你不需要玩到深度價外權證

我剛開始交易權證時，剛好碰到股市的大多頭，記得那時若用槓桿太小、價外程度不超過10％的認購權證，就會覺得自己怎麼那麼保守，這樣賺錢會太慢，以致於後來就養成專用較價外權證（或選擇權）的壞習慣。

其實，老天爺常常用當下對你好的方式，考驗你是否能通過不當引誘的測試。在金融市場中，會讓你覺得錢賺得很快也很好賺，忘了對於風險要有高度警覺，忘了交易著重的是長期穩健獲利而非短暫暴利，壞習慣的養成很容易，但要改掉卻很難。

我跌倒了好多次，體會到長天期價平左右的權證（或選擇權）才是操作的重心。希望你沒有、也不要有，這種我曾養成的壞習慣，只是初學者就想很快賺錢，每次看到較價外權證一天大漲50％以上，就會心癢難耐，其實那是股價大漲才會出現的事，當股價小漲，較價外的認購權證可是不太容易跟進的，更遑論股價盤整或下跌造成的虧損。

你如有這款症狀，請服下我這帖良藥苦口的方子。

優先選用長天期價平權證

我一直強調一個觀念，投資權證就是買一個希望，但剛開始，這個希望最好踏實一點比較好，這樣才會增加實現的機會。我們買的「希望」是獲利的機率而非潛力，價平附近的權證，是高機率的權證，價外10％以上的權證，則是高潛力的權證。在權證使用的戰略上，要把高機率的權證做到最好最精，高潛力的權證偶一為之即可。

就價平附近權證的條件來說，如果股價為100元，履約價在95~105元，就價內5％~價外5％的權證，這種條件的權證價格特性是容易反應股價的波動。如果天期設定在120天以上，這些權證的槓桿倍數與風險控制，也將合適良好操作習慣的養成。

常有投資人喜歡用較價外權證來參與股價波動，卻遇到看對行情，但權證價格有跟不上的感覺。我們簡單想，股價每天的收盤結果，無外乎大漲、小漲、平盤、小跌與大跌等五種，較價外權證只有在大漲時才有跟漲的動能，問題是，股價哪有常常大漲？較價外權證的賺錢機率真的低很多。

長天期的價平權證在股價的波動過程中，是最能夠跟上股價的權證品種，低時間價值負擔與履約價很近的高機率條件，會讓我們權證操作較為順利。

不管短天期的價外權證，在股價大漲中所創造的漲幅有多迷人，對我來說，還是乖乖的把長天期價平權證的功夫練好，畢竟，好不容易才把壞習慣戒掉！價平的長天期權證，真的夠我所用，讓高機率的特性向我偏移，達到我最想追求的長期穩健獲利。

曾有一段話是這樣寫的：「聰明人會從自己的教訓中成長，有智慧的人會從別人的教訓中成長」，我相信看這本書的人，都很有智慧！

權證停損怎麼設？

還記得讓歌手梁靜茹爆紅的歌曲《勇氣》嗎？其中有段歌詞是這樣寫的：「愛真的需要勇氣，來面對流言蜚語」。是的，在感情上，愛真的需要勇氣；而在金融操作上，停損也需要勇氣，且更需要紀律。

虧損真的很痛苦，但如果堅不出場，痛苦就會持續。其實，你只要換個角度想，將停損視為下一次機會來臨時，可重新進場的入門券，這樣就會比較中性的去執行。不會因為自尊把自己拖向無底深淵，即使是成功的投資人也會看錯做錯，但他們知道，只要有紀律的退場，機會永遠留給有資金的人，停損與資金管理是金融操作的「命」。

停損，權證、股票大不同

股票投資人常把停損設定在虧損15％~20％，如能確實執行，通常都可以保住下回進場的資金。但在權證的停損上，由於權證的價格特性與股票有別，如果你還用同一招，在看錯行情時，你會驚覺虧損遠大於15％~20％，根本下不了手停損，權證價格下跌造成的心理錯愕，會讓你很難接受。

