★日本亞馬遜書店 股票投資類第1名
看淨值比買便宜股票,為什麼買進後卻越跌越慘?
想用本益比買好公司,股價卻高到買不下手?
99%的散戶賺不到差價,總後悔太早或太慢賣出,
都是因為沒看懂每支股票背後的題材與故事!巴菲特的啟蒙老師菲利普‧費雪(Philip Fisher)提倡:找出具成長力的中小型股票,並長期投資;只要當初買進時的題材與故事仍在,即使大盤下跌,也不輕易賣出。光是他持股最多的Motorola,21年內股價就上漲20倍!
★2位日本股神聯手,傳授獨門選股與買賣技巧‧「散戶之神」片山晃,22歲後潛心鑽研股票,最初打工賺的20萬元,10年內便激增為8億資產。
‧「投信之神」小松原周,已參訪超過5,000家企業,長年操盤投資從未失手,被譽為「不敗的投資專家」。
他們深知,每支成長股的背後都有題材與故事,透過本書告訴你掌握這些關鍵資訊的具體方法,並分享實戰經驗,幫你找出最適合自己的投資方式與標的,讓獲利翻倍再翻倍!
★尋找題材與故事,得從中小型股票下手,因為:‧大部分的中小型企業都會強化特定商品或服務,較能順應時代潮流。
‧中小型股票較少人關注,其價值尚未完全反映在股價上,獲利空間更大。
‧中小型股票較不易受景氣影響,並且能夠持續成長。
【致勝關鍵】在中小型股票將要成長時開始投資,等它們成為大型股,受到多數投資人注目時,就是賣出的好時機。
★2步驟看懂題材與故事,選出潛力股,即使不是專家也能獲利驚人!◎步驟1:思考投資主題
‧從報章雜誌與日常體驗中,多方蒐集中小型股票的資訊。
→找出該股票背後的成長故事,例如:突然爆紅的商品,或是符合未來趨勢的科技。
→推論業績上漲的原因,例如:產品市佔率不斷擴大等。
◎步驟2:判定股票是否值得持有
‧找到感興趣的投資主題後,進一步調查與分析。
→確認該公司的經營者特質與組織文化,能否讓企業持續保有競爭力。
→檢視該公司能否藉由新技術或創意,不斷延續企業命脈。
【致勝關鍵】重視基本面,仔細觀察公司的內在潛力,用寬廣視野做出合理判斷。
★投資操作範例說明‧當7-11上市還是小型股時,你從報紙蒐集到公司資料。
→想像一下,如果經營者宣稱7-11門市,將從1,000家增加到5,000家,擴增5倍。
→再想像一下,這些店鋪不再只是雜貨店,還能提供代收等附加服務。
依據這個成長故事,推估出5年後,該公司業績可能會成長10倍。
‧當題材與故事仍在,即便這家公司經歷金融風暴,你依然可以持有。然而,當你無法想像出它的成長故事時,就是賣出股票的時候。
★用5分鐘搞懂日本股神的15個投資原則!◎想股
‧該如何培養想像力?從你周遭的爆紅商品、排隊人潮開始想。
‧企業的題材與故事越簡單易懂,股價越會漲。
‧買進3個以上的題材股,就算一個失準也不怕。
‧不要相信「股票放著總會漲」,而是思考「何時會漲」。
‧跟別人比績效,心易亂;找到自己的投資模式,錢易賺!
◎算股
‧勝利投資人的基本功,是檢視企業財務與營運狀況。
‧估算進場時機,看基本面,也看3種技術指標。
‧顯示企業實力的「理論股價」,是買賣股票的依據,本書教你計算公式!
