不要小看這一條線,它的波動起伏、力道強弱都會影響投資人的荷包,但它很簡單,比K 線易學易懂,而且更加完整的操盤模式,使投資人的操作功力大幅提升,不僅適用股票、期貨,更可用在ETF正向二倍與ETF反向一倍操作。
市場斜率變化,如同投資人知曉的,往上鉤的力道,來自於投資人的情緒變化。市場情緒是發掘價格波動的重要觀察!那麼市場投資人的情緒為何會有波動,當然是對未來的期待與恐慌造成的。
《斜率操作法》的交易邏輯,是讓投資人脫離基本面與技術面束縛,不必受到三大法人與主力的攪擾。利用市場波動,不管誰把市場股價不斷提高,只要股價有轉彎上鉤的跡象,以及有持續上揚的軌跡,《斜率操作法》就可以不斷追蹤下去,直到這個上漲趨勢結束,這也是西蒙斯的《壁虎投資法》的精神。
《斜率操作法》在交易時,就像壁虎一樣,平時趴在牆上一動不動,一旦蚊子出現就迅速出動,然後恢復平靜,等待下一個機會。在實務上,股價上漲時間越久,上漲幅度越大,投資人的獲利性也越大。
作者簡介:
黃怡中 日本獨協大學經濟系、銘傳大學財金所碩士畢。
現任:華南永昌投信期貨信託部主管、台灣期貨公會期信委員會委員、台灣期貨公會在職訓練講師、台灣證券期貨發展基金會講師、台灣金融研訓院特約講師。
曾任:寶富期貨信託(股)投資長、寶富多元策略期信基金經理人、台北銀行衍生性商品部、富邦證券期貨自營部、台灣期貨公會經理事業委員會委員、台灣期貨公會期貨教育訓練委員會委員。
專研領域:自營交易與基金經理人、操盤人員訓練、客製化與特製化財務工程模型設計、全球型現期貨與選擇權市場研究、CTA(期貨管理)與避險基金之交易策略研究與執行、跨市場交易,包含:避險、價差與套利等交易模組設計與執行控管。
著作:《發現均衡點》《在家做自營商》(大益出版)
《把傳統K線丟掉》《一目均衡表》(大億出版)
《交易,簡單最好》《交易,選擇權》《交易,趨勢雲》《投資心理學》譯著:《歐尼爾成長型股票投資課》(寰宇出版)
章節試閱
即使是身為資深的散戶投資人,可能對金融市場一些基本須知仍是一知半解,甚至連什麼是除權、除息,如何計算全然不知;筆者著眼於此,重新提醒投資人一些基本功課,並且引申到第二章,讓投資人建立完整的交易邏輯,不至於事事人云亦云的盲從。
接著從一檔股票做起的思維下,筆者想要說明從自身經驗看建構交易模組的模式,或說是經驗回饋,讓投資人了解,事實上,在在建構模組時,不是那麼難,希望投資人不要被一堆數字擊退。當然在建構過程中,最需要堅持的是投資人的執行力,其次是清楚說明如何強化執行力。
如果投資人認為每一個人的情況不同,無法完整複製,那只要能有效率的建構出來就可以了。談完執行力之後,談談有關交易與生活的一些問題,或是注意事項,在交易生活化當中找到樂趣。快樂交易一直是筆者的期望,能夠快樂的每天進行交易,是筆者要努力的方向。有盼望的日子,才是好日子,有好日子,肯定是快樂的日子,不是嗎?
