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Chengwaye｜PTT-Stock版 chengwaye

Remus｜「雷老闆股耐」版主

李兆益｜雋寬資本執行長

李堯勳 （自由人）｜知名交易部落客

吳偉仁｜期天資訊公司創辦人

金融業厭世廢文男 | 「金融業厭世廢文男」版主

麥克風｜知名投資部落客

張君銘｜雋寬資本創辦人

菲比斯｜菲想資本創辦人

馮震凌｜「William Feng的操盤筆記」版主

愛德恩｜前外資券商副總

鄭詩翰｜「年輕人的投資夢」臉書社團版主

──專文推薦，好評激賞

（按首字筆畫排列）

1-3富人靠報酬率，窮人靠周轉率

2015 年11 月，我在碩士班的課堂上接到一通神祕電話。

「請問是葛先生嗎？這裡是○○證券○○分公司，我是經理人林○○。我們在104 上面發現你的履歷，看到你之前待過期貨自營部。目前我們這邊有一個職缺很適合你，請問你目前找到工作了嗎？」一名中年男子的聲音從電話另一頭傳來。

「不好意思，我現在還是學生，目前沒有找工作的打算，履歷應該是之前找企業實習時放上去的。」我回覆。

「我知道你還是學生，但你的經歷真的很適合這份工作。是這樣的，其實我們是受VIP 大客戶的委託，代他到104 上面尋找合適的交易助理，這個機會真的很難得……不知道你有沒有興趣多了解一下？還是說，我方便把你的電話留給他，你們可以再私下聯繫？」中年男子急促的聲音，聽得出來他非常積極。

「喔喔……好……」這突如其來的發展讓我有點措手不及，但直覺告訴我先答應再說。

約莫過了1 小時，我的手機再次出現一通未知號碼的來電，我接了起來。

「葛同學嗎？我是剛剛○○證券林協理提到的朱先生。明天方便跟你約個時間碰面聊聊嗎？地點的話就選在你學校對面的伯朗咖啡如何？」

「好啊，那我們約明天下午3 點好嗎？」基於好奇，我並沒有思考太多就將這件事先定了下來。

隔天下午，我如期赴約，因為地點就在學校對面，我提早10 分鐘到達。我選了一個可以直接看見咖啡廳入口的位子坐了下來，觀察每一個進出的人，心裡想著，究竟來的會是怎樣的一個人呢？

沒過多久，一名身高約1米8，穿著土黃色短T、卡其色短褲，搭配著涼鞋的中年男子走了進來，東張西望地看了一下後，從口袋掏出手機撥了電話。

我放在桌上的手機響了起來。

我知道，就是他了。

我向朱先生揮手示意，他百無聊賴地朝我走了過來。

當天下午，朱先生和我分享許多他在市場上的所見所聞，也和我說了他身為專職交易員的世界觀。讓我印象最深刻的是，他語重心長地說：「我這輩子從來沒有到外面工作過。你要知道，如果你打算走這條路，賭上的不會是一陣子，而是一輩子。」

當時聽到這段話還沒有太多感觸。如今，隨著自己在市場上的歷練漸多，年紀也逐漸逼近而立之年，現在想想，那段話還真是意義深遠。

小資金要做大，不看報酬率

2015 年11 月25 日，我第一次到工作室。這裡是一處民宅公寓的2 樓，進了門，迎面而來的是好幾台電腦與螢幕。整個工作室包含我一共有5 個人。

當天朱先生要我在大家面前自我介紹，除了說明自己的來歷，也希望我和大家分享自己近期的交易狀況。

在我簡略說明自己的學經歷後，為了證明我不是毫無觀念的交易新手，我向大家展示自己的部位：「和大（1536），我在今年4 月時以約莫60元的價格買進，一直持有到現在。今天的市價120 元，報酬率接近百分百！」

原先以為這100% 的報酬率會讓大家對我刮目相看。沒想到待我語畢，從大家的眼神裡，我看到的只有「喔？所以呢？」

在一片寂靜中，朱先生率先打破沉默問我：「所以你買了幾張？」

「2 張。」

「那這樣你一共賺了多少錢？」

「大概12 萬」

「所以你花了整整半年多才賺12 萬。按照你這種做法，你要什麼時候才會變有錢？小資金要做大，靠的是周轉率，不是報酬率。如果你想靠股票白手起家，一定要記住這點。」朱先生語重心長地對我說。

