名人推薦:
【歐洲期貨交易所資深副總裁 姒元忠】
一場馬拉松賽跑,非到終點,誰是最終的勝利者,都難以遽下定論。金融商品交易績效的良莠亦是如此,若非經歷多空循環的洗鍊,實難衡量交易者的投資心態、買賣技巧、資金控管等各方面的健全性與穩定性。
敝人從事金融交易相關工作已逾二十餘年,經歷數次多空循環,看過無數人在這凶險的市場載浮載沉、來來去去,而能長期持盈保泰者卻屈指可數。交易市場的倖存者必定都有異於常人之處,堅強剛毅的決心、愈挫愈勇的精神,佐以嚴謹縝密的漲跌推理邏輯,搭配有效的資金控管,進退有據、井然有序,獲利穩健地累積,方能交出漂亮的交易成績單。
本書描述金融市場,藉由每日的開盤價、收盤價、最高價、最低價四個價位所形成的K線(本書稱「單日買賣力」)細膩表達買賣原理,並由一日、雙日、三日K線組合,形成段、對比、增減、空間力量,由小至大逐一將K線的組合推理模式作明確的歸納與歸類,提供讀者周延、系統化的分析邏輯,並將K線分析法賦予全新的解釋與應用,打破我對過往傳統K線的印象與認知,讓人耳目一新。
歐洲期貨交易所(Eurex)連續三年在台灣開辦專業操盤手交易培訓課程,而本人亦力邀作者鄭雅瑄擔任培訓講師,講授「K線分析在歐洲交易所股指期貨之應用」,雅瑄對DAX、EUROSTOXX50等歐交所商品提出精闢的見解與推理方法,深獲學員好評。
本書技術除了運用於台灣股市,亦可廣泛用於各項含有K線的金融商品,無論外匯、貴金屬、農產品、各國指數皆可適用,這對交易者而言,無疑是一套化繁為簡的好技術,大幅降低交易的門檻與障礙。
時值此書付梓之際,樂以為序,同時也期待作者們能早日將更多進階技術成書問世,至為深盼。
【歐洲期貨交易所資深顧問 臧大年】
1991年初回到台灣,擔任中正大學財務金融研究所所長,1997年二月,台灣發展期貨市場,由於機緣,轉換跑道擔任台灣期貨交易所副總經理,2003年二月,期交所與證券集中保管公司兩位副總對調,兩年後(2005年五月)從集保公司優退。在期貨交易所與集保任職期間,有機會比一般人看的更多、更廣,對市場上發生的事情體會更為深入。過去二十年讓我感觸最深的是,台灣先以傳統產業起家,1980年代電子業取而代之,傳產與電子業幫台灣賺進大把銀子,不過歐、美經由金融市場又把龐大的金額給賺了回去,實際金額有多少不容易估算。
滿清中期以後,帝國主義強勢要求開埠通商,現在則是透過資本市場,不需要煙硝瀰漫、砲火隆隆的戰爭,靠的不再是子彈或導彈,而是銀彈,用錢賺錢的威力遠勝過傳統的型式。記得小時候唸中國近代史,心情很沈重,從滿清末年割地賠款、列強瓜分中國到日本侵華戰爭的慘況,其中最令人心痛的就是義和團手持大刀、長矛與八國聯軍洋槍洋砲對峙的場面,如今事過境遷,華人不再受到欺侮,但金融操作可能是唯一的一塊:用義和團與八國聯軍對峙形容當前情況並不為過。
台灣不論是個人或機構,對「交易」這件事的態度不夠嚴肅,著力不夠深。常常聽到同事、朋友或親人說他們的小孩在練鋼琴、練小提琴,或者是自己要去練習場打高爾夫球、練網球、練太極拳、練國術,卻幾乎沒有聽過有人「練股票交易」或「練期貨交易」。一個好的運動選手要從小培養,必須有好的環境與教練,每天練習好些時間,日以繼夜不斷地努力,可能十年後才小有成就可以上場比賽,訓練過程嚴謹、漫長。但對絕大多數人而言,交易似乎不需要學習或練習就可以上場,看到的情況大多是到證券商或期貨商開戶,將錢存進銀行後,東問西問,四處打探所謂的「明牌」或「高招」,草率進場,結果下場往往是賠錢、怨天尤人。
專業的金融機構也好不到那裡去,採取的方式大多是「放牛吃草」,講得更露骨一點,可以用「各憑本事,自生自滅」,或者是「優勝劣敗,適者生存」形容,每次想到這些,腦海裡所浮現的是《論語》裡的一句話:「使不教民戰,為之棄。」交易是非常嚴肅的,絕不比任何一項運動或才藝來得容易。運動選手輸了,沒能為國爭光,很遺憾,上台沒表演好,丟人而已,交易員弄不好可能傾家蕩產,讓公司倒閉,甚至釀成無法挽回的金融風暴,例如霸菱事件,多少有信用且有口碑的機構都被拖下水,事關重大,能不嚴肅面對嗎?