第四章如何判斷股價的漲跌模式當中,要說明的是交易的本質與如何理解斜率原理,雖然講了一些微分與積分,請投資人不要擔心,套句彼得.林區說過的話:「只要有五年級數學水準,就可以投資股票了。」筆者只是希望投資人能夠多瞭解《斜率操作法》在邏輯結構的實質內容,在這之後,筆者把一、股價上漲模式:斜率向上;二、股價下跌模式:斜率向下;三、股價盤整模式:斜率走平。三種最基本的市場波動情境加以說明,投資人在學習時可以完全明白。
筆者在第五章要說明股票漲跌過程的因應策略,這是接續上一章的內容,投資人知道市場波動,然而你瞭解如何因應嗎?所以筆者要清楚的傳達給投資人,當股價持續上漲時要如何因應?當股價持續下跌時投資人要如何保有獲利?當股價持續盤整時投資人該如何做?
當然舉出許多例子作為說明,其中,最建議的使用模式是以中期與長期操作的例子。為替投資人找出解決方案,因為投資人要的是在市場上賺到錢,而不是拿錢到股市揮霍,更不用講在期貨市場或選擇權市場的操作,更需要有組織、有節奏、有執行力的策略,讓投資人可以作為依據,完成自己的絕對聖杯。
第六章談到買進股票的模式,進入股票買賣的核心操作說明,希望以《斜率操作法》的股票買進條件,有一、盤整性條件;二、成交量條件;三、基本面條件等三個層面,讓投資人有一個依循的模式。並且在第五節說明買進股票的順序問題,所謂順序,就是程式交易的重要內涵,有了順序就有了程序,有了程序就有了理性,有了理性,就有了穩定性,有了穩定性,就有安定感,有了安定感,就有了持續獲利的可能,在這個可能性,投資人就會養成賺錢的習慣。
第七章是介紹如何利用《斜率操作法》操作ETF,近年來,在國外利用正向與反向ETF獲利的投資人慢慢的增加當中,台灣也不斷在發行ETF,讓投資人可以有更多選擇機會。尤其第八章的ETF正向與反向介紹重點放在台灣的標的物、國外有名的ETF,至於另類ETF也做了說明。由於國外對於ETF已經相當深入,成為一般投資人的基本知識。所以著重介紹在眾多ETF指數中,ETF的報酬與風險、ETF的流動性問題、另類ETF介紹、全球主要ETF與台灣ETF市場報價例子。
第八章是如何利用正向二倍與反向一倍策略進行實例操作,包括:事件策略操作、週期策略操作、技術指標策略操作、強弱勢策略操作等等模式。其中筆者借用他人的例子,也有筆者找到的例子做說明,投資人可以領會在這些交易標的物上如何應用《斜率操作法》。
第1章 股市基本功課
一、投資人在面對除權與除息行情的操作,必須知道計算結果與成本,受到成本影響,有時候在獲利方面常常付出不必要的成本,尤其喜歡操作短線的投資人,對於成本觀念,或許要重新思考。
二、本益比跟EPS都是市場上法人機構常常用來分析個股公司經營層面表現的指標,主要是他們簡單好用,高EPS常有高的本益比,但是本益比過高不見得是好事。相對的,EPS很高但本益比卻很低,就有可能是這檔股票被低估了。
三、不要忘記,大盤對於股票的影響仍是不可忽視的部分,時間與幅度投資人也要時時留意。
四、多頭貝他值與空頭貝他值的交叉使用,投資人細心研究。目前全球金融交易業,正如受到基金經理人青睞的Smart Beta交易策略,或許有興趣的投資人可以更深入研究。
第2章 股票交易邏輯
一、交易心態要能夠自在,說的容易執行確實著實困難。至少要有一段長期的交易經驗,才能談到正確交易技巧,才能談到技術能力,有了技術能力,才能談到交易紀律,有了良好的交易紀律,才能談到有良好的心理素質,也才能有自在感受。