就是這句話，徹底顛覆了我對股票市場的思維。雖然後來因為碩士論文的關係，我在朱先生的工作室只待了短短半年，但他一開始說的這句話，卻真真切切影響了我往後交易生涯的發展。

原先的我，總認為長期投資才是在股市致富的不二法門，直到遇見了朱先生，我才發現原來短線交易也有無限可能。也許這和許多信奉巴菲特價值投資法的人，

在想法上有些衝突，但我還是得說，市場上真的有這麼一類靠著短線交易發家致富的人存在著。

這裡，再次感謝朱先生過去的提攜。



2-3為何多數人總是賠錢？

在我踏入股市的初期，我特別愛參加券商舉辦的免費投資講座。

有次在一場講座上，坐我旁邊的一位老阿姨和我分享她的股票經。我還記得她是這樣和我說的：「我這輩子投資股票從來沒賠過錢。你看，這是我在股市裡賺到的錢。」老阿姨秀了手機裡券商APP所顯示的已實現損益給我看。我印象很深刻，上面寫著已實現損益+2,345,222。那是我人生第一次這麼近距離看到破百萬的對帳單，這讓當時還沒什麼市場經驗的我驚呆了！

想不到眼前這名穿著樸素的老阿姨，她的投資功力竟然如此了得！於是我趕緊追著她問：「那最近還有什麼標的可以買？」只見老阿姨可能是因為老花的關係，她把眼鏡推到額頭上，緩緩將眼睛湊向螢幕，慢悠悠地操作APP。她將剛才「已實現損益損益彙總」的頁面切換到「即時庫存損益」，同時說到：「我找一下我最近買的喔……弟弟你等我一下……奇怪……在哪呢……」

與此同時，我餘光瞄到老阿姨的股票庫存頁面竟然有足足8 頁之多。更讓我吃驚的是，她的即時庫存損益：–1,19╳,╳╳╳！帳面上一共虧損了將近1200 萬啊！還沒等她找到那檔最近才剛買的標的，我問老阿姨：「阿姨，妳的庫存怎麼會賠這麼多啊？」沒想到她想都沒想就回我：「我沒有賠啊！我又還沒賣！」從老阿姨堅定的語氣和眼神，我看得出來，她是真的覺得自己沒有賠。

後來，我終於搞清楚了，原來老阿姨做股票的必勝心法是：只有她買進的股票賺錢，她才會獲利了結。至於那些沉入海底的，根據她的說法是：「總有一天它們會翻紅的。」

說到這，也許大家會覺得老阿姨很搞笑。但根據我的長期觀察，我想整個市場裡可能有一半以上的人都和老阿姨一樣有這種認知偏誤。不是他們不願意承認自己的錯誤，而是他們真的發自內心覺得「只要沒賣就不算賠」。

我正在輸 vs. 我還沒輸

「只要沒賣就不算賠」是一個交易上的心理陷阱，也是每個人在交易之路上都必須跨過的第一道門檻。

根據行為財務學的研究，人們在面臨關鍵決策時，為了避免讓自己感到後悔，時常會具有不動作的傾向。

比起「停損後股價又回到買進成本」所造成的後悔感，人們更願意承擔股價持續下跌的風險。基於心理上的偏誤，我們從來就不會記得自己因為正確停損而減少的損失。我們只會記得：「如果我當時沒停損，現在就不會賠了。」

這個心理現象也說明了，為何技術分析會將股價的前波高點視為壓力，因為過去在那個點位進場追價而被套牢的人，當股價下跌時他們往往選擇置之不理、視而不見，直到股價終於回到自己的進場成本時，他們才會嘆一口氣，心想：「呼！終於讓我解套了，這真是一檔爛股票啊！害我的資金卡了這麼久，我一定要趕緊賣了它！」

這就是解套賣壓。

可以發現，一般人對於賺錢的部位幾乎都無法抱得太久，因為比起將來可能賺更多，他們更怕輸回去；反而對於虧錢的部位，他們倒是視死如歸，甚至有些人一抱就是一輩子。這，就是大部分的人無法在市場上長久獲利的主因。

為了抗衡這個心理偏誤，我們必須重新定義交易輸與贏的標準。

從今天起，無論你的部位賣或不賣，如果今天收盤後的資產淨值高於昨天，那就是贏，反之則是輸。也就是說，如果你的帳面獲利從10萬減少到9萬，資產淨值因此比昨天少了1萬，那就是輸了1萬，而不僅僅是少賺1萬。我們必須每天進行損益的「歸零管理」，如此才能規避我們生而為人與生俱來的人性弱點。

