理財周刊 0805/2010 第519期

大賺政策受惠股 補貼概念股大爆發 《理財周刊519期》

撰文／陳春霖

第3季通常是各國政府開始編列下個年度預算的時候，剛好也是舊預算需盡快消化完的尾端，也就是正處於新舊預算交替期，從上半年財報表現，這類所謂的「補貼概念股」都有不錯的表現，本期《理財周刊》特別從數位機上盒(STB)、生技以及綠能等個股技術面與接單能力，交叉篩選出多檔下半年仍具爆發潛力個股，供投資人參考。

太陽能與生技 皆受惠

目前大盤指數剛好從7000點底部上漲至7750點，也正好處於高檔尷尬區位，內外大環境多空交雜，升息與產業景氣前景出現疑慮等，更增加投資操作的困難，尤其台積電(2330)與矽品(2325)等科技龍頭大廠相繼舉辦的法說會，都直接挑明，認為第3季前景較混沌不清，拖累大盤買盤縮手，指數欲攻乏力。因此現階段，個股下半年產業前景以及接單力多寡，都將直接牽動股價走勢。

法人指出，各族群中有一種類股的性質較為特殊，也就是說它也有淡旺季與景氣循環的作用，但財報表現卻與全球政府政策的推動積極與否有著直接關係。例如太陽能產業，按各研究機構預估，去(2009)年安置量估達5085MW(百萬瓦)，今(2010)年則破6000MW，且按供需來看，今年估安裝需求量是6GW(10億瓦)，但供給量則高達11GW，顯然供給大於需求。

上半年原本應該算是太陽能產業淡季，但全球市占率高達50％最大安置國德國，其補貼政策反覆，一會兒說7月1日調降補貼幅度，一會兒又取消延至明 (2011)年，但這樣的舉措卻造成市場一陣搶先安置潮，激勵類股業績呈現淡季不淡的情形。下半年進入旺季，且又是新舊補貼預算交替期，舊預算須盡早消化，搶先安置預期將為廠商帶來獲利挹注，而爭取新預算也成為產業利多訊息，雙重激勵下，類股股價波動將可預期。

另外，生技業在日前大展結束後，經濟部特別針對6大新興產業補助方案，於7月29日提出最新說明，首先將生技公司成立期5年延長至10年，申請年度補助經費以實收資本額之40％為上限，但仍須符合經濟部對單一企業3年內之補助款上限為3000萬元的規定，預料這項舉措對生技業下半年應該具有激勵作用。

生技業原本是政府積極推動的新興產業，儘管投入預算金額相當大，但成效始終未能立竿見影，主要係產業研發費時費力，以及市場侷限等因素。但近來有多家生技業的產品大舉將觸角伸入歐美與中國大陸市場，這是政策，股價也開始受投資人重視。

另外在數位機上盒部分，儘管美國補助政策已經完成，但中國大陸偏遠地區的需求卻仍異常強勁，下半年隨著家電下鄉政策持續推動下，產業預期仍有爆發性的增長。

LED進入家庭燈具

LED部分，面板大廠友達(2409)在7月28日法說時，執行長陳來助表示，中小尺寸面板採LED背光源已經達到100％，LCD TV與監視器則約15％與20％，顯然下半年TV與監視器進入旺季期，LED需求欲小不易。當然最重要且值得一提的是，LED應用在燈具上隨著價格的降低，已經逐步由路燈擴及至家庭市場，以現今730億美元家庭燈具市場預估，LED滲透率僅3.3％，需求爆發可以預期，這也是原本預期LED因上游磊晶機台激增下，市場胃納似乎仍有不夠之嫌的原因。

若以目前已經公布的上半年累計營收看各補貼概念股，其實表現都是不錯的，太陽能整體年增長率達84.5％，LED 71.8％，生技15.6％，電源電池30.7％，仔細探究，增長幅度較大者仍為太陽能與LED，而該2項產業市場規模皆鎖定全球，因此都與全球政府政策擬定與推動具有直接與間接關係。

大盤指數若以現今已經除權息來還原權值，事實上已在7900點位置，早已突破7800點第一波高套牢量能區，若以這樣的角度解盤，那麼大盤面臨的 8000點的挑戰，另一波高點套牢量能區應該就在今年1月的8395點，需做區間整理的時間將會更長，量能也必須更大，從短線來看，可以區間操作。當然想要獲利，選股仍是重點策略，「補貼概念股」名詞不算新，只是投資人過去不太注意其新舊預算交替期的到來，提醒投資人加把勁從中挑出績優股，不賺也難...



IFRS讓會計變成新的夯工作 《理財周刊519期》

撰文／林建甫

因為IFRS(國際會計師準則)的逐步採行，台灣四大聯合會計師事務所最近公布人力流動率，已較往年增加，預計今年人力需求達1600人，較去年高出1成以上。
念商的人，都要學習會計。偏偏很多人對借方、貸方搞不清楚，對會計的報表視為畏途。其實三大基本會計報表(資產負債表、損益表、現金流量表)，可以讓我們輕鬆掌握一個企業的狀況。

資產負債表是反映會計主體在某一個特定日期財務狀況的會計報表，它揭露會計主體在這特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現有義務和所有者對淨資產的要求權。

損益表也叫利潤表，是反映會計主體一段期間內生產經營成果(利潤或虧損)的會計報表，是會計主體經營業績的綜合體現，又是進行利潤分配的主要依據。

現金流量表則是以現金為基礎編制的財務狀況變動表，它反映了會計主體在這一段期間內現金的流入和流出，表示會計主體獲得現金和現金等價物的能力。現金流量表一般分為三部分內容，即：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量。

IFRS的調整有兩項基本精神，第一項是「權責發生制」(Accrual Basis)：交易及事項得於發生而非發生現金收付之時點確認；第二是「持續經營」(Going Concern)：財報須以「經濟實體於可預見的未來期間內持續經營」之假設為基礎編制。因此IFRS會導致公司營收計算方式與過去截然不同，企業當年現金收入，無法全部認列為當年營收，財報上的營收數字將會銳減。

IFRS讓收入遞延，也讓支出遞延。原本簡單的銷售與採購交易行為，會因為IFRS而變得複雜，原來一次就能完成的現金流動，也因為遞延效果將會拉長年限才能完成。再加上企業主為避免IFRS影響獲利，勢必也要以更小心的方式來認列計算。

很多人以為IFRS轉換只是一個單純的會計課題：只要把一些試算表攤出來運算就可以完成。但轉換當中需要大規模的IT系統改變、商業流程改變與人員的重新訓練。除了要修改IT系統來遵守新法規外，IFRS還會衍生新的資訊需求，並且要規劃舊有資料的儲存和保留機制，在流程和系統中建立新的內稽內控機制等等，對IT部門的開發能力和人力都是挑戰。

所以，現在學會計如果能夠搭配一點資管，未來是職場上最搶手的人物。



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【完整內容及圖表請見《理財周刊》519期】

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