‧買進「獲利快速恢復」的公司,就能一檔股票賺3倍。
‧機械式停損會錯殺股票,只在題材消失後才停損。
◎看股
‧了解社會2大趨勢,才能發覺一鳴驚人的公司。
‧市場上有3種類型的賺錢股票,要買「超出期待」的那一種。
‧企業有沒有競爭力?要留意組織文化是開放還是專斷。
‧別買進一直逃避市場邏輯、企圖低調的公司,是因為……
‧持續以新技術與創意延續命脈的公司,值得投資。
【本書特色】‧散戶之神與投信之神的首次聯手著作。
‧傳授選股技巧,教你分辨績優股與地雷股的5大特徵。
‧提供3種投資的獲利模式,讓你掌握買賣股票的關鍵。
作者簡介:
片山晃
Sirius Partners股份有限公司CEO。
專科學校中輟後,當了4年的網路遊戲阿宅。22歲時認識股票,開始進行投資。2005年5月起的7年半內,將最初的65萬日圓投資金額,增加到12億日圓。2013年,至資產管理公司Rheos Capital Works工作,從事法人投資業務。2014年再次獨立,成立進行新創產業投資的Sirius Partners公司。作為多家上市企業的大股東,身體力行長期投資的理念。目前的總操作金額為25億日圓。
小松原周
在知名資產管理公司,擔任基金經理人與分析師。依據徹底的企業調查和業績預測進行投資,是基本面分析專家。
因為在長年的職業生涯中從來沒有輸過,被譽為「不敗的投資家」。至今已參訪美日超過5000家公司,對各個業界都十分嫺熟,從經營策略、企業融資,到經濟學、財務分析等知識都非常豐富,因此他與上市公司經營者的面談,獲得很高的評價。目前仍是操作龐大資金的基金經理人,對股市有很大的影響力,所以除了姓名以外,其他個人資訊皆不公開。
譯者簡介:
易起宇
台大經濟系畢業。日劇迷,自學日文超過10年,平時以在網路上幫網友翻譯日語為樂。譯作有《回話的藝術》、《必學7堂翻倍投資術 多空我都能賺》、《每天早上5分鐘,建立你的筆記清單》等。
各界推薦
名人推薦:財經作家 梁亦鴻
算利教官 楊禮軒
章節試閱
第2章 選股前,得先讀懂背後的題材與故事
買進「獲利快速恢復」的公司,讓我一檔股票賺3倍
在開始實際投資之前,首先會碰到的問題,就是要投資怎樣的股票。
雖然我是從雷曼兄弟危機發生之後,才開始投資價格划算的股票,不過我對划算的定義,一直隨著時間在改變。
講到投資划算的股票,每個人的認定方式應該都不同。其中,在日本最廣為人知的是價值投資。價值投資最重視的是企業的淨資產,也就是所謂的清算價值。
我剛開始投資划算股票時,主要是以價值投資為考量。當時的我一點經驗也沒有,只是想試著投資看看,失敗的風險當然很高。因此,從相對安全的價值投資開始做起,是很適合的做法。
雷曼兄弟事件發生後,很多日本股票的PBR(註:股價淨值比﹝股價÷每股淨資產﹞。當PBR為一倍時,其股價就等於清算價格)都下降到令人難以置信的○.二倍或○.三倍。
二○○九年到二○一○年,我試著廣泛投資這些股票。結果,其中有幾支股票獲得了很大的成果,股價比我剛投資時成長了兩到三倍,但也有些股票沒漲多少就停滯了。這些股票之間的差別,其實只在於它們的獲利恢復速度。
獲利恢復速度快的股票,股價會大幅成長;獲利一直低空掠過的股票,股價則會停滯不前。自從有了這項認知,我開始轉為重視企業的EPS(每股盈餘)的成長。
想像那家企業數年後的發展變化,就能找出成長股
我現在對划算的定義是「一支股票預期會實現的EPS,和它目前的股價相較是否划算」,所以我的投資對象一定是成長股。
經常有人問我,怎樣才能看出哪些股票是成長股。但就像我一直拚命說明的,除了重視企業的變化之外,別無他法。
至於哪些企業變化會影響到股價?原因有很多,但最容易了解的,應該還是決算財報上的業績數值。
原本營收一直穩定成長一○%的企業,今年突然成長二○%,這就是所謂的變化。
不過,變化更重要的是它的內涵。如果只是匯率走貶造成的業績成長,就不一定是這家企業特有的變化,其他企業應該也會有相同的成長。這種成長某種程度上很容易預期,所以投資人不會太過訝異。
但若是新商品大賣帶來的業績成長,那就會是很重大的變化。雖然目前的營收只成長一○%,如果這項商品的市佔率不斷擴大,就可能對企業業績造成巨幅影響。
當我們注意到變化的端倪時,一定要好好運用想像力。想像從一、兩年後的未來,回顧現在的狀況會是什麼樣子。
這項商品是曇花一現,只有一開始才大賣?還是變成能夠改變世界的劃時代商品?當任天堂發售遊戲機NDS、蘋果發售 iPhone、手機遊戲「龍族拼圖」剛推出時,我們是否預期到它們今天的盛況?
