「趁別人垂頭喪氣賣出時買進,趁別人貪得無厭大買時賣出,這需要極大的堅強意志,卻終有極大的報酬。」
─約翰‧坦伯頓爵士(Sir John Templeton)
探討約翰‧坦伯頓投資策略的第一本著作
傳奇色彩濃厚的基金經理人約翰‧坦伯頓爵士(Sir John Templeton),被尊為全球一等一的價值型投資人,因為首倡全球投資,且在長達五十年的時間內,表現優於股票市場而名聞遐邇。《錢》(Money)雜誌稱他是「世紀最傑出選股高手」。《坦伯頓投資法則》一書帶我們管窺坦伯頓爵士歷久而彌新的投資原則及方法。這是一趟前所未見的旅程。
《坦伯頓投資法則》先回顧坦伯頓爵士顛撲不破的投資選股過程背後使用的方法,接著介紹他最成功的交易實例,並且說明今天的投資人可以如何在本身的投資組合,運用坦伯頓爵士的贏家方法。這本書詳細解釋他最有名的原則──在極度悲觀的時點進場投資──並且告訴我們,坦伯頓爵士終其事業生涯,運用什麼技巧,尋找這些時點,並且善用它們。
我們可以學到的寶貴教訓有:
‧ 當其他的投資人對壞消息反應過度時,知道如何保持頭腦冷靜
‧ 像坦伯頓爵士那樣撿便宜股票買進──情緒激動的賣方拋售的股票,樂於承接;他們拼命買進的股票,放手賣給他們就是
‧ 放眼全球,擴增你的便宜存貨
‧ 透過分散投資,保護你的投資組合不受自身傷害
‧ 根據定量因素選股,不看定性因素
‧ 採用能夠度過所有市況榮枯的優良投資策略。
作者簡介:
洛蘭‧坦伯頓 (Lauren C. Templeton)
洛蘭坦伯頓資本管理公司(Lauren Templeton Capital Management, LLC)的獨資業主。東南對沖基金協會(Southeastern Hedge Fund Association, Inc.)的創辦人兼董事長。
史考特‧菲利普斯(Scott Phillips)
洛蘭坦伯頓全球極度悲觀基金(Lauren Templeton Global Maximum Pessimism Fund)的首席分析師兼投資組合經理人。
譯者簡介:
羅耀宗
台灣清華大學工業工程系、政治大學企業管理研究所畢業。曾任《經濟日報》國外新聞組主任、寰宇出版公司總編輯。曾獲時報出版公司2002年「白金翻譯家」獎。設有「羅網」個人網站(http://www1.andrewlo.idv.tw)
所著《Google:Google成功的七堂課》獲中華民國經濟部中小企業處九十四年度金書獎。另著有《第二波網路創業家:Google, eBay, Yahoo劃時代的繁榮盛世》。
黃貝玲
澳洲Bond University商業資訊管理學士及企業管理碩士。曾擔任《電子時報》網際網路研究員、《電子化企業經理人報告》主編、《資誠通訊》主編。翻譯作品包括《誰說行銷不重要?》、《微軟思想工廠》、《聰明=?100%成功》、《企業對企業之一對一行銷》等書及各類文章。詳細作品請參考 http://blog.pixnet.net/pl706766。
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謝德宗(台大經濟系教授)
推薦序
序
九十五歲生日轉眼就到,我始終相信,沒有比活在這個時代更好的時候了。我們應該深深感恩能夠生在這個難以置信的繁榮盛世。我這把年紀,幾乎全部的心力和資源都投入坦伯頓基金會(Templeton Foundations)。它的重點工作是為全世界人類建立精神財富。
直到今天,仍然有投資人寫信給我,或者希望提供投資建言,或者表達對全球經濟的憂慮。整個人類歷史上,人總是太少注意投資和一般的人生領域中,種種問題所帶來的機會。我這一輩子,見到我們受惠於無數驚人的成就。二十一世紀給我們很大的希望和美好的承諾,也許這是充滿機會的新黃金年代。