好的教材在交易專業的培養中至關重要,坊間中文財金相關書籍或報章雜誌不能說少,如果到書局或書城的財經或財金專櫃瀏覽一下,大概可以分為三種性質:
一、原文書的翻譯本;
二、台灣自己(以學校老師居多)著作或編寫的書,書名比較正式或嚴肅,例如投資學、投資理論與實務、股票市場、債券市場、期貨市場、選擇權市場、期貨與選擇權市場等等;
三、另外一類基本上是教人如何賺錢,而且是輕鬆、快速、瀟灑的賺到大錢,這一類書籍的名稱都非常聳動,例如:
‧操盤致勝秘笈 ‧台股實戰贏家交易心法大公開
‧征服股海 ‧縱橫股市
‧股市解碼 ‧股市密碼
‧台股A錢 ‧散戶攻堅
‧樂透股市 ‧股票聖經
‧台指期貨葵花寶典 ‧股海強龍或股海神龍
‧股神投資定律 ‧金融煉金術
上述第三類的內容水準參差不齊,許多是俏皮話,不小的篇幅在講述該書作者如何在市場上殺進殺出,多麼地神勇,這一類書籍我沒有什麼接觸,不敢亂下結論,但直覺是看了後對交易幫助並不是很大,即便有,小聰明居多,看不到智慧,好的交易員必須具備的是後者,而非旁門左道、雕蟲小技。
第二類書籍往往用「理論與實務」作為副標題,閱讀後對交易有幫助,但往往有「缺臨門一腳」的遺憾,依個人的經驗與心得,試將缺憾整理於下表,供參考:
坊間很需要的是涵蓋上表右邊欄位的書,但實在不多(最近這幾年,情況在改善,應該是大家所見相同所致),推測原因是能夠深入討論這些課題的人必須本身具豐富的實戰經驗,但很多交易成效很好的人不願意寫(很多人認為與交易有關的是不傳之密,愈少人知道愈好)、懶得寫(交易賺到的錢遠大於寫書的收入,不值得花心力爬格子),或不擅長寫(有些教育程度不見得高)。
財務金融(Finance)的各學門中與交易關聯最高的應屬「投資學」,該課程對時下可以交易的金融工具,例如:股票、債券、期貨、選擇權、可轉換債等均有探討,但範圍與層次多止於「What」與「Why」,幾乎很少提到「How」to trade those financial instruments。評價(Pricing或Valuation)是財金這個專業領域非常重視的課題,絕大多數的人(包含之前的我)以為知道如何作評價後,交易便水到渠成,舉手之勞。正確的評價固然重要,但絕不是事情的結束,充其量只是一個開始,從這一步到下單交易,尤其是達到「穩定獲利」的階段,有非常非常多細節要注意,財務金融這個專業領域很需要一個新的學門──交易學,與投資學相輔相成:投資學說明What 與Why,而交易學講述How。2005年從集保退下來後,到處聽課,向業內好手請教,期許有生之年可以集結專業領域內有志之士編寫一套完整的「交易學」。
2010年下半年開始,擔任歐洲期貨交易所(Eurex)顧問,負責培訓台灣與中國大陸的專業人士交易歐洲期貨交易所的產品,本書作者鄭雅瑄便是Eurex Trader Training Program(簡稱Eurex TTP)第一期的學員。業界對該培訓班的反應很好,去年初規劃Eurex TTP第三期課程內容與安排講師時,TTP第一期的學員告知:鄭雅瑄曾拜師學藝,該套技術對K線做非常細微、細緻的分析,對市場後續走勢研判很有幫助。多年前,便聽說有人根據K線(其他的一概不用)作交易,效果良好,經與雅瑄詳談並經其首肯後,邀請她擔任Eurex TTP第三期講師,講授「K線分析在歐洲交易所股指期貨之應用」,共九小時。
該班學員反應甚佳,在Eurex TTP 2012結束後,希望額外付費請雅瑄開班(2012/07/13 ~ 8/24,共21小時),Eurex九小時的課與額外開的班,我都全程參與,非常仔細聆聽,確實獲益良多。
日前雅瑄告知她與當初一起鑽研這門技術的另外三位同學(陳美如、曾國展、藍健銘)將所學整理成冊,計畫出版,希望我能寫序,我當然欣然接受,原因是這本書符合上表右邊欄位的要求,為坊間所需要的一本書。
