後,點選任一書籍即可開始離線閱讀。 APP 適用版本:iOS 14.2 或以上版本,Android 6.0 以上版本。
注意事項:
使用讀冊生活電子書服務即為同意讀冊生活電子書服務條款。
下單後電子書可開啟閱讀的時間請參考:不同的付款方式,何時可開啟及閱讀電子書?
因版權保護,您在TAAZE所購買的電子書/雜誌僅能以TAAZE專屬的閱讀軟體開啟閱讀,無法以其他閱讀器或直接下載檔案。
退換貨說明:電子書、電子雜誌商品,恕不提供10天猶豫期退貨,若您對電子書閱讀有疑慮,建議您可於購買前先行試讀。並於訂購本商品前請務必詳閱電子書商品退換貨原則。