美股隊長操作秘笈：美股生存手冊

美股隊長重點摘要

代跋一
全書重點總結
正如撰寫推薦序的Joseph 兄所言，拙作對於初心者，稍嫌艱深。
一來訊息量較多，加上不少分析概念，港、台讀者較少接觸。閱畢一遍，未足以掌握全書精要。故特地撰寫此文，概括全書重點。

1.新興市場股市，跟美股的操作手法，涇渭分明。美股是「敢追才會贏」，聚焦強勢動能股，方為王道。但是，在新興市場投入高息股，長期而言遠勝動能投資法。正如享受中餐，當用筷子；朵頤西式牛排，宜用刀叉。實不宜隨心移植。

2.本書反覆強調，應只買入處於第二階段(上升階段)的股票，不作他選。

3.於第一階段(打底區域)買股，股價長期缺乏趨勢，曠持日久，意志消磨，每多反覆砍倉後，才一飛沖天。

4.另一項投資者常犯的錯誤，是買入第三階段（頭部區域）的股票。投資者於第二階段不敢高追，且股價趨升每多先於利多消息；此時淒美動人的故事缺缺，投資者只當作市場胡亂炒作，拒絕順勢而行。及至第三階段，回顧所有分析資訊，股王身分終被證明；業績亮麗，消息廣傳，方能鼓足勇氣，殺入戰場。只是累升後，30週均線橫向發展，正代表有先見之明的主力，耐心地派發給一無眼光、二無膽量的散戶。

5.至於第四階段(下降階段)，是極多所謂「價值投資者」的葬身之地。散戶因買入下降階段而被毀之財富，猶如恆河沙數。

6.於多頭市場中，第二階段的股票何止百千？可透過相對強度概念，進一步篩選股票。

7.書中介紹三個可用來量度相對強度的分析概念：相對強度線(RS Line)、板塊輪動圖(RRG)，以及SCTR指標。

8.除選股外，風險管理當為操作重中之重。買賣個股或ETF 時，可考慮採用「4年高位減15%法則」，作為買入或離場機制。

9.另一重要概念，是如何辨別多頭或空頭市場？書中以標指ETF(SPY)的10週移動平均線，跌破其40 週移動平均線，作為空頭市場來臨的訊號。當訊號出現，便需全面撤離市場。

10.若仍處於多頭市場，當SPY 跌破200 日均線時，仍保留SCTR 系統的持股，但賣空相當於SCTR持股總值的SPY，以作對冲。此目的在於減低組合淨值波動，以免因恐懼而在市場回檔時出清持股，並有效控制組合最大損失。

11.如美股進入空頭市場，可以考慮買入房地產投資信託基金(REITs)和債券ETFs。歷史證明，兩者於股市不振時，回報不俗。不過，前提是相關ETFs 必需處於第二階段。

美股隊長重點摘要

代跋一
全書重點總結
正如撰寫推薦序的Joseph 兄所言，拙作對於初心者，稍嫌艱深。
一來訊息量較多，加上不少分析概念，港、台讀者較少接觸。閱畢一遍，未足以掌握全書精要。故特地撰寫此文，概括全書重點。

1.新興市場股市，跟美股的操作手法，涇渭分明。美股是「敢追才會贏」，聚焦強勢動能股，方為王道。但是，在新興市場投入高息股，長期而言遠勝動能投資法。正如享受中餐，當用筷子；朵頤西式牛排，宜用刀叉。實不宜隨心移植。

2.本書反覆強調，應只買入處於第二階段(上升階段)的股票，不作他選。

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《美股隊長操作秘笈》：值得你一再咀嚼的投資心法
Joseph

美股隊長吳瑞麟(Jonathan)是香港的一位投資者，他的投資法就是Joseph在「美股價值成長投資部落格」提過多次的動能投資。

Joseph從2017年7月，開始在老婆退休帳戶的投資組合裡運用動能投資法，主要原因在於美股隊長的著作《美股隊長操作秘笈》，提供了簡單又容易操作的方式。如果對Joseph老婆退休帳戶的買進記錄有興趣，請參考頁尾附註連結。

