特別收錄 / 編輯的話:
投資,就是要追求有效又穩定的報酬率
註/本文為編輯個人立場,絕非投資建議,進場前請務必三思。
大 概兩個禮拜前,我媽突然丟了一個問題:「最近大立光多少錢?」面對這個突然的提問,我整個措手不及,只能回答:「大概兩千多吧。」後來想想不對勁,難不成生性保守的她對股王有興趣?
於是試探地問了一下:「為什麼要問大立光?你不會是要買吧?」結果,她沒有正面回答我的問題,只說上次看到電視上討論(不是投顧台),有專家說大立光有機會爬上3000元。原因是它在光學鏡片產業占有技術上的利基,而且放眼世界,擁有這項技術的公司企業極為少數。
她這番話讓我想起,價值投資人很常提到的「護城河」觀念,簡單來說就是可以幫公司企業抵擋對手攻擊的優勢。這個詞是股神巴菲特自創的,他自己也把這個概念發揮得淋漓盡致,光靠一檔可口可樂就讓眾人津津樂道。所以,既然已經有股神擔保,我不趁這機會好好研究大立光怎麼行。
首先,從損益表可以看出,自從2008年開始,這家公司的年度營收、毛利、稅後淨利都持續成長。而且,由於獲利跟著股價成長,本益比數字並沒有變成「本夢比」,而是落在正常範圍的10∼15倍左右。這些數字可以證明它並非虛胖,而是真的有坐穩王位的實力。
它的資產負債表也讓人驚訝,長期負債竟然連續8年都掛零,負債比甚至達到25%以下。接下來打開現金流量表時,第一眼的紅字雖然讓我心跳漏了半拍,但我很快就發現,只有投資與籌資活動的現金流量是負值,說明這家公司還處於成長擴張期。
最後,在如此漂亮的數字基礎上,它的股東權益變動表說明了,這家公司的股本幾乎沒有變動過,可見股東權益從來沒有縮水。雖然,這檔股票的股價高到一般人實在無法恭維,但是會像這樣穩定獲利,也會配發股利、又重視股東權益的公司,不正是投資人應該要找的「金礦」嗎?
做完功課後,我很猶豫要不要告訴我媽這個結果,畢竟我們只是小小散戶,心臟實在不夠大顆。相信很多人都跟我的想法一樣,辛苦賺或存到的錢,要拿去暴露在風險中,實在心驚肉跳。尤其,對於長輩來說那是一輩子的努力,更沒理由選擇有風險的投資。
於是,我決定要再找找殖利率高、風險更低的個股,相信本刊中幾位達人的財報選股法可以幫得上忙。至於大立光⋯⋯我自己買一張是不可能,不過或許從零股開始是個不錯的選擇。