二、因為不懂,所以常常在買股票時猶豫不決,這不是進出有據的操作模式,多空本來就沒有確定,但是也沒有那麼困難,這中間的科學與藝術結合問題,早已是股市參與者永遠的課題。
三、如果投資人對交易、理財、資產管理有興趣的話,一定要常常練習,不一定要真的拿出資金。主要目的是為了磨練自己的籌碼控制能力、了解趨勢追踪心態的演變、市場參與者心理變化的解讀能力、交易與佈局過程的耐力訓練等等。
四、交易沒有一定的老師,只有賬戶裡頭資產數字變化。這是筆者的心得,這心得來自筆者經驗,也來自索羅斯反射理論的研究心得。在進入市場之前,必然要模仿有經驗的前輩教訓,學習成功者才能保住生存,一位交易成功者要向失敗者學習如何不失敗,才能賺到錢。
五、喜歡短線交易的人,尤其是期貨市場,對波動率沒有高速敏感性,比較難在市場上生存。意思是說,見到獲利要守住,見到風險要快刀斬亂麻。這樣的思維,一些長期經驗的投資人都有,經驗不足的投資人比較難以體會。
六、交易日記是拿來記錄自己的錯誤,不是描述自己的交易軌跡。在每一筆交易之後,投資人會產生一筆損益結果,這結果會牢牢記在投資人的心上,或許歷史久遠而不記得當時到底是賺了或是賠了?如果你把交易日記寫成犯錯記錄,在日後閱讀時,會不斷的自我修正,這種機制讓你不斷成長、進步,所犯錯越少,表示你越接近成功。
七、人云亦云,或是被市場牽著鼻子走一定是壞事嗎?筆者認為不一定,端看投資人本身如何操作。股市也常講人多的地方不要去,筆者也認為不一定,因為成交量越多代表人氣旺盛,就是人多了的地方,就是你要被市場牽著鼻子走的時候,要不要避開?這中間的矛盾立刻可見。
八、缺口是一個大問題。一般的說法是當出現越大的缺口,而價格越往那個缺口方向移動,就是補缺口走勢,表示未來會有一定的機會持續往那個方向;但是問題是缺口代表市場力量的最大跳動,缺口的回補能有多少力量可以填補這個消失的空間?筆者的認知是時間問題。當回補時間越長,顯示市場多空被震撼住了,暫時無法思考,多方與空方都在等待市場給另一個訊號,常常這是大機會,不論市場最後往哪個方向移動,在走出前一個關鍵價位處,投資人最好的策略是跟著走。
九、突破的問題幾乎是投資人與操盤人的共同疑惑。不過筆者認為你想太多了。當市場突破一個區間,形成另一個新的趨勢,你只要能沿著趨勢前進,布好局就可以享受利益。但事與願違,與前一個問題一樣,在價格從低點往上形成突破之勢,結果又回檔了,這種令人傻眼的事情,似乎天天發生,不論在指數或是股票,這是投資人的痛。
十、市場下跌速度越快,也就是本書提到的斜率越是陡峭,表示市場完全處在混亂狀態,只要市場出現的利空得以消除,股票價格、大盤常常會出現V形反轉。這種走勢是讓投資人最頭疼的。事實上,就算是如此不可預知的走勢,對於長期持有部位的投資人,應該不會有任何不舒服感覺;有短線交易,沒有賠錢能力的投資人才會在意。
十一、如果投資人的資金較少,例如1億新台幣以下,建議不要只是使用本益比(P/E Ratio) 或是股價淨值比(P/B Ratio)等等基本面模式進行交易;如果是大資金的基金經理人或可使用。為何現在不適合了呢?主要是2010年以來,全球股價波動相關性變得難以捉摸,同時各類股輪動性太過頻繁,有時存在高相關,有時又急轉為低相關,這種變化無常現象,讓上市公司股價表現脫離基本面太多,無法真正反應公司價值,加上現在各種投資人存在於市場上,每一類型投資人的交易策略不同,產生的影響程度也跟著變化,如果投資人只是以基本面進行股票買賣,常常會有現在是為何上漲?現在是為何下跌?這種疑惑不斷重複,最後,失去衡量標準就亂了套,演變成常常在執行停損、認賠動作。
