如何將理論落實?財金教授教你找出ETF投資策略
財金教授,有著相同嚴謹的學術背景,但在面對ETF(指數股票型基金)時,仍舊有不一樣的實戰策略!本期〈封面故事〉採訪了3位知名教授:政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長周冠男、國立臺灣大學財務金融學系教授陳彥行,以及南臺科技大學財務金融系專任助理教授朱岳中,他們如何將理論與實務結合在投資ETF上,並繳出漂亮的成績單?請見本期分析。
投資「指數」,已經是全球趨勢,ETF(Exchange Traded Fund,中文全名為「指數股票型基金」)在全世界發展了將近32年,台灣雖然晚了10年,但近年來發展迅速,截至2024年9月,台灣掛牌的ETF檔數已經來到267檔,基金規模合計超過6兆元,近10年來的年均複合成長率(CAGR)超過40%!
投資台股ETF的資產規模 約占整體台灣掛牌ETF 4成
隨著ETF檔數愈來愈多,種類也愈來愈複雜。其中,光是投資台股的ETF,截至2024年9月底就有63檔,資產規模約為2兆5,800萬元,大約占整體台灣ETF市場規模4成。
在這63檔的台股ETF當中,只有10檔ETF所追蹤的指數,其成分股篩選方式是以市場代表性、市值大小或產業分類為主,編製方法不含特定選股策略;其他53檔,都有著較為複雜的選股邏輯,而指數的選股邏輯不同,績效自然也會有明顯的落差。
對投資人來說,這也代表,選錯標的績效可能落於人後,或者波動大到抱不住。不過,也因選擇多,投資人可視情況來發展出適合自己的ETF投資策略。
投資不靠感覺 財金教授將理論落實於投資策略
而身為財金教授,他們有著相似的學術背景,長期鑽研各式研究理論,在面對ETF時,投資策略會一樣嗎?
《Smart智富》月刊記者本期走訪3位國內知名的財金教授,包含:政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長周冠男、國立臺灣大學財務金融學系教授陳彥行,以及南臺科技大學財務金融系專任助理教授朱岳中,發現3位教授的投資方式截然不同。
因為受到「分散投資理論」影響,周冠男主張「躺在指數的道路上耍廢」,長期布局台灣以及美國的傳統市值型ETF,他在0050掛牌沒多久後便開始買進,一路從每股30多元買到現在每股近200元。前期單筆進場的含息報酬率超過600%,且靠著長期投資,他買房也買車—而且是車牌號碼「0050」的瑪莎拉蒂(Maserati)。
陳彥行則認為,「股價很難預測,但對某些人來說,並不是這樣!」他從內部人交易的利潤研究,再看到基金績效持久性的研究,加上個性使然,所以他不追求絕對的高報酬,只希望穩健達到退休目標。因此設好目標後,陳彥行建構了股、債、REITs(不動產投資信託)的投資組合,整體的波動度較低,而長期年化報酬率約6%。陳彥行善用複利效果,每年花5分鐘「再平衡」,讓他能穩穩地在累積退休金的道路上前進。
而朱岳中在操作ETF上相對積極,他會在市場有題材出現時,利用槓桿型ETF短線進出,以獲取超額報酬。譬如今年9月底,中國降準題材發酵,他便單筆買進國泰中國A50正2(00655L),截至10月8日為止帳面獲利65%。
投資沒有單一正確答案,3個人的操作方式也依照各自狀態而全然不同,但背後都是嚴謹的理論基礎與觀察,他們透過研究結合實戰,讓投資不再是憑感覺!而且最棒的是,3位財金教授的投資方式,都是投資人可以複製、學習的策略,不論你想「耍廢」還是「短打」,都請詳見《Smart智富》月刊315期封面故事報導。
各界推薦
特別收錄 / 編輯的話:
房價與股市
我年輕時,讀了大量來自西方的經濟學與市場理論,其中,對於房價的重要觀察指標,即為房價所得比,簡單概念就是我們經常看到的,如果不吃不喝,需要多少年才能買得起房子。這個數值,對比歐美等先進國家,台灣一向遠超歐美,若以2023年底的數據來看,根據追蹤全球居住成本的資料庫網站Numbeo統計,美國是4.2倍,英國是8.4倍,台灣卻高達22.1倍,兩者相差甚遠。亞洲國家雖然普遍偏高,譬如韓國是20.3倍、新加坡15.7倍,但也比台灣低一些。
為什麼?曾經有很長一段時間,這個問題在我腦海揮之不去。因為根據房價所得比,台灣房市簡直高不可攀,理應要「崩盤」。但近30年過去了,房價不但沒崩盤,還一路走高,以至於當年預測會崩盤的人都失望了,而投資房地產的人則都發了大財。為此,我經過多年的台灣市場實際觀察,發現不論是基於文化習俗理由或當地金融市場特性,房子在台灣被作為資產增益或保值功能,主要隨資產價格波動,特別是股市,跟薪資所得的關聯度反而較低。我也根據國泰房價指數,計算了2000年第3季到2024年第2季這24年來的全國房價漲幅,高達197%,換算成年化報酬率,則約是4.6%。簡單說,就是2000年1間500萬元的房子,現在要價1,500萬元。同時,我也在房價指數的趨勢中發現,這24年來,房市只有3次明顯下跌段,分別是2001年Q2∼2002年、2009年、2015年Q3∼2016年。這3次都有共同特徵,就是股市進入空頭約1年左右,房市跟著進入空頭市場,而跌幅最大的2016年,則加上當年有房地合一稅首次推出,對市場產生極大衝擊,因此加重了當年的房市跌幅,在2016年Q2,甚至較前一年同期大跌23%。回頭來看這次的央行信用管制,
我相信這對房市長期發展是正面的措施,有助於短線降溫,部分之前開價比較浮誇的地區,也可能出現較大的回調,但整體來說,以台股多頭仍在持續狀況下,房價將很難有普遍性的下跌,想撿便宜者,必須等到股市明顯進入空頭,且持續將近1年後,才比較有機會。不過,已計畫購買自住屋者,你現在就該開始準備,在股市揚升的過程中,逐漸回收資金,切莫等到股市已經翻臉,才發現資金卡住,屆時即便房價真下來了,你也沒有資金可以一圓有房夢。
特別收錄 / 編輯的話:房價與股市
我年輕時,讀了大量來自西方的經濟學與市場理論,其中,對於房價的重要觀察指標,即為房價所得比,簡單概念就是我們經常看到的,如果不吃不喝,需要多少年才能買得起房子。這個數值,對比歐美等先進國家,台灣一向遠超歐美,若以2023年底的數據來看,根據追蹤全球居住成本的資料庫網站Numbeo統計,美國是4.2倍,英國是8.4倍,台灣卻高達22.1倍,兩者相差甚遠。亞洲國家雖然普遍偏高,譬如韓國是20.3倍、新加坡15.7倍,但也比台灣低一些。
為什麼?曾經有很長一段時間,這個問題在我腦海揮之不去。因為...
