序論 當沖、現沖新境界
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為什麼要學當沖？
有一位樵夫生性愚鈍，某天上山砍柴，不經意的看見一隻從沒見過的動物，於是上前問：「你是誰？」
那動物回答說：「我叫『領悟』。」
樵夫心想：「啊，我做事情就是缺少『領悟』，才常把事情搞砸！不如把牠捉回去吧！」
這時，「領悟」說：「你現在想捉我嗎？」
樵夫嚇了一跳：「我心裏想的事牠都知道！那我乾脆裝出一副不在意的樣子，趁牠不注意時迅速捉住牠！」
結果，「領悟」又對他說：「你現在想假裝不在意的樣子來欺騙我，等我不注意時將我捉住，對吧？」
樵夫的心事都被「領悟」看穿，所以就很生氣：「可惡！為什麼牠都能知道我在想什麼呢！」
這種想法立刻又被「領悟」發現了：「你是因為沒有捉住我而生氣吧？」
於是，樵夫從內心檢討：「我心中想的事，完全被『領悟』看清。我還是把牠忘記，專心砍柴。我本來就是為了砍柴才來到山上的，實在不該有太多的慾望。」
樵夫想到這裏，就揮起斧頭，用心的砍柴。一不小心，斧頭掉下來，卻意外的壓在「領悟」上面，「領悟」立刻被樵夫捉住了。
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「領悟」常常由行動而得。股市投資的真諦，也往往由實際的操作而領悟。上述的故事，是投資人在盤面上捕捉走勢時常常面臨的過程，有時深感困擾，有時輕而易舉，這就是所謂的「盤感」！
投資有短、中、長期的規畫模式。中長期的投資邏輯，不是本書所要探討的範圍。而短線裡，近年又流行一種叫做「隔日沖」的交易，但無論如何都沒有當沖、現沖或期指當沖，更需要行動力的實踐。因為它們都是「當日當沖」、「一日內交易」，當天買進，當天賣出；或者當天賣出，再當天買回，然後軋平結算。所有的投資都沒有當沖的修鍊那麼即知即行、立竿見影。成王敗寇、賠款獲利，一日決勝負！
有些「過來人」說：「從來就沒聽說有人靠當沖致富的。」那為什麼我們還要學「當沖」呢？投身股市不是為了求財嗎？根據筆者上萬次的交易經驗，我認為常常練習當沖，只要方法正確，其實是「技不壓身」的。只聽說魚沒有水不能活，沒聽過魚被水淹死的。長年在股市思考、操作的人，至少會有以下的「領悟」：
考驗人性，訓練盤感
人性是需要修鍊的。股市當沖的磨練，最容易讓一個人的急躁、恐懼、激動、後悔等各種情緒現形。投資人往往需要經歷不斷的失敗、學習、改變、修正，才能克服各種不夠冷靜的判斷和錯誤，達到高度智慧的操盤境界。常玩當沖的人，會慢慢從失敗中求得經驗，其中一點是大家共有的，那就是可以學會克制「貪」與「怕」的二個人性弱點。為了多賺幾毛錢而在高檔遲遲不肯軋掉，最後只能賣到低價；為了少賠幾毛錢而在股票突然轉弱時遲遲不肯軋掉，最後只能賣到最低價……諸如此類的失敗經驗，慢慢就能教會投資人了解「樂極生悲」、「否極泰來」的哲理。
掌握獲利，培育信心
尋找俗稱「交易聖杯」的操作方法，過程非常有趣。下棋、賭博、尋寶......等等，所以讓人樂此不疲，不就在於有同樣的願景嗎？那麼，到底有沒有「交易聖杯」呢？有輸家，當然也有贏家。某些富人是靠超高信用條件去做低差價、高退佣而成為贏家；某些贏家則是靠資金控管的低投資比例、輕鬆下單去做穩穩的當沖；某些贏家是靠內線交易的訊息去押多空的其中一方；某些贏家是靠前一天的籌碼研究來判斷多空；某些贏家則是依盤中技術線型研判的豐富經驗去做當沖；也有些贏家是以天生的運氣去賭賭機率；更有些人本身就是主力，一買五百張，股價立刻上揚，一賣也五百張，股價又滑下，他用大筆足以影響行情的金額去操作當沖。不論做法是否可議，「黑貓白貓，能捉老鼠的就是好貓」，誰說當沖交易沒有「聖杯」呢？
