你知道什麼是美股(股市)的「10年型態」?「4年現象」?你知道尾數2或3的年份是最好的買進時機嗎?尾數5的年份「漲」勢強勁!
年獲利110倍的全美股票交易競賽冠軍洩天機!
2005~2008年有更多賺錢的買點嗎?
美國成功的技術分析大師、「威廉指標」創始人:賴瑞‧威廉斯,為您詳細說明未來10年最好的買點
投資致富可以很容易,只要做對兩件事:
1.選對時機進場。 2.買對股票。
股市低點讓你知,不用再怕追高殺低,永遠買在最糟的時機。
2005年代表絕佳的買進機會。
美國在過去的十一個十年中,尾數為五的年份有十一次彈升或上漲,使這一年成為十年型態中最強勁的年份。
這種預測技術告訴我們, 2005 年應該會出現一次重大漲勢, 2006年會出現另一次重大漲勢。作者認為這種情形是相當完美的結合,表示在2005與2006年會看到股價大幅上漲,可能是 2002 年後另一次最好的重大買進機會。
作者分析出股市出現下一個重要低點的時候,判斷2005年以及2006年是買點,還有2007年下半年可能出現買點。
進出股市時機真的重要嗎?當然重要。資料清楚顯示,播種和收穫都各有時節。考慮長期投資策略、決策與進場時機時,應該記住最重要的事情是在十月買進,在四月尋找退場時機。
過去二十五年裡,能夠在十月買股票,在四月出場的明智投資人,賺的錢比在四月買進,十月出場的人多九倍。
如何判斷股價低估
作者預測主要市場底部時,用過幾個極有價值的指標,市場底部有很多徵兆,其中一個是基本因素。道瓊工業股價指數股利率的意義十分重要,股利率是投資人從所投資企業得到的現金股利金額。不分派股利通常代表企業無力成長或沒有獲利(但並非總是如此)。
利用債券做為決定買賣股票的時機
作者也觀察到,這種波動性指標運用在債券市場時,可以顯示利率已經觸底。他的假設是,如果利率趨勢觸底,債券價格開始上漲,那麼不久之後,股票應該會跟著上漲。
作者從美國近十年的大盤表現,分析到四年一次的大行情,教導投資人辨別何時是底部,什麼時候要上攻,到最後則是如何保持戰果,避免將到手的錢財又吐回股市。
章節試閱
美國股市的十年型態
.最好的買進時機:尾數2或3的年份
.尾數5的年份漲勢強勁
.尾數7的年份是大好買點
.尾數0的年份頭部出現
「是時候了。」
——1978年我競選參議員的口號
2002年秋季的買點意義何在?2005到2008年有更多賺錢的買點嗎?
我在本書裡,會詳細說明未來10年最好的買點。這句話口氣不小,做得到嗎?如果做得到,怎麼預測?