這本書的香港版名為《美股隊長手冊》，是Joseph直接向美股隊長首購的，在美國千盼萬盼才盼到。Joseph在此書到手的一週之內，重複讀了三次，到現在還時不時拿出來複習其中的觀念，可以說是我這一年閱讀次數最頻繁的財經投資書籍了。以下將我的閱讀心得重點分享給各位，希望能加快讀者對於美股隊長投資心法的認識。

讀書心得一：系統化選股的方法
常常有讀者問我：想要投資，不想要買指數基金（Joseph 還是建議沒時間作研究的人，考慮買指數基金，例如Vanguard 2045 就很適合），但又沒有時間作研究，該如何入門？
針對這樣的需求，《美股隊長操作秘笈》提供了系統化選股的方法。不用看公司財報，不用看公司未來發展，而是純粹以價格走勢來判斷，這種方式其實非常適合沒時間看財報的朋友。
在動能方面，之前的文章所介紹的雙動能投資，Joseph總覺得在操作上不是特別喜(刺)歡(激)，這大概是因為自己不喜歡以ETF 作為資產配置的工具。
而《美股隊長操作秘笈》的方法，是以美股的個股出發，這就比較對Joseph的胃口了。美股隊長在書中詳細介紹選股的邏輯與流程，可操作性非常高，不會讓你研究完全部觀念後，實作時卻一頭霧水。Joseph近期購買的動能股，基本上也是根據這些原則，加上自己的一些判(喜)斷(好)來決定的。

讀書心得二：投資心法
在這本書中，美股隊長介紹了很多投資心法，讓Joseph忍不住一讀再讀。美股隊長的第二本著作《投資名人堂》有更詳細的闡述，這以後另文介紹。
為什麼介紹這些心法呢？一方面美股隊長想要說明自己師承何處，為何進行這樣的投資；另外一方面，其實是更重要的一點：避免投資者走彎路。俗話說：「練拳不練功，到老一場空。」心法不教，就像練功夫一樣，只練招式而不練運氣法則、蹲馬步，可能不只威力大減，更有可能傷害到自己。
書中我最喜歡的兩個部分，其一是關於動能投資不需配合技術分析的原由，其二則是熊市的應對方式。如果再配合美股隊長的新書《投資名人堂》，你就更能體會美股隊長用心良苦寫了這些篇幅，都是為了避免大家花冤枉錢。

另外，Joseph覺得「敢追才會贏」是非常難以克服的一點。Joseph與大家分享兩段經驗。
Joseph在老婆的退休帳戶裡面運用動能股方法之後，每次告訴她我買了什麼，她的反應都是：「這不是漲很多了嗎？那不是買在高點了嗎？跌了怎麼辦？」但在Joseph的記錄裡，你會看到：買高之後，通常都還會續創新高！這時候除了要敢買，還要像美股隊長新書《投資名人堂》所說的：久坐，盡量坐足牛市的時間，這樣才能賺到波段。
第二段經驗是網友的分享。他說他非常後悔沒有參與到牛市。經歷2007年的股災之後，股市到2012年已經漲了很多，他從2012年空手到現在。各位讀者，2013年的標準普爾指數在1400點，2017年美股屢創新高，現在在2580點左右！牛市如果不能夠賺錢，難道等熊市之後，再來放空嗎？放空的難度比在牛市坐足，不知道高了多少倍啊！

讀書心得三：15%法則
15%法則指的是：如果動能股從高點跌落15%，或是達到其他出場條件，就應該離場。
Joseph以前做動能股投資，一直沒有一個非常好的出場原則，真的像美股隊長說的：帳面獲利上去了，但因為沒有保護好自己的獲利，下跌的時候，很快又吐回獲利，回到原點。所以，15%原則雖然聽起來簡單，但坐過幾次升降梯的人，讀到這原則便會恍然大悟。

