名人推薦：精進財商副總經理／財經作家　梁亦鴻

Lesson1 投資的藝術──先練基本功

彼得‧林區：「投資既有趣又刺激，但若不下苦功，就可能有危險。」

金七：說到股票，各位會想到什麼？

遊太：我想還是脫離不了賺錢。

小彩：總覺得離我很遠。

阿勤：如同賭博般給人危險的印象。

金七：舉世皆然，事情一定有好的一面，也有壞的一面，股票也是一樣。如果能妥善運用，會是很棒的資產運用工具。但要是方法不當，結果投入大筆資金，變得負債累累，不只妻子和孩子逃離，朋友也紛紛躲避，最後孤獨一人……。

阿勤：（這番話還真寫實啊……。）

金七：可是如果肯認真研究，奠定屬於自己的原則，投資股票絕對有所幫助。接下來，我將針對這一點詳細說明。

01 「股票」到底是什麼？

拋開賺賠，股票其實是出資人的權利證明書

金七：你們知道股票是從哪裡來嗎？遊太同學，請回答。

遊太：田裡。（註：日文中股票的發音與蔬菜蕪菁相同。）

金七：請你一輩子認真耕種。好，換阿勤同學回答。

阿勤：股份公司。

金七：沒錯。那麼，知道為什麼要發行股票嗎？遊太同學請回答。

遊太：因為開心。

金七：不如跳窗好了。下一位。

小彩：（怎麼像在表演漫才……。）（註：漫才為日本的喜劇表演形式之一，近似相聲。）

金七：奇怪？沒有人知道嗎？股票就是股份公司發行給出資者，作為持股憑證的有價證券。

小彩：怎麼有聽沒有懂……。

■企業藉由發行股票籌措資金

金七：公司開創新事業需要大筆資金，自行籌措會非常辛苦，因此必須借助他人的幫忙。

阿勤：所以才會向銀行借錢。

金七：沒錯。向銀行等機構借錢，是公司籌措事業資金的方法之一，這稱為「借貸」。還有一種方法叫作「出資」。你們知道兩者之間的差異嗎？

阿勤：「出資」不需要還錢。

金七：沒錯，差別就在是否必須還錢。借貸的前提就是要還錢，但是出資就沒有義務得還錢，所以發行股票就是在募集出資者。

小彩：還是聽不太懂耶。

金七：出資就是提供資金給公司，所以出資者會拿到由公司讓渡，相當於出資金額的權利，股票就是這個權利的證明書。

阿勤：這麼說的話，股份公司是屬於所有股東囉？可是公司不是社長的嗎？

金七：你說得沒錯。當你持有股份，等於你擁有這家公司的一部分，股東就是企業的所有者。當時，要是那間公司肯聽聽我的意見，別對那種公司出手，也不會落到那麼慘的地步……。

遊太：（難不成這位老師……。）

金七：哎呀，不由得發了牢騷。簡單來說，重點就是股票是由公司發行，如果發行的目的在於募集大量資金，就要上市才行。

■只有上市企業的股票可以買賣

阿勤：不好意思，請問上市是什麼意思？

金七：許多國家為了讓企業更容易募集大筆資金，成立證券交易所。所謂上市，就是讓公司股票可以在證券交易所買賣的程序。不過，並不是每間公司都可以上市，只有業績、市值總額、股東數等條件通過審查的公司才行。那麼，接下來將介紹投資股票的好處。