《坦伯頓投資法則》一書,簡短提到我的投資生涯史。我的姪孫女洛蘭‧坦伯頓(Lauren Templeton)和她先生史考特‧菲利普斯(Scott Phillips)描述了一位便宜股獵人見獵心喜的投資心理狀態。我們能用的投資方法不計其數,但當我買進的股票,價格遠低於它們的內含價值(intrinsic worth),總是操作得最為成功。我的整個投資生涯,都在世界各地搜尋能夠買到的最好便宜股。研究顯示,投資世界各地的股票組合,和簡單、分散的單一國家比起來,長期而言,可能波動性較低,報酬率較高。分散投資應該是任何投資計畫的基石。
在極度悲觀的時點投資,是我整個事業生涯使用的一個原則。也就是說,極度悲觀的時點,正是最樂觀的時候。《坦伯頓投資法則》說明了我在整個事業生涯使用哪些方法,確認一支股票、一個行業或某個國家的極度悲觀時點。
生活上幾乎每一種活動,人總是希望前往遠景最好的地方。你會到未來綻現榮景的行業找工作,或者到展望最佳的地點設廠。但我的看法是,如果你選擇公開交易的投資,那就必須反過來做。你應該試著用相對於一家公司的價值,可望買到的最低價格去買股票。股票以便宜的價格賣出的理由只有一個:因為其他的人正在賣。再也沒有別的理由。要買到便宜的價格,你必須去投資大眾最害怕和最悲觀的地方找。每當你用低廉的價格買到未來獲利能力很強的東西,那就表示你做了很好的投資。要做到這一點,唯一的方法是在別人賣出時買進。這個概念,投資人通常攪得一個頭兩個大;要和主流意見反其道而行並不容易。我在整個投資生涯,奉行下述的座右銘:
趁別人垂頭喪氣賣出時買進,趁別人貪得無厭大買時賣出,這需要極大的堅強意志,卻終有極大的報酬。
但願投資人看了這本書,將擁有買低賣高的必要技巧和信心。這往往表示,你必須避開正在流行的東西。記住這句金玉良言,對你可能有幫助:
多頭市場因為悲觀情緒而誕生,因為疑慮交加而成長,因為樂觀情緒而成熟,因為亢奮狂喜而死亡。極度悲觀瀰漫時,正是買進的最好良機,而極度樂觀洋溢時,正是賣出的最好良機。
約翰‧坦伯頓(John M. Templeton)
序
九十五歲生日轉眼就到,我始終相信,沒有比活在這個時代更好的時候了。我們應該深深感恩能夠生在這個難以置信的繁榮盛世。我這把年紀,幾乎全部的心力和資源都投入坦伯頓基金會(Templeton Foundations)。它的重點工作是為全世界人類建立精神財富。
直到今天,仍然有投資人寫信給我,或者希望提供投資建言,或者表達對全球經濟的憂慮。整個人類歷史上,人總是太少注意投資和一般的人生領域中,種種問題所帶來的機會。我這一輩子,見到我們受惠於無數驚人的成就。二十一世紀給我們很大的希望和美好的承諾,也許這是充滿機會的新黃金年代...
目錄
序:約翰‧坦伯頓爵士
第1章 逢低承接高手誕生
第2章 極度悲觀情緒中的第一筆交易
第3章 不尋常的全球投資常識
第4章 率先迎向朝日
第5章 股票之死,抑或多頭市場之生?
第6章 放空泡沫毫不遲疑
第7章 危機即轉機
第8章 歷史韻律
第9章 投資債券不無聊
第10章 睡龍驚醒
跋
序:約翰‧坦伯頓爵士
第1章 逢低承接高手誕生
第2章 極度悲觀情緒中的第一筆交易
第3章 不尋常的全球投資常識
第4章 率先迎向朝日
第5章 股票之死,抑或多頭市場之生?
第6章 放空泡沫毫不遲疑
第7章 危機即轉機
第8章 歷史韻律
第9章 投資債券不無聊
第10章 睡龍驚醒
跋
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