名人推薦：價值投資人 股人阿勳

投資家 布蘭達．朱賓博士

「我們常聽說、但現在才相信模式會打敗專家。本書提供個人投資者一個簡單、機械化的投資模式，並慢慢教你如何有條不紊地操作，剔除了大量自我妨害的情緒，而且回測紀錄顯示績效優良。3%訊號投資術的績效會持續超越大盤嗎？實際上，極有可能。」——投資家 布蘭達．朱賓博士（Brenda Jubin, Ph.D）

第1章　不必買在最低、賣在最高，也能賺1億

媒體與專家總是馬後炮，你真的能賺到錢嗎？

現在介紹一下事後諸葛，就是他讓預測股市與抓進出場時機，變得很難得出合理結論。當我們觀察股市歷史線圖、注意高低點時，他是魔鬼的聲音。

事後諸葛問：「如果你賣在高點，然後買在低點，接著又賣在下次高點，買在下次低點，是不是美呆了呢？」

◎我們經常高估自己的能力

事後諸葛逮住我們的所有偏見，知道我們會以後見之明審視高低點，並思考當時我們知道什麼，現在又知道什麼。他知道我們對於犯錯是多麼健忘，對於成功又是記得多麼清楚，他也知道我們經常高估自己的能力。

事後諸葛可能會問：「難道你沒看出跡象，當標普500指數到達高點，會有拉回的隱憂嗎？我很確定你看出來了。通常你對這類事情的感覺都很準。」

你仔細聆聽並不自覺地點著頭，「沒錯，事實上，當股市來到高點，我就會越來越緊張。感覺起來沒有真實感，那時就想賣掉了。」

事後諸葛微笑拍拍你肩膀，大聲說：「你當然會想賣。當時你是對的，下次當然也是對的。」

問題是，當時你搞錯了，下一次也可能會判斷錯誤。你只是腦袋想著要賣，沒有真正動手執行。但事後諸葛知道，你的記憶裡曾閃過這個念頭，就足以說服你把回憶定格在這裡。他敦促你不斷將你的實際投資成果，與無聊的大盤指數做比較，暗示你追求神準的進出場時機。

我們看一下真實的股市歷史線圖，以及事後諸葛如何用歷史線圖耍花招吧。以下是標普500指數從2006年1月至2008年5月的線圖。

事後諸葛召喚的記憶是2006年4月底在1320點賣出，他說：「因為每個人都知道，5月要賣股出場。」那一年他的初始投入金額是1萬美元，指數為1250點。賣出後他本金加獲利為10,560美元，4個月獲利5.6％，算是漂亮。

同年7月初，他把10,560美元全數再次投入股市，當時指數為1240點，在指數急跌之後承接，因為「市場跌得太深、太快了」。然後他抱股直到2007年的高點賣出，接著在急殺的跌勢後買進，因為「指數跌得太快，顯然是市場在釋放因超買而價格暴漲的賣壓」。

果不其然，不到兩個月，事後諸葛在2月與3月收回他的帳面虧損。請注意，我們懷疑真實績效如何，但如果事後諸葛或任何人在歷史績效報告中有一些小問題，我們會更傾向於注意進出場的精準程度。

事後諸葛繼續邁進。他在2007年7月初賣在1550點，距離上回買進約1年後。他的10,560美元獲利25％，來到13,200美元，這是多夢幻的年報酬率！更神奇的是，月底他又把這13,200美元全部投入股市，此時指數跌到1,440點，只因為他想到「在這麼短時間內指數下殺過快，我知道一定會跌深反彈」。

的確，指數反彈了，沒過幾個月，事後諸葛認為股市「看起來有點過熱」，於是在10月初的1560點鎖住利潤、賣出持股，此時他的13,200美元在短短兩個月內獲利8.3％，來到14,300美元。

之後，當股市在2008年幾度如瀑布般下挫，事後諸葛和其他所有的「聰明錢」毫無風險地在局外觀望。沒錯，他在11月與1月錯過了幾波上漲，但是「沒有人每次都贏」，事後諸葛選擇在第3個低點買進，結果他是對的。事後諸葛在2008年3月的1,290點，把14,300美元投入股市，馬上獲利9.3％，變成15,630美元，當時股市是1,410點，時間是2008年5月初。

