約翰‧墨菲教你看線圖找趨勢

名人推薦：在這本深入淺出的新版著作中，約翰‧墨菲展現他對價格型態與市場互動關係的廣博學識，帶大家了解最重要的線型分析技術。書中適時地列舉有關房地產、黃金、波動率指數、共同基金、指數股票型基金的案例，每位交易員都會想閱讀這本書。
——佩里‧考夫曼，著有《新交易系統大典》與《技術交易密集課程》

約翰‧墨菲超越了生涯的另一個里程碑。他的第一本著作討論技術分析，普遍被奉為業界圭臬，第二本著作談市場互動分析，是投資界的創新性論述，《約翰‧墨菲教你看線圖找趨勢》可望成為技術分析師與基本面分析的參考指南。墨菲以...

俗話說一圖更勝千言萬語，或許應該說一圖更勝千金萬兩才對。畢竟，我們這裡是講看圖賺錢，這正是本書的用意。股票非漲即跌，股票漲時，如果你剛好持有，就是好事。股票跌時，萬一你剛好持有，就是壞事。你可以天花亂醉地說一檔股票該怎麼走，或是為何沒照該有的走勢走。你可以談通膨、利率、獲利、投資預期，但是最終一切都回歸到圖表上。股票究竟是漲還是跌？了解股價變動的背後原因雖然有趣，卻不是關鍵。假設某天你的股票上漲，你不知道它為何上漲，也不會給你帶來任何損失。假設股票跌了，你能解釋下跌的原因，也無法因此挽回你的損失。真正重要的是圖表，圖上一條簡單的線。看圖投資的訣竅在於學習判斷上漲與下跌的差異，本書的目的就是教你做這樣的判斷。

為什麼要做市場分析？

在後續章節中，我們會陸續教你一些比較簡單的視覺工具，幫你做市場分析與掌握時機。注意到我們這裡是用「市場分析」一詞，不管你想怎麼稱呼它，本書主要是說明以價格與成交量圖表，做金融市場的圖表分析。分析基本面資料（例如盈餘預期、經濟狀況）可以幫我們判斷股票應該如何變動，但市場分析是告訴我們股票現在的狀況，這兩種方法截然不同。盈餘預測是屬於基本分析，市場分析則是屬於圖表分析。多數投資人比較熟悉基本分析，因為學校就是教那種方式，媒體也是那麼報導的。基本面是最終驅動股票或類股變動的原因，這點無庸置疑。只不過問題在於投資人該如何研究那些基本面的資料，以及它們對股票的影響。

混合分析方法是大勢所趨

事實上，多數成功的交易員與經理人是混合使用圖表分析與財務分析。最近的趨勢是混合圖表與基本分析。市場互動分析的使用更進一步模糊了這兩種方法的分野。本單元的目的只是要說明這兩種方法的差異，讓讀者更了解為什麼圖表分析應該是任何投資或交易決策的一部份。

名詞定義

看圖分析（又叫圖表分析或技術分析）是指對市場本身的研究。價格圖表可以顯示個股、產業族群、大盤平均、國際市場、債券價格、大宗物資價格、匯率。各種基金也可以使用看圖分析法。很多人看到技術分析一詞就怕，所以他們也主動放棄這種實用方法的效益。如果你也是這樣，就乾脆把它稱為看圖分析吧，因為它實際上就是如此。字典把visual定義為「能用眼睛看的；看得見的」，把technical定義為「抽象或理論的」。相信我，這類分析一點也不抽象或理論。每次我看到很多人害怕技術分析，卻又盯著價格圖猛瞧時，總是讓我很訝異。他們其實怕的是名稱，而不是分析。為了消除這樣的恐懼，我們在這本書中一律改稱為看圖分析、市場分析、圖表分析。

圖表分析師是在投機取巧嗎？

圖表分析是有點投機取巧的意味，畢竟，股票為什麼會上漲或下跌？上漲是因為基本面看俏，下跌是因為基本面走弱，至少這是市場對股市基本面的解讀。你看過幾次股票面對一堆利多消息卻不漲反跌的？真正重要的不一定是實際消息，而是市場的預期以及市場對消息的解讀。

