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投資從簡單開始
巴菲特曾經說過：「很多人都認為我的投資策略很簡單，但是誰都知道，這些簡單的方法卻是非常實用的。」
很多人都以為，投資要成功需具備很專業的金融知識，要會分析公司財務報表，還要懂得各式各樣的技術分析……。毫無疑問，懂得這些東西，的確能提高一些投資的勝率，但對於看不懂複雜數字的投資人，其實也不用給自己太大壓力，把握幾個簡單的原則，其實也可以很輕鬆做投資。
投資成功的不二法則＝ 低買＋高賣。但低買、高賣的依據為何？這裡跟大家分享幾個至今不敗的準則：
準則1：恐懼投資法（反市場法則）
巴菲特：「在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼」。這是一句廣為流傳的投資建言，在投資界裡應該無人不知、無人不曉，有些人甚至會稱它為“反市場操作”。看似簡單易懂的一句話，但由於違反人性貪婪理念，實際運用上非常不容易，卻成了投資成功基本法則。
回顧台灣股市自1993至2012的20年時間裡，共出現5次所謂“危機”，包括1995年8 月的中共導彈試射、2000年11月的兩岸政治危機、2001年12月的高科技泡沫破滅、2002年7月的SARS疫情及2008年9月美國次貸危機，想想哪一次投資人不是哀鴻遍野，市場投資信心直落至最低點，但事後來看卻都是絕佳進場點。（見圖5–1）
進一步歸納這20年當中台股的脈動發現，有72% 的時間大盤指數落在5000 至8500 點，高於8500 點的時間有12％，而低於5000 點的時間有16％。我們可以簡單做一個結論，若進場成本低於5000點，則長期平均而言，獲利機率較高。而過去大盤指數低於5000點時機，就是那5次所謂的“危機”，所以與其聽完過去成功的故事後興嘆，不如起而行，為下一次危機入市的機會做準備。
準則2：5％的秘密（兩倍標準差投資法）
諾貝爾經濟學獎得主威廉•夏普（William F. Sharpe）曾說過：「一個成功的投資者，85％歸功於正確的資產配置，10％來自於選擇投資目標的功力，5％必須靠上帝的保佑。」探索這5％秘密，其實與統計學中的兩倍標準差有著密不可分關係。
統計學中有一個大數法則，就是大部分的量測值會落在距離平均數兩倍標準差的區間內。亦即若A股市一年之平均報酬為10％，報酬之標準差為10–10％～30％，則有95％的機率，會使得最終的投資報酬率落在10±2×10（－10%～30%）之間。也就是只有5％的機率是在此區間之外。
這樣的推演邏輯，代表了當自己想投資的股市跌至負兩倍標準差的水位時，就是不錯的進場投資時點，因為從下圖（見圖5–2）中我們可以知道，小於負兩倍標準差的機率大約為2﹒2％（0﹒1％＋2﹒1%），也就是100次只會出現2﹒2次，所以後續出現反彈機率高。
實際觀察2000年以來台股走勢，的確也與上述理論不謀而合。除了在市場極度恐慌或樂觀時，會有一小段時間的超漲與超跌例外，其餘時間皆在兩倍標準間遊走。顯示了，使用兩倍標準差進行投資，在負兩倍標準差時買進，並於正兩倍標準差時賣出，長期間下來，應該會有不錯的收益。（見圖5–3）
準則3：景氣循環投資法（黃藍燈行，黃紅燈停）
我們常在報章媒體聽到或看到景氣對策燈號這個名詞，由於它跟馬路上的交通號誌紅綠燈很類似，因此很容易就記在投資人腦海中。
景氣對策燈號是由經建會所編製，用來代表當前景氣狀況的一種指標，燈號中包含了新接訂單、工作時數、出口值、M1b、躉售物價、股價指數、建築申請面積等資本市場、商業行為、財政政策各面向等整合性的資料。
通常燈號在每個月底公布上月份的資料。當燈號為“綠燈”表示目前景氣穩定成長；“紅燈”表示景氣熱絡；“藍燈”表示景氣低迷；至於“黃紅燈”及“黃藍燈”，分別代表景氣可能轉強或轉弱的訊號。（見表5–4）
觀察股市中長期的表現發現，股市與經濟表現有著亦步亦趨的關係，因此在股市實務操作上，有些人也會將景氣對策燈號視為進出指標。
從歷史經驗可以發現，當進入黃藍燈時，表示景氣已經離谷底不遠了，此時可以適度加碼，而當景氣燈號出現黃紅燈時，通常也代表景氣已經離高峰不遠了，此時投資人應該適度減碼落袋為安。