首先我請你注意這一點:如果你尋找20世紀的最佳買點,一定會注意到絕佳的機會在1903、1912、1913和1920到1923年間出現。最最有利的買點是1932年,接著在1942、1952和1962年,也出現絕佳的買點,1972年也不差(不過1973年更好),當然還有1982年,這一年或許是20世紀第二好的買點,接著在1992年出現另一次絕佳買點。請注意,過去一百年來,理想的買點都在尾數為2或3的年份出現。
如果你只在這些年裡投資,績效會遠遠超過持續買進股票的投資人。我發現這一點相當奇怪,更好的是,證實了美國股市的確有一些跡象,顯示最好的買進時機通常在什麼時候出現,通常是在一個年代的前5年中,明白地說,就是在尾數為2和3的年份。
圖1.1到1.6是股市的歷史紀錄,很值得你深入研究。第一張圖叫艾克斯豪頓(Axe-Houghton)股價指數,是從我個人的檔案中選出來的,記錄1854到1935年的股市活動。另5張圖由摩爾研究公司(Moore Research Centers, Inc.)提供,顯示從1900到2001年共一百零一年間的股價紀錄。
由過去看見未來
19世紀和20世紀沒有不同,情況很類似。股價在1862年和1872年飛躍上漲,1883年幾乎可說是很好的買點,實際上,買點是在1884年初出現,接著1893年代表另一次很好的買點。我不是暗示投資人每10年買進股票一次,要是這麼簡單就好了!但是投資人想在股市中大力操作,擁有一種觀念和時間架構做為依據,一定有用。我對這一點的看法是:尾數為2和3的年份最可能是絕佳買點,幾乎就是這麼簡單。
股市明燈
我很年輕時,就遵照古德(Edson Gould)研究的結果,他出版一本投資顧問雜誌,叫做《尋找與預測》(Finding and Forecasts)。我多麼希望自己當時更注意他說的話,他的確有很多深奧難解的預測方式,卻始終依賴聯邦準備理事會(Federal Reserve Board)的行動,和他所說的十年股價型態。
用比喻的方式來說,當時我雖然不知道,但他的確教給了我開啟股市預測天地的鑰匙。諷刺的是,接下來我花了7年的時間,設法判定怎麼預測未來的股價。我研究的作品包括甘恩(W. D. Gann)、艾略特(R. N. Elliott)和幾位著名星象家等人的傑作,結果完全是浪費時間。我很幸運,最後碰到甘恩的兒子,他在紐約市當證券營業員,他跟我解釋,他父親只是線仙,他問說,如果他父親像大家說的這麼行,為什麼兒子仍然得「靠著打很多電話」,招攬客戶交易股票。他父親留下的通訊社似乎讓他有點困擾,因為這家通訊社促使很多人來找他,期望找到寶庫之鑰。即便真有這種東西,甘恩也沒有傳給兒子。
同時,我也認識了佘契爾(F. B. Thatcher),他以前負責替甘恩促銷和推廣,他在世的最後5年跟我書信往來,告訴我甘恩實際上只是很好的促銷專家,卻不見得是優秀的股票交易者。佘契爾自己也做預測,這些預測不錯,卻絕對稱不上十分精準。
他對甘恩成為偉大預測專家傳奇的起源,提出他的說法。他告訴我,一切都起源於《盤勢與投資文摘》(Ticker and Investment Digest)中的一篇文章,這篇文章後來被人轉載了很多次,文章中報導甘恩以當日最高價賣出小麥。佘契爾說,他們只是雇用了一位高明的新聞從業人員,替他們安排把報導刊在雜誌上,這件事是在一頓晚餐中談成的,大家喝了很多酒,檯面下也塞了一些錢,加上付錢在雜誌上刊登大篇幅的廣告。
當初我開始尋找一些依據來預測未來時,對這些事情一無所知,我就像其他人一樣,相信閱讀到的所有偉大預測專家的事蹟。真希望自己只遵守古德發明的預測技巧,他的技巧不但比甘恩的精確,也遠比甘恩的技巧簡單多了。
圖1.7是古德提出來的一張圖,賀希(Yale Hirsch)在1986年出版的《星期一別賣股票》(Don掐 Sell Stocks on Monday)中,也轉載這張圖,這張圖中最下方的線是1881到1960年間共80年的股價走勢圖。