邁向成功，實現自我
真正摸得到成功訣竅的人，只是少數；長期可以靠當沖持續獲利的人並不多，這就是「八二定律」的由來。而邁向成功、奔向卓越，則是一個人「實現自我」的最佳機會。事實上，只要懂得風險控管，當沖的投資報酬率已算可觀。以月收入來衡量，比上班族好賺。不要說高手吧，一般功力的投資人，只要懂得訣竅，每天平均逮到0.3元的價差，就可以下班了。每張賺300元，10張就有3,000元，每個月操作二十二天，就能賺到66,000元。和每個月平均只有3萬、5萬元薪水的上班族相比，真的輕鬆多了。
秀才不出門，能知天下事；股友也不必出門，照樣能每天領現金，不是很好嗎？
無本生意，落袋為安
除了必要的手續費之外，當日沖銷是投資人在當天把同一數量的股票軋掉，達成沖抵、結清、註銷交易的行為。所以，幾乎自始至終都不必先繳付任何本錢，就可以完成交易，堪稱是借雞生蛋式的「無本生意投資術」。當沖交易的過程非常簡單，你可以在自己家裡進行交易，採用電子下單的方式，使用手機或電腦，就把當沖搞定；即使用電話下單，也只要運用股票交易的同一位營業員就能處理。事前不需交錢，事後也不必勞神。股市的「黑天鵝」很多，要想避開系統性風險，採用「今日事今日畢」的當沖模式操作股票，將會減少你「持股」的壓力或損失。天天都保留現金，日子會過得輕鬆愉快。
做當沖的基本條件
大陸的投資股票，俗稱「炒股」，在台灣聽起來有點負面的意思；台灣的投資股票，卻俗稱「玩股票」，聽起來好像也有點負面。那我們就不說「玩當沖」好了，改用「做」當沖，畢竟「操作」股票，不等於「炒作」股票。
台股的股市新手，都是從「現股」開始買賣股票的。後來為了擴大槓桿、增加獲利，很多人慢慢取得了信用交易的資格，也就是進行「資券交易」。至於信用交易額度的等級，過去分為七級或十級，各家券商都不一樣，所以如今列出這樣的表來，僅供參考而已，因為券商必須看你所能提供的財力證明，然後開給你多少的融資融券使用額度。換句話說，所謂「當沖」，並不是你想買五百張，就可以買五百張；想賣五百張，就賣五百張的。你的槓桿比例高低，也要看你的財力大小而定（表1-1）。
不過，即使沒有財力證明，只要合乎以下三個條件，基本上就有50萬的額度可以使用：
（1）年滿二十歲、開戶超過三個月。
（2）最近一年內交易滿10筆；累積成交金額達到所申請融資額度的1／2。（例如申請融資額度250萬，最近一年累積的成交金額必須達到125萬以上。）
（3）一年內成交金額超過25萬。信用戶的有效期限為三年，每三年要重新辦理。
做過股票交易的人都知道，我們一般買進股票的當天（T日），都要等待第二天（T+1日）才能賣出。買進的股票並且必須在第三天（T+2日）進行全額股款交割。也就是說，今天買進股票，就必須在後天上午10時以前把錢匯入銀行。
資券交易，行之已久。稍有涉獵的人也已經知道，買一檔股票的融資自備款，大約是四成或五成；融券大約是九成。所以，如果你的資金只有20萬元，就相當於可以買到50萬元的股票。這對資金偏少的人來說，助益甚大。真正資金足夠的人，除非有特別用意，一般是不使用融資去買股票的。因此，「融資」的籌碼數據就慢慢變成散戶的代名詞了。