舉例來說，如果你選的權證實質槓桿倍數是5倍，當股票跌停板，股票是虧損7％，但權證至少跌35％(-7%×5)以上，你根本來不及在15％~20％範圍內，執行停損出場的動作，所以關於權證的停損，一定要有別種有效方式因應。

另外，股票不跌，你的虧損就不會擴大，只要股價不跌破你能忍受的價位，都可以耐心等待股價多頭重啟的時候。但由於權證有時間價值的特性，當股票盤整，會因時間價值的損失，進一步擴大虧損的幅度。最慘的是，若是在權證到期後，股價的多頭才重新奮起，到時你真的只能仰天長嘆了。

你不需要玩到深度價外權證

我剛開始交易權證時，剛好碰到股市的大多頭，記得那時若用槓桿太小、價外程度不超過10％的認購權證，就會覺得自己怎麼那麼保守，這樣賺錢會太慢，以致於後來就養成專用較價外權證（或選擇權）的壞習慣。

其實，老天爺常常用當下對你好的方式，考驗你是否能通過不當引誘的測試。在金融市場中，會讓你覺得錢賺得很快也很好賺，忘了對於風險要有高度警覺，忘了交易著重的是長期穩健獲利而非短暫暴利，壞習慣的養成很容易，但要改掉卻很難。

我跌倒了好多次，體會到長天期價平左右的權證（或選擇權）才是操...

推薦序：

權證，瞭解風險後再進場╱台灣金融研訓院 董事長 許嘉棟

衍生金融工具發展迄今已有多年，本身具備高槓桿特性。在經歷了多次金融動盪及媒體報導後，社會大眾對它產生的大賺大賠能耐，始終抱持著期待又怕受傷害的心態。在國內一般投資人所能接觸到的衍生金融商品中，當屬「權證」最為普遍。自民國86年權證市場開放以來，不少投資人從中獲利豐厚，但可能有更多投資人在摸索中，付出代價。權證給很多人以小搏大的夢想，但深度瞭解風險後再進場，應是較為穩健的作法。藉由相關書籍與課程展開學習，是跨足權證投資很好的第一步。

本書作者從事多年的衍生金融工具交易與教育，除了實戰經驗豐富外，在敝院所開的相關課程，也得到學員的高度評價，更榮獲「研訓院菁英講座」的肯定。欣聞作者出版新書，內容詳實，觀念深入淺出，不誇大衍生金融工具的特性，更提供讀者許多在操作細節上應有的觀念與風險。對於這樣一本好書，樂以為序與推薦。



作者自序：

專注，是權證投資一定要走的路

自從第一本書「權證這樣賺就對了」出版後，後續接觸的營業員與投資朋友不下2000位，大家對於權證的投資雖有些期待，但失敗的經驗卻是不少。在檢討了自己過去權證投資與選擇權買方的賺賠經驗，也同時持續接觸許多法人與投資人的不同看法，到底怎麼讓賠錢的惡性循環轉成賺錢的良性循環呢？答案與很多企業要轉敗為勝的道理一樣，那就是「專注」，砍掉非核心的內容，把核心技術做到最好。權證並非是一樣簡單的金融工具，要好好駕馭它，非得透過專注的態度與作法不可，因為只要你在股價方向、股價漲跌速度、啟動時機與工具選擇，這四項因素中，任一出了瑕疵，就賺不到錢！投資大師巴菲特說過：「我們的工作就是專注於我們所了解的事情，這一點非常非常重要。」股票操作是如此，複雜的權證，更需如此！本書的讀者，大部分是一般投資人，唯有透過專注，你才有機會在股價反應與時機上，取得更好的優勢地位，以此優勢地位投資權證，才可大幅提高獲利的機會。

