5.1 部門與產業投資
當熊市時期大部份股票皆下跌，但有些領域如金屬、技術、或能源卻可能針對主流趨勢逆勢上漲，這些個別領域或部門(sectors)提供你最佳的賺錢良機。抓部門時機意味著你只交易市場的單一領域，表面上看這等於是將所有雞蛋放在同一籃子，但且莫擔心，單一部門並非你的投資組合之全部，在籃子內必然還含有其他成份，如中國股票、歐洲股票、或新興市場股票等，因此部門投資能多樣化你的投資組合，並進而降低整體投資風險。
部門投資的範圍也許大了些，你不妨縮小範圍，將部門再分割成細分部門(subsector)或產業(industry)，然後只挑選這些小領域進行交易。為了抓部門時機你須投下最大關注並主動參與市場活動，如果偶然想到時才去看市場，則你不可能抓住市場時機。部門投資的關鍵原則如下﹕
◆ 技術分析
掌握技術分析技術，主要是分析趨勢、氣勢與潛在的反轉點。
◆ 規律性
你的部門分析應具有規律性，例如每週或每隔數日分析一次，而非一曝十寒，等到偶然想到時才去分析。
◆ 準備工作
儘可能去了解個別部門或部門內一些公司的動向，這讓你較容易立下交易決定，例如須交易整個部門或挑選個別公司。
部門投資是使用自上而下的方法，首先是分析整體市場，然後觀察個別部門，做法是首先看道瓊斯工業平均、S&P 500指數、Nasdaq綜合指數及Nasdaq-100指數的整體表現和趨勢，這樣做可得到市場整體趨勢的綜合印象﹕
• 道瓊斯工業平均
它包含市場上最大的30種籃籌股，其漲跌具有市場指標意義。
• S&P 500指數
S&P 500指數的表現可做為道瓊斯工業平均走勢的證實。
• Nasdaq綜合指數
它代表高度加權技術型股票的技術部門，在某種程度上它也代表市場的小型公司部門﹙特別是那些較小的銀行股﹚。
• Nasdaq-100指數
它代表Nasdaq綜合指數內最大的100種非金融部門股票。
5.1.1 部門投資的基本步驟
部門投資的具體做法如下﹕
◆ 每天分析市場
有時可能無法做到每天，但至少須每週分析市場一次。所謂分析市場就是分析整體市場與個別部門，整體市場分析主要是分析前文提到的4種市場主要指數。個別部門分析則是分析你經常關注的一些部門指數，它們最好能包括能源、技術、金融、製藥、生物技術、與金屬等部門，等你熟悉這些部門的分析之後，可再加上一些其他部門或細分部門。
◆ 對於每一種你企圖追蹤的個別部門指數，記錄其主要支撐與阻力水平
◆ 預先決定你的進場點及退場點，當市場繼續上漲時調整買單的sell stops，若賣空市場則調整buy stops
◆ 擬好一串準備買進或賣空的ETFs或股票名單
針對每一種觀察中的指數找出至少一檔追蹤其表現的ETF，找尋指數及ETFs可利用NYSE Euronext網址﹕
1) 指數
★ http://usequities.nyx.com
★★ (home)／Indices／INDEX TYPES
循以上程序可獲知各種市場與部門指數及細分部門指數代碼，若欲看指數圖形，則可將Reuters Code(或Mnemo Code)輸進StockCharts.com的Symbol欄。
2) ETFs
★ http://usequities.nyx.com
★★ (home)／ETPs／Products／ETFs-U.S. Product Directory／Industry
在Industry、 Supersector、Sector及Subsector欄內挑選適當類別，再點擊GO，即會出現該類別所包含的ETFs。除了NYSE Euronext外， Nasdaq網址
★ http://www.nasdaq.com
★★ (home)／Investing Insight／ETFs／View ETFs(all)→Sector-Based ETFs
也提供部門ETF名錄。與NYSE數據庫不同的是，Nasdaq網址無法提供每一單項部門或產業之下包含的所有ETFs。