融資買進，不只是可以少付出該付的款項，還可以避險。例如股市突然出現要崩盤的超級利空，投資人在當天融資買進的股票，可以立刻用融券反向賣出，這樣就不必忍受第二天繼續大跌的壓力。可是，從來就沒有申請信用交易的人怎麼辦呢？如果他當天也用現股買進一些股票，這時就無法避險了。因而「現股也可以當沖」的新措施，在2014年1月6日開放之後，也方便了一向現股買進的投資人。這項交易方式，被稱為「史上最大槓桿操作」。金管會這一措施，是為了挽救台股、衝高成交量。讓法人和散戶，都可以透過「先買後賣」或「先賣後買」做當日沖銷，進行短線交易。換句話說，即使銀行戶頭只有幾百元，也可以操作一張高達幾百萬元的股王「大立光」。
「現股當沖」從前只有台灣50、中型100及富櫃50指數成分股，共200檔，但從2016年11月21日起，「現股當沖」的標的標的範圍，金管會已放寬到1,428檔股票了。官方的政策一直在變，類此的股市遊戲規則也一直在變，我們惟有親自投身其中、時時注意相關訊息，在實務操作上，才不會形成隔閡。
大抵說來，「現股當沖」則和資券當沖（信用當沖）的意義差不多，是當天買、當天賣，只要數量一樣（張數相同），即可結算價差及手續費，不用全額交割股款。換句話說，只要確如預期中的低價買進、高價賣出，或者高價賣出、再低價買回，那等於做「無本生意」，賺到價差了。相反的，如果操作不順，成交結果變成「高買低賣」或「低賣高買」，那就得賠掉價差了！前者是成功的當沖，也是高明的「投機」行為；後者則是「偷雞」（投機）不著蝕把米，屬於失敗的當沖。而現股當沖，分為兩種操作方法：
❶「先買後賣」：股票當天先行低價買進，然後伺機高價賣出，沖掉。
❷「先賣後買」：股票當天先行高價賣出，然後收盤前再買回，沖掉。
以上這兩種方式，和資券當沖（信用當沖）是相同的模式，只是在使用時名稱上有些不同。至於取得現股當沖的資格：年滿二十歲、開戶超過三個月；最近一年內交易滿10筆；一年內成交金額超過25萬元；或者做過權證交易滿10筆以上，或者做過期貨或選擇權交易滿10筆以上。此外，即使已是信用交易老手，想要取得現股當沖的資格，還必須和券商簽訂風險預告書及契約才行。
資券當沖VS.現股當沖
和資券交易（信用交易）一樣的是，現股當沖的「無本生意」，也並非漫無節制，因為：
（1）並不是所有的股票都可以現股當沖。
（2）有些股票只能做「先買後賣」的現股當沖，不能「先賣後買」。
為什麼某些股票會有「暫停先賣後買當日沖銷」的規定呢？理由有「現金增資」、「除息」、「股份轉換」、「除權息」、「召開股東常會」、「減資」等等。除權息，大家都知道。其他的在此解釋一下：
❶「現金增資」，例如得力（1464）2017年6月15日要進行「現金增資除權」，所以被規定6月12日～16日停止「先賣後買」。
❷「股份轉換」，例如旺詮（2437）由於被奇力新百分之百購併，2010年6月14日要開股東會進行股份轉換，所以被規定6月15日～21日停止「先賣後買」。證交所公告旺詮（2437）從同年6月20日起就停止買賣，並於6月30日起終止上市。