我心目中的想像力,和預想、預測不太一樣。對我來說,發揮想像力是從某個現象廣泛檢討所有的可能性。
比方說,如果有人在賈伯斯做電腦時,就說他未來會開發出iPhone這項改變世界的產品,這比較偏向占卜或預言。
如果有人從 iPhone 剛發表時,就預期到蘋果現在的狀況,這便屬於預想或預測的範圍。此時,要將蘋果的股票作為投資主題而買進,也是可行的。
相對地,如果實際去看iPhone發售後的業績,並思考它的氣勢會延續到哪裡,這種思考能力才是我定義的想像力。
每天廣泛蒐集產業資訊,就能發掘股票蘊含的題材
為了從眼前的業績數值變化,正確判斷它發生的背景,並推測出未來走向,擁有多少作為判斷基準的依據,將變得相當重要。
日本老牌家電量販店Laox的股價,從二○一四年年底開始的半年內,飆漲了七倍。這家企業雖然在家電量販店的競爭中敗北,但自從在重建過程中被中國同業收購後,便大轉型為以中國觀光客為主的免稅店。
接著又正好遇上日圓匯率走貶的加持,讓它一躍成為觀光類股的代表,從原本連續八期赤字,轉為創造十七.三億日圓元營業利益的成長股。
我現在之所以能這樣解說,是因為我了解它的發展。然而,在它二○一四年八月上修預估業績時,我根本沒想到它成長得如此快速。即使握有國外觀光客劇增的資訊,我也不知道它成功轉型成免稅店,甚至吸引大批中國觀光客前來消費。
就連看到它上修預估業績時,我都沒有太大的感想。不過,知道這些事的人,一定會在此時將所有相關資訊都串連在一起。即便是同樣的資訊,也會因為接收的人不同,而有完全不同的看法。這當中潛藏了賺取龐大利潤的機會。
為了找出這種機會,投資人平時必須廣泛蒐集各領域的資訊。
因此,我非常重視讀報紙這件事。雖然現在網路上的資訊要多少就有多少,從消息的即時性來看,報紙雜誌等平面媒體似乎顯得一無是處。然而,因為網路沒有任何版面或時間的限制,反而四處都是資訊,逼得我們必須自己判斷,哪些才是真正重要的資訊。
就這一點而言,報紙只需要一天閱讀一次,而且能夠一次接收所有報紙編輯認為應該報導的重要資訊。這種「接收」的感覺非常重要,因為當人們主動想要獲得某些資訊時,都多少會參雜個人的喜好,很容易限縮獲取資訊的範圍。
因為越廣泛涉獵越好,投資人很適合從報紙這種被動給予全面資訊的媒體取得資訊。
雖然蒐集資訊的方式因人而異,投資人都應該廣泛接觸不同的資訊和價值觀,盡可能推敲出更多現象的答案。
第5章 學專家、大師篩選出成長潛力股的8個方法
方法5 持續以新技術與創意延續命脈的公司,值得投資
總經理和組織素質高低,是選擇投資標的時最基本的判斷原則。如果符合這些原則,就要分析事業競爭力。
分析事業競爭力的方法有很多,最常見的是五力分析。(註:Five Forces Analysis,是指從供應商的議價能力、買方的議價能力、競爭企業間的敵對關係等三項內部因素,以及來自新加入業者的威脅、來自替代品的威脅等兩項外在因素,來計算事業競爭力的方法。)
不過在這裡,我想為大家介紹一個更簡單的方法。比方說,以收益性高低作為衡量指標。只要一家公司的收益性高,就足以代表它具有事業競爭力。只不過,我們必須注意,這樣的狀態能否一直維持下去。
假設現在這個時間點,A公司的營利率有二五%。然而,若它的產品或服務任何人都可以模仿,恐怕很難維持這二五%的營利率。競爭對手越多,會產生越激烈的價格競爭,原本二五%的營利率,應該會慢慢降低到一五%,甚至是五%。對製造業類來說,這種現象更是常見。
我舉個例子。液晶螢幕裡有一種不可缺少的零件叫做「偏光片」,庫拉雷公司(KURARAY)在這種偏光片的核心零件「聚乙烯醇」(PVA)薄膜上,擁有全球八成的市佔率。