5.1.2 養成觀察習慣
每天開盤前最好能養成聽或看消息的習慣，特別是CNBC與Market Watch，它們提供全球股市(含ETF)非常及時的消息(相關的市場資訊源見附錄(一))，除此一旦建立了一串擬觀察的部門指數名單之後，下一步就是系統性地分析它們及找尋部門交易時機，當核對部門指數名錄時儘量養成以下的觀察習慣﹕
◆ 常觀看部門指數圖，並決定每一部門的主要趨勢
當趨勢向上時你做買，當趨勢向下時你做賣或賣空，此處所謂賣空並非要你真正賣空部門，而是買進賣空型的部門ETFs。
◆ 判斷趨勢是否處在早期階段或已在晚期階段
這當然並非易事，但你應固守的做法是一旦發現趨勢遭有效突破，即應立即做出退出市場的決定。如▲ 圖5-1，石油指數上漲勢頭從2003年開始迄今仍然持續中，而且趨勢更猛。趨勢雖然已持續10年但沒有人能肯定它已到達晚期階段。除非趨勢遭突破，否則你應認為長期多頭仍然持續中。
◆ 不同部門的表現其差異性如何﹖
當石油處於10年多頭時其他部門的表現如何﹖半導體指數自從2000年從歷史高點摔下來之後，迄今仍然脫離不了整理形態，因此比較石油與半導體這兩部門的長期展望，前者的漲勢較可預期。
◆ 對於價值低估部門你能從中決定什麼﹖
半導體部門自從2002年以來長期處於衡盤狀態(▲ 圖5-2)，它究竟能否突破該形態及再度恢復1999年的漲勢，這須觀察短期圖始能較清楚。 ▲ 圖5-3顯示自從突破3月至5月的阻力線後，半導體價位即往上漲，其氣勢雖無成交量資料佐證，但MACD及兩移動均線 (MAs) 的交叉及往上﹙見箭頭指示﹚均能說明其上漲氣勢。目前 (5月末)是它剛從回檔後的再上升，須注意的是這股氣勢是否能讓它突破指數價位500的水平(見 ▲ 圖5-2)﹖果能如此，則可預示它往後的長期漲勢，因此針對價值低估部門你須多做點功課。
◆ 一旦市場或部門的走勢清楚之後，即可開始挑選合適的ETFs或股票﹙見後文說明﹚。
5.1.3 分析指數成份股
除利用ETFs來從部門時機獲利之外，你也可從個別股票時機獲利，做法是比對指數內個股的相對強度，找尋其中一或二種較強的股票做交易。指數成份股的名單可自以下網址得知﹕
★ http://finance.yahoo.com
將指數代碼(如SOX)鍵入Get Quotes旁之空白欄(所有鍵入以上網址的指數代碼其前須加上〝^〞)，然後再點擊左側的Components即可，例如費城半導體指數共包含30種成份股票，其中應用材料(AMAT)、高微(AMD)、英特爾(INTC)及博通(Broadcom，代碼BRCM)等著名公司的股票皆是其成份股。由於半導體的指數成份股不算多，故你可逐次核對30種股票的圖形，透過此種方式你可找出其中表現比較好或符合技術形態突破的股票。據此得知，應用材料(AMAT)剛往上突破一個月的盤整期，它是值得注意的對象(▲ 圖5-4)，而高微(AMD)早已突破五個月的盤整期，目前尚處於回檔狀態(▲ 圖5-5)，它也值得注意。
若檢視所有的30種股票圖形，可發現它們﹙天圖﹚大都突破長達數個月的盤整形態，且大部份均處於漲勢的健康情況，即天圖的移動均線其排列順序從上至下為20天、50天、及200天，故從中長期看半導體類股可被認為是蓄勢待發的部門。
5.1.4 找尋部門ETFs
根據部門指數找尋適合交易的ETFs可參考以下兩個網址:
1) 道瓊斯部門指數
★ http://www.djindexes.com
★★ (home)／Overview
它提供以下三類指數的歷史圖形價位﹕
① 廣基市場指數 (Broad-Market Indices)
② 籃籌股指數 (Blue-Chip Indices)
③ 專業指數 (Speciality Indices)
在首頁右側上方及〝Dow Jones Sector Indices〞下方，分別點擊以上三類總指數名稱即可看到它們包含的各種指數當天動態，點擊指數全名可看到該指數的各種時框(當天至10年)之歷史價位圖形。各種專業指數的搜尋程序可依以下步驟﹕