事後諸葛在28個月期間僅僅進出場6次，就坐擁15,630美元。這6次都相當明顯是進出的好時機。你看線圖就明白，誰看不出這些高低點呢？

事後諸葛或許會說，搞不清楚狀況的蠢蛋若是投資平淡無聊的指數，一樣在2006年投入1萬美元本金，最後只會拿到11,280美元，獲利只有12.8％，但他拿到15,630美元，獲利56.3％。他還狡猾地說，如果他再抓到一些小波段，本來可以獲利更高。他說「至少我抓到了大波段」，那倒是真的。

第3章 5步驟教你控制風險，讓獲利更穩健

慢慢搬錢，為理智與情緒提供最佳賺錢方案

事實上，一筆現金餘額是很難管理的。我們最不想看到的就是，在某個高點把錢全投入股市，經過幾個月後蒸發掉三分之一。你知道應該有效運用資金，讓錢賺得比一般利息更多。

從歷史的觀點來看，拿一大筆錢直接投入股市，一直都是比較好的方式，但我們容易受到情緒影響，在1987年的黑色星期一、1997年的亞洲金融風暴、2000年的網路泡沫，還有2008年次貸崩盤，財富虧損的數字不斷更新。這些金融災難都在我們的意識裡留下烙印，於是你決定盡力避開這種痛苦。

即便現在將大筆資金股市投入的錯誤機率非常小，大腦還是會提醒你有這個可能性。於是在場外虛度與觀望，錯失賺大錢的良機。

為了避免這樣的事態，我建議把現金分成4等份，讓你在3％訊號投資術發出接下來4個買進訊號時使用。這未必會接連發生，因此這些買進訊號可能跨越數個年度。但無論何時發出訊號，你都可以在訊號要求的金額之外，決定要額外投入多少現金。這也能幫助你，把既有投資組合的餘額逐步轉入3％訊號投資術的操作，在這個情況下，你是在每次出現買進訊號時，便賣掉或贖回四分之一，提高你的購買金額。

假設你把10萬美元分成4等份，實施3％訊號投資術，就會為接下來4個買進訊號每次多加上25,000美元。如果訊號根據你近期的投資餘額，要你在下一季買進3千美元，你會再加上25,000美元，總共投資28,000美元。假設你運用的基金在該季收盤價是88美元，你會用28,000美元買進318個單位，而不是用訊號發出的3千美元買進34個單位。

在為3％訊號投資術的操作增加額外資金之後，你就可以用變大的投資餘額，來計算下一季的3％訊號線。

4個季度都這樣買進，你的大筆現金便在3％訊號投資術的操作中運作。當你逐步把現金餘額轉進3％訊號投資術的操作時，若剛好碰到股市不振，你還能以低價買進。即使資金沒有全都轉入3％訊號投資術的操作，市場價格卻越來越高，你因為有部分現金已經先進去，感覺也還不差。這種「慢慢搬錢」的方法，可以讓你在不確定的股海中緩解失落的情緒。

有的人可能會提出統計數據，顯示股市較常上漲、較少下跌，這忽視了人容易受情緒影響，不是每次都能做出合理的選擇。慢慢搬錢正好提供了大腦與心臟最佳的折衷方案，讓你能從容自在有效運用大筆現金。

第1章　不必買在最低、賣在最高，也能賺1億

媒體與專家總是馬後炮，你真的能賺到錢嗎？

現在介紹一下事後諸葛，就是他讓預測股市與抓進出場時機，變得很難得出合理結論。當我們觀察股市歷史線圖、注意高低點時，他是魔鬼的聲音。

事後諸葛問：「如果你賣在高點，然後買在低點，接著又賣在下次高點，買在下次低點，是不是美呆了呢？」

◎我們經常高估自己的能力

事後諸葛逮住我們的所有偏見，知道我們會以後見之明審視高低點，並思考當時我們知道什麼，現在又知道什麼。他知道我們對於犯錯是多麼健忘，對於成功又是記得多麼清楚，他也...