那麼，圖表分析為什麼是投機取巧？因為它是基本分析的捷徑，它讓圖表分析師不必做全部的基本面分析，就能分析個股或產業。這是怎麼做到的？價格的移動方向告訴我們股票的基本面是走強、還是走跌。如果市場認為基本面是看多，就會把股價推得更高。市場看壞股票的基本面時，股價就會受到打壓。圖表分析師只需要研究股票的變動方向，看它是漲是跌就行了。這看起來幾乎就像是投機取巧，但其實不是，只是比較精明而已。

圖表不會說謊

有些基本面因素已經預先反映在市場裡了，市場分析只是另一種基本分析：一種偏視覺的分析。每次有人問我市場為什麼上漲時，我通常是回應：因為基本面看好，我可能不知道這些基本面是什麼，但我肯定，價格上漲就表示市場是正面解讀股票的基本面，這正是市場分析如此誘人的原因。

這也顯示為什麼看圖研究市場是投資流程中那麼重要的一環，它告訴我們基本面分析為什麼不該孤立進行。市場分析可以提醒投資人注意市場供需關係的改變，進一步促成基本面的重新評估。或者，市場分析也可以用來檢核或篩選基本面的評估。不論是哪種用法，從這裡都可以看出這兩種分析之間有很多互補空間，可以互相補強。

什麼都能畫圖

圖表分析的一大優點是，它可以同時追蹤很多市場，並和其他的投資方法一起混合使用。投資人可以為全世界的市場畫圖表，全球股債市、外匯市場、類股、個股、債券、大宗物資都可以輕易追蹤。此外，即使你對每個市場的基本面不太了解，圖表分析的原則可以套用在任何市場上。如今面對全球投資的趨勢與眾多的投資選擇，這對散戶來說是不容小覷


更棒的是，只要熟悉幾種實用的圖表分析工具，你就能對這些市場做可靠的分析了。

市場總是對的

圖表分析之所以管用，有兩個原因。第一，他們反映市場對某股的評價，你無法逆勢而為。如果你看好一支股票，結果股價下跌，你就是看走眼了（或者，就像預測者有時喜歡說的：「太早進場了」）。如果你放空股票，股價卻上漲，你也是看錯了。市場天天為我們打分數，分析師有時會說市場是因錯誤的原因而上漲或下跌（通常是他們自己估錯股票的走向）。這世上沒有市場因錯誤原因而變動這回事，市場永遠是對的，該跟它同步變動的是我們。在職場生涯中，有幾次別人對我說，我是對的，只不過理由錯了，這些人通常以為他們的理由才是對的。我寧可因為錯誤的理由而抓對趨勢，也不想因為正確的理由而誤判，那你呢？

趨勢最重要

圖表分析之所以管用的第二個原因是：市場有走勢。不信的話，請看圖1.1的道瓊工業指數圖。如果你還不相信，只要買一支下跌的股票就可以證明了，跌價趨勢會讓你痛苦地感受到它的存在。看圖分析的重點就是在研究趨勢。從現在起，我們使用每樣工具與指標都是為了一個目的：找出股票或市場的趨勢是漲或是跌。

為何叫「圖表分析」

我撰寫本書的目的有幾個，其一是介紹讀者如何看圖投資，用簡單的用語解釋專業人士數十年來分析市場的繪圖技巧。第二個目的是說明如何把這些圖表分析工具套用在所有的金融市場上，包括國內外的大宗物資、貨幣、債市、股市。我特別強調透過共同基金與ETF，用圖表分析工具做資源配置與落實類股輪轉策略。我把這種方法稱為「圖表分析」有兩個原因，首先，這正是我們在做的事，我們觀察市場的圖表，圖表告訴我們市場狀況，市場是漲是跌，那才是真正的重點，市場「為什麼」上漲或下跌並不是那麼重要。