十二、七種致命性的股票買賣,投資人可曾犯過?哪一種最要命?事實上,每一種都是可能讓投資人傾家蕩產的。1、為交易而交易的頻繁買賣股票;2、衝動下,買進或賣出股票;3、沒有計劃的買進股票或賣出股票;4、帶有激進與報復情緒的買進或賣出股票;5、自以為是的決定買進或賣出股票;6投機式的押注一段行情;7、預測性的、只看機率的買進或賣出股票。
十三、在虧損時,容易慌張而不知所措,因此如何在發生交易困難時,沉穩面對失控狀態,這樣的心理建設是必要的,但如何有效的把局勢扭轉過來,有何方法達到此目標也是投資人要學習的。
第3章 從一檔股票開始
一、投資人將交易模組化並不是難事,不論投資人資金大小如何?一定建構屬於自己的 交易策略。
二、別忘了,找到幾位交易同好,成立一個小型交易俱樂部,定期檢視損益與修訂交易邏輯。建議每週至少二次聚會。
三、希望投資人必定要讓自己在交易(理財)過程中得到生活上的快樂、價值與意義才是真實的、重要的。
四、2008年,巴菲特趁全球金融業危機下,大舉進行併購,到2008年3月為止,已經在兩種衍生性金融商品中,至少投資100億美元左右,他把危機入市策略做到相當純熟。2014年的現在,已經能證明當初巴菲特的投資帶給他近百億美元的利潤。
五、不要忘記魔鬼交易員失敗的例子。
六、執行力的養成的幾個重要核心步驟,第一、投資人要有堅固的執行力;第二、達成執行力重要基石;第三、執行力的核心流程。
七、執行力的核心流程是形成(擬定)戰略,再由這戰略引導戰術的執行,當你執行戰術同時,戰技於是就會自然的形成;有了戰技,戰鬥能力也會隨之產生;在執行戰鬥的過程中,投資人會遇到心理爭戰,之後,你的交易成果就出現,不論是獲利還是虧損,一定會有結果。
八、觀察投資人是否有成功交易習慣,看他帳戶的損益曲線就可以。簡單說,從他的帳戶損益就可以知道目前市場方向,因為他作多賺錢,表示現在股市正在上漲中;相對的,作多賠錢清楚表示現在股市必然處在下跌時刻,如此簡單技巧不需學習,即可判斷。
第4章 如何判斷股價的漲跌模式
一、市場情緒歸結點是技術分析的根本,因為它是以平均線為追蹤條件,而平均線幾乎就是技術分析公式的源頭,所以懂得這個道理,就可以理解為何所有技術分析都是落後指標,卻也跟基本分析同樣有效。
二、斜率代表市場趨勢變化的方向性與速度性,它由一條平均線量測(可以是任何一條5日到20日的平均線)所形成。
三、方向性與速度性是使用斜率操作法的重要觀察。
四、投資人在交易面如果以巴菲特為標竿,做到不受市場波動影響,以得到長期利益為要,那麼就應該要學要讓自己的思考方式與行為模式,不斷的向交易真理靠近。而斜率是對小資金投資人最為接近交易真理的一種模式,這是筆者相當肯定的。
第5章 股票漲跌過程的因應策略
一、市場交易實務沒有非如何不可的問題,因為投資人需要的是靈活性應用交易邏輯,不管斜率向上或是向下,甚至是操作難度較高的斜率走平(盤整格局),最終都要根據投資人的資金多寡、風險承受度、獲利目標,交易頻率等等因素設定交易模組,建議你從這幾個問題思考自己的交易模式。
二、另一方面,筆者未提到停損問題,在停損的應用上,是無法以單一方式來告訴投資人該如何操作,只能大致說明的是,停損策略:1、金額停損法2、時間停損法3、隨機停損法