★★ (home)／Index-Linked Products
選擇以下各種類別指數，包括﹕
•股票指數 (Equities Indices)
•戰略與主題指數 (Strategy & Thematic Indices)
•固定收益指數 (Fixed Income Indices)
•另類資產類別的指數 (Alternative Asset Class Indices)
•總組合指數 (Total Portfolio Indices)
股票指數包含道瓊斯平均、道瓊斯全球指數、道瓊斯泰坦(Titans)指數及道瓊斯總體股票指數等。點擊各類指數名稱可得到它所包含的各種部門指數，如道瓊斯全球指數包含美國銀行股指數、美國基本原材料指數及美國金融服務指數等。點擊各部門指數名稱，可得知與該部門指數相關的各種ETFs及／或共同基金。
2) NYSE Euronext
★ http://www.nyse.com
★★ (home)／Industry
在Industry、Supersector、Sector與Subsector欄下分別選擇適當的項目後，再點擊GO即可。
5.2 金融服務部門
金融服務部門包括銀行、證券商、保險公司及房貸公司等，它涵蓋利率敏感的行業。除以上各種性質的公司外，許多大企業集團其業務中可能有極大部份是在金融服務，如通用汽車(GM)與通用電器(GE)等皆是。通用汽車擁有GMAC金融服務公司﹙目前已申請破產﹚，GMAC提供汽車、房屋與商業金融貸款及保險，通用電器則擁有GE金融服務公司，該公司對消費者提供各種貸款。由於類似GM與GE等大企業集團其業務經營範圍涵蓋各種經濟層面，故它們對其他許多公司股票的潛在影響實已超越傳統金融服務的範圍。因此若一個或多個這類型公司受到打擊，整個股市也會受到影響，不僅如此它們也可能造成超越股市影響的後果，特別是若這些公司為主要指數﹙如道瓊斯工業平均、S&P 500與Nasdaq綜合指數﹚的成份股時更是如此。
5.2.1 銀行部門
從銀行部門入手是觀察金融服務行業的最佳起步，銀行部門有兩個組成部份，它們是貨幣中心銀行與地區性銀行。前者從事許多國際業務，且也提供非傳統銀行部門的服務，如賣共同基金與提供投資建議、及賣保險等，費城KBW銀行指數(BKX)是這一類股的基準，它有24種代表全國金融中心銀行與大型地區性銀行的成份股，其中包括道瓊斯工業平均的兩種成份股，即美國銀行(BAC)及摩根大通銀行(JPM)。費城KBW地區性銀行指數 (KRX) 是美國地區性銀行的前導指數，這個指數包含由較小型銀行組成的50種成份股，很多社區小銀行均屬於該部門。
▲ 圖5-6及▲ 圖5-7是美國銀行部門當次貸危機發生時的走勢圖，BKX與KRX兩指數有大致相同的下跌走勢，但技術指標則顯示不同的發生時機。KRX在07年4月其10-週均線往下貫穿39–週均線 (見 ▲ 圖5-7左上角箭頭指示)，這意味著趨勢的朝下走勢，但BKX的同樣指標其顯示的熊市信號卻發生在7月初(見▲ 圖5-6左上角箭頭)，它間接證實KRX的下跌走勢。7月之後銀行業不斷釋出各種壞消息，包括壞帳、及銀行拍賣屋的大批出現等，在不到12個月時間銀行系統損失超過50%以上的市值。08年上旬銀行業下跌走勢的加劇可由MACD的向下貫穿信號線證實(見以上兩圖的MACD圖箭頭指示處)。以上兩指數圖當向下走勢的信號(MAs與MACD) 出現時，你可開始檢視指數內的成份股票及ETFs，尋找賣空它們的機會，或是買進賣空型ETFs。例如▲ 圖5-8它顯示相同時期ProShares UltraShort金融ETF(SKF)的走勢，SKF也包含其他金融部門股票，它並未100％賣空銀行系統，故其賣空時機與KRX及BKX所顯示者未必完全相符(見 ▲ 圖5-8 MACD圖箭頭所示的日期)，但無論如何當銀行部門走跌時你就宜留意SKF的買進機會。另外一種波動較小的看跌ETF是ProShares賣空型金融ETF (SEF)，它於2008年6月問世，它提供你風險較小但利潤也較小的交易機會。當銀行部門走上時KBW銀行指數ETF(KBE)及KBW地區性銀行指數ETF(KRE)提供你獲利的機會。
