玩偶的信
作者/總幹事黃國華
我有幸熟識一些所謂的「股市大師」與一些專門報明牌的「媒體記者」，更熟悉的他們那一套利用媒體傳聲筒傳播有關個股之「好消息」，當然這些好消息多半都是加工過甚至於是造假誇大的，從前我對於這些類似坑人但卻又是散戶的「你情我願」的事情相當反感，直到有一天讀到了一個故事。
有名的捷克籍德語小說家卡夫卡（1883-1924）有這樣一段故事：
『卡夫卡在公園遇到一個哭泣的小女孩，說她的玩偶不見了。卡夫卡告訴小女孩：「妳的玩偶出門旅行啦。」女孩問：「你怎麼知道？」卡夫卡回答：「因為他給我寫了一封信呀，我明天拿給妳看。」
卡夫卡一回到家就開始寫那封信，就跟寫自己的小說時一樣專注。如果他能編造出一個美麗的、具有說服力的故事，就能創造出一種真實來彌補小女孩的傷痛。隔天，卡夫卡帶著這封信趕到公園，唸給不識字的小女孩聽。玩偶在信上說，他想出門走走，看看外面的世界，但會永遠愛著他的主人。玩偶許諾每天寫一封信給小女孩，報告自己的行蹤。
卡夫卡一連寫了三個星期，替一個遺失的玩偶，書寫一封又一封虛構的信。卡夫卡每天到公園向小女孩朗讀一封新的信；在最後一封信的結尾，玩偶向小女孩道別。終於小女孩不再那麼想念玩偶了，因為卡夫卡給了她一個故事，足以撫平遺失玩偶的傷痛。當一個人有幸生活在一個故事裡、生活在想像的世界裡，現實世界的傷痛就會消失。只要故事繼續進行，現實就不再存在。』
對於許多沒有遭逢慘痛損失經驗或不具自省能力的投資人，在金融市場進行的「逐夢」行為，或許只是對現實生活壓力的一種心理釋放，譬如對一個收入不高資產不豐厚的尋常上班族，投入一些資金並聽一些股市大師的美麗語言，或每天隨著金融行情起伏而欣喜或悲痛，可能就像是失去玩偶的小女孩，只要故事繼續進行，現實就不用面對。
所以當我再面對那些對於市場資訊完全沒有免疫能力的朋友，或對一些名嘴如癡如狂的投資人時，我反而站在一個羨慕的立場去面對，羨慕起眾多台股投資人到了四五十歲還可以保有童話一般的天真。
後「高房價時期」的投資困境
作者/總幹事黃國華
2008年年底，全球的央行聯手釋放出前所為有的貨幣供給額，為了解決上一波景氣泡沫所留下來的爛攤子，而用「完全毫無節制」式的零利率，企圖用旁大的資金吹起新的泡沫來掩蓋舊的泡沫，當然台灣的央行也加入了這群「全球印鈔票大聯盟」，只要任何一個金融市場需要資金，絕對是「要五毛給一塊」的爽快，央行的態度的確很明確，但是被雷曼兄弟事件嚇到的金融業可不怎麼想，這些金融業終於想到金融管理的第一課：「風險控管」，然而金融業的謹慎卻造成了另一個巨大風險的誕生。
當銀行一方面必需要消化資金過剩的壓力，一方面又得慎選放款對象與擔保品的雙重考量下，一場對富人的放款競爭就此展開，首先銀行為了未來債權的確保，傾向將資金貸放給大企業或還款能力較佳的高收入富人，然而2009年的景氣尚未有明顯復甦的跡象加上企業投資的裹足不前，於是房地產便成為市場資金與銀行競爭的主戰場，只是，房地產面臨充沛資金與景氣低迷兩個互相排斥的狀況，於是高總價房屋便成為資金角逐的對象，畢竟在景氣欠佳的年代，銀行對於富人的財務狀況會比較放心，而富人也會傾向購買地段較優的房地產商品，於是房市的交易狀況演變成跛足的畸形現象，那就是越是高價的房屋的交易狀況越好，而中低價的房屋卻面臨因為景氣的衝擊而價格易跌難漲，於是乎產生了三個問題。
一是房屋市場的投資門檻越來越高，如果只剩下總價兩千萬以上的房屋才有保值的意義，一般非高所得的投資人將會失去房地產投資的入場券，央行這場低利大戰卻成為替富人錦上添花的煙火秀。
二是當高漲的房價漸漸拖離景氣的現實面，未來的投資者除非是現金相當充沛，否則會被低利率的糖衣所包裹的高總價房貸負債拖垮自身的財務狀況。
三是高總價房貸面臨更高的利率敏度度，現在幾近零利率的貨幣政策一旦更改，往上調個一到兩個百分點，這對於背負高額房貸的購屋者與投資客，都將是財務面致命的一擊。
當「後高房價時代」來臨前，投資人要檢視的不應只是持有資產的價值與未來展望，而是要檢驗自己對負債的承載能力和對利率漲跌的敏感性分析。
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