以每日自身資產淨值增減作為市場輸贏的判斷標準之後，當部位對你不利時，才會清楚知道「我正在輸」而不是「我還沒輸」，停損才會因此變得更加確實，視野也將變得更加全面。

我建議每位有心從事金融交易的朋友，從現在開始每天記錄自己的資產淨值，最好可以開一張Excel 試算表繪製出一條屬於自己的資產淨值曲線。這麼做不僅可以更加了解自己的財務狀況，還可以在圖表上副標對比大盤走勢，進一步檢視自身資產淨值的成長幅度是否強於加權指數的報酬率。



3-3發想、檢驗、執行

如何發展出一套具有正期望值的交易策略，這是所有新手交易人進入這個市場後都須面對的第一道難題。

注意，這裡所說的是策略的「發想」而不是「模仿」，因為在交易的世界裡，從來就沒有一套所有人都適用的交易策略。你可能會想問，一套完整的交易策略，不就是一個教你如何進出有據的方法嗎？怎麼可能會有些人適用，有些人卻不適用呢？原因就在於，交易必須適性而為。

打個比方，若我們想學習製作一道美味佳餚，最常見的做法是：按照食譜上的說明，精準地度量每樣食材的比重，並根據食譜上的指引調整火候、設定烹調時間。如果每個步驟的細節都能與食譜上的說明一致，相信做出來的料理味道自然不會太差。

這是我們在日常生活中學習某樣新鮮事物時最常見的方式─模仿。

模仿確實是最快的學習方式。如果我們想要學習做菜，可以模仿專業廚師；如果我們想要學習維修汽車，可以模仿專業的修車師傅；如果我們想要學習如何鋪磚砌牆，可以模仿專業的泥作師傅……

凡是不牽涉個人因素，只要透過大量練習就能學成賦歸的技能，在正常情況下，我們都可以透過「模仿」的方式進行學習。

那麼，我們是否也能透過「模仿」學習交易呢？

關於這個問題，我認為心態上的模仿是可以的，比如：做交易務必順勢而為、避免逆勢攤平、嚴守停損等等。但對於「策略」上的模仿與複製，似乎就不那麼可行了。

理由就在於，交易這件事在整個決策過程，無形中牽涉了太多個人因素，所以我們自然無法像學習生活中大部分事物一樣，能有一個標準作業流程。其中影響交易最常見的個人因素如：家庭背景、風險偏好、個人財力等等……就是因為這些個人因素的存在，所以我們時常會納悶：「明明我們用一樣的策略，為何你賺錢，我卻輸錢。」

基於上述人格特質與個人因素的差異，每個人對於資產淨值波動的接受程度當然有所不同。有些人喜歡穩定收益的高勝率策略，有些人偏好3 年不開張、開張吃3年的高賺賠比策略。這一切都取決於交易者本身的性格。

若要風險接受度不高的人去執行一個淨值波動度高的策略，他很可能會在經歷幾次失敗後就心態崩潰。也許這是一個長期可行的策略，但就短期而言，交易者的身心情緒一旦受到影響，往往就是績效陷入萬劫不復的開始。

所以一個策略的好壞之分，不在於它最後能為你帶來多少報酬，而是它能否讓你在沒有多餘的心理壓力下自在使用。

有些交易人無法忍受隔夜風險，所以最後選擇只做當沖；有些交易人的風險承受度更低，所以最後只做套利。每種交易策略的風險程度與獲利能力都不相同，它們之間沒有絕對的好壞，重要的是，你必須找到最適合自己性格的策略，這樣的交易做起來才能長長久久。

我看過很多人，汲汲營營地想用最快的速度獲得別人的交易策略，卻從不曾靜下心來好好認識自己。在台灣金融交易圈的資深前輩曾說過一句名言：「交易就是一趟認識自己的旅程。」，交易心性尚未成熟的我，總覺得這不過就是一句倚老賣老的無用雞湯文。直到現在我才發現，原來這短短幾個字在交易領域裡實在可謂「大道至簡」。