反正媒體稍候一定會告訴你為什麼

你可以看報紙或電視，瀏覽你最喜歡的財金網頁，得知市場前一天為什麼會有那樣的變化。那些原因看似清楚合理，只不過有個問題，如果原因那麼明顯，為什麼你還有時間行動時（例如前天）沒人告訴你。他們不先警告你的主因是，媒體專家通常事先都不知道原因是什麼。我在CNBC當技術分析師時，每次聽來賓解釋市場趨勢如何發展，常聽不下去，因為那些來賓對趨勢的看法通常是錯的。我問過製作人，為什麼不找懂趨勢的來賓上節目，我比較想聽懂的人解釋，我也希望在事情發生時（或發生以前）就聽到分析，而不是等事後太遲了才聽到。事後諸葛都很容易，那也是媒體最擅長的，可惜那對觀眾毫無助益。

媒體觀點持續改變

媒體的說法也常見風轉舵，早上十點市場上漲時，媒體可能告訴你，經濟報告是看多後勢。當天收盤比前一天還低時，下午五點他們可能會告訴你，「更仔細檢視」報告以後，他們發現早上那份報告其實是看空的（可惜你根據他們先前的報導投入資金了）。「預報」和「報導」其實是兩回事，事後報導市場趨勢雖然有趣，卻沒什麼作用。使用本書提到的圖表


工具，你就能發現市場趨勢，在媒體解釋趨勢為什麼會發生之前就採取行動。他們在解釋昨天發生什麼事時，你則是忙著研究圖表，觀察明天可能出現的趨勢，你再也不需要聽那些所謂的專家了。

圖表分析比較簡單

我用「圖表分析」一詞的第二個原因，是為了減少以前叫「技術分析」時讓很多人產生的恐懼。很多投資人一聽到不熟悉的專業用語就興趣缺缺，誤以為技術很難理解。我們希望改用「圖表分析」這個真實用語來稱呼之後，可以鼓勵投資大眾更了解這些重要的工具。每個人都看圖表，經濟學家看經濟指標圖，證券分析師看盈餘圖，甚至聯準會也看圖表，所以你為什麼不看呢？不過，如果你要看圖，就要確定你懂得怎麼看。

維持簡單

本書從投到尾的一貫宗旨是講求簡明，不要為了熟悉許多公式或難解理論而停滯不前。你應該：

● 專注於價格趨勢上。
● 學習發現重要的支撐線與壓力線。
● 找尋重要的突破或跌破。
● 熟悉幾種比較重要的價格型態。
● 了解成交量在確定價格變化中所扮演的角色。
● 畫趨勢線，畫好後密切注意這些趨勢線。
● 使用移動平均幫你追蹤趨勢。
● 追蹤幾個擺盪指標。
● 學會分辨有走勢與沒走勢的市場。
● 注意相對強度
● 追蹤一兩種比較熱門的市場寬度指標。

投資前自問：「我要投資的市場是上漲，還是下跌？」很多人都無法回答這個問題，投資圈裡有很多人持續買進下跌的股票，賣出上漲的股票。我們常把市場趨勢研究弄得太過複雜，並沒有那個必要，維持簡單就好。

圖表分析工具放諸四海皆準

本書提到的圖表分析工具有一大優點，它們放諸四海皆準，可套用到世界各地的任何市場上，套用在任何時間區間上。可以用於短期交易，也可以用在長期投資。只要能畫成圖的市場，都可以用圖表工具做分析，這讓圖表投資人比愛用某種經濟或基本分析的投資人更有優勢。做經濟或基本分析時需要處理很多問題，基本分析師（研究公司與產業盈餘）需要研究許多公司特有或產業特有的資料，所以他們無法研究許多不同的市場，只能專精於某個領域。相較之下，圖表分析師可以追蹤他想看的任何市場，不需要是任何市場的專家也能追蹤，那就是很大的優勢。

股市領先經濟

經濟學家面臨的最大問題是，他們處理的是舊資料。多數經濟報告都是告訴我們上個月或上一季發生什麼事，完全沒告訴我們未來（或現在）。相反的，金融市場是觀看未來，股市至少預期未來半年的經濟趨勢。我們不能用經濟預測來預估股市走向，因為股市轉變「領先」經濟轉變。以往股市都是比經濟早六到九個月登上高點，股市達到低點時，經濟仍逐漸衰退。股市大多是領先經濟轉變（雖然不是每次市場反轉都導致經濟反轉，但每次經濟反轉之前都會先出現股市反轉）。所以用股市預測經濟比用經濟預測股市更合理，因為你無法用落後指標（例如經濟）來預估領先指標（例如股市）。所以不用太在意經濟學家怎麼說，注意市場就好。