前言

實證顯示，我的懶人投資法年年賺超過12.6%

很久以前有一天，我發現我的母親茫然地坐著，被一大堆股市評論給搞糊塗了。她把其中一份報告推到我面前，無奈地說：「我從頭到尾都搞不懂這個玩意。你覺得呢？」「從頭到尾」？我後來發現，這個說法真是恰當，因為股市的建議總有一半是錯誤的。我母親搞不懂她面前這些評論，我認為寫這些評論的人自己也搞不懂，因為他們全都只是在猜測。

所以，我開始進行二十年的調查，想找出更好的方法，讓一般人能在股市獲利。我希望讓他們不受到市場權威不靠譜的建議所干擾，帶領他們遠離為自身生活造成壓力的投資錯誤，並向他們展示如何避免為績效不佳付出過多學費。我和許多備受讚揚的專業經理人談過，讀遍相關主題的每一本書，訂閱電子報，撰寫書籍和文章，還開始上媒體節目。

我的研究顯示，投資業界的某些環節與某個巧妙系統有關，這個系統是設計用來把投資人帳戶裡的資金，連哄帶騙地轉進這些投資公司與投資顧問的帳戶裡。它的運作方式像是誘使投資大眾，追蹤變幻莫測的選股邏輯與入場時機，即使明知會失敗。它提出看似更博雜精深的投資選項，而非讓投資人自己做決定，但那些投資選項的市場績效比非託管的基金還差，卻收費過高。

許多所謂的專家不想讓你知道，價格的重要性勝過一切。想法沒有價值，意見使人分心。重要的只有投資標的的價格，無論價格是否低於某個水準，表示是買進的好時機，或者是高於某個水準，表示是賣出的好時機。

我們不需要專家也可以知道這個水準，並且自己監測價格，然後根據水準與價格採取適當的行動。我們還可以把自己對價格的反應自動化，這樣做更好，因為這純粹是算數而已。

這就是3%訊號投資術（簡稱3%訊號術）的特質。我們把3％設定為固定不變的績效線，每季檢視一次，當股價跌到這條線之下就買進，漲到這條線之上就賣出。這個簡單的方法運用常見的股市指標，就能夠打敗大盤。

由於絕大部分的假專家都輸給大盤，因此這個投資術的績效當然也大幅超越他們。這聽起來十分美妙，但是那些專家不希望你這麼想。本書將證明，你只要每年四次、每次花十五分鐘計算一下，就可以擁有3%訊號投資術的績效獲利，人生再也不用浪費時間，在喋喋不休、卻一無是處的股市話題上。

3%訊號投資術不像大多數的投資方法，它承認人有情緒面，在看見消息時會想要採取行動。為了滿足這樣的衝動，這個投資術將告訴你，如何以完美步調採取正確行動，讓你不會太常跳進去製造混亂，也不會離得太遠而覺得自己什麼都沒做。你將會看到，只要頻率足以讓你的財務保持在正軌上，每件事都很順利。3%訊號投資術讓你遠離市場，又滿足你情緒與投資組合上的需求。

在本書中，我們會先看到，直覺如何帶領我們偏離正確的道路，以及假專家如何利用這個弱點捕食獵物。你將體認到大盤是一個零效度意見的環境（zero-validity environment），本書把股市權威提供的意見、指引的方向，簡稱為「零效度意見」。

接著，簡單說明3%訊號投資術。你將發現，只需一檔股票基金、一檔債券基金及一條訊號線，而且只要每一季檢查基金的成長是低於、符合或高於目標，再把股票基金與債券基金裡的資金挪往正確方向即可。如此一來，你可以僅運用未受干擾、清楚明確的價格，忽視任何零效度意見的干擾，自動地在這條主線下買進、賣出。