❸ 「召開股東常會」，例如台汽電（8926）因訂於2017年7月27日召開股東臨時會，所以被規定06月21日～27日停止「先賣後買」。又如泰金寶-DR（9105）訂於2017年8月10日召開TDR股東臨時會，被規定同年6月6日～12日停止「先賣後買」。
❹「減資」，例如上曜（1316）因為要減資，所以規定2017年1月9日～13日暫停「先賣後買」的當日沖銷；又如宜進（1457）因為要減資，所以規定2017年3月7日～13日暫停「先賣後買」的當日沖銷。
（3）有些股票可以現股當沖，卻不一定可以信用交易。
（4）券商給一般散戶的交易額度，通常只有500萬元，例如2017年5月2日大立光（3008）的價格就曾高達5,070元。散戶就買不到了。觀察當天的走勢，股價也露出疲態了！（圖1-1）
現股當沖VS.信用當沖
從（圖1-2）中可看出，一般新手最容易弄錯的是「資券當沖」的第二種交易模式「先賣後買」，先行融券賣出之後，應用「融資買進」來進行同一日的當沖，很多新手會誤以為融券賣出之後，應該「融券買回」。其實這是錯的！做波段放空時，才是用融券賣出，他日再「融券還回」。
此外，還有以下幾點宜加注意：
（1）當免收融券手續費時，信用當沖的成本和現股當沖是一樣的，但風險會比較小。
（2）只要方向相同，「信用當沖」和「現股當沖」是可以變通改變的。例如：
❶原本做現股當沖，當現股買進以後，覺得這檔股票次日還可能再漲、有意留倉時，可請營業員幫你改為融資買進。這樣可以減少付出的成本。
❷原本做融資買進，也可以臨時請營業員幫你改為「現股買進」。
❸為什麼說是必須方向相同呢？因為不論是「現股買進」或「融資買進」，都不能請營業員幫你改為「融資賣出」或「現股賣出」，否則就是耍賴了！
❹如果已買進某檔股票，後悔買得太高價，也不能改為「賣出」；已經賣出某檔股票，也不能因後悔賣出太低價，而臨時改為「買進」。如果方向可以改變，字典就沒有「輸家」這個名詞了！
（3）行家多半會先查詢某檔股票有沒有資券，才進行當沖。知道股票有沒有資券，在「信用當沖」和「現股當沖」之間的轉移比較方便。例如：
❶原本你是做現股當沖的買進，結果股價往下走，而你想要留倉，以待次日有高價時再賣出。但這檔股票卻未必有融資可以使用，那就要付出現股的價格才能留倉。萬一是幾千元的股票，例如大立光（3008）當天剛好不能融資，那你就得付出幾百萬元的費用，才能把股票留下來。
❷原本你是做現股當沖的賣出，不料股價卻被急拉到漲停，並且漲停價位掛出幾千張的買張，讓你無法「現股當沖」買進，以作結算。那怎麼辦呢？只好去借券呢？那麼借券費用是以「天」計算的，一天就7%！所以說是相當貴的。高手用融券放空，通常也比較謹慎，會注意主力軋空的動作，而迅速回補。
當沖的特性
1‧當沖沒有犯錯的空間
「學習」是走出困境的絕佳妙方，尤其在投資買賣前仔細做好功課再決定如何動手也不遲。特別是當沖，寧可錯過，也不宜買錯！因為這是一個沒有「犯錯空間」的流年。一個當沖客（俗稱「帽客」），只有幾小時可以利用股市的價格波動來進行獲利。有時，成交只在瞬間。他的進場與出場點都必須非常精確，絲毫沒有犯錯的餘地。對於台股來說，當沖就只能在四個半小時內決勝負，這就是它的特性。
為了避免犯錯，不妨多用「試單」，並且進出貨都最好採用金字搭的方式分批買賣，這樣比較不易造成遺憾！
2‧當沖很可能因小失大