02 投資股票哪裡好？怎麼賺？

兩個不同的獲利管道：賺股息、賺價差

金七：請看圖解1-2，我把投資股票的好處整理出來。

遊太：看起來好處滿滿呢！

金七：除了能賺買賣價差，還可以獲得配息、享受股東優惠、參與經營，以及分割股票，大致上有五大好處。

■配息──收益還本

金七：第一個好處是配息，也就是將收益返還給出資的股東。但配息的利率（殖利率）並不高，就算是大公司，也只有1～2％而已。（詳見Lesson 2第16節）

小彩：不是比現在低利率的活儲還高嗎？

金七：妳真是個樂觀的人。

■價差──股票的樂趣所在

金七：第二個好處是資本利得（價差）。

遊太：有姿色的漂亮女生？

金七：你腦袋裡老是只想著異性的事嗎？

遊太：我也不想把氣氛弄得這麼冷……。

金七：價差是指賣價高於買價時獲得的收益。各位知道股價為什麼會上下波動嗎？

阿勤：不是跟物價上下波動的道理一樣嗎？

小彩：是不是當大家買進評價優良的公司股票，股價就上漲；賣出評價差的公司股票，股價就下跌。

金七：說得真好。具有潛力且業績好的公司很吸引人，多數投資人會想擁有這間公司的股票。可是，已發行的股數有限制，如果想讓股票持有者優先將股票轉讓給你，就必須開出比目前股價還高的價格，如此一來，股價就會上漲。

遊太：相對地，沒有人想持有未來發展有疑慮的公司股票，所以持有該公司股票的投資人，都想盡快處理掉手中持股。但是，以目前的價格開價卻找不到買家，才不得不以更低的價格賣出。於是，股價就會下跌。

金七：你終於懂了。當一間公司持續成長，股價就會上漲，有時還會漲到買價的幾十倍，甚至幾百倍。如此一來，持股者馬上就晉身億萬富翁，到時甚至會覺得棒球或足球選手都不算什麼，最厲害的人是在股票世界中贏得勝利的自己啊！總而言之，賺價差可以說是投資股票的最大目的。

小彩：可是，我覺得好可怕，萬一情況相反，怎麼辦？手中持股的股價也有可能跌到只剩十分之一、變成壁紙，想起來就覺得害怕。

金七：報酬必定伴隨著風險，如果事先沒有這樣的認知就貿然投資，一定會慘遭滑鐵盧。即使股價下跌，卻深信哪天會再漲回來，任由損失不斷擴大，最後想賣出時，反而無法脫手，這就是俗稱的「套牢」。唉……。

03 當小股東有哪些好處？

3大特殊優惠：福利、經營權、股票分割

金七：轉換一下氣氛，接下來談談股東的優惠。

■優惠──公司的對外宣傳

金七：優惠（股東優惠制度）是公司為了讓投資人繼續持有股票，主動提出的宣傳：「凡持有本公司股票的人，我們會提供○○。」當我聽聞這其實是日本特有的制度時，也相當驚訝。

阿勤：好像有投資人把優惠制度看得比賺價差重要。

小彩：股東會獲贈什麼樣的東西呢？

金七：以和民股份有限公司為例，每持有100股，可獲得相當於6000日圓的優惠券；養樂多股份有限公司是送職棒比賽的門票；愛貝克思集團則是送只有股東才拿得到的CD。

遊太：種類真是多樣又有趣。

■參與經營──股東的權利

金七：另一項好處是參與經營。如同我剛才說的，買進股票就等於成為該公司的持有人之一，當然有權利參與經營。持股人可享有參與經營的權利之一，就是能夠參加股東會。

股東會是指，公司召集所有股東，在會場討論配息、事業計畫、董監事改選等議題，並取得股東認同。股東也能根據持有股數，針對這些議題保有一定的決議權。

由於一般散戶投資人持股較少、影響力不大，常會忘記自己擁有這份權利，但參與經營是相當棒的好處之一。

■股票分割──股價有機會上漲

金七：最後一個好處是股票分割。這指的是將股份再細分，讓發行股數增加。例如，將一股分割為兩股，持股人所持有的股數會自動增加為兩倍。如果原來持有1000股，就變成持有2000股。

小彩：超棒的！自己持有的股數自動增值，太划算了！

金七：請仔細想想。股票分割前後，公司的資產並沒有任何改變，所以當股數變成兩倍，等於每一股的價值減半。因此，對股東而言，持有的股票價值沒有改變。

阿勤：這麼說來，不管股票有沒有分割，對投資人而言根本沒差囉？

遊太：不是這樣的。分割後股價會變便宜，原本太貴而買不起的個股，現在可以輕鬆買進，所以進場的投資人會增加。一旦個股好買，便能累積買氣，促使股價自然上漲，以結果來說還是很划算。