然後，書中將詳盡探討3%訊號投資術的各個環節，讓你知道哪種類型的基金是理想的？為什麼安排每季檢視一次的效果最佳？如何管理現金的投入？當股債兩種基金偶爾失衡時，該如何處理？以及何時該執行特別的「不出場」規則，讓你能維持滿手股票、等待崩盤後的反彈。而且你將看到，3%訊號投資術在任何帳戶都有效，就連401（k）帳戶也一樣。

此外，你還會看到，在現實生活裡，在同一時期中，其他的投資術如何拼湊出你所學過的一切。

你準備好了嗎？與我一起展開這趟輕鬆投資獲利的旅程！

前言

實證顯示，我的懶人投資法年年賺超過12.6%

很久以前有一天，我發現我的母親茫然地坐著，被一大堆股市評論給搞糊塗了。她把其中一份報告推到我面前，無奈地說：「我從頭到尾都搞不懂這個玩意。你覺得呢？」「從頭到尾」？我後來發現，這個說法真是恰當，因為股市的建議總有一半是錯誤的。我母親搞不懂她面前這些評論，我認為寫這些評論的人自己也搞不懂，因為他們全都只是在猜測。

所以，我開始進行二十年的調查，想找出更好的方法，讓一般人能在股市獲利。我希望讓他們不受到市場權威不靠譜的建議所干擾，帶領他們遠離為自身生活造...

前言　實證顯示，我的懶人投資法年年賺超過12.6%

第1章　不必買在最低、賣在最高，也能賺1億
投資要聰明賺錢，該如何選擇適合自己的方法？
媒體與專家總是馬後炮，你真的能賺到錢嗎？
不如學會依據3％訊號線交易，每年穩定穫利12.6%
只要每季鎖定3%的績效目標，風險低又能超越大盤

第2章　事實證明，比操作飆股還要賺又風險低
鎖定小型股基金，掌握低成本、高獲利的優勢
設置2成比例的債券基金，發揮安全閥機能
實例證明：比起大型股ETF，小型股ETF會賺更多
實例證明：操作潛力飆股，獲利不如用3%訊號線
為何3%訊號投資術能完勝定期定額法？
我不怕股市暴跌！因為遵守「跌30%不出場」原則
3％訊號投資術還可以應用在個股，以及……

第3章　5步驟教你控制風險，讓獲利更穩健
慢慢搬錢，為理智與情緒提供最佳賺錢方案
債券餘額不只保護投資組合，更扮演靈活角色
開設「底部購買帳戶」，在股市觸底時逆勢操作
依照年齡與收入調整股債比例，使獲利穩健成長
啟動自動投資機制，讓你對股市起伏冷靜若定
重要的5個步驟，每一季只須執行一次

第4章　比較3種投資法，為何我的方法在50季後獲利最高？
3種類型的投資人，展開50季績效競賽
第1年：911恐怖攻擊，導致股市重創
第2年：苦苦等待，為什麼反彈還不來？
第3至第7年：股市進入多頭，股民開心數鈔票
第8至第9年：金融海嘯席捲全球，股價應聲崩跌
第10至第13年：世事難料，強者以不變應萬變
為何不論股市漲跌，馬克都能穩定創造高績效？

結語　消除情緒干擾，輕鬆投資不再只是夢想
謝詞　3％訊號投資術的問世，歸功於專業智慧
附錄　掌握這些資訊，運用3％訊號線會更順利

前言　實證顯示，我的懶人投資法年年賺超過12.6%

第1章　不必買在最低、賣在最高，也能賺1億
投資要聰明賺錢，該如何選擇適合自己的方法？
媒體與專家總是馬後炮，你真的能賺到錢嗎？
不如學會依據3％訊號線交易，每年穩定穫利12.6%
只要每季鎖定3%的績效目標，風險低又能超越大盤

第2章　事實證明，比操作飆股還要賺又風險低
鎖定小型股基金，掌握低成本、高獲利的優勢
設置2成比例的債券基金，發揮安全閥機能
實例證明：比起大型股ETF，小型股ETF會賺更多
實例證明：操作潛力飆股，獲利不如用3%訊號線
為何3%訊號投資術...