古德花了很多時間親手計算和繪製1881到1960年間的股價月線。今天這個時代,我們用電腦計算,幾乎一眨眼就可以做出來,我敢說古德做這件事花了一整年的時間。基本上,他所做的就是計算1881到1960年間每個月的股價;我的意思是,他把這80年間每個元月的股價波動,跟所有其他元月的股價波動比較,畫出一個型態,他可以藉此當成路線圖、預測股市的走向。令人驚訝不已的是,他的研究在1960年完成,1960年代多頭市場狂飆幾乎正好符合這個型態。接著低迷不振的1970年代來臨,市場大致又符合他所畫的路線圖。1980年代似乎也遵照古德為我們畫出的路線,準確得讓人嘖嘖稱奇,1987年的崩盤正好是古德預測會發生的時候,1987年底和1988年初驚人的買點,也在他1960年完成的圖表中呈現出來,我發現這點最讓人印象深刻。
更令人震驚的是,20世紀最後幾週那斯達克驚人漲勢結束時,也發生在10年中尾數為0的年份,正是古德認定市場頭部最可能出現的時候。
圖1.7顯示古德的研究,從1881到1917年,他採用柯爾斯委員會的工業股價指數,從1918到1969年,這個指數跟標準普爾指數合而為一。你可以看出來,他的研究顯示,每個年代的第一年,例如1981、1991和2001年,投資人都會碰到股市激烈震盪或下跌。市場有時候會在尾數為2的年份起飛,例如1982或1932年;到了尾數為3的年份,如1983或1993年展開時,多頭市場都已經開始。
我建議你把這張股價走勢圖放在保險箱裡,留給子女,而不是留遺產給他們。這張圖的價值更高,我認為在未來通貨膨脹的時代裡,這張圖的價值不會縮水。
圖1.8由摩爾研究公司提供,是我們所說「樣本之外」的資料,表示圖中顯示的資訊不在最初研究的期間內。簡單地說就是,觀察一段期間得到一種構想或結論後,再把這種命題應用到另一段期間的資料上,這段期間在測試期或發現期之前或之後。順帶一提的是,把這種觀念用在樣本之外的資訊幾乎很不適用。
我們在這張圖裡,沿用古德採用早年資料時的程序,計算1980和1990年代的指數,發現這種型態仍然站得住腳,顯示他的觀念具有一貫性。我們因此發現,未來的牌局大致和過去相同。
我要告訴你這種情形多麼罕見。我在股市大約操作40年,發展出很多交易系統和策略,絕大多數系統和策略經過測試後,大約只有40%的效率。換句話說,你不能期望這些技術一再出現良好的績效,事實上,一種系統或技術在未知的資料上運用時,很少站得住腳,甚至難得貼近原來研究所顯示的成果。
2001年夏天,我開始寫這本書時,似乎相當清楚地覺得自己看到的是指示圖,指出2002年中到年底,以及2003下半年,是某種買點。我在美國巡迴演講時告訴投資人,說我認為這段期間是買股票難得的大好時機。
圖1.9顯示古德的圖表出版後的股市行情,也就是1881到1960年的股價型態持續不變。圖1.7已經顯示,1950和60年代狂飆的多頭市場相當符合這個型態。圖1.8顯示,1980和90年代的情形跟大約40年前做的預測重疊。
不管你觀察市場30年或30分鐘,都可以看出其中所顯示的「不只是有趣的型態」而已,根本不是,你看到的是股價最可能遵循的終極型態。事實上,一百五十多年來,股價根據每個年代的開始與結束,一直呈現出穩定的起伏。請注意,這不是任意截取10年的線型;基礎是每個年代的開始與結束,就這點而言,我們觀察的是一個年代的資料,不是10年的循環。
我長期觀察市場活動,可以告訴你,世界上沒有什麼紀錄,勝過股價在每一個年代都穩定地刻畫上升走勢這樣,更能指引你在什麼時候大致上應該看多和看空。
尾數為5的年份讓人驚奇
我從老朋友賀希那裡,學到很多跟市場有關的知識(他從我這裡只學到怎麼釣鱒魚)。賀希在這種重要的價格波動型態中,也發現第二個重點。賀希在他所寫《星期一別賣股票》這本書裡指出,在這種十年型態的中段,市場確實都會震盪走高。表1.1顯示10年中每年的平均漲幅。賀希寫書時,一共有10個年代可以研究,我們可以看出,11個年代中,尾數為5的年份有11次彈升或上漲,使這一年成為十年型態中最強勁的年份。尾數為8的年份有10次,其中有8次上漲。根據史密斯的研究,尾數為7和0的年份比較差。
這些東西很有用,但更重要的是投資人一年獲利多少,而不是這一年是漲是跌。毫無疑問的,每個年代中的第五年都是賺大錢的時候。賀希的書顯示尾數為5的年份一共上漲254%,遙遙領先第二名尾數為8年份的164%漲幅。
賀希的書在1986年出版,他無法預測1990年代的情況,也不知道1995年的股市會有什麼表現,會遵照這個傳統嗎?還是會打破尾數為5年份連續11年上漲的格局?尾數為8的年份如何?漲幅也會跟過去的年份相當嗎?