5.2.2 證券商部門
證券商部門包含三個不同的細分部門，它們是投資銀行、零售經紀商及交易商，每一個細分部門皆有其獨特的扮演角色。投資銀行是專精於交易的經紀公司，它安排買斷、合併或私人公司上市，此行業中的頂尖者如高盛(Goldman Sachs)它的主要業務與投資銀行及客戶資金管理有關，其餘如美林(Merrill Lynch)則從事零售投資、資金管理、共同基金及投資銀行業務。所有的大投資銀行皆從事對沖基金(hedge funds)交易、為富有客戶管理資金、及為銀行本身的帳戶做交易。2003-2008年期間的牛市受私募股權投資基金與槓桿型收購交易所驅動，高盛的長處是投資銀行業務，它充分發揮了其專長為許多大公司進行募股及收購交易，就是這個緣故在以上期間它成了投資銀行業的風向球﹙或領頭羊﹚。
高盛在以上5年牛市期間除了過去的股票與債券之通常業務外，它更涉足多種部門的巨大投資組合，例如除了經營一檔非常成功的對沖基金(此基金在2007年次貸危機發生時曾賣空貸款市場)，它也跨足房地產以及進入關鍵資產領域(如沿著紐約港口的儲油物業)。▲ 圖5-9與▲ 圖5-10分別是經紀／交易商指數(XBD)與高盛(GS)股票當2008年初次貸危機發生時的走勢變化，值得注意的是兩者在次貸危機爆發前的2007年中旬即已開始走跌勢，其發生足足領先次貸危機半年之久，且它們皆直接從牛市變成熊市，其間並沒有中間階段(例如頭肩頂或其他形態)的產生，這意味著次貸危機的發生來得快且凶，因此市場並沒有足夠的時間形成過渡形態，這種情況下由於缺乏緩衝階段故對投資人當然是極端不利的。雖然如此，但以上兩圖在進入熊市前各自形成分歧，它對投資人釋出市場可能下跌的強烈警訊，做為龍頭股的高盛領先指數一步於6月突破趨勢線(指數於7月突破趨勢線)。高盛在7-8月間其股票猛烈下跌後又迅速回升並超過下跌前的高點，但指數並沒有此種強力反彈的現象。除此，高盛的下跌走勢在07年的最後一季雖尚未明朗，但MACD的交叉信號卻釋出下跌的警訊(見▲ 圖5-10 MACD箭頭指示處)。與此不同的是指數在該階段出現明顯的下跌走勢(▲ 圖5-9)，因此關注高盛動向的投資人在其股票進一步下跌前應不難做出退場或賣空市場決定。
XBD常被稱為券商指數，它包含13種成份股，著名的券商如TD Ameritrade (AMTD)、E﹡TRADE(ETFC)、高盛(GS)、摩根•史坦利(MS)與嘉信理財(The Charles Schwab Corp，代碼SCHW) 等皆包含於其中。券商股票通常在牛市階段表現良好，當市場反彈時若沒有券商股參與，則往往其反彈氣勢不會強勁。券商股上揚意味著投資人對股市的信心，而這股信心引領著股市的繼續上揚。若券商股沒有釋出正面行動，這意味著投資人對股市缺乏信心。以下要點說明如何抓券商股時機﹕
◆ 找尋部門中的領頭羊
所謂領頭羊(bellwether)指的是部門的龍頭，它通常有最好的盈利及也最引人注目，不同的景氣週期有不同的部門領頭羊，投資銀行的領頭羊是高盛，觀察高盛走勢讓你能對整個券商部門與整體股市動向掌握好的線索。
◆ 找尋新牛市早期階段能做為市場領導股的券商股
若美聯儲的低利率能維持一段較長時間，由於市場交易者增多券商公司就會開始賺錢，且只要券商賺錢就會促使更多人投入股市。
◆ 利用iShares道瓊斯經紀交易商指數基金 (IAI) 來交易整個券商部門
IAI的前3名持股是高盛 (GS)、摩根•史坦利(MS)與NYSE Euronext(NYX)，它因緊密追蹤XBD指數，故是追蹤券商部門趨勢的最佳媒介。
5.2.3 台灣金融與保險部門