我認為在交易世界裡，比起參考別人現有的交易策略，更重要的是了解一個策略從無到有形塑出來的過程，也就是自行創造策略的精神。雖說市場參與者的人性亙古不變，但世代會變、市場會變、制度會變……在時代的洪流裡，長江後浪推前浪，一代新人換舊人，會被淘汰的，多半是缺乏「創造力」的人。

所以，在交易這條道路上，學會「創造自己的策略」遠遠比「執行他人的策略」來得更重要。

1-3富人靠報酬率，窮人靠周轉率

2015 年11 月，我在碩士班的課堂上接到一通神祕電話。

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【前言】

10 年磨一劍，炒股的心路歷程

許多老一輩的人都說：「股市就是一個吃人不吐骨頭的地方」，但我卻認為，股市，是我們這一代90後年輕人，在這平均薪資停滯不前、房價和物價飛漲的世代，少數還能緊握的最後翻身機會。雖然在金融交易的世界裡，依舊並非人人平等，但至少，相較於階級固化的現實社會，我們不用向任何人卑躬屈膝、對任何人逢迎諂媚，只要專注於自己每一次的決策，就能打下屬於自己的一片天。

記得第一次在網路論壇上發表自己的年度績效，已經是2017年的事了。當年的總獲利大約是180 萬。那一年，也是我第一次感受到自己終於能在這浩瀚股海當中踏踏實實賺到錢的第一年（那時還是一個生不出論文的碩士研究生）。

後來，我陸續又在2018、2019年發表了自己的年度獲利，雖然這2、3年的獲利沒有什麼衰退，卻始終也沒有太大的成長，一直維持在每年300 ∼ 400萬之間。直到2021 年4月後的多頭無限列車，績效才終於出現爆發式的成長。

你可能會認為這是時運使然。這點我完全不否認，甚至有些認同。我覺得任何事情，在付出了自己所有努力之後，最後的成敗與否，時常都只差在一個機運或機遇而已。當機運來臨時，為何有些人總是能把握，有些人卻永遠只能在一旁乾瞪眼，一切的關鍵就僅僅在於自己平時的努力是否充足罷了。

我從來都不否認「運氣好」或「時勢造英雄」這些說法，但我更願意相信的是「天道酬勤、地道酬善、人道酬誠、商道酬信，業道酬精」這些亙古不變的硬道理。

這本書乘載了筆者交易生涯的所有光陰血淚，更記錄了在這市場上一路走來的所見所聞，其中更不乏一些光怪陸離之事，願所有讀者能透過筆者自身的經驗，在這宛如迷霧森林般的交易世界裡，按圖索驥地找到屬於自己的交易聖盃。

【前言】

10 年磨一劍，炒股的心路歷程

許多老一輩的人都說：「股市就是一個吃人不吐骨頭的地方」，但我卻認為，股市，是我們這一代90後年輕人，在這平均薪資停滯不前、房價和物價飛漲的世代，少數還能緊握的最後翻身機會。雖然在金融交易的世界裡，依舊並非人人平等，但至少，相較於階級固化的現實社會，我們不用向任何人卑躬屈膝、對任何人逢迎諂媚，只要專注於自己每一次的決策，就能打下屬於自己的一片天。

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【前言】10年磨一劍，炒股的心路歷程

第1部：每段際遇都可能是翻轉的開始
1-1那個帶我走入股市的神祕客
1-2人生目標是體驗出來的
1-3富人靠報酬率，窮人靠周轉率

第2部：騙子很多，傻瓜更多
2-1只有你知道，不要和別人說
2-2投顧的便條貼飆股，你的賠錢大坑
2-3為何多數人總是賠錢？
2-4 思考方式能決定獲利多寡？
2-5你繳智商稅了嗎？
2-6 90％以上的投資理財課程都不值得上

第3部：創造屬於自己的策略
3-1透析規則，創造優勢
3-2遵守一般遊戲規則？另闢蹊徑才能搶得先機
3-3發想、檢驗、執行
3-4制定與驗證交易策略
3-5記錄交易，累積自己的事件資料庫
3-6你必須知道市場正在預期什麼
3-7盤感能戰勝程式交易嗎？
3-8程式交易真的能克服人性嗎？
3-9董事長的程式交易

第4部：沒有下班時間的工作：專職交易
4-1階級的真相
4-2我可不可以專職交易？
4-3我想成為專職交易者！不，你其實只是不想上班

【後記】願這本書，也能改變你的操盤人生

【推薦序】在最壞的時機，看到最好的一本書／李堯勳
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