那權證投資到底要專注哪些方面呢？最需要專注學的，也最必要會的招數，就是「用認購權證作好公司的多頭」。藉由好公司在營運上的競爭力，為股價所創造的彈升空間，我們運用做多股價的認購權證，去好好掌握這樣的獲利機會，專注掌握好公司的多頭機會，就對了！只要連結股票不是你熟悉的好公司，請放棄！只要不是權證進場的好時機，請放棄！只要不是適合你的好權證，請放棄！為了取得優勢，專注是態度，更需要很多細節來輔助，本書中，我分門別類在細節上，做了許多分享，是你我過去經歷過的賺賠經驗，所淬煉出的解決方案，希望大家在閱讀後，能讓你的權證投資路途更佳順遂。國內外有非常多藉由投資而致富的操盤人與素人，每人成功的時空背景不一，我們只能讚頌卻很難複製，但若深究這些人曾經走過的冤往路，是那麼的相像。，聰明人由自己的失敗中得到成長，有智慧的人由別人的失敗中得到成長，我衷心期盼，讀者閱讀後，都變成有智慧的人！

身為一個發行權證的從業人員，一直思考的是，怎樣讓更多人了解權證，進而正確使用權證！大陸電子商務龍頭阿里巴巴的信念是：「讓天下沒有難做的生意。」我寫兩本書的小小心願就是：「讓天下沒有難懂的權證」，透過寫書，那怕是一點點的靠近，都是值得！另外，隱波一直是投資人最不易懂與最容易受傷的部份，我與同仁自我要求權證要合理定價，並且在權證一但賣出，不管流通在外幾張，都要把隱波固定住，同時每天在「統一權證網」網站上公佈每檔權證的隱波，讓客戶來檢驗與放心。唯有透過固定的隱波，才能讓權證與股票的價格連動特性，發揮到位，股價到哪裡，權證價格就真的會到哪裡。這樣大家才會安心的投資權證，權證市場就有機會更進一步擴大。固定的隱波，這也是我認為權證投資人應得的服務。

在此感謝諸多產官學界的專業人士具名推薦此書，再精彩的文筆，也取代不了各位對我的信賴，謝謝你們。經濟日報出版社在推動權證投資知識上的大力投入，令人感佩，也謝謝你們包涵我不想用誇張語法行銷這本書的任性。在權證市場中，我不是最會賺錢，也不是文筆最好，但期許自己是最熱情分享這些專業知識的人，內文若有出現錯誤，皆是我的疏漏，日後若有疑問或交流，敬請讀者透過臉書與部落格向我傳遞。

最後，基於回饋社會的心念，將本書全數版稅贈予「台灣兒童暨家庭扶助基金會」，願這本書的誕生，除了給予權證投資人一些專業上的幫助外，也將你們對於本書的支持，轉化成社會更多的溫暖！親愛的父母與妻兒，感謝你們的體諒，讓我在公忙之餘，仍有些許餘力完成此書，日後將更加努力回報關愛！

推薦序：

權證，瞭解風險後再進場╱台灣金融研訓院 董事長 許嘉棟

衍生金融工具發展迄今已有多年，本身具備高槓桿特性。在經歷了多次金融動盪及媒體報導後，社會大眾對它產生的大賺大賠能耐，始終抱持著期待又怕受傷害的心態。在國內一般投資人所能接觸到的衍生金融商品中，當屬「權證」最為普遍。自民國86年權證市場開放以來，不少投資人從中獲利豐厚，但可能有更多投資人在摸索中，付出代價。權證給很多人以小搏大的夢想，但深度瞭解風險後再進場，應是較為穩健的作法。藉由相關書籍與課程展開學習，是跨足權證投資很好的第一步。

本...