台灣金融與保險部門的績效表現主要展現在以下二或三種指數，它們是TAIEX金融與保險類股指數、MSCI台灣金融指數、或再加上台灣高股息指數。每種指數皆有其對應的追蹤基金，各種基金略說明如下﹕
1) 富邦台灣金融ETF〈台證所代碼﹕0059〉
富邦台灣金融ETF是富邦投信於2008年2月14日所成立，基金規模258.09百萬台幣(截至2013/07/31)，月均成交量:15,050股，折溢價(％) 0.07(月均:－0.35) 。它追蹤台灣證券交易所編製的「金融保險類股指數」，該指數以上市滿一個月的金融保險類股票為其成分股之篩選條件，指數涵蓋金控、銀行、證券、保險、票券等五大次產業。指數採市值加權法計算，基期設在1986年12月29日，基點：100點。0059基金自金融海嘯以來其價位始終在22元至32元間走動(▲ 圖5.11)，由於成交量稀薄，故價位圖上出現有許多跳躍式的價位點( ▲ 圖5.12)，這種情況並不利於短期交易者的進出市場。
2) 元大寶來台灣金融基金（台證所代碼﹕0055）
元大/ P股MSCI台灣金融ETF是由元大寶來投信於2007年7月4日成立，它完全複製與追踪MSCI台灣金融指數的表現。MSCI台灣金融指數是由摩根史坦利資本國際公司 (MSCI) 編制並成立於1998年12月31 日，指數成分股是以在台證所上市的金融產業依照個股的流通市值排列後，再將市值加權處理，然後以挑選市值排列在前 85% 的個股為主。從週圖看(▲ 圖5.13)，中長線交易者的退場或賣空時機見①，它是當上升趨勢線遭有效突破之際，突破時有大成交量，這更顯示未來下跌的氣勢。②代表下跌趨勢線的突破，雖然它也具有大成交量，但因突破點位在40–週均線(相當於200-天均線)之下且距離它太近，故並非適宜的買進點、▲ 圖5.14顯示趨勢線的強度變化，由於扇形趨勢線向下移動，故0055基金的趨勢強度有逐漸弱化的傾向(最下方一條趨勢線因只觸及兩點，其趨勢地位尚未明確，故以虛線表示)。
3) 元大寶來台灣高股息ETF（簡稱高股息基金，台證所代碼﹕0056）
元大寶來台灣高股息ETF是元大寶投信來於2007年12月26日成立的指數股票型基金（ETF），基金規模2,986.40百萬台幣(截至2013/07/31)，它追踪台灣證券交易所台灣高股息指數的績效表現。
台湾高股息指数则是选取未来一年预期现金股利殖利率较高的股票作为成分股，它着重稳定配息的长期报酬。台湾高股息指数和台湾发达指数这两个指数，是继台湾50指数、台湾中型100指数和台湾信息科技指数三支指数之后，台证所和富时指数联手编制的新指数，编制的方法是从现有台湾50指数的50支成分股，以及台湾中型100指数的100支成分股中，筛选出符合成分股资格标准的股票，其成分股包含臺灣上市股票市值前一百五十大的其中三十支個股。台證所指出，台湾高股息指数是考量目前高股息投资已经成为市场趋势，投资人从以往赚取股价上涨的资本利得，逐渐改变为由目前稳定的配息来获得报酬，台湾高股息指数可以作为追求长期稳定报酬的投资工具。指數的基金持股比重如下﹕電腦及周邊設備20.69 ％、通訊及互聯網16.96％、電子半導體12.9％、及其他10.66％ (截至2013年6月30日)。
從▲ 圖5.15來看，雖然金融海嘯之後0056基金與其他台灣基金沒有兩樣，其價位並無顯著增幅，但因其配息較其他基金為高，故對一般薪水階層的中產投資人，高股息基金應是其重要投資選項。從天圖(▲ 圖5.16) 來看，短期交易者仍然可從其中找到可獲利的進出點，如①代表上升趨勢線遭突破且有MACD與信號線的交叉證實之退場點，它雖位在200–天均線之上，但你仍應退出持股，只是不做賣空。②代表突破下跌趨勢線後又進一步突破200–天均線的買進點。③代表夾大成交量突破下跌趨勢線後又突破200–天均線的買進點，此時MACD與信號線的交叉進一步證實突破的氣勢。
2024專利防護中