價格領先基本面

市場價格是基本面的領先指標，所以市場才叫事先反應機制。你有多少次在電視上、網路上、或報章雜誌上看到股價下跌時，那檔股票（或產業）的基本面很強的？股價下跌的背後必有原因，所以市場才會認為它的基本面走弱（如果股價上漲，就表示市場認為基本面看多）。看法不同的華爾街分析師其實是說他們是對的，市場錯了，但市場鮮少出錯。我寧願相信市場，也不要相信華爾街分析師的看法。

股市是根據供需法則決定的，如果某檔股票（或某個市場）供不應求，價格就會上漲。供過於求，價格就會下跌。如果市場價格上揚，很可能基本面就是看多。如果價格下降，基本面可能不是很好。圖表分析是基本分析的捷徑，市場的價格趨勢從圖表上透露許多基本面資訊。相較於用基本資料預估市場趨勢，用價格趨勢預測基本面比較合理，所以下次有人說「技術面可能不好，但基本面不錯」時，不要被唬弄了。如果技術面不好，基本面可能也一樣糟。如果你要找基本面不錯的市場，就從漲勢中尋找。

指數股票型基金

過去幾年ETF的爆炸性成長大幅提升了我們追蹤與交易所有金融市場的能力，現在透過一兩個交易，就能迅速轉進或轉出類股或產業族群。在股市、債市、大宗物資、外幣之間做資產配置的切換也容易多了。最近幾年大宗物資與外幣等非傳統資產表現強勢時，ETF特別有幫助。不用離開美國或紐約證交所就能掃讀全球市場，尋找有利的交易機會也滿酷的。再加上你又可以用反向基金把跌勢轉成漲勢，更是令人興奮。這一切對圖表投資人來說更是如此，你只需要一台電腦和網路瀏覽器就可以做到，附錄A會教你如何開始。

俗話說一圖更勝千言萬語，或許應該說一圖更勝千金萬兩才對。畢竟，我們這裡是講看圖賺錢，這正是本書的用意。股票非漲即跌，股票漲時，如果你剛好持有，就是好事。股票跌時，萬一你剛好持有，就是壞事。你可以天花亂醉地說一檔股票該怎麼走，或是為何沒照該有的走勢走。你可以談通膨、利率、獲利、投資預期，但是最終一切都回歸到圖表上。股票究竟是漲還是跌？了解股價變動的背後原因雖然有趣，卻不是關鍵。假設某天你的股票上漲，你不知道它為何上漲，也不會給你帶來任何損失。假設股票跌了，你能解釋下跌的原因，也無法因此挽回你的損失...

目錄
前言
謝辭
第一部分 緒論
第一章 什麼是看圖投資
第二章 趨勢是你的朋友
第三章 圖表細說分明
第二部分：指標
第四章 趨勢中最好的朋友
第五章 市場超買，還是超賣？
第六章 如何才能兩全其美
第三部分：相互關聯
第七章 市場關聯
第8章市場廣度
第9章相對強度與輪轉
第四部分 共同基金與指數股票型基金
第10章類股與產業群
第十一章 共同基金
第十二章 指數股票型基金
結語
附錄A 準備開始
附錄B 日本K線圖
附錄C 點數圖

目錄
前言
謝辭
第一部分 緒論
第一章 什麼是看圖投資
第二章 趨勢是你的朋友
第三章 圖表細說分明
第二部分：指標
第四章 趨勢中最好的朋友
第五章 市場超買，還是超賣？
第六章 如何才能兩全其美
第三部分：相互關聯
第七章 市場關聯
第8章市場廣度
第9章相對強度與輪轉
第四部分 共同基金與指數股票型基金
第10章類股與產業群
第十一章 共同基金
第十二章 指數股票型基金
結語
附錄A 準備開始
附錄B 日本K線圖
附錄C 點數圖