庫拉雷公司本來就是製造聚乙烯醇的大廠,後來又將這項產品進行特殊延伸,研發出讓它薄膜化又具偏光性的獨家技術。因為這種薄膜只有庫拉雷做得出來,又是液晶螢幕不可缺少的零件,該公司的營利率應該超過六○%。
當然,其他廠商也會覬覦這種產品的高收益性,默默在檯面下研究開發。看是要和庫拉雷公司做一樣的東西,還是用新製程做出具有同樣效果的產品。總之,其他廠商都設法踏進這個由庫拉雷公司獨佔的市場。
於是,新的突破終於出現了。幾乎同一時間,日東電工和住友化學成功開發出一種名為「光阻覆蓋聚乙烯醇」(Coating PVA)的技術,能在普通的透明薄膜塗上具有偏光性的樹脂。這一瞬間,庫拉雷公司對聚乙烯醇薄膜的價格決定權,可以說出現了巨大的動搖。
由此可見,即便是擁有全球八成市佔率的產品,也很難一直維持它的競爭力。老實說,無論是多麼優秀的產品或服務,總有被突破的一天。
不過,有一樣東西是其他公司再怎麼研究,也絕對沒辦法模仿的,那就是前面提到的組織力。因為每個組織都是獨一無二的,組織文化應該算是讓企業保有競爭力的最佳武器。
只要組織建構得很扎實,即使一項產品被其他公司模仿,也可以再用別的技術或創意,創造出新的產品或服務,延續企業的命脈。雖然每一項產品都有它的生命週期,但是組織並沒有。這就是我很重視觀察企業組織的原因。
投資分析手法五花八門,但事業競爭力就在於組織本身,這或許可說是我自己的獨特觀點。
方法7 勝利投資人的基本功,是檢視企業財務與營運狀況
如果各位在尋找投資主題的過程中,發現了吸引你注意的投資主題,或是可以列入考慮的股票,在真正開始投資之前,請再仔細調查一下。
請到那家企業的官方網站上,閱讀法說會的相關資料,再確認董事長是怎樣的人。最好連財務報表都分析一下,但不那麼戒慎恐懼也沒關係。
只要多看一點企業情報雜誌,就能夠大致確認各家公司的營運狀況,而且每家公司的財務報表格式也都一樣。
若想在短時間內檢視完財務報表,可以檢視以下幾項重點:
‧確認損益表中的營收、營利總額,看看它們的成長率與營利率有沒有改善。
‧確認資產負債表中資產部分的庫存和應收帳款總額,看看它們是否低於營收成長。‧確認負債部分的長短期借入款與資本部分的總額,計算公司的淨負債資本比(以長短期借入扣除款資產部分的預備現金後,再除以資本部分的金額)。 企業的淨負債資本比越大,代表它的財務體質越脆弱,借入款與預借現金的差額比資本大越多倍的公司,抵抗不景氣的能力越弱,增資等風險也就越高。 光是快速檢視這幾項重點,就會對我們的投資判斷造成很大的影響。只要先從這些客觀數據,想像投資這家公司要負擔多大的風險,無論最後成功與否,我們都能往勝利投資人更邁進一步。
這些都是為了提高報酬、發現不必要風險的高效率手法,也是為了成為勝利投資人最基本的技能。
投資想獲得全勝是不可能的,但只要結果是六勝四敗,應該就足以讓你成為有錢人。
第2章 選股前,得先讀懂背後的題材與故事
買進「獲利快速恢復」的公司,讓我一檔股票賺3倍
在開始實際投資之前,首先會碰到的問題,就是要投資怎樣的股票。
雖然我是從雷曼兄弟危機發生之後,才開始投資價格划算的股票,不過我對划算的定義,一直隨著時間在改變。
講到投資划算的股票,每個人的認定方式應該都不同。其中,在日本最廣為人知的是價值投資。價值投資最重視的是企業的淨資產,也就是所謂的清算價值。
我剛開始投資划算股票時,主要是以價值投資為考量。當時的我一點經驗也沒有,只是想試著投資看看,失敗的風險當然很...
