二手徵求有驚喜
第13章 騙術：應該避免的投資
到目前為止，我們討論過的投資選擇，適用於各種不同投資目標的不同用途。但是，了解要投資什麼固然重要，曉得什麼東西不要投資也同樣重要。本章將指出，投資之路上，你可能抗拒不了的一些誘惑。
首先，我們要把其他地方講過的幾件事重提一遍。在決定投資什麼東西才有意義的時候，有兩個最重要的因素必須記在心上。一個是你的目標，另一個是你願意忍受的風險水準。這裡我們最想談的是後者。本章說明有些投資標的的風險太高，根本不適合任何人。
低價股
投資新手和老手最常見的一種賠錢方式，是買投機味十分濃厚（但是合法）的投資標的，像是低價股（penny stocks）。這些股票有一些的確變得更大和更有名，但是失敗的公司遠遠超過贏家數目。
關於這些股票，最不幸的一件事，是它們的交易量通常很低。換句話說，每一天換手的股票少之又少。因此，些許的買單或賣單，影響價格很大。再加上許多這類公司資訊取得不易，買這類股票，無異於搬石頭砸自己的腳。
低價股吸引的人地方，是它們通常很便宜，任何投資人都很容易買到。此外，正由於它們便宜，投資人很容易想像自己的1,000美元投資，很快就會增值為好幾倍。許多人用這樣的理由，來合理化自己冒險冒得十分值得：「嘿，才不過1,000美元而已。有人在拉斯維加斯一輸就是那麼多。更何況，1,000美元又沒什麼。」問題是，持有這種邏輯的同一批人，在其他方面卻斤斤計較。
藉低價股行騙的故事，幾乎千篇一律。有個人，或者一些人，默不作聲大量吸進低價股。由於價格相當便宜，所以不需要花什麼錢就能把部位建立起來。進貨完畢，他（或者他的同夥）開始敲鑼打鼓，激起他人對這支股票的興趣。他們有很多方法可以辦到這件事，但是一旦動能啟動，口碑通常扮演很重要的角色。
網際網路問世，使得這件事做起來更加容易和快速。騙徒經常利用留言板或者「免費研究」電子郵件，激起投資人的興趣。他們傳播假資訊，讓原本一文不值的公司，轉眼間成了非買不可的投資標的。他們常用的手法，是宣稱那家公司有件新的事情正在醞釀──新產品、大合約、併購；這些都是絕佳的炒作題材。這種「小道消息」一經傳播，會有更多的人感興趣。在買氣增加的情形下，需求高於平常的水準，價格自然上揚。
早買進這支股票的人，甚至和詐騙無關的人，非常有可能賺進很高的利潤。這當然有火上加油的作用，後來者見到他們的朋友（推薦買進那支股票的人）已經賺到錢（可能只是帳面利潤），難免心癢難搔。然後，突然有一天，需求枯竭，煽起狂熱的人早就出脫所有的股票，賺得可觀的利潤。仍然持有股票的人，只能眼睜睜看著每個人搶著殺出，股價大跌。
聽起來很簡單，不是嗎？的確是那麼簡單。很遺憾，這招騙術的效果也很好。類似的騙術一演再演的次數，多過你的想像。而將來，也會一而再，再而三發生。
那麼，你要怎麼做，才能保護自己？
探討投資建議的來源。如果來自朋友，查清楚源頭在哪裡，然後自己做點研究。如果投資建議來自電子郵件或者留言板，務必自行做點研究。是的，就算令堂是股票營業員，給你一個投資點子，也要自己花點工夫去研究。
凡事抱著懷疑的態度。你認識的某個人從某支股票賺了很多錢，不表示你也能獲利。這又引伸出我們應該……
抗拒同儕壓力。聽起來有點好笑，不是嗎？同儕壓力經常在那些愚蠢的受騙經驗中扮演重要的角色，這一點真叫人吃驚。為什麼？因為當其他人的看法和自己一致時，人們會更加覺得自己所做的決定是對的。人性本就如此。雖然同儕壓力有時隱而不顯，卻也經常十分明顯。請看下面的例子：
一群五十歲的傢伙相約到美特爾海灘（Myrtle Beach）打高爾夫。他們談起股票。其中一個人開始吹噓他從低價股賺了多少錢，也提到他正買進一支股票。他深信這支股票會在幾個星期內上漲兩倍之多。其他大部分球友聽得津津有味，忙不迭地打電話給自己的營業員。其中一個人差一點就要砸錢下去（那1,000美元又算什麼？），但幸好他懸崖勒馬，先打電話徵詢別人的意見。隔天，他告訴其他球友，說他不準備買進，他們笑他「沒種」。真的，不騙你，這些都是成熟的大人。這個故事的結局，當然不說也知道。買進股票的所有球友，不久之後都慘賠。這種事情不可能發生？以上所說，正是家父的親身經歷。幸好他是那個「沒種」的傢伙。
從上面的準則衍生出來的一條規則是：抗拒貪念。貪念也許是最強烈的激勵因素。但是身為投資人，貪念不是你的朋友。事實上，再加上同儕壓力，它可是十分危險的東西。貪念正是孕育投資騙術的力量。心存貪念，騙徒才有可乘之機，以巨額利潤的空洞承諾誘人入殼。還是不相信？請繼續看下去。
龐奇騙術
