名人推薦：獨孤求敗（暢銷財經書作家）

謝佳穎（專業操盤手）

〈為何股價會反覆上下變動〉

再怎麼朝氣蓬勃的年輕人，要是持續打兩個小時左右的拳擊，也會筋疲力竭地倒下。

同樣的，再怎麼優良、具有成長力與高收益性、股價一飛沖天的企業，總有一天股價也一樣會跌下來，因為買了這檔股票後賺到錢的人，總有一天會獲利了結。

雖說像美國的股價指數——紐約道瓊工業指數或標普500指數，即使偶會下跌，整體而言還是長期持續往上升，但是那畢竟是美國的情況，而我則身處在「驕奢不能長久」的國家——日本。

日本古典文學巨著《平家物語》開頭即寫道：「祇園精舍之鐘，敲響諸行無常。沙羅雙樹之花色，訴說盛極必衰之理。」

「盛極必衰之理」，真是值得拿到國文考試出題的名言佳句。這句話意味著「泡沫終會破滅」。遠在800年前，就已經有日本人提出這樣的洞見了，真是非常了不起。

不過，深愛著股票的我，絕對不會告誡你「因為泡沫終究會破，所以不要買股票」。

正因為泡沫終究會破滅，所以才要在泡沫時賺大錢，泡沫崩壞時也賺錢，不是嗎？

我想說的是，既然要投資股票，那麼就該養成習慣，時常提醒自己「漲上去就一定會跌，跌下去也一定會漲。」

●在事情發生之前，就幻想事發後的情況

只要瞥一眼線圖，我就能預測下下一步：「現在雖然下跌，但是之後還是會再漲一次，然後再跌下去」。

養成習慣，在事情還很遙遠、仍未發生的時候就先去思考對策，這是相場式投資的基本功。

為此，除了磨練「幻想力」之外，別無他法。

最近雖然已經比較克制了，但是我說的話有時聽起來有點「色」，完全是因為我希望大家用盡全力去幻想「股價如果那樣的話，嘻嘻嘻♡，就會變這樣」「股價如果這樣的話，嘿嘿嘿♡，就會變那樣」，就像青春期思春的高中生在妄想一樣。

「如果那樣的話，就會變這樣。」「如果這樣的話，就會變那樣。」想要讓這種價格波動的「迴路」清楚地浮現在腦袋裡，就得把每檔個股過去30年的線圖×日經平均股價指數採用的225檔個股（又或者是JPX日經400採用的400檔個股）＝6750年至1萬2000年的線圖仔細看個清楚，並且加以解讀。

這麼一來，就可以將過去的價格波動模式烙印在腦海中。

相場式交易，是極度重視「練習、練習、練習」「鍛鍊、鍛鍊、鍛鍊」的魔鬼訓練法。

仔細觀看幾千年份的歷史線圖，就能夠深切體會：「股票會上漲也會下跌，下跌之後還會再上漲。這是不變的道理。」

線圖看得夠多，你就會領悟到這30多年以來，股市的本質就是「漲上去的必定會跌，可是跌下來的卻未必會再次上漲」。



●無論漲跌，股市充滿發財機會

圖1－1是日本的代表性股價指數——日經平均股價指數，從1987年到2018年這30年當中的股價推移。

日經平均股價指數在1989年12月29日的封關日（交易時間）當天，來到史上最高的3萬8957點之後，又在前所未有、席捲全球的金融危機——雷曼風暴衝擊之下，於2008年9月10日創下泡沫經濟後的最低點6994點。然而2012年11月民主黨政權敗退之後，該年12月，安倍領軍的自民黨政權誕生，其後展開的「安倍經濟學」（Abenomics）使指數開始走高，在2018年1月上揚至2萬4129點，2018年10月2日還再度創下暌違27年的2萬4448點高點。經過6年以上，仍持續著強勁的價格變動。

不過，觀看圖1－1會發現，不論是上漲行情還是下跌行情的時候，股價都不是一直線的變動，而是呈現鋸齒狀、曲曲折折，在山峰及山谷間反覆地上下變動。

若以整體來看，日經平均股價指數在近30年，一次也未曾超越之前創下的高點。由此可知，與其做多，做空的機會還更多一些。

話雖如此，並不是說股價要暴跌，或者得持續走低，才有機會利用賣空賺錢。

就算搭上「安倍經濟學」的上漲行情順風車，到達日經平均股價指數的史上最高點——4萬點水準時，從過去的價格波動中也證明，股價在抵達高點之前，必須通過數次所謂的「暴跌」「急跌」「大幅下跌」等價格調整期間。