推薦序　權證，瞭解風險後再進場──許嘉棟
自序　　專注，是權證投資一定要走的路
Part 1 順勢順質而為的操作術
1-1權證好賺嗎？
1-2見證權證「自動加碼」的威力
1-3作多比作空選擇多
-認購權證定價較認售權證便宜
1-4用巴菲特法則，股票一魚多吃
-權證重時機，投資組合不要破10檔
-靠優質股，雙重借力使力
1-5投資前先懂9訣竅
-訣竅1 投入金額由小再大
-訣竅2 別只羨慕，需要實做
-訣竅3 充分了解遊戲規則
-訣竅4 權證天期先長再短
-訣竅5 多頭不作空，空頭不作多
-訣竅6 空手有時是最佳策略
-訣竅7 把握每年5次出手良機
-訣竅8 選對權證發行券商
-訣竅9 要會算日子
1-6權證投資最需要學的一招
-不夠專注就賺不多
-專注用認購權證作好公司的多頭
-把心思花在好公司上
1-7小資翻身！權證讓你有志可伸
-人和〉〉順勢而為、順質而為
-地利〉〉整理已久、蓄勢待發
-天時〉〉買得早，不如買得巧
PART 2 「三好一公道」心法：公司好
2-1由人性找可作多的好公司
-指標1 老闆押身家，股東財富才會加
-指標2 能提供高ROE
-指標3 誠信正直價值高
-指標4 企業活動可信賴也可追蹤
2-2誰來幚我確認好公司？
-優質企業背書
-外資持股30％以上
-投信持股7％以上
-公司的投資人關係部門
2-3新標的上市怎麼挑？
-挑高水準的董監持股與ROE
-挑合胃口的好標的
PART 3 「三好一公道」心法：時機好
3-1權證賠在時間、賺在時機
-均線集結是進場信號
-等好時機再出手
3-2偶發事件的操作策略
-合併機會〉〉權證短打為宜
-天災人禍〉〉首選好公司的長天期價外認購權證
3-3定期事件的操作策略
-策略1 找10檔可了解的好公司
-策略2 等均線集結、股票出量
-策略3 把握財報公布、法說、除權息
3-4放假前，權證該不該砍？
3-5公司換老闆的權證商機
-公司新氣象，股價新希望
-善用權證一搏公司轉機
PART 4　「三好一公道」心法：工具好
4-1權證的交易成本很低嗎？
-券商降隱波，會墊高滑價成本
-省成本，耐心使用限價單
4-2多吃大口權證
-低行使比例權證不一定便宜
-低行使比例權證的滑價成本高
-低行使比例權證跟現股連動較差
4-3權證要天長，你才能持久
-長天期為主，短天期為輔
-新手用長天期權證入門
-老手用長天期權證試單
4-4你不需要玩到深度價外權證
4-5 3至5倍數槓桿，讓你穩穩賺
4-6時間價值，你最珍貴
-時間價值是買希望的價格
-股價盤一天，得賠多少？
4-7權證停損怎麼設？
-停損，權證、股票大不同
-算好資金、時間，執行「3天原則」
4-8權證停利怎麼做？
-方法1 收盤價未創新高，執行停利
-方法2 以Delta值為獲利了結標準
4-9你知道權證有淡旺季嗎？
4-10先給你小辣的權證
PART 5 「三好一公道」心法：券商造市公道
5-1權證的外在美看流動性
5-2權證內在美看隱含波動度
-波動度是造市品質關鍵
-隱波資訊透明化，才利權證發展
5-3從波動度評估權證價格
-價格合不合理？從基本面來看
5-4隱波被狂降，獲利全吃光
-隱波愈穩定，才是好券商
-權證資訊平台這樣用
5-5九大狀況券商可不報價

推薦序　權證，瞭解風險後再進場──許嘉棟
自序　　專注，是權證投資一定要走的路
Part 1 順勢順質而為的操作術
1-1權證好賺嗎？
1-2見證權證「自動加碼」的威力
1-3作多比作空選擇多
-認購權證定價較認售權證便宜
1-4用巴菲特法則，股票一魚多吃
-權證重時機，投資組合不要破10檔
-靠優質股，雙重借力使力
1-5投資前先懂9訣竅
-訣竅1 投入金額由小再大
-訣竅2 別只羨慕，需要實做
-訣竅3 充分了解遊戲規則
-訣竅4 權證天期先長再短
-訣竅5 多頭不作空，空頭不作多
-訣竅6 空手有時是最佳策略
-訣...