我們以過去10年數據作為回測依據，將100萬資金平常放在銀行升息，分別在景氣分數為20、19、18、17、16時進場投資，並選擇在30、31、32、33、34時出場，統計結果發現，在景氣分數19分時進場，並在32分時出場，獲利最佳，截至今年3月，當時進場投資的100萬，已累計至約160萬，平均年化報酬約7％（見圖5–5）。
使用景氣對策信號的分數來投資股票，最大好處是“進退有據”。很多人在股市獲利個1、2成，就會擔心接下來風險太高而急忙獲利出場，反而錯失後面的大行情。有景氣對策信號作為依據之後，投資就不必害怕，等到景氣對策信號突破32分之後再出場都不遲。
保持紀律與耐心
如果把投資理財比喻成一場賽跑，那它絕對是一場“馬拉松”，而非“百米賽”，因為除非你買的標的檔檔飆漲，才能讓你快速累積財富，否則就像跑馬拉松一樣，過程中可能會遇到下雨、腳抽筋、體力不支等突發情況，需要一一克服，才能達成最後目標。
談到投資，我覺得最多人失敗的地方是缺乏紀律，通常跑幾步路，流幾滴汗還未達到終點，就會失去耐心頹然而返，殊不知只要再堅持一下，就能突破瓶頸，擁抱成功。
2008年的金融海嘯就是一個最佳例子，明明景氣落底且股價腰斬，是極佳獲利點，
但願意堅持低點進場紀律的人並不多，而願意跑完反彈之路的，也不多。
其實投資要成功並不難，只要設定一個簡單目標，並依循一套可循的途徑，慢慢往目標前進而已。
投資大師科斯托蘭尼曾引述一個非常貼切的比喻，用“狗與主人”來影射股市與經濟之間關係。他說當主人在溜狗時，狗往往會因為外在因素而東奔西跑，有時候狗跑的太遠（超漲），會停下來休息（整理），也可能回頭找主人（回檔修正）；有時狗也會不理主人（落後），反當主人走遠時，牠才迎頭趕上（補漲）。
聰明的你應該已經發現，科斯托蘭尼想要傳達的是，經濟和股市之間並非呈現單純的正相關或負相關，但也不是完全不相關，意即並非經濟繁榮時股市就跟著火熱，亦或經濟繁榮時股市反而不景氣，而是長期來看，經濟和股市會朝相同方向發展，只是過
程中可能出現偏離現象罷了。
景氣終究是會循環的，因此想要投資，不妨選在景氣落底或慢慢復甦時開始進行，接下來考驗的就是你的投資紀律與耐心而已!
定期定額 vs.定期不定額
有買過基金的投資人，一定都聽過定期定額這個名詞，你去銀行申購基金的時候，理專會跟你說：「買基金其實不難，只要選定一個市場，並且定期定額投入，長期下來，都會有不錯的獲利。」
的確，由於定期定額投資是用市場下跌時多買（單位數），上漲時少買（單位數） 的策略，來撫平市場波動，達到平均成本法的功效，因此若你投資的資產中長期是呈現走揚的趨勢，利用定期定額的投資多半能有不錯收益。
倘若你也覺得定期定額投資是一項不錯的投資策略，那你是否曾想過“定期不定額”（就是股價下跌的時候加碼，股市上漲的時候減碼的低買高賣策略）的模式會更好呢?
我們來做個回流測試……。
相信大家對2008年9月，雷曼無預警的倒閉一定還記憶猶新，畢竟這也可說是百年難得一見的災難。假設當時有三個投資人甲、乙跟丙，甲是三個人運氣最差的，在金融海嘯發生之前一天買進台股；乙是從該月份開始每個月5000元定期定額買入台股；而丙則是採取定期不定額策略，即以5000元為每月扣款基礎，若股價低於平均成本10％加碼至10000元，高於平均成本10％減碼至3000元策略。
時光飛逝，我們發現兩年之後，採取定期不定額的丙獲利高達46％，優於乙定期定額的36﹒4％，更比單筆投入台股甲的10﹒2％高出許多，顯示定期不定額的策略在經歷完整的股市循環後，報酬更為優渥。（見圖5–6）
仔細的你還有沒有發現，採取定期不定額的操作策略，丙投資人整體資產從2009年3月起就開始出現正報酬，足足比單筆投資的甲快了近3個月，這又突顯了定期不定額策略對資產保護能力。
整體而言，定期不定額可說是“定期定額”的升級版，它除了具備定期定額分散投資風險的優點外，最重要的是幫投資人逢低加碼、逢高減碼，克服低檔時怯於投資的人性弱點。可有效執行投資紀律，落實巴菲特“在別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪”的投資哲學。
總結來說，投資愈簡單愈好。簡單，不是不複雜，而是把複雜工具、方法融會貫通，如此一來，市場才能一眼看透，操作才能徹底執行。
如果你想靠投資致富，我認為，你一定要先為你自己找到一個簡單的投資方法。因為只有簡單，才會讓你的投資成功。因為只有觀念對，你才會賺錢。
買債券比買股票安全?