金七：更進一步來說，當股票價值提高，市值總額（股價╳發行股數）也會增加，這才是個股公司想達到的目的。如此一來，公司的信用評等獲得提升，要發行新股或公司債便沒那麼難，銀行也比較願意借錢，還能避免成為對手的併購對象，可說是好處多多。

04 什麼時候買才能享優惠、賺配息？

得注意「最後買進日」和「除權息日」

金七：說了這麼多關於投資股票的好處，各位有什麼想法？是不是覺得股票很吸引人？可以配息，又能享受股東優惠，確實很划算。而且，只要沒有搞錯買賣時間點，絕對有機會獲得一定程度的價差報酬。真的只要沒搞錯時間點的話……。

■優惠與配息的「最後過戶日」

金七：說明到目前為止，各位知道除了價差之外，其他股票投資好處的相關權利，是如何決定嗎？

阿勤：是不是得在某個特定日當天，仍持有該公司股票？

金七：沒錯，決定權利的日子叫作最後過戶日，是將股東姓名記錄在股東名冊的日子，也是可以擁有配息、享有股東優惠，並得到參加股東會權利的日子。最後過戶日通常集中在三月底和九月底，說得更白一點，即使只在這一天持有股票，也能擁有股東優惠與配息的權利。

■三個營業日前是多久前？

金七：不過，就算在最後過戶日當天買進股票，也無法擁有這些權利。

遊太：咦，是這樣嗎？

金七：如果沒有在最後過戶日的三個營業日前買進股票，股票所有人名義不會變更，便無法擁有權利，這一天稱為最後買進日。隔天稱為股權決定日，這一天賣出股票還是能確保權利，所以股價通常會下跌，各位務必記住這一點。（註：台灣的狀況略有不同，請見補充圖解1-1。）

小彩：三個營業日前是指三天前嗎？

金七：不是，營業日只計算證券交易所有營業的日子，請見圖解1-4。

小彩：原來如此！若是星期五遇到國定假日，那麽星期五、六、日三天都不算是營業日。

阿勤：這時候，假設星期三是最後買進日，星期四就是權利決定日。因為星期五、六、日不是營業日，星期一是一個營業日前，星期二則是最後過戶日。

遊太：證券交易所通常只在平日營業，也就是說遇到週末或假日時，一定要特別注意。

金七：就是這樣。大家都知道三個營業日前與三天前的差異了吧？

小彩：我懂了！

05 股市是怎樣的地方？

投資人買賣上市櫃公司股票的地方

金七：再問大家一個問題，日本有幾個股票市場？

阿勤：不是只有一個嗎？

金七：其實，在日本共有札幌、東京、名古屋與福岡四個股票交易市場，其中最重要的是東京證券交易所（一部、二部、MOTHERS、JASDAQ）。

小彩：原來股票市場不只一個。

■一部和二部就如同一軍與二軍

金七：雖然股市有四個，在東京證券交易所（簡稱東證）上市的公司數量與交易量，幾乎占了100%。你們耳熟能詳的公司，應該幾乎都是在東證一部上市。

小彩：從剛剛您一直提到分成一部和二部，這兩個有什麼差別？

遊太：如果用職棒來比喻的話，就好比是一軍和二軍。一部的上市審查標準很嚴格，聚集的都是眾所皆知的大公司，例如索尼和豐田等。在二部上市的公司，則是以升級至一部為目標。

金七：正是如此。為了不辜負投資人的信賴，唯有能夠通過嚴格審查的公司才可以上市。符合標準的公司在日本約有3,569家（2017/10/05），但在全國所有股份有限公司中的占比，也不超過0.4%。

小彩：真是厲害！而且，上市以後也要繼續努力符合投資人的要求。

金七：不過，並非所有公司都能順風順水。2014年是睽違了二十四年，少數沒有上市公司倒閉的年份，但2013年就有4家、2012年則有6家公司倒閉，他們的股票便成了壁紙。因此，培養出不投資這類個股的眼光非常重要，不然等抽到下下籤，後悔都來不及。