三、斜率向上或是斜率向下的獲利性不低,建議投資人好好把握,而當斜率走平時,建議可以盡量減少操作,如果一定要操作,也必須以短線交易為主,不要隨意加碼部位,這時候能克服自己內心的貪婪,對投資人將是最有意義的經驗。
四、操作上,建議投資人資金配置上,依據分配進行交易:(單位:新台幣)
第6 章 買進股票的模式
一、本章介紹了斜率操作法的買進模式,希望投資人能夠理解筆者想要傳達的經驗。
二、斜率的陡峭程度必然表達了市場,或是這檔個股的強弱程度,請投資人隨時拿來檢驗市場的變化,經過長期的觀察之後,肯定會有一定的心得,進而得到強化操作技巧。
三、量價關係一直是投資人最為關心的話題,所謂量價關係的判斷模式非常多,可以明確指出的是,在價格上漲過程中,沒有成交量的推波助瀾,難以證明目前市場是否真的看好這檔股票,所以成交量的作用主要在於起漲點的趨勢確認功能,之後,成交量的變化,只會越來越複雜,到達一個程度時,就會失去成交量的功能,甚至會變成投資人在操作時的障礙,這一點可能是投資人要多加注意的地方。
四、加減碼的模式,是最難講清楚的,也請投資人見諒,若有其他機會,或者投資人自身在實際的交易經驗不斷增加之後,必會有更進一步的體會。
第7章 ETF的正向與反向介紹
一、ETF是全球股票或金融市場的新寵兒,但也發展了相當長的時間。
二、ETF不用尋找交易標的,投資人可以省去選股的麻煩,這對於一般投資人是最大好處。但投資人操作ETF只能賺到大盤的波動報酬,卻無法賺到個股飆漲時的利益。當然,此時承受的風險也是巨大的。
三、投資人在操作槓桿型或是反向型ETF時,不僅可以獲得如同期貨的靈活性,也有如同期貨的槓桿效果。但槓桿ETF的槓桿倍數只有二倍,在國外也只有到三倍而已,並沒有期貨的十倍,甚至更高的槓桿操作。
四、一般來說,ETF操作也跟個股一樣,可以使用技術分析做買進或賣出操作,但投資人要牢記,個股等金融商品,投資人要從技術面、成交量找出交易標的物,再由基本面確認個股的公司經營狀況,才不會買到可能下市的股票,這些動作雖然不能完全保證,但至少有一定程度的保護。
五、ETF操作的主要機會在於當市場出現上漲是可以買進正向二倍的ETF,會讓獲利性增加一倍;如果市場偏向下跌,投資人當然可以買進方向一倍ETF,賺取市場下跌利益。
第8章 利用正向與反向策略操作
一、認識ETF比瞭解個股來得簡易,如果你充分掌握個股的波動之後,能再熟悉ETF會更加分;如果不懂股票,直接學習《斜率操作法》在ETF的操作應用也是很好的選擇。
二、投資人不難找到一般聖杯,但是絕對聖杯要靠投資人自己內化才能找到,這是不能使用任何投機方法可以獲得,天下沒有白吃的午餐,這個邏輯到現在還是適用。
三、只要市場價格波動的週期持續下去,無論在哪裡,或是操作任何一檔股票、ETF,結果都是一樣的,就像是你相信什麼樣的交易邏輯,就會是什麼樣的資產。
四、事實上,ETF的操作度比股票簡單易做,因為ETF已經去除了個別股票公司經營風險,如果有那樣的公司(可能性很小),對於ETF的影響非常輕微,這是ETF的最大特色,也是投資人在理財上的好幫手,投資人不妨以《斜率操作法》加以應用。
五、筆者持續以自己的交易經驗與投資人分享,筆者把自己能講的、能說的,一一與投資人分享,至於講不出來的,就是投資人的執行力,從筆者第一本著作《交易,簡單最好》開始,一直提倡一個操作模式:一、要有工具:斜率操作法;二、要有策略:如何試單?如何加減碼?如何多空操作?如何做資金管理?如何做風險管理?;三、執行力。