美國有一句俚語：「My word is my bond」，意思是指“我的話就是保證”。若我們用刪去法來拆解這句話，則Bond＝保證＝Safety？
Bond＝Safety？ No！ 債券也是會下跌的！
債券之所以會讓人有低風險的印象，是因為一般來說，債券的波動比股票小，再加上債券投資具有定期付息、到期還本特性，有時甚至會讓人將債券投資和零風險間畫上等號。
其實，再安全的債券都有可能下跌，而且跌幅可能會超過你的想像。以市場上常拿來當作無風險指標的美國10年期國債為例，光2009年就跌了將近10％，跌幅已不亞於股市長期下來的平均跌幅。很難想像近年來熱的發燙“高收益債券”，若真的出現泡沫時，
會有什麼樣的後果出現。
我們就來談談“高收益債券”好了。因為最近這幾年，似乎不懂高收益債就是不懂金融市場、不買高收益債就是不會投資、不談高收益債就是趕不上趨勢，但究竟什麼是高收益債呢？
高收益債其實就是在美國行之有年的垃圾債（Junk Bond）。在標準普爾信用評等中，從AAA到A的評比都是屬於低風險、信譽優良的等級，就是所謂投資等級債；而BBB等級以下的債券就是就是所謂的垃圾債券（見表4–4）。由於這些信評等級的違約可能性較高，且償還能力也較不穩定，因此為了吸引投資，這類的債券往往也提供較高的利息，也因此而得到高收益債券的名稱
這幾年“高收益債券”之所以會火紅，是因為2008年金融海嘯過後，市場上投資人對於未來越來越不確定，因而讓固定收益型的金融商品成了市場的新寵兒。再者，由於歐美國家陸續祭出“量化寬鬆”政策，讓全球陷於低率環境之中，更是讓具備高息收優勢的“高收益債券”異軍突起主要原因。此時，善於從投資人口袋掏金的理財專員，當然不會放過這個機會，在這段期間不斷打著低風險、高息收、高報酬的大旗，大肆在市場上吸金。
根據國內投信投顧統計資料顯示，截至2012年底，光國內投信發行高收益債券基金的規模就已超過45億美元（約1350 億台幣，表4–5），較2011年成長超過1倍。若擴大至全球資金流向來看，總計2012年流入高收益債的金額就已達1﹒416兆美元，而這個金額約當已是台灣GDP3倍之多了！（2012年台灣GDP為4700億美元）
講了這麼多，並不是想要醜化高收益債的優勢，或是想反駁債券商品具有相對穩定特性。但從美國10年債殖利率從2009年時的4％，跌到現在2％；高收益債利差也從2009年的1600個基本點（bps）跌至現在600點不到來看，現在的債券價格已出現高估的現象，若是想以“安全”角度介入，恐怕會變得“不安全”。
買債券比買股票安全？不能說有錯！但這句話必須建立在對的時間點上，因為站在評價的觀點，2013年投資“債券”真的是不比投資一些高ROE股權收益率、高配息績優“股票”來的安全了！
長期投資股市風險不見得比投資債市大
以長期角度分析，股票市場的年化平均報酬率要比債券與貨幣高出4~6%。( 見表4-6)看到這個數字，你的第一個反應一定是：“當然啦！”股票的風險比債券與貨幣大，報酬高出幾個百分比是應該的。根據但債券真的比股票安全嗎?
Vanguard 網站統計資料顯示，毫無疑問，在過去60年當中，投資於股票的最大跌幅是37﹒1％，但債市只有16﹒15％，另貨幣僅3﹒86％，股票的波動風險的確大很多。
上述統計資料亦顯示，在過去60年當中，股票與債券負報酬的年數皆為20年，機率同樣都是1／3，除了顯示債市的投資並非正報酬的保證外，也顯示了投資債券的負報酬機率甚至跟股票一樣高，投資風險一樣不容小覷。
上述的統計數據再次證明一件事，如果你想進行長天期的投資，並非只有債券是適合標的；就風險／報酬角度評估，股票也是一項長期不錯的理財工具。當然若你希望整體投資組合波動能再低一點，報酬能再高一點的話，那進行資產配置將是一個不錯的方法。
我們將上述資產50％投資於股票，50％投資於債券，60年下來，不但整體投資組合擁有近5％年化報酬率，而且勝率（正報酬率）也小幅提升了，下表（見4–7）可以簡單看出資產配置功效。
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