讀書心得四：追回先前賣掉的股票
Joseph反覆閱讀《美股隊長操作秘笈》這本書，因為裡面有好多知易行難的心法。如果沒有深刻地了解背後的邏輯，再透過多次閱讀加強自己的信念，很容易在實作上有所偏差，克服不了自己的弱點，無法徹底執行策略。
採用動能股投資法，就是要追強勢的股票。如果強勢的股票失去動能，那就應該賣掉。對於這點，Joseph經過幾次練習，不太有心理障礙了。但對於「已經賣掉的股票，過了幾週又恢復動能，要花更高的價格買回來」，這點Joseph還在克服中。
如果你看我老婆退休帳戶，仔細看看美光科技(Micron，MU)的紀錄，真讓Joseph後悔不已。當初用價值投資的方式，$15買進MU，一路坐到$32，已經從價值股變成動能股了。後來運用自己的估值方式，在財報公布前沒信心，以$32的價格賣掉；結果一路漲到$40，才下定決心買回來！現在MU在$43左右。如果我當初繼續坐下去，就不會少賺這$8，之後也更不需要下如此大的決心，才能買回來。
邏輯上來說，非常容易：「追強勢股，並持續持有；當動能不再，立即反手賣出；但當賣出的股票再度回到選股系統，不要猶豫，立即買入。」但實作的時候，人性總是不願意多付點價格，追回之前賣掉的股票。閱讀手冊與實作中，我都覺得這一點非常重要，但難以克服—你看Joseph處理MU的時候，就錯過了不少賺錢的機會。

對動能股投資有興趣的人，《美股隊長操作秘笈》是一本非常好的入門與中階指引。Joseph在這裡為台灣與海外讀者提供一些閱讀上的建議，讓你不會讀得那麼痛苦。

建議一：別一口氣讀完
Joseph讀中文書與英文書的速度都不慢，畢竟自己的工作是研究者，每天讀大量的資料並進行分析，這是烙印在骨子裡的本能了。
但《美股隊長操作秘笈》這本書，405 頁(註：香港版)的內容，非。常。紮。實！雖然書中有大量圖表，但字裡行間有許多心法、案例，需要慢慢推敲，才能吸收、了解並付諸運用。
當初閱讀第一遍，我大概就花了六個小時才讀完！而後頭腦發脹，覺得無法消化，所以又重讀了好幾次。慢慢咀嚼，才能體會作者為什麼要寫出這些觀念。

建議二：細讀與大綱式閱讀
說實話，這本書閱讀起來一點都不容易。
香港的語文教育，文言文的比例非常高。閱讀此書，你會發現大量文白夾雜的情況，其中還有不少英文，再加上作者的翻譯，以及作者熱心查找了兩岸三地的翻譯，導致閱讀時的認知負擔非常大，所以Joseph建議不要一次讀完。
另外，書中有許多故事、心法與案例，這對了解觀念非常有幫助，但伴隨的問題就是：讀完後卻抓不到重點。對於這點，Joseph 的建議是：先細讀一次，從頭到尾釐清觀念。如果中間有不清楚的，可以再細讀一次。
把握了書中的重要觀念之後，Joseph建議大家接著進行大綱式閱讀，跳過例子而把所有觀念連在一起，之後再配合其中的一章「建構美股投資組合」，熟悉整個流程。如果哪個部分不熟悉，再挑那些部分細讀一次。
不然，書中有大量的心法與案例，如果沒有重新整理，可能只會記得案例，但不記得實作方法。案例只是輔助，重要的是將投資的邏輯與步驟弄清楚。

建議三：小規模實作
學了投資策略，最重要的就是實作，你才會發現更多問題。
Joseph於2017年買的動視暴雪(Activision Blizzard，ATVI)、阿里巴巴(Alibaba，BABA)、艾利科技(Align Technology，ALGN)，都是在小規模實作這項策略，要執行之後，才會知道每種方法的限制與難點，之後再回去翻閱《美股隊長操作秘笈》，你會有更深刻的理解。

後記
如果你喜歡這本書，歡迎追蹤美股隊長的Facebook 粉絲頁(見「作者簡介」)。美股隊長也有開辦課程(粵語教授)，如果你在香港，可以視自己狀況決定是否參加。
Joseph推薦此書，與美股隊長並沒有利益關係。書是Joseph自己購買的，寫此心得也未收受任何酬勞。

（本文作者為「美股價值成長投資」部落客）

《美股隊長操作秘笈》：值得你一再咀嚼的投資心法
Joseph

美股隊長吳瑞麟(Jonathan)是香港的一位投資者，他的投資法就是Joseph在「美股價值成長投資部落格」提過多次的動能投資。

Joseph從2017年7月，開始在老婆退休帳戶的投資組合裡運用動能投資法，主要原因在於美股隊長的著作《美股隊長操作秘笈》，提供了簡單又容易操作的方式。如果對Joseph老婆退休帳戶的買進記錄有興趣，請參考頁尾附註連結。

這本書的香港版名為《美股隊長手冊》，是Joseph直接向美股隊長首購的，在美國千盼萬盼才盼到。Joseph在此書到手的一週之內，重複...