即便是上漲局面，也有充分的機會，可以用賣空方式獲利。

相反的，一旦持續6 年之久的「安倍經濟學」崩塌，股市將發生大幅下跌的情況。之後還會再稍微漲一點，接著繼續大跌，如此狀況反覆出現。

下跌時以賣空獲利，而上漲時，就算是在下跌行情中一時的反彈，也可以用做多獲利。

如圖1－1所示，只要看到股價以曲折的愛心形狀上下波動，相信任何人都會立刻明白：「除了做多之外，如果也懂得賣空，就更加能享受投資的樂趣，成果也會更豐碩！」

●無論什麼樣的上漲行情，都存在許多下跌局面

在持續30年走衰的股市中，幫助股價的起死回生、貢獻非凡的「安倍經濟學」，是一項偉大的政策，把因通貨緊縮而持續低迷的日本經濟，從地獄深淵中拯救出來。

我打從心底想為主導此一政策的安倍晉三首相，和日銀的黑田東彥總裁拍手喝采。

只是，既然「漲上去的一定會跌，跌下去一定會漲」是股票的宿命，在「安倍經濟學」的上漲行情中，自然也有許多下跌的局面。

下一頁的圖1－2就是「安倍經濟學」推行的2012年11月之後，日經平均股價指數的週線線圖。

在此期間，日經平均股價指數從8000多點上漲到2萬4千多點，價格約漲了三倍。

雖然漲幅頗大，但是這種上漲趨勢中，也會有下跌局面，這點只要看圖就一目了然。例如圖中的A區，股價在2015年5月恢復到2萬點大關，但是撐不了多久又跌下去。好不容易再次轉為上漲，但是來到2萬點的關卡時又再次下跌。

如果各位有看過我的其他著作，希望這時你能靈光一閃：「股價無法創新高又跌下去的話，就是相場師朗曾經說過的⋯⋯什麼來著？」

沒錯！這便是相場式訊號中的「嘗試攻頂失敗」。雖然嘗試攀上之前的高點，但是還沒碰到高點就反轉下跌的話，之後便容易加速下跌——此處即是這樣的訊號。

除此之外，若我們多加留意未能突破的高點附近股價，馬上就能發現什麼事呢？

提示就在圖中的A區，發生「嘗試攻頂失敗」訊號的位置，就是在股價2萬日圓附近。沒錯，那就是「整數關卡」。

「股價無法突破新高的『嘗試攻頂失敗』亮燈，而且到2萬點大關就回檔。雖然目前一直是上升行情⋯⋯但這不就是下跌的前兆嗎？」若你能稍微浮現這樣的想法，表示你已經擁有成為放空大師的素質了！

圖1－2的上漲行情當中，在持續上升之後的下跌局面，以及股價長期呈現盤整的時期（橘色區域）等，以及其他部分都存在著用賣空來賺錢的機會，這些機會多到足以讓你覺得「我已經賺太飽了」。

我們來看看更短期的價格波動吧。

圖1－3為2018年一年內的日經平均股價指數的日線圖，看到這張圖時你是否「哎呀！」一聲，看出了有意思的地方呢？

沒錯。股價指數來到2萬4000點或2萬3000點的大關就會反轉下跌，這樣的反轉點非常多！

例如在②的2萬3000點就反轉，在③也是反轉，之後的④以及⑤的下跌都是，只要意識到「股價的關卡」，就能夠用賣空獲利了。最近一次的⑥在是在碰到2萬4448點後，創下暌違27年的新高，但是結果也跟①一樣，遇到2萬4000點的障礙就受到阻擋。⑥的高點之後，隨即破了2萬4000點，開始華麗麗的下跌。各位有沒有在此處放空呢？

無論是什麼樣的上漲行情，都會有下跌的局面，若能明白股市中的這項「真理」，就算是初學者，也能跟上這些下跌情勢，用賣空來賺取獲利。

「安倍經濟學」的上漲行情至今已經6年。這段時期是這30年來上下波動循環最長的一個時期。

如今，2020年已告別「平成」，迎接「令和」，「安倍經濟學」似乎也將告一個段落。

就算是天下無雙的上漲行情，一年裡也會有兩、三次的急跌。一旦下跌行情開始，就應該會有更多的下跌局面連續發生。

正因如此，學會賣空的方法、磨練技術，可說是在陷阱四伏的股票投資中，最明智的選擇。

●不斷練習，凡夫俗子也能成為賣空高手

說到賣空股票，大多數人都抱有根深柢固的印象：「很可怕、會賠很多、很難」。可能是因為這樣，賣空總是給人一種必須皺眉苦思才能展開行動的「氛圍」。

有些人會想得很複雜：「少子化、高齡化且持續低成長的時代，股票不可能上漲。」「最近年金基金也大量買入股票，但是考量到年金支付及行情下跌時的操作惡化，感覺會有巨大的賣壓。」但是一定要想得如此艱深，才有可能在賣空上獲得成功嗎？也有人抱持著先入為主的成見，認定像自己這樣的初學者絕對不可能辦得到。但這真是天大的誤會。