作者序
前言
散戶之神 VS. 投信之神,最誠懇的投資建言
文/小松原周
全球金融市場在雷曼事件發生後,變得成和過去大不相同。
雖然各國央行為了刺激景氣,相繼採取前所未有的大規模貨幣寬鬆政策,但是這些政策讓金融市場產生扭曲,接連引發許多以往的經濟學或財政理論無法解釋的現象。
從那之後,我們越來越常聽到所謂的社會兩極化。人生勝利組和失敗組之間的差距變得越來越大,人們對未來工作的穩定性和薪資收入,也越來越感到不安。對於面臨國家財政困難和少子高齡化問題,前途一片黯淡的日本人來說,這樣的不安應該會更加深刻。
再也沒有人會能你保障你的生活,你能仰賴的只有你自己而已。正是因為這樣的危機意識,各位讀者才會拿起這本書吧。相信各位應該都已經注意到,投資將是保障我們生活最有力的一種手段。
本書是由終極散戶片山晃,和面對各種股價指數都能立於不敗之地的機構投資人小松原周,首次搭檔寫成。在一起撰寫本書的過程中,我們都有一個共同的想法,那就是寫一本對投資人最誠實的書。雖然現在市面上充斥著各類投資書籍,它們大多只著重投資技巧,反而很少提及投資人非知道不可的事。
透過本書,我們想傳達我們對投資真正的想法。對那些初次認識投資表象與深層意義的讀者來說,本書或許有些不太中聽的話,然而這都是我們真正想傳達的重點。
序章會先簡單敘述我們的個人經歷,以及在進入本文之前,想先告訴各位讀者的訊息。
第1章到第3章,片山晃將講述他成為知名投資客的心路歷程,並為大家詳細解說,他在這段過程中獲得的寶貴經驗,以及實際採取的各種投資行動。此外,他也會提供非常多的真心建言。
第4章到第6章,則由小松原周從法人的立場,為大家解說投資的基本常識、選股方式,以及投資時必須具備的心理建設。我們希望各位在開始投資之前,都能先知道這些事。
在閱讀本書的過程裡,大家應該會發現我們的觀點有些出入。這正是我們寫作本書的目的:投資的世界不存在唯一正解。因此,沒有誰對誰錯的問題。
希望各位讀者能透過本書,一次學會片山式的「致勝投資」,以及小松原式的「不敗投資」。想了解投資的本質、提升投資技巧的人,相信都會在本書中找到很多新發現。
最後,衷心祝福各位讀者,都能得到股票之神的眷顧。
前言
散戶之神 VS. 投信之神,最誠懇的投資建言
文/小松原周
全球金融市場在雷曼事件發生後,變得成和過去大不相同。
雖然各國央行為了刺激景氣,相繼採取前所未有的大規模貨幣寬鬆政策,但是這些政策讓金融市場產生扭曲,接連引發許多以往的經濟學或財政理論無法解釋的現象。
從那之後,我們越來越常聽到所謂的社會兩極化。人生勝利組和失敗組之間的差距變得越來越大,人們對未來工作的穩定性和薪資收入,也越來越感到不安。對於面臨國家財政困難和少子高齡化問題,前途一片黯淡的日本人來說,這樣的不安應該會更加深刻。
...
目錄
推薦序1 關鍵資訊,致富關鍵 文/梁亦鴻
推薦序2 掌握兩大股神的致勝關鍵 文/楊禮軒
前言 散戶之神 VS. 投信之神,最誠懇的投資建言
序章 兩位股神的投資路,跟你想的不一樣
|片山晃|沉迷線上遊戲的阿宅,竟靠股票賺進8億
|小松原|不是商學院出身,卻一腳踏進基金經理人的世界
|片山晃|誰說散戶贏不過法人?別忘了你有機動性高的優勢
|小松原|法人家大業大,但限制是……
|片山晃|我覺得,那些投資大師的方式不見得適合你
|小松原|投機客勝率只有3%,投資家一年至少可賺7%,你得學後者
第1部 「散戶之神」的致勝投資學
第1章 我從小型成長股,找到賺錢的出路
我從什麼都不懂,就跟著大家玩當沖
為何我無法成為一流當沖客?
為賺錢找新出路,開始長期投資小型成長股
找到最適合自己的投資方法,有訣竅
我的勝利手法是,捉住小型成長股初升段
依個性選擇這3種投資方式,才會贏!