謝詞
我很喜歡看書，興趣集中在財經商管類，特別是海外名家的著作，基本上來者不拒。外文作品有一特色，是序言之後，總有一篇或長或短的謝辭。又不是看金馬獎，這類多謝這位、那位的感言，通常我會瞬間略過，直入正文。風水輪流轉，今日竟身分互易，輪到自己負責寫謝辭，唯有說句「天理昭彰，報應不爽」，希望大家別一翻而過。

深明各位時間寶貴，不會連鄰家小狗也致謝一番，在此集中向一家機構表示謝意：寰宇出版社，謝謝！

將美股隊長充滿粵語、香港俚語的九萬字，轉化成台灣讀者能理解的版本，寰宇團隊厥功至偉。然而，寰宇出版社最大的功勞，在於近三十年間出版、翻譯數以百計本土及海外名家的傑作，乃我輩投資人／投機者股海求存的一塊浮板。

文人多大話？真人真事，全靠寰宇出版Secrets For Profiting In Bull And Bear Markets 的繁體中文版《多空操作秘笈》，才有今日的美股隊長。

話說數年之前(大概是2013)，美股牛市方興，與隊長轉戰當地股市，惟鏖戰經年，卻屢屢卡關，始終不得要領。試過做逾百單交易，盈利僅得十多萬台幣，績效比自己長抱ETF 還要遜色，不由得心灰意冷。

2014年春節，一如平常假日，到旺角的折扣書店走走。其中一家，有一整個書櫃滿滿都是寰宇的出品。當然，過百本書籍不可能齊全。這一次，我才終於幸運地遇上《多空》一書。該書內容留待正文分解；重點是，一讀便驚為天人，一週內速讀兩遍，再推薦予隊長。隊長閱後，恍如打通經脈，操盤漸見成熟。事後回望，當年將成長股、以價值篩選、期貨手法出入，混作一團，自然勞而少功。經《多空》點撥，放下基本因素，拉長分析時框，加入相對強度等概念，操作手法的地基牢牢打穩，才能像二戰時的麥帥，逐島推進。

這種例子多不勝數：皆因寰宇出版約翰．墨菲(John Murphy)的多本著作，介紹這位技術分析大師，後來才接觸到他的網站，以及本書核心的SCTR列表；此外，寰宇出版的佳作，如《雙動能投資》、《賺贏大盤的動能投資法》及《超級績效》等，亦對我們極有啟發。或許大家會想，就算沒有中文版，讀英文原著不就好了？ 2005年開始學習投資以來，我大可以告訴各位，大概每讀20本，才能遇到一本適合自己且有助操作的好書。以英文原著入手，花費的時間、理解的難度，絕對是一大難關。中譯本提供的是一條價廉物美、快速有效的試錯(trial and error)途徑。如果每次都得硬攻，能達到的水平，可能比現在還要差更多。

當我知道合著的《美股隊長操作秘笈》有機會成為寰宇叢書的一員，內心實在無比興奮。而隊長告訴兩位年輕助理Donald和Perry時，他們的反應也相當熱烈：「豈不是以後每本寰宇作品裡，都有美股隊長的名字？」(每本書裡附上的出版列表:P)藉此機會，感謝他們兩位；所有交易平台、圖表網站的技術問題，一概由他們釐清。隊長的許多想法，全賴他倆，才得以開展。
最後，感謝閣下竟然讀到這裡，現在請進入正文吧！

黎安達
中華民國106年11月23日

謝詞
我很喜歡看書，興趣集中在財經商管類，特別是海外名家的著作，基本上來者不拒。外文作品有一特色，是序言之後，總有一篇或長或短的謝辭。又不是看金馬獎，這類多謝這位、那位的感言，通常我會瞬間略過，直入正文。風水輪流轉，今日竟身分互易，輪到自己負責寫謝辭，唯有說句「天理昭彰，報應不爽」，希望大家別一翻而過。

深明各位時間寶貴，不會連鄰家小狗也致謝一番，在此集中向一家機構表示謝意：寰宇出版社，謝謝！

將美股隊長充滿粵語、香港俚語的九萬字，轉化成台灣讀者能理解的版本，寰宇團隊厥功至偉。然而，寰宇出版...