從1885到1985年尾數為5的年份,平均上漲23%;尾數為8的年份平均上漲14.9%。請記住,1881至1990年間的資料顯示,尾數為5的年份一共上漲254%,平均每年上漲19.5%。
1995年道瓊指數暴漲33.5%,1998年又上漲14.9%,使這兩年成為1990年代表現最好的年份。想一想,1995和1998年的漲幅正好符合好幾代前看出的型態,請記住,這種預測基本上是在1960年完成的,卻能夠正確指引投資人,看出1990年代多頭市場獲利最高的兩個年份。股市可能比你想像的還容易了解,不過我只是說可能而已。
我建議你多花時間,看看本書中比較長期的圖表,再重新研究,了解這種現象,或許可以抓住市場的脈動。
穩當的第七年
顯然有些年份比較適於買進,我研究的重心是找出最好的年份,找出最具爆發力、最可能大幅上漲的年份。不錯,你可以靠著買進和長抱20年賺錢,其中沒有什麼高明的地方,我卻希望在有利時下注。
知道這種十年型態表示買股票時會增加另一個機會。1960年代發現的指標顯示,尾數為7的年份年底都是大好買點,後來證明1977、1987和1997都是賺大錢的年份,這種情形只是巧合嗎?這3年的每一年年底,投資人都有絕佳的買點。我認為這樣不只是巧合而已,總體經濟或景氣循環之類的東西中的確有一些特殊現象,因為這種型態重複的次數實在太多、太頻繁了,不可能只是數字的某種隨機波動。
你現在應該重新研究1854年起的艾克斯豪頓股價指數(參閱圖1.1)。你會發現同樣的現象:1857年底股價觸底,隨後股價幾乎暴漲一倍。1867年股價下跌後,出現同樣可觀的漲勢,一直漲到1869年的高峰。
你大概不知道吧?1877年開始後,股票大約在年中觸底,然後在下半年,展開為期兩年的多頭市場。到了1887年,股價再度在秋季觸底,然後開始為期兩年半的多頭走勢。
1897年的情況大致相同,股價在年初觸底,到了夏季出現一次反彈,到秋季拉回(正是第七年的買進區),然後展開另一次為期兩年的多頭市場。1907年的底部在年底、大約12月時出現,隨即展開另一次兩年的多頭市場。1917年幾乎是1907年的翻版,股價再度在年底下跌,然後起飛,開始另一次兩年的多頭市場。
接著是1927年,你還有什麼話好說嗎?這一年似乎沒有重要的大底,價格直線上漲。但是如果你深入觀察,會發現1927年秋季股價一度持穩,從這一年的高點拉回,然後才展開另一次兩年的多頭市場,一直漲到1929年的高峰。
接著該看摩爾研究公司的資料,1937年股價暴跌,到1938年第一季觸底,然後展開另一次為期兩年的多頭市場(這次第七年現象大約晚了3個月)。事實上,10年後的1947年,大致上再度出現這種情況,股價在這一年的大部分時間橫向波動,到了秋季,跌勢出現,一直到1948年2月中才觸底,隨後沒有出現長達兩年的多頭市場,而是在1948年出現一年的驚人漲勢。
1957年的股市完全符合這種模型,上半年的漲勢結束後,股價暴跌,跌到10月的低點,然後開始另一次的龐大漲勢,這種情形完全合乎第七年的價格型態。
10年後,另一次比較好的買點再度出現。股價在1967年上半年大漲,在秋季大跌,到1968年2月觸底,隨後出現的不是長達兩年的多頭市場,而是強勁上漲到年底,歷史顯示,1967年下半年和1968年初顯然是很好的買點。
你覺得這種現象中有什麼玄機嗎?我覺得有。其中有什麼道理嗎?我可以說出一些道理,卻覺得如果不從歷史觀點研究第五年和第七年,以及研究第二年和第三年,研究所得到的結果不會那麼有說服力。圖表不會說謊,這種現象確實存在,是否能學習利用過去,在未來做出更好的投資,完全要看我們自己。