當沖是一種「借雞生蛋」的投機生意，但是弄不好，很可能形成「殺雞取卵」的結果。因為當沖的殺戮戰場，就侷限在一天之內。即使看對方向，也可能出現意外。所以必須在意外來臨之前，迅速做出反應和對策。例如你發現某一檔飆股，研判它會一直往「漲不停」的方向前進。所以，在它漲停之後的第二天，你就決定「先買後賣」、以做多來因應。不料它第二天開高，漲幅是2%，你認為它應該可以漲5%以上，於是，開盤沒多久，不論是採現股當沖或信用當沖的方式，你就先行買進股票了；可是，沒想到當你買進之後，它反而下跌了，收盤或許又拉上來一點點，可是卻仍未達到你當天買進的位置，而你基於做當沖的心理因素，或者由於你買的量太大，被迫必須認賠賣出，以免無法履行交割義務。於是，你賠掉差價忍痛殺出了！
偏偏在你當沖失敗日之後的第二天，這檔股票就再也沒有低價可撿了，始終向上噴出！至少連拉好幾個停板！這證明你的研判是正確的，卻因意外的當沖操作而賠款造成遺憾！這就是當沖的難題：你很可能因小失大。
為了避免「被洗掉」，在當沖結束後，宜在低檔再撿回來。
3‧無法完成當沖的對策
有時因漲、跌停板的關係，導致無法完成滯銷，可以這麼做：
（1）改用現股方式買進（留倉），但要補足金額。
（2）請營業員改為融資買進，成本只要四成或五成。
（3）向券商申請款項借貸，並支付利息。
（4）向親友緊急借貸。不過，最好別走到這一步，因為如果親友「非我族類」（股票族），你很可能自取其辱。
4‧做多或做空都能獲利
股海淘金，一般人都容易陷入兩種迷思，其一就是「賠錢了，對股市敬而遠之」；其二就是「賺錢了，對風險視而不見」。然而，做當沖就很單純，非贏即輸，不必想得那麼多。長期的當沖會訓練你變得比較理智。尤其在該不該「留倉」方面。正確的抉擇是當沖就當沖，不要留倉。即使要留倉，也是「做對加碼」式的擴大獲利，而非「做錯攤平」式的抱殘守缺。華爾街名言：「不論牛市（多頭）、熊市（空頭），都能賺錢，只有豬被宰！」股市當沖則把這個概念縮小到一日之內，不論當天大盤好不好，都能依氣氛做多或做空，只有不會變通的傻瓜被砍！
舉例來說，請看（圖1-6），2017年6月9日的群電（6412），筆者便是採取「先買後賣」的做多方式，在最低的64.6元和最高的68.9元之間，迅速逢低買進，並且逢高出脫，完成了一次成功的當沖。然而，依事後來看，從高點68.9元到收盤的65元之間，也可以來一趟「做空」的當沖，不是嗎？可見得，不論牛市、熊市都能賺，只有豬被砍！」
當沖的致勝條件
常做當沖的人就知道，有錢人容易贏。我指的不是富人可以靠大資金影響行情，或靠超高的退佣來平衡損益，而是說有錢人如果懂得「投資比例要低」的贏家金律，一定可以有多次修正錯誤的機會。而如果窮人只有一套資金，勢必沒有修正、彌補或避險的餘地。同樣做當沖，富人和窮人的條件並非一致。
1‧現金準備越多，越有利
舉例來說，富人可以買500張、賣500張做當沖，萬一輸了，他賠得起；窮人能不能買500張呢？條件首先就不行，即使可以，未必賠得起價差。其次，假如富人在某股票15.8元的價位先買10張，結果發現股價走勢竟然往下走，他便在15.5元處加碼買10張，15.4元再買10張，15.3元再買10張，結果到了15.2元時，他發現股價獲得支撐、幾經觀察都跌不下去了，於是他便在15.2元處，買進460張股票，結果股價果然上去了。結果賣在16.5元或17.1元的可能性大增了。那麼，他是不是比較容易成功？相反的，窮人若在15.8元時買10張就沒錢了，那萬一股價下到15.2元又上到15.6元收盤，他不是賠錢了嗎？而前述的富人即使收15.6元，肯定還是賺錢的。這其中的道理，您會算嗎？