推薦序　值得你一再咀嚼的投資心法／美股價值成長投資部落客 Joseph
謝詞

第1章　美利堅牛股共和國　
股界怪獸的故事
在媒體王國分一杯羹
傳奇輩出的美股市場

第2章　神級投資人買什麼？
美國版「披露易」
大股東持股無所遁形
追蹤基金經理持股
對沖基金最愛50大
個股人氣大檢驗
IBD：成長股集中營

第3章　30週線看股票強弱
歷久彌新的《多空操作秘笈》
第一階段：打底期
第二階段：上升期
第三階段：頭部期
第四階段：下降期
歷史驗證
總結
同場加映：關於各階段的輔助特質

第4章　眾資產的競技場：相對強度 (RS)
RS是什麼？
利用RS監視持股
外匯與RS
尋找行業龍頭股
一多一空長短倉
RS的宏觀應用
同場加映：如何用stockcharts.com查看30週線及RS

第5章　強勢板塊及行業
瞰望森林，尋找佳木
板塊ETF對比標普500指數的RS
找出強勢板塊中的強勢行業
從強勢行業到強勢股票
建立強勢行業掃描器
同場加映：利用美股資訊，提升中、港市場操作能力

第6章　板塊輪動圖
板塊輪動圖的誕生
RRG概念一：JDK RS比率
RRG概念二：JDK RS動力
RRG概念三：四大方格圖
RRG概念四：輪動路徑
板塊輪動圖的其他用途

第7章　美股「狀元榜」
SCTR的計算邏輯
如何在StockCharts.com尋找SCTR
SCTR應用
小結

第8章　建構美股組合
組合該持有多少種股票？
選股條件及買入時機
為何不用技術分析捕捉時機？
大衛．萊恩的實戰故事
個股佔組合的比率
個股離場機制
資本有限的權宜之計

第9章　風險管理
股指期貨當沖可對沖市場風險？
賣出掩護性買權？
三線對沖法
對沖迷思

第10章　敢追才會贏
動能投資，力挫群雄　
美國市場動能投資的40年往績
新興市場：敢追未必贏
小結

第11章　炒美國新股
好花難有百日紅
15%法則避開「禁飛區」
30週線接手

第12章　業績公布期
美股業績期初探
美股業績日程搜尋
無從預測的美股業績
業績公布前為持股買保險
同場加映：跟進公司的IR 資訊

第13章　特種作戰工具：逆向ETF
何謂逆向ETF？
逆向ETF的優點
盤整期切勿使用逆向ETF

第14章　美國收息奇兵大檢閱
優先股ETF
可轉換債券ETF
債券ETF

第15章　股票熊市怎麼辦？
熊市放空知易行難
借鑑李佛摩的熊市操作經驗
大賣空，英雄也會被逼瘋
危樓不會立刻倒塌
用「投資時鐘」趨吉避凶
投資時鐘：應用篇

第16章　善用期權享盡大波段
「看對，但無大利」的悲劇
「草船借箭」的好處
「草船借箭」操作法則：做空篇
「草船借箭」操作法則：做多篇

第17章　結語

代跋　（一）全書重點總結
　　　（二）克服三大心理障礙
　　　（三）依法不依人　無我勝有我

附錄1　我的SCTR系統實戰經歷／龍瑞成 (美股入門班學員)
附錄2　美股隊長的SCTR系統戰記

推薦序　值得你一再咀嚼的投資心法／美股價值成長投資部落客 Joseph
謝詞

第1章　美利堅牛股共和國　
股界怪獸的故事
在媒體王國分一杯羹
傳奇輩出的美股市場

第2章　神級投資人買什麼？
美國版「披露易」
大股東持股無所遁形
追蹤基金經理持股
對沖基金最愛50大
個股人氣大檢驗
IBD：成長股集中營

第3章　30週線看股票強弱
歷久彌新的《多空操作秘笈》
第一階段：打底期
第二階段：上升期
第三階段：頭部期
第四階段：下降期
歷史驗證
總結
同場加映：關於各階段的輔助特質

第4章　眾資產的競技場：相對強...