目錄
〈投資筆記〉
010 房價與股市
〈基金列車/蕭碧燕〉
012 套著配都舒服?
014 降息後債券為何不漲反跌?
〈保險新視界/林建智〉
016 保險並非萬靈丹
〈讀者頻道/夏韻芬〉
018 為什麼高股息ETF配息會縮水?
〈全球財經眼/李民宣〉
020 「破壞式創新股」幻滅投資回歸價值面
〈總經新視界/游庭皓〉
022 美國經濟只剩「軟著陸」
〈財富管理〉
026 身障兒家庭善用信託減輕手足照護重擔
〈樂活退休/王儷玲〉
030 用金融科技打造富足退休生活
〈理財保健室/吳易燁〉
032 2方法避免婚姻財務糾葛
〈樂退投資學/99啪〉
034 長期投資該選0050或台積電?
〈總經真觀點/張真卿〉
036 解讀央行政策調整投資策略
〈房市天地〉
038 掌握房價鬆動期3策略拉大議價空間
〈房市速遞〉
042 台北、新北捷運站周邊實價行情
044 桃園、新竹、台中、台南、高雄熱門行政區實價行
046 全台與七都即時房價指數分析
〈基金趨勢〉
048 Fed降息+地緣衝突避險需求
金價上看3000美元該怎麼投資黃金?
〈基金投資〉
052 救市動作不斷陸股行情再起?
056 日圓緩步升值金融股受青睞
〈ETF新兵〉
058 高息型ETF:00956、00961
〈外資解讀〉
060 氣候變遷2議題與投資機會
〈基金瞭望/曾淑雲〉
062 美國ETF市場規模再達新里程碑
〈基金評鑑〉
064 4檔晨星質量化評級獨家曝光
★貝萊德環球非投資等級債券
★景順亞洲動力
★摩根太平洋證券
★富達世界
〈基金布告欄〉
068 4433法則精選》9月優質基金
070 海外基金排行
074 國內基金排行
〈本月主題〉
078 理論、實戰一樣強
財金教授的ETF致勝術
082 致勝術1》長期持有台、美股市值型ETF
周冠男布局0050 獲利最高逾600%
086 致勝術2》股、債、REITs配置比為7:2:1
陳彥行定期再平衡 每年花5分鐘賺6%
090 致勝術3》鎖定題材面,利用槓桿拉高獲利
朱岳中短線操作ETF 搶賺海外市場波動財
094 產品種類挑選、買賣時機點等疑難雜症
ETF的4關鍵提問 實戰操作全解答
〈股市焦點〉
098 防堵國際駭客肆虐資安商機大爆發
〈股市投資〉
102 主動式ETF將成為市場主流?
104 掌握4關鍵配置債券拉高勝率
〈台股大數據〉
108 台股看好至明年3面向選股
〈存股追蹤隊〉
110 營運大追蹤:信邦、聚陽
〈葉芳看台股/葉 芳〉
112 半導體玻璃基板戰國崛起
〈財報診療室/股 魚〉
114 RFID電子標籤龍頭—永道-KY
〈股市教戰/廖繼弘〉
116 大盤震盪擴底整理後有望再攻高
〈美股最前線/林子揚〉
118 博通如何成為ASIC霸主?
〈籌碼研究所/權證小哥〉
120 學會找關鍵分點掌握投資動向
〈趨勢導航/楊忠憲〉
122 大盤箱型突破攻高仍多震盪
〈搶鮮書摘〉
124 從財報提早掌握買進3關鍵
128 銀行利率
130 基金優惠
134 理財記事
〈投資筆記〉
010 房價與股市
〈基金列車/蕭碧燕〉
012 套著配都舒服?
014 降息後債券為何不漲反跌?
〈保險新視界/林建智〉
016 保險並非萬靈丹
〈讀者頻道/夏韻芬〉
018 為什麼高股息ETF配息會縮水?
〈全球財經眼/李民宣〉
020 「破壞式創新股」幻滅投資回歸價值面
〈總經新視界/游庭皓〉
022 美國經濟只剩「軟著陸」
〈財富管理〉
026 身障兒家庭善用信託減輕手足照護重擔
〈樂活退休/王儷玲〉
030 用金融科技打造富足退休生活
〈理財保健室/吳易燁〉
032 2方法避免婚姻財務糾葛
〈樂退...
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