雅瑄的師父屬台灣早期用手工畫K線交易股票的前輩,沒有見過面,但他應該是極為細心、領悟力很強的一個人。金融產品有眾多的參與者,不同的人各有其考慮、想法、進場交易原因與目的,但其參與市場的行動歸結到最後形成兩股力量:買與賣,根據開、高、收、低價位可繪製成十六種不同的K線(本書專用語是「單日買賣力」),每一種K線有其特定的意義。藉由K線的陰陽屬性、實體大小、引線長短、所處位置等變化與之前K線的互動關係,可推估市場上買、賣力量的消、長,更進而研判價格後續走勢。
乍聽或乍看之下,此門技術屬於「技術分析」一環,深入瞭解後會發現彼此差異很大,坊間技術分析也是從K線開始,但較多心力花在根據K線編製而成的技術指標,例如MACD、KD、RSI、……,指標必須累積數日後才能計算(圖中虛線部分),所以必然落後,還有鈍化等問題,本書所探討的技術針對每一根K線本身作非常細微的剖析、研判,進而對後續走勢做推理,排除了上述落後與鈍化的問題。
一個好的交易員必須有一套完整的交易體系(System),此處所指的並非電腦系統,而是一套完整的思維、邏輯推理與判斷方法,循序漸進,在大數法則之下,長期的交易績效良好且穩定,此書所探討的技術符合這個要求。
最後,要特別一提的是,坊間很多財金書籍是根據原文書翻譯,有些雖說是撰寫,但很多內容還是參考原文書而來。中文與英文的特性(尤其是語法)並不一樣,但大多數人沒能體會其中細節,整本書充斥「英式中文」,大大降低了可讀性,這本書是作者逐句逐字寫出來的,尤為難得。
聞道有先後、術業有專攻,很高興看到這批年輕人學有所成,並願意將所學分享給志同道合的人,期許他們在這本書之外,寫出更多的好教材。
【金融技藝自然哲理研究會創辦人 吳薰】
財金金融 全球商品
物種人類 行為舉止 順行行運 順運運行
韻理韻律 韻運生存 生於地宇 思於地宇
長於地宇 行於地宇 地宇互動 生亡共存
地宇之間 意象無盡 象形地宇 地宇象意
自然形意 形象無止 象形自然 自然形象
思維理哲 不離象意 象形形意 象形顯意
象形思意 象形意含 象形意理 象形意涵
象形意境 象形境界 象形哲理 象形理哲
象顯顯意 象顯形意 象顯思意 象顯意理
象顯意涵 象顯意境 象顯境界 象意異象
受悟擁有 思意廣涵 思有所動 動不離思
思不離行 行不離意 意不離象 象不離境
象不離界 象意意象 哲理理哲 無生循環
動行思意 思意廣涵 意象象象 象象象意
象意象象 象象意象 意意象象 象象意意
意象象意 象意意象 意象哲理 理哲自然
一日交易 不離開收 環境不等 習性不同
東西思維 有所差異 西食刀叉 東食筷子
思緒哲理 思維理哲 邏輯論理 建構架構
所從不同 金融領域 達至專業 將欲探索
推理方式 順運擁有 影射哲理 其行組成
組合表達 所形含意 體會其中 意理意涵
買賣市場之區分 觀望者其擁有者
多空行市之所形 新買舊買之買賣
四方力道之所形 平倉建倉之延伸
增減阻助之形意 千萬行式之不等
價位高低之起伏 強弱快緩之變化
一日交易之結果 所形單力之本意
形於開盤之起始 收盤結果之論理
未曾如此 經歷歷練 過程輾轉
經驗累積 何來今日 所形擁有
畫圖尋意 思圖理意 作圖印意
尋其源點 知其所形 推理行勢
探索尋意 瞭解認知 行勢行式
探所其知 理其所知 形勢形意
全球財金 金融商品
延伸衍生 時間長短
一日交易 買賣結果
不離開收 結果論理
開盤預期心 收盤結果論
最高不真實 最低又復得
行市結果 單力形意
實體大小 影引長短
增減阻助 明暗虛實
陰陽雙性 形意異別
陰陽順逆 大小意含
高低順序 輾轉轉移
走勢強弱 順逆續勢
行勢角度 虛實聚耗
走式速度 快慢緩急
行式力別 增減阻助
輾轉過程 漲跌整理
高低幅度 時間距離
空間大小 間幅間距
高低起伏 聚散離合
細觀其微 循環聚耗
輾轉時空 生生不息
行市之結果 十六式符號
符式示陰陽 陰陽之順逆
高低之順序 行勢之順續
大小之強弱 速度之快緩
實體之漲跌 影引之阻助
體影之虛實 阻助之增減
知其本意 理其含意 互動行意
知其所意 理其行意 互動形意
圖示本意 圖展含意 圖顯意理
畫圖尋其意 思圖理其意 作圖印證意
意有其本意 行勢其含意 互動形意理
意理之意涵 意涵之意境 意境之境界