和龐奇騙術比起來，低價股騙術只能說是小巫見大巫。不，龐奇不是《快樂日子》（Happy Days）裡面的那個酷傢伙。對他的投資人來說，龐奇一點都不酷。查爾士．龐奇（Charles Ponzi）二十世紀初從義大利來到美國，後來成了新英格蘭顯赫的銀行家。他開始招徠投資人，宣稱他找到一種方法，能從不同國家的郵票資費差價中獲利。龐奇所說的事情，至少在理論上可行，只是他不可能進行太多的郵票交易。相反的，他只是單純地拿新進投資人的錢，支付比較早加入的投資人。龐奇終於被捕（這可不是第一次）。許多人投資他的企業，卻從來沒看過一毛錢。
龐奇的騙術也稱作「金字塔式騙局」（pyramid scheme），因為金字塔上層的人能夠發財，基本上是靠底層的人當冤大頭。我們繼續談和郵票有關的騙術。你是不是接過連鎖信，上面說，如果不傳給十位朋友，將有惡運上身？連這些連鎖信也被人拿來當作詐財的工具。
這一次，你收到一封信，上面開出人名清單。你要做的事，是寄一塊錢給名單上的每一個人，然後劃掉一個人名，加進你的名字，把更新後的名單寄給一堆朋友。這裡面的想法是，再過不久，全國各地的人會寄錢給你。稍微有點常識的人，都能看出這裡面不對勁的地方：繼續這樣到處寄錢，最後一定沒完沒了，大家都在彼此相互寄錢。但是知道這一點的人，還是參加了這場遊戲，為什麼？因為他們相信自己不會是最後兩手空空的人。雖然這不是違法的勾當（根據美國郵政規定，真的屬非法行為），卻是很愚蠢的投資，或者根本不夠格叫做投資。你認為呢？
這種騙術的一些現代修訂版，今天仍在美國各地上演，只是它們要的不是一塊錢，而是好幾千美元。其中最明目張膽的一種詐術，劇本大致如下所述：
有人帶著一套很棒的新投資計畫現身。你們幾個人給了他2,000美元，加進他的投資組織。接下來，你得去外面拉幾個朋友來參加。他們當然會支付一部分的費用給你，一部分給拉你進組織的人。他們接著可以去拉自己的親朋好友加入這個股友社。
就這樣持續一段時間。和低價股騙術一樣，這個過程會有一些人賺進不少利潤。儘管比較理智的人頻頻發出警告，這些人獲有利潤的事實，卻鼓勵更多人參加。新加進的人對那些懷疑東、懷疑西的人嗤之以鼻。他們振振有詞地指著朋友、熟人和同事拿到的支票。終有一天，要拉更多的人加入顯得比較困難。換句話說，身邊該加進的傻子都加進了，剩下的傻子愈來愈少。這種事情發生的時候，曾經拿錢出來的許多人，收入還差當初的支出一大截。接著，金字塔底層的人控告他們的上線。主管機關展開調查。股友社的創辦人當然從社裡的每個人身上撈到錢，這時可能正前往巴貝多（Barbados）半路上，沒人抓得到他。
我曉得，有人會說，這種騙術一眼就可以看穿，很難相信確有其事。信不信由你。我認識一個組織，由教師、會計師和其他許多人組成。他們理該比其他人聰明，可惜事實不然。
最後一個例子，聽起來似乎不可思議。
一位最近畢業的大學生說，計畫把羅斯IRA裡面的錢提出來，因為她找到了「更好的投資標的」。問她為什麼，她說，認識一位投資人，保證給她10%的報酬率……每個月！沒錯，最少投資2,000美元（又是這個魔術數字？），那位投資人會每個月寄給她200美元的支票，或者她可以選擇把利潤再投資下去。
每年10%的報酬率保證，可說相當合理，值得考慮。但是一個月賺10%，有那麼好賺嗎？聽起來實在好得不可能是真的，不是嗎？它的確是這個樣子！萬一你面對這種邀約，務必後退一步，用點常識去思考。就算真的有一種投資，能夠每個月穩穩賺進10%，為什麼別人要告訴你這麼好的事情？當然了，簡單明瞭的邏輯，往往不可能打消陷進其中的人，一心一意想要投資的念頭。事實上，他們通常會找各式各樣的理由去參加。貪念確實是很強的力量。
最常見的合理化藉口，是指出其他投資人已經拿到錢的事實。但是大部分時候，那些投資人只不過參加了幾個月。想要投資的人，可能也會這麼說：「可是我已經親自見過那個人了。」他們拿背後有個活生生的人在掌舵，據以認定整件事確有其事。其實，它唯一能夠證明的，是人有可能當著另一個人的面說謊。不要忘了，許多人家裡遭到搶劫，是熟人所為。
我們的目的不是要你對其他人抱持敵意，只是想告訴你，這麼好的投資計畫，最後有可能演變成另一個版本的龐奇騙術。身為投資人，設法讓機率對你有利，總是明智之舉。
當然了，這宗騙案最巧妙的地方，是大部分人都會選擇將利潤再投資下去。每個月賺10%，有誰不會再投資呢？這麼一來，當騙徒決定遠走高飛，前往斐濟群島的時候，他身上帶著全部的錢。視雙方的協議內容而定，他甚至可以宣布投資獲利轉差，交給他的錢，已經虧損得一毛錢都不剩。
小結
雖然投資騙術不勝枚舉，因應之道永遠相同。如果某項投資聽起來遠比你遇過的其他任何投資要好，那麼它的風險也有可能高得多。其實，它更有可能是一場騙局。投資市場會自我管理──獲利的投資，會引來更多的需求，進而促使價格升高，降低實質報酬率。如果你認為自己是極少數幸運兒裡面的一個，無意間碰到千載難逢的大好良機，你很有可能是錯的。這並不是說，獲利機會不會三不五時就現身。只是希望你知道，不要期待有人會每個月給你10%的報酬率。
（本文摘自《標準普爾教你做好第一次投資》）
2024專利防護中