其中第一項與第二項者在許多場合,或每一本著作中都會不斷提醒與說明,但這些都不夠,因為最後的執行力是真正的落實第一項與第二項重點。沒有完整做到執行力,其他都將變成無意義。因此無法說出來的是:投資人如何執行《斜率操作法》,甚至你可以超越《斜率操作法》,發展出屬於投資人自己的交易方式,從股票市場、期貨市場,選擇權市場得到穩健的長期獲利操作模式。
即使是身為資深的散戶投資人,可能對金融市場一些基本須知仍是一知半解,甚至連什麼是除權、除息,如何計算全然不知;筆者著眼於此,重新提醒投資人一些基本功課,並且引申到第二章,讓投資人建立完整的交易邏輯,不至於事事人云亦云的盲從。
接著從一檔股票做起的思維下,筆者想要說明從自身經驗看建構交易模組的模式,或說是經驗回饋,讓投資人了解,事實上,在在建構模組時,不是那麼難,希望投資人不要被一堆數字擊退。當然在建構過程中,最需要堅持的是投資人的執行力,其次是清楚說明如何強化執行力。
如果投資人認為每一個人的情...
目錄
目 次
寫在前面
導 讀
第1章 股市基本功課
股票除權、除息與成本計算
除息情境
除權情境
除權+除息情境
功課一:持股業績追蹤
個股本益比
市場本益比
相對本益比
功課二:全球市場相關性分析
功課三:股票強勢與弱勢追蹤
貝他值 β
小 結
第2章 股票交易邏輯
如何面對價格與趨勢問題?
如何面對市場主力?
如何面對加減碼?
不能迴避的交易問題
小 結
第3章 從一檔股票開始
從我的經驗看建構交易模組
如何建構交易模組?
模組化之一:瞭解自己所做的選擇
模組化之二:交易,簡單最好
模組化之三:大師級的模式
如何強化執行力?
交易生活化
看看大陸股市!
小 結
第4章 如何判斷股價的漲跌模式
交易本質與斜率原理
交易本質
斜率原理
斜率的呈現
股價上漲模式:斜率向上
股價下跌模式:斜率向下
股價盤整模式:斜率走平
小 結
第5章 股票漲跌過程的因應策略
測量方式
應用方法
當股價持續上漲時,投資人要如何因應?
當股價持續下跌時,投資人如何因應?
當股價持續盤整時、投資人如何因應?
小 結
第6 章 買進股票的模式
斜率操作法的股票買進條件
盤整性條件
成交量條件
基本面條件
買進股票的順序問題
買賣順序
小 結
第7章 ETF的正向與反向介紹
什麼是ETF
指數ETF的報酬與風險
ETF的流動性問題
另類ETF
黃金ETF
能源ETF
全球主要ETF與台灣ETF市場報價
正向與反向ETF介紹
短期交易型商品
小 結
第8章 利用正向與反向策略操作
事件策略操作
週期策略操作
技術指標策略操作
強弱勢策略操作
ETF,輕鬆的交易
小 結
附 錄
華爾街二三事
美國百歲投資人--歐文‧卡恩
一目均衡表
目 次
寫在前面
導 讀
第1章 股市基本功課
股票除權、除息與成本計算
除息情境
除權情境
除權+除息情境
功課一:持股業績追蹤
個股本益比
市場本益比
相對本益比
功課二:全球市場相關性分析
功課三:股票強勢與弱勢追蹤
貝他值 β
小 結
第2章 股票交易邏輯
如何面對價格與趨勢問題?
如何面對市場主力?
如何面對加減碼?
不能迴避的交易問題
小 結
第3章 從一檔股票開始
從我的經驗看建構交易模組
如何建構交易模組?
模組化之一:瞭解自己所做的選擇
模組化之二:交易,簡單最好
模組化之三...
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