除了剛才介紹的「股價的關卡」之外，股票職人相場師朗還擁有許多技術。

只要將本書傳授的各種技術好好磨練一番，不斷練習累積，凡夫俗子也能成為「放空高手」。請你儘管放心吧！

〈為何股價會反覆上下變動〉

再怎麼朝氣蓬勃的年輕人，要是持續打兩個小時左右的拳擊，也會筋疲力竭地倒下。

同樣的，再怎麼優良、具有成長力與高收益性、股價一飛沖天的企業，總有一天股價也一樣會跌下來，因為買了這檔股票後賺到錢的人，總有一天會獲利了結。

雖說像美國的股價指數——紐約道瓊工業指數或標普500指數，即使偶會下跌，整體而言還是長期持續往上升，但是那畢竟是美國的情況，而我則身處在「驕奢不能長久」的國家——日本。

日本古典文學巨著《平家物語》開頭即寫道：「祇園精舍之鐘，敲響諸行無常。沙羅雙樹之花色，訴...

【自序】〈相場式技術，讓你多空都能賺！〉

本書是擁有37年以上股票投資經歷的我，相場師朗，第一本專門集中解說「賣空」的書籍。

說到「賣空」，各位想到的是什麼？

想到「麥當勞」的人，我猜應該都餓了吧？

●首先，打破「賣空＝可怕、困難」的成見吧！

稍微接觸過股票投資的人，一聽到「賣空」，大多會覺得「好可怕、很困難」。

甚至時有耳聞「朋友的朋友賣空股票後，賠光所有財產」，或是「要是賣空的虧損超過原有保證金，三天內就會被追繳保證金」這種近乎「怪談」的可怕故事。

即便是在股票投資上累積了相當經驗的人，也通常覺得「賣空」很不主流，甚至會武斷地認定自己不擅長處理賣空。

但是，我相場師朗在股票上的獲利，卻有六成是來自「賣空」！

我在自己主持的「股票教室」課堂上，教到賣空時，總會不由得投入許多熱情，我的學生也很快就會愛上「賣空」。而他們也很扎實地以「賣空」賺取了可觀獲利。

實際上，股價並非只有上漲，也會下跌。我想，應該很多人心裡其實默默地認為：「光靠買股來賺錢，實在太浪費了。」

我將傳授長年培養出來的「賣空」技術，獻給所有閱讀本書的投資者，包含初學者在內。我會幫助你們成為「買」「賣」都能賺的股市專業投資人！

●「賣空」究竟是什麼？

所謂賣空，並不是「買股」，而是從證券公司借來股票，從「賣股」開始做起的交易。

賣空之後的股票，一旦跌到比賣出更低的價格，就再買回來，股價下跌的跌幅就成為利潤。最重要的是，「賣空」是趁股價下跌時賺錢。「手上沒有的股票卻可以賣出？股價跌了就會賺錢？究竟是怎麼回事？」初學者在這個階段想必會一頭霧水吧？

用股票來說明的話，或許有些難以理解，這時候請你用「香蕉」來思考。A猩猩從B猩猩手上借來十根香蕉，以市價1000日圓販售出去。這個交易使A猩猩得到了1000日圓的現金。