像金融海嘯這些事,都是你磨練賺錢的好機會
第2章 選股前,得先讀懂背後的題材與故事
買進「獲利快速恢復」的公司,讓我一檔股票賺3倍
為何買低本益比或低淨值比的「便宜股票」,賺不到錢?
想像那家企業數年後的發展變化,就能找出成長股
該如何培養想像力?從你周遭的爆紅商品、排隊人潮開始想!
多用疑問和好奇心來鍛鍊你的投資力
如何從企業財報數字,看穿這家公司的未來發展?
每天廣泛蒐集產業資訊,就能發掘股票蘊含的題材
我鎖定中小型股票投資,理由是……
第3章 簡單題材、分散風險、反覆檢視,是我賺8億的關鍵
市場上有3種類型的賺錢股票,我買的是「超出期待」的那一種
股票不是放著就會漲,得先思考何時會漲
為何企業的題材與故事越簡單易懂,股價越會漲?
買進3個以上的題材股,就算一個失準也不怕!
機械式停損會錯殺股票,我只在題材消失後才停損
股神也有做錯時,反覆檢視是少賠的關鍵!
機會不是隨時都有,弄清楚風險就果敢進場
先由小勝利累積自信,再等待時機一決勝負
贏家、輸家只差一件事:對行情的敏銳度與應對能力
跟別人比績效,心易亂;找到自己的投資模式,錢易賺!
第2部 「投信之神」的不敗投資法
第4章 學法人這樣「算股」,讓你的勝算倍增
鎖定業績持續成長的企業,即使股市暴跌也不心驚
什麼是「理論股價」?為何它是投資人買賣股票的重要依據?
法人最愛用的理論股價,是這樣算出來的!
別買進一直逃避市場邏輯、企圖低調的公司,因為…….
法人天天拜訪企業做功課,你卻不知道經營者是誰嗎?
投機者仰賴機率,投資者找出價值差距,你是哪一種?
古語說:「富貴險中求」,其實買潛力股也是
中小型股的股價通常沒反映真正價值,所以更容易獲利
依照證券公司提供的訊息投資,失敗率高達6成!
不需太在意景氣等外部因素,因為那些都是落後指標
第5章 學專家、大師篩選出成長潛力股的8個方法
方法1:了解社會2大趨勢,才能發覺一鳴驚人的公司
方法2:學基金經理人善於串連資訊,掌握產業動向
方法3:觀察公司的首要重點,是看經營者的想法與做法
方法4:企業有沒有競爭力?請留意組織文化是開放或專斷
方法5:持續以新技術與創意延續命脈的公司,值得投資
方法6:想獲得新鮮的投資主題,得從親身體驗出發
方法7:勝利投資人的基本功,是檢視企業財務與營運狀況
方法8:怎樣分辨績優股與地雷股?請牢記各自的5大特徵
第6章 學6個勝利方程式,讓你擁有贏家心智
法人買低賣高的訣竅是……
訣竅1:估算進場時機,看基本面,也看3種技術指標
訣竅2:長期投資持續成長的公司,勝過關注短期行情
訣竅3:想確認投資組合的風險,得找出股票之間的「相關係數」
訣竅4:我建構投資組合時,最在意的是企業軟實力
訣竅5:想分散和迴避風險,可以持有國外的股票與債券
訣竅6:看懂題材與故事,就知道股價會「上漲或收斂」到多少
真正的贏家,懂得金錢與人生的價值
後記 正因為股票背後充滿故事,投資更顯魅力
推薦序1 關鍵資訊,致富關鍵 文/梁亦鴻
推薦序2 掌握兩大股神的致勝關鍵 文/楊禮軒
前言 散戶之神 VS. 投信之神,最誠懇的投資建言
序章 兩位股神的投資路,跟你想的不一樣
|片山晃|沉迷線上遊戲的阿宅,竟靠股票賺進8億
|小松原|不是商學院出身,卻一腳踏進基金經理人的世界
|片山晃|誰說散戶贏不過法人?別忘了你有機動性高的優勢
|小松原|法人家大業大,但限制是……
|片山晃|我覺得,那些投資大師的方式不見得適合你
|小松原|投機客勝率只有3%,投資家一年至少可賺7%,你得學後者
第1部 「散戶...
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