big大時商業誌 第88期：建立長期投資效益

當好學生，做長期價值投資 / 趙政岷

波克夏公司共同創辦人查理．蒙格，日前以99歲高齡過世。他和巴菲特所建立聞名的長期價值投資法則，影響了世界上無數的人。

賈伯斯說，要做對一件事，是要對一百件事說不。巴菲特說，投資就要滾雪球，要有夠長的坡道與夠濕，才能越滾出越大的雪。投資和人生都ㄧ樣，找到正確原則，走好走穩，你就可以邁入豐足致富的境界。作家吳淡如說，其實什麼都是投資？找到原則，你就要走好走穩。如果你很不會拒絕，隨意動搖，那就表示你真的很沒有自己的方向和原則，那還想要在哪裡成功？這不是厚黑學，而是現實。

在吳淡如所著《窮思維、富邏輯：人生實用商學院之致富之前先自主》一書中她指出，一切都有投報率，但不一定是錢！她愛好文學，但多年來是她的某種商人屬性，在認真養活那個被恐嚇會餓死的作家身分。其實萬事萬物都是投資，這個理論來自於日本知名的財經作家，也是重要金融機關的投資長奧野一成，他說用你的機會成本選擇一件事來做，就是十足的投資行為。一個學生參加桌球社，下課後花許多時間練習，最後贏得比賽，也是一種投資。能夠拿來投資的籌碼，不只金錢，還有時間。

廣義的投資定義是：投資是投入現有資產（金錢、時間、能力），以圖未來獲得更多資產（金錢、時間、能力）的行為。投資在自己身上叫做「自我投資」，投資在房子上叫「不動產投資」，投資在股票上就是「股票投資」。吳淡如說，投資最好遵守「好學生紅利」。運用時間和明確選擇，讓你的投資有複利效果，這是需要紀律與耐性的。複利作用是長長的列車，你最好能夠讓它保持平穩的速度；而且一旦上車就不要隨便下車，否則火車就開走了。

巴菲特的雪球定律說：人生，就像滾雪球，要有夠長的坡道和夠溼的雪。這應該稱為巴菲特的「第一性原理」。影響雪球大小的因素有兩個—夠長的坡道和充足的雪量。雪球會越滾越大，是投資的成果。坡道平穩，你就不會讓它掉下山崖。

■ 夠長的坡道：代表的是時間與紀律。及早開始準備投資，用時間與規律投入來累積財富。

■ 充足的雪量：代表投資產品必須有價值。波動過劇或大漲大跌的標的，以及不斷殺進殺出，肯定變成雪球殺手。

巴菲特和查理．蒙格是「好學生」，他們從不違背自己的理性原則，以及價值投資法則。就算他們很欣賞賈伯斯，波克夏是在賈伯斯已經過世的2016年才開始購買蘋果股票。他看中的肯定不是因為蘋果是首屈一指的科技產品公司，應該說它已經變成了一家在他眼中有價值的消費品生產公司。當年巴菲特關注蘋果的原因有四點，他以此為根據，認為蘋果會持續產出經常性收益，也就符合認定的價值投資，因為iPhone已成「鋼需消費品」，而不再是新興科技公司而已。他們的評估完全不在「科技」上，而是：已有10億名使用15億台有獨立操作系統的iPhone和其他相關軟體產品； 預估iPhone使用者會持續突破，每年會增加一億使用人數；而且每年都呈現上漲趨勢；並且有高忠誠度，iPhone 用戶回購率高達九成。

掌握長期價值投資，有開始總比沒開始好。相反的例子是傑西．李佛摩（Jesse Livermore），他被稱為歷史上最傑出的交易員，曾被《時代》雜誌形容為「最活躍的美國股市投機客」。他擅長放空，就算股市崩盤、哀鴻遍野，也曾靠著傑出的技術分析獲利。據說銀行家J.P.摩根（J.P.Morgan，摩根公司創辦人）曾經打電話給李佛摩，請求他停止放空，怕整個股票市場即將被摧毀，這讓他感覺自己像個高高在上的皇帝，隨後股市因李佛摩平倉而止跌。

不過，他也落入了自己的詛咒。他曾說：「投資人必須提防很多東西，尤其是自己。」儘管如此，他還是戰勝不了自己，在殺進殺出、上沖下洗的過程中，他多次破產，多次翻身，卻也長期浸泡在憂鬱症裡。甚至曾因酒醉後對長子開槍，導致長子殘廢，在他63歲那一年結束人生。

爬向豐足的高峰，可以看得更遠，但你要避免人生的混亂，讓生命活力和價值觀相互配合。你喜歡去的地方，一定就是你的使命所在之路，順著使命而行，才能成為你想做的自己。投資與人生都是如此。

目錄
03 發行人語 ― 當好學生，做長期價值投資 / 趙政岷
06 封面報導 ― 建立長期投資效益 / 吳淡如
20 工作職場 ― 少年黃仁勳成功的10堂課 / 伍忠賢
24 工作職場 ― 學好數學更能洞察商業本質 / 劉潤
30 學習講堂 ― 養成正念的飲食習慣 / 蘇珊・亞伯斯
36 學習講堂 ― 如何跨出改變的一小步? / 尼克．哈特
47 BIG BOOK大書坊


內文摘錄
----------封面報導----------
建立長期投資效益
賈伯斯說，要做對一件事，是要對一百件事說不。
巴菲特說，投資就要滾雪球，要有夠長的坡道與夠濕能越滾越大的雪。
找到正確原則，走好走穩，你就可以邁入豐足致富的人生。

作者 / 吳淡如

----------工作職場----------
少年黃仁勳成功的10堂課
從遊戲、通用運算、人工智慧晶片，
輝達黃仁勳如何繼蘋果賈伯斯、特斯拉馬斯克之後，
成為新起的現象級企業家，其少年成功的養成又是如何?

作者 / 伍忠賢


----------工作職場----------
學好數學更能洞察商業本質
不論創業者、管理人或企業家，都必需要學好數學。
其中牽涉到的成功率計算，更能避免盲人摸象，
使你從提高機率的「盡人事」，到等待成功降臨的「聽天命」。

作者 / 劉潤

----------學習講堂----------
養成正念的飲食習慣
覺察自己為什麼吃，比吃什麼更重要，如何讓餓怒症變得開心?
掌握暫停、定位、選擇三步驟；打破常規，換個方式也可以吃出新的創意。

作者 / 蘇珊・亞伯斯

----------學習講堂----------
如何跨出改變的一小步?
完成總比完美好，與其猶豫不前，
不如激勵自己，克服不滿、願景與第一步驟的壓力，
用謙虛、意願、開放打開改變的步伐。

作者 / 尼克．哈特

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