之後十根香蕉的價錢跌到了900日圓，因此A猩猩支付了900日圓買到十根香蕉，把這十根香蕉還給了借給牠香蕉的B猩猩。

於是，神奇的事情發生了——A猩猩手上留下了100日圓，並且他沒有任何負債（參照圖0－1）。

如果這一連串行為，都是預測到將來價格會下跌才出手的話，這隻A猩猩的大腦簡直已經進化到可以演出電影《猩球崛起》了！

●簡單、易懂，卻又很深奧

為了進行股票的「賣空」，你必須先向證券公司開設「信用交易帳戶」。這時就會冒出一堆像是「標借費」或「融券券償」之類獨特又古怪的用語，確實有其難懂、難以親近之處。

如果本書一開始就仔細說明這些制度和架構，恐怕會變成一本頭重腳輕的書，因此，我會將這些有點難懂的信用交易制度放到最後才彙整，用淺顯易懂的方式解說。

想先了解賣空架構的人，請你從第6章「初學者也能秒懂！認識融資融券交易」開始讀。為了讓初學者也能理解，我已經盡可能把賣空架構寫得簡單易懂。

另一方面，我也在技術方面向下深入挖掘，以便讓中、高級者也能夠有所收穫。為了讓各位放心地、輕鬆自在地學會賣空，我投注大量心血，絞盡腦汁寫出這本書。

●一旦學會賣空，勝出機會就是兩倍！

在股票上漲時做多，下跌時做空，如此一來，股票所有的價格波動都能轉換成利潤！

既然股價注定得不斷上上下下，那麼，如果只在上漲時才買，機會就只有50％。

學會在下跌時做空賺取利益，才真正能發揮100％的功用！

拒絕從事賣空的股票投資，就像是從一開始就已經放棄一半機會的乏味人生一樣。不會做空的投資者，一旦看到報紙出現「股價暴跌」四個大字，就開始心慌意亂，只能抱著「再也不敢碰股票了」的心情從股市退出。

對我而言，那些因為股價暴跌而紛紛放棄投資股票的人，才更令我感到傷心扼腕呢！

●世界上最安全的賣空技術

賣空或許就像一把剪刀，對從來沒有用過剪刀的小孩來說，剪刀是危險的尖銳物品。但只要能正確使用，就是方便又安全的工具。

賣空也是一樣。若能學會這門技術，就會是一項安全又便利的工具，讓你不只上漲能賺，下跌也照樣賺錢。

正因如此，我希望你不是只會做多，也要習慣做空。無論是股票每天零碎式的下跌，或是大暴跌，我希望大家都能把下跌反過來看成是「機會」。

那正是打從心底裡深愛著股票的我，最大的願望。

如果大家能藉由本書，不只學會用「買」，更懂得用「賣」來賺錢，並且百分之百、甚至百分之千的喜歡上股票投資，那我真是再高興也不過了！

開場白就說到這兒。

接下來，就請跟我一起來學習世界上最安全的賣空技術吧！

【自序】〈相場式技術，讓你多空都能賺！〉

本書是擁有37年以上股票投資經歷的我，相場師朗，第一本專門集中解說「賣空」的書籍。

說到「賣空」，各位想到的是什麼？

想到「麥當勞」的人，我猜應該都餓了吧？

●首先，打破「賣空＝可怕、困難」的成見吧！

稍微接觸過股票投資的人，一聽到「賣空」，大多會覺得「好可怕、很困難」。

甚至時有耳聞「朋友的朋友賣空股票後，賠光所有財產」，或是「要是賣空的虧損超過原有保證金，三天內就會被追繳保證金」這種近乎「怪談」的可怕故事。

即便是在股票投資上累積了相當經驗的人，也通常...

推薦序　學會放空，就多了50%的賺錢機會／獨孤求敗
推薦序　磨練、反思與紀律，方能成就一代股神／謝佳穎
自序　相場式技術，讓你多空都能賺！

第1章 下跌是宿命！「賣空」的大前提
01 為何股價會反覆上下變動
02 股價漲跌的差異

第2章 超簡單！化趨勢為財富的訊號
03 需要的武器只有K線與均線！
04 多空雙賺的相場式訊號＆法則

第3章 看出「下下一步」！投資的基本戰略
05 從過去的線圖看出下跌行情的「習性」
06 在心裡描繪上漲或下跌的「故事情節」

第4章 急跌也在意料之內！利用下跌持續賺錢的超實戰技術
07 靠PPP、反PPP、NON分析走勢
08 運用週線，掌握「為跌而漲」的走勢
09 利用20日線與60日線的交叉建立部位

第5章 駕馭短期賣賣！均線的新技術
10 進化版的「忍法K線隱身術」練習法
11 看準3、5、7、10日線密集聚攏後的「急跌賣空術」

第6章 初學者也能秒懂！認識融資融券交易
12 融資融券交易的基礎操作
13 風險與回避○1
14 風險與回避○2
15 風險與回避○3

附錄　台股的融資融券與借券相關規定／唐祖貽
結語　拚命練習，誰都能成為股票高手！

推薦序　學會放空，就多了50%的賺錢機會／獨孤求敗
推薦序　磨練、反思與紀律，方能成就一代股神／謝佳穎
自序　相場式技術，讓你多空都能賺！

第1章 下跌是宿命！「賣空」的大前提
01 為何股價會反覆上下變動
02 股價漲跌的差異

第2章 超簡單！化趨勢為財富的訊號
03 需要的武器只有K線與均線！
04 多空雙賺的相場式訊號＆法則

第3章 看出「下下一步」！投資的基本戰略
05 從過去的線圖看出下跌行情的「習性」
06 在心裡描繪上漲或下跌的「故事情節」

第4章 急跌也在意料之內！利用下跌持續賺錢的超實戰技術
07 ...