「投資比例要低」，是我幾十年來最重要的贏家經驗。窮人常常因為賺錢的心太急，且只有一套資金，投入之後就沒有轉圜機會，被套又捨不得停損，因而周而復始的淪於失敗的宿命。惟一的方法就是在15.8元買1張，在15.5元處加碼買1張，15.4元再買1張，15.3元再買1張，結果到了15.2元時就買進6張。如此就可以達到和富人一樣的優勢。這就是「投資比例要低」的贏家真諦。如果不懂得這個投資金律，富人早晚也會賠光光的！
2‧看盤設備越多，越有利
能使用電腦看盤是最好的，更好的是有多個螢幕，可以同時參照多個不同功能的頁面去思考觀察並做決策。使用手機看盤就只能靠一些運氣，因為很多該看到的資料都很難獲得滿足，因而成功率稍差（圖1-7）。此外，
❶操盤時要專心。
❷要有盤前準備的功夫。
❸要有盤中應變的技術。當沖操作的技巧，不是幾句話就能說清楚的。平時就要用功學習技巧（尤其是技術面的觀察和判斷），盤中多空判斷、選股操作，才會得心應手。
❹搭配足夠選股條件的軟體。選股條件不夠多，你就很難有所突破，除非會寫程式交易。目前賣股票專業軟體的地方很多，採購宜多比較。軟體用久了，就知道其優點和缺憾。網路上也有極多免費資源，如果肯勤奮查詢，證交所、期交所的資料其實才是第一手的。
3‧培養嫻熟的操作經驗
經驗不一定保證成功，但可減少無謂的損失。但是，既然說做當沖可以訓練「盤感」，那不做當沖，怎麼訓練「盤感」呢？很簡單，很多網路資源都可以做模擬訓練，也就是找一些網站學習做模擬單。等熟悉之後，再進行真金白銀的搏擊戰。「經驗」的學習，是為了避免「重蹈覆轍」。如果沒辦法從別人訴說的失敗經驗中學習，也無法從自己的錯誤中學習，那就用模擬單來減少自己因錯誤而導致的損失吧！
4‧盤中要有果決執行力
優柔寡斷、舉棋不定、三心兩意的操盤人，通常是事後反悔、唉聲嘆氣、頻頻跺腳的投資者，這樣的人在股市中通常成不了大氣！不僅氣質不夠優雅、頭臉不夠冷靜，還必然是可以預期的失敗者。所以我們應該盤前要有充分的準備，盤中要有堅定的意志，要有「吾有妙計吾何畏？吾既不畏坦蕩蕩」的胸襟，盤後就會有「勝勿驕、敗勿餒」的泱泱大度。
5‧查清個股資訊後再出手
股票不研究就出手，勝率完全憑運氣，是新手最容易犯的毛病；沒查清楚個股的資料（例如：買到無法當沖的股票、買了之後才知沒券可沖），常常容易把失敗怪罪別人。此外，資金控管不當，也常是新手容易失敗的主因。槓桿倍數拉得太高，也就是「自不量力」的橫衝直撞。這時，惟有重新另起爐灶、埋鍋造飯；重新放下一切、打掉重練！能不斷驗證、學習的有心人，才容易成功。
6‧不斷檢討操作敗因
有的人做當沖，會買不會賣，例如只顧買、不顧賣。例如：不漲停不賣、有損失捨不得賣、不到收盤不賣，以及進行不當的逆勢操作。例如：在股價下跌的半山腰買進，或在大漲的股票半山腰放空等等。一般來說，鐵齒的人常常是輸家。真正的高手，如果連輸三筆，通常就不玩了。例如第一趟當沖做失敗了，第二趟反過來做，不服輸的結果，很可能會因忙亂而越賠越多，或者達到停利標準也不行，還奢望更高價的來臨。
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