小彩：（我猜老師一定遭遇過許多慘痛經驗……。）

■能上市就有機會調度資金

阿勤：MOTHERS和JASDAQ又是怎樣的市場呢？

金七：問得好。一般說來，在東證一部與二部上市的公司多半發展已臻成熟，而MOTHERS與JASDAQ的上市公司，大多是未來成長備受期待的創投公司。

有些創投公司因為信用不足，受困於難以向銀行調度資金，在發展途中不得不走上倒閉一途。可是，如果能在MOTHERS或JASDAQ成功上市，便有機會調度到資金，藉此而大幅成長的公司也不在少數。

截至目前為止（2015年8月），有74家公司成功從MOTHERS升級到東證一部。

阿勤：因為有多樣化的市場，才讓對產業發展有所貢獻的股票市場，得以充分發揮功能！

Lesson1 投資的藝術──先練基本功

彼得‧林區：「投資既有趣又刺激，但若不下苦功，就可能有危險。」

金七：說到股票，各位會想到什麼？

遊太：我想還是脫離不了賺錢。

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阿勤：（這番話還真寫實啊……。）

金七：可是如果肯認真研究，奠定屬於自己...

前言

與其衝進衝出，不如危機入市！

我們（東京大學股票投資社Agents）誠心感謝您，從市面上眾多股票投資書籍中選擇本書。

自衝擊全球、前所未有的金融風暴之後，已經過了八年。在這段時間裡，許多企業重獲新生的同時，不少公司卻走下歷史舞台，且股市環境也不斷產生劇變。儘管如此，我們認為股票投資最重要的部份仍舊沒有改變。關鍵還是在於你得親自調查、分析及深思熟慮後，選出要投資的個股標的。

拿著自己的錢運籌帷幄，不僅刺激還很有趣，但事實上要踏出第一步並不簡單。因此，本書立意在於，盡可能協助對投資股票有興趣，卻不知該從何下手的人，說明投資股票不可或缺的相關知識，並以成為一本重視徹底實踐的入門書為目標。

股票投資有各種各樣的方法，沒有絕對正確的答案。因此，如果本書有幸成為領航員，即使有那麼一點能在投資股票上有所幫助，並傳達其樂趣與迷人之處，我們將感到無比喜悅。

最後，藉此機會，對於在寫作期間提供協助的PHP研究所木南勇二總編輯，以及協助完成本書的每位朋友，還有在讀書會給予指導的所有先進，由衷致上最誠摯的謝意。

前言

與其衝進衝出，不如危機入市！

我們（東京大學股票投資社Agents）誠心感謝您，從市面上眾多股票投資書籍中選擇本書。

自衝擊全球、前所未有的金融風暴之後，已經過了八年。在這段時間裡，許多企業重獲新生的同時，不少公司卻走下歷史舞台，且股市環境也不斷產生劇變。儘管如此，我們認為股票投資最重要的部份仍舊沒有改變。關鍵還是在於你得親自調查、分析及深思熟慮後，選出要投資的個股標的。

拿著自己的錢運籌帷幄，不僅刺激還很有趣，但事實上要踏出第一步並不簡單。因此，本書立意在於，盡可能協助對投資股票有興趣，卻不知...

推薦序 聽消息只是在看熱鬧，要投資你得學會看門道
前言 與其衝進衝出，不如危機入市！
登場人物介紹

Lesson1　投資的藝術──先練基本功
彼得‧林區：「投資既有趣又刺激，但若不下苦功，就可能有危險。」
01 「股票」到底是什麼？
拋開賺賠，股票其實是出資人的權利證明書
02 投資股票哪裡好？怎麼賺？
兩個不同的獲利管道：賺股息、賺價差
03 當小股東有哪些好處？
三大特殊優惠：福利、經營權、股票分割
04 什麼時候買才能享優惠、賺配息？
得注意「最後買進日」和「除權息日」
05 股市是怎樣的地方？
投資人買賣上市櫃公司股票的地方
06 股票怎麼買賣？
下單方式有兩種：指定價格與現價交易
07 現金買賣和融資券的差別？
只要是投資人，都要留意信用交易狀況
指標01進場前還要注意那些事？
買賣有稅金，手續費由券商決定
指標02何時買進？何時賣出？
會買的只是徒弟，會賣的才是師父
指標03如何壓低買賣的風險？
不想大賠，你得遵守5個基本原則
專訪
顧問津田榮：你必須為自己的投資負起全責