我們剛才所談的當然只是時機而已,我們仍然必須面對選股的問題。不過,大多數投資人對想買的公司都相當了解,只是不知道買進的正確時機而已。在正確時機買賣差別很大,大致上說,例如你在第六年開始時買進股票,就必須等到第八年才會賺錢。如果你在尾數為9的年份買進股票,你大致上必須等待將近5年才會賺錢,因此進出股市的時機十分重要,我認為遵照十年價格型態是投機利器之一。
1960年代觀察到的這種指標帶有某種玄妙意味,甚至有點神祕,期望股價永遠遵循這種指標似乎不合理,但是大致說來,過去的情形正好如此,問題是21世紀的市場會繼續遵守這種方針嗎?這個問題要到21世紀結束才能找到答案。然而,我們可以觀察2001到2010年的最初10年,看看這種情況重複的情形有多高。我認為這種型態會重複,而且程度會比你想像的高。決定性的考驗會在2005年後的某個時間出現,如果2005年又出現熱鬧的多頭市場,整體價格型態也遵循這種10年的指引,這種觀念會更為強化,投資人應該更有信心,把這種觀念當成未來歲月、甚至未來數十年投資活動的基本方針。
市場似乎有重複過去變化的傾向,這種十年型態似乎確實是參考架構,投資人應該在這種架構中,尋找最適於買賣的特定時點。
最好的時機應該是尾數為2和3的年份,其次是十分強勁的第五年,尋找下一個買點的機會應該是在尾數為7年份的秋季。
最後,長期投資人絕不應該忘記,大多數市場高點在尾數為9和0的年份出現,例如1929、1969、1999,當然還有2000年。
我認為這種十年型態是價格未來走勢最合理的指引,我當然不期望價格每年或每10年都完全符合這種型態,如果這麼容易,股票交易就沒有樂趣了。但是我們在這裡提出絕佳的指引,說明未來的路會有哪些轉折,也說明什麼時候應該跟著轉。
美國股市的十年型態.最好的買進時機:尾數2或3的年份.尾數5的年份漲勢強勁.尾數7的年份是大好買點.尾數0的年份頭部出現「是時候了。」 ——1978年我競選參議員的口號2002年秋季的買點意義何在?2005到2008年有更多賺錢的買點嗎?我在本書裡,會詳細說明未來10年最好的買點。這句話口氣不小,做得到嗎?如果做得到,怎麼預測?首先我請你注意這一點:如果你尋找20世紀的最佳買點,一定會注意到絕佳的機會在1903、1912、1913和1920到1923年間出現。最最有利的買點是1932年,接著在1942、1952和1962年,也出現絕佳的買點,197...
目錄
【目錄】
自序
第一章 美國股市的十年型態
第二章 四年現象
第三章 奇異的十月效應
第四章 如何確認底部來臨
第五章 下一波漲勢為什麼這麼驚人
第六章 投資的目的
第七章 如何提高投資報酬率
第八章 舊經濟就是新經濟
第九章 評估個股投資人氣
第十章 你面對的投資挑戰
第十一章長期投資成功之道
第十二章資金管理
第十三章最後的提醒:隨機市場中的非隨機觀念
【目錄】
自序
第一章 美國股市的十年型態
第二章 四年現象
第三章 奇異的十月效應
第四章 如何確認底部來臨
第五章 下一波漲勢為什麼這麼驚人
第六章 投資的目的
第七章 如何提高投資報酬率
第八章 舊經濟就是新經濟
第九章 評估個股投資人氣
第十章 你面對的投資挑戰
第十一章長期投資成功之道
第十二章資金管理
第十三章最後的提醒:隨機市場中的非隨機觀念
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