Lesson2　危機得入市──只看基本面及Ｋ線
吉姆‧羅傑斯：「我一向不關心大盤漲跌，只關心市場上有沒有符合我投資標準的公司。」
指標04怎麼看企業賺不賺錢？
從損益表找出個股公司的獲利模式
指標05如何檢查企業的體質？
用資產負債表檢查負債與股東權益
指標06怎樣確認企業的實力？
用自有資本比與流動比確認企業穩定性
指標07除了母公司，子公司也沒問題嗎？
用合併財報找出大企業的潛在經營問題
指標08該注意哪些財報指標？
用「本益比」和「股價淨值比」衡量業績
指標09巴菲特重視的ROE是什麼指標？
以「股東權益報酬率」掌握營運績效與配息能力
指標10該買哪種個股比較好？
用產業類別與企業特徵判斷公司潛能
指標11有哪些狀況會影響業績？
根據市場消息，判斷對公司的影響好壞多空
指標12增資和收購庫藏股是好事嗎？
增資讓股價跌，收購庫藏股使股價漲
指標13要如何看懂 K線？
用趨勢和交叉，掌握買賣時間點
指標14如何判斷股價上漲可能性？
以成交量和評價，抓住上漲順風車
測驗
培養投資力第1課：學會用指標選股

Lesson3　大漲崩跌的趨勢──經濟指標透露訊息
是川銀藏：「每天盯牢經濟與股市行情的變動，必須自己下功夫研究。」
指標15為什麼股價會上下震盪？
從新聞解讀市場參與者的心理變化
指標16政府公布的數字怎樣影響股價？
掌握經濟指標與市場心理的關係
指標17央行總裁的發言為何這麼重要？
利率與股價是一體兩面，會影響物價和景氣
指標18投資股票還要看公債利率，為什麼？
股市與債市是反向關係，一個漲另一個就跌
指標19外匯與股價有什麼連動效應？
貨幣貶值對出口有利，升值對進口有利
指標20做股票也要看政治與國際情勢
經濟政策、政局、革命、戰爭等，都會造成股價波動
指標21財經新聞該怎麼解讀？
從事件思考未來狀況會如何演變
指標22產業展望與動向怎麼分析？
注意三個關鍵字：進軍海外、重整、新技術
指標23《四季報》厚厚一本怎麼看？
從12項資料抓出公司情報，以預測未來
指標24蒐集投資情報還有哪些管道？
在報章雜誌和網路，找到最新資訊
測驗
培養投資力第2課：了解外匯與股票的關係

Lesson4　10倍的飆股──藏在產經新聞裡
喬治‧索羅斯：「在股票市場上，尋求別人還沒有意識到的突變。」
指標25觀光客激增，應該投資哪些標的？
選擇因「爆買」而獲利的公司
指標26快速成長的個股怎麼分辨？
【案例】 樂構仕：以服務觀光客為主的免稅店
指標27產品有競爭力的個股怎麼選擇？
指標28因內需擴大而受益的個股怎麼挑出？
【案例】 高絲：鞏固事業版圖，掌握市場需求
指標29想從三檔績優股中篩選一個，該怎麼辦？
【案例】根據產業與企業成長性，選出一檔個股
指標30你選的個股，一年之後會如何？
【案例】 用業績、股價和本益比，體檢三檔績優股
測驗
培養投資力第3課：學會看懂利率與股價的關係

最後提醒：絕對不賠的投資7法則

推薦序 聽消息只是在看熱鬧，要投資你得學會看門道
前言 與其衝進衝出，不如危機入市！
登場人物介紹

Lesson1　投資的藝術──先練基本功
彼得‧林區：「投資既有趣又刺激，但若不下苦功，就可能有危險。」
01 「股票」到底是什麼？
拋開賺賠，股票其實是出資人的權利證明書
02 投資股票哪裡好？怎麼賺？
兩個不同的獲利管道：賺股息、賺價差
03 當小股東有哪些好處？
三大特殊優惠：福利、經營權、股票分割
04 什麼時候買才能享優惠、賺配息？
得注意「最後買進日」和「除權息日」
05 股市是怎樣的地方？
投資人買賣上市...