狗、主人與他的老闆
股市表現與經濟景氣的關係，有很多人說：這就像主人與他身邊跑來跑去的狗之間的關係。主人是經濟景氣，狗的跑動就像股市的波動。即使狗會跑來跑去，但牠總是圍繞著主人來跑。
這句話講的很貼切，但卻漏掉更重要的東西──主人又是繞著誰跑？講更白一點，台灣的經濟是好是壞絕對不是自己可以決定的，台灣的總統可能對於極長線的台灣命運有深遠的影響，但絕對不是一、兩年內可以看到的。陳水扁如此，馬英九也是如此。君不見從2008年的炒作「馬總統」行情到2010年ECFA，其結果是：韓國股市已經創新高，但台灣股市卻仍在相對低點。投資人與其注意台灣本身的情況，不如知道：地球是平的。
1999年初當時我正在幫法人管理一筆在全球金融市場投資的資金，那時正是全球電子股風起雲湧的時候，我手上也是滿手全球各地的電子股，手中最多的股票有軟體銀行，NOKIA，微軟，思科等全球有名的股票。另一方面當時的石油價格剛跌跌撞撞的從每桶10美元邊緣爬起來。
記得那時我對天天上漲的電子股感到十分煩惱，想起1990年日股崩盤前也是這般景象──連續上漲42天。電子股雖還沒這麼瘋狂，手中超過90%的資金都放在電子股上雖然會造成基金淨值的快速上漲，但同時也會晚上睡不著覺，身體不堪負荷。因此決定降低壓力。開始買進每桶12至13美元的原油！同時並把電子股的部位降低8%。然而對方（摩根史坦利在倫敦之經紀商）聽到我要買進石油時竟然說：「哇！現在全世界只有你們賣電子買石油。」
心有多大，學問就如指隨形
從營業員的反應可以看出多數人對即使是小事，心中都會在意。但對會影響重大，甚至關係到一生的事情卻「has no idea」。這種習性在投資股票的個性中更是表現的淋漓盡致。台灣近幾年越來越多人當「丐幫幫主」（當沖客天天在股市上賺零頭小利很像丐幫的生活模式），更多的人喜歡短線跑來跑去，即使圖的是幾成的獲利也算是了丐幫吧。
不過丐幫要不到錢也不會賠錢，但投資人跑短線跑不好可是會賠得焦頭爛額。看到線型轉弱就趕快賣，反之就趕快買。在乎的是眼前的獲利，這週的獲利，但對於整年的獲利如何維持？「再說吧！今天、明天先賺到再說！」所以常常是摸石子過河，永遠不知道下一次摸到的是不是蠍子！這些人為什麼不願意做較長期一點但卻獲利驚人的投資？原因當然是不知道如何進行，也不知道「明天與無常誰先到來」，當然只得顧好今天再說吧！他們可能是多數的菜藍族，來到股市為的是多賺些菜錢貼補家用。如果我告訴他們要注意那個「ㄡ ㄅㄚ ㄇㄚ（Obama）」講話，菜藍族的反應通常是：「聽不懂啦。」因此買股票的來源通常是別人告訴他的。真的聽不懂嗎？其實都是沒有學習心，而不是真學不懂。我曾看過黃義雄先生寫的財經看法，雖然他只是小學畢業，但是寫出來的程度已經與許多研究員差不多了，而且看法更宏觀。所以學的通不通不在於學歷而在於「心」。
盡信書不如無書
另外一種有學問的人買股票通常就是採用「由下而上」的方法，（這是典型的投資書上的方法）很奇怪的是他們可能對這家公司過去的很多事情瞭若指掌，對公司負責人讚譽有加，但可能完全不知道：這家公司會因為市場上某種新產品即將上市而遭到重大打擊；或因國家法令、政策改變，被迫改變進入對它而言非常不利的經營環境；甚至可能會因為美國的高度關切而讓這家公司被迫出賣等，許多遠比過去經營績效重要很多的「將來式」，他們完全不知。他們也會估算公司的獲利，但完全是根據過去的環境，因此最後的結果是當公司股價有一天開始大跌後，尤其是當股票跌了40%或50%時，價值投資法使用者會更感興趣，完全只因大跌而開始買進，且越買越多。可憐的是，他們畢竟不像外資那麼有錢，當股價跌了80%以後，這些人也只好因為口袋空空被迫放棄。
想想看，當巴菲特告訴你『價值投資法』時，他是用什麼角度來告訴你的？許多人只聽到他因採用「價值投資法」而富到不可思議的地步，但是卻沒有聽到他說的：「我之所以能夠有今天，是因為我是美國人！」我相信這句話絕大多數的人都沒聽得懂。為什麼在美國會有這麼大的不同？很簡單，因為美國在全世界許多領域有能力為所欲為。就像巴菲特，他是信評公司的大股東，他可以在想賣某家公司時先讓信評公司調高評等，相反的，信評公司把評等調低後正是他買進的大好機會。或許某家公司信評被調低正是為了讓巴菲特買進。
美國已是歷史上最仁慈的霸權
如果看過《一個經濟殺手的告白》（時報出版社，有翻譯本）這本書的人更能了解我講的是什麼東西。美國掌握了資源，掌握了技術，被世界多數國家認為是最先進的國家，因此當它願意給你（一個落後國家）一項創新性的技術時，你自然喜出望外，但是10年後你也會發覺這項新技術雖然非常好用也很有效率，但問題是它有很多副作用，且只有美方技術人員能解決，因此你所從事的工作完全暴露在美方的工作人員監督之下。
像這種事情不勝枚舉，以現今的金融市場為例，美方利用政治力量打開許多國家的市場，然後利用各種先進的理論告訴你，你的股票被低估，美國願意用高價買。你當然高興，但實情是背後有一個美國官方製造出來的大多頭環境，最後會讓你的國家人民蜂湧而進，因此你當初賣給美資的股票變成低點。等到有一天美國再在另一地方製造新題材後，他們當初在低價買的股票就會不計價賣出，反正他們成本非常低。
以泰國為例，1985年美資大舉進去時，泰國SET指數只有150點，資金進去泰國後，經濟成長率真的如原來美國所說，從4%一直起飛到1993年甚至超過12%，但美資第一次大賣就在1750點──在1993年第四季。第二次是賣在900點，之後甚至大舉放空，終至把SET一直壓到200點才罷手。如此低買高賣，然後再在高點放空低點回補。當時才開放證券市場不到幾十年的泰國人哪裡知道凶險，1998年底，泰國銀行倒了九成。其後美資又以救世者身分出現在IMF，再迫泰國大開放國內市場，並逐步以低價買進破產的銀行及重要的國家營業機構。這就是美國。這就是巴菲特的「因為我生長在美國」的話中話。
像上面的事情在1970-80年代。也在拉丁美洲玩過一次。1980年代則在日本。現在及未來的下一個目標準備對準中國。因為多數的美國人都認為中國是美國人養大的，如果沒有釋放苦力機會，中國豈能翻身？而今天中國已經養肥養大，當然要準備下一步的動作了。
很多讀者或許還在疑惑，真的嗎？美國這麼壞嗎？對不起，歷史告訴我們，美國至少是過去幾千年來最仁慈的侵略者了。相較過去的英國、西班牙在橫行世界時以直接搶劫為樂事，以流血戰爭為重要的國家發展事業，許多人也把戰爭當作今天的股票市場功能，把燒殺搶掠當作是賺大錢的方法。我當然要說美國是最仁慈的霸權了。15世紀西班牙初到印加王國，人家當作「來者是客」，西班牙計畫的卻是如何搶奪其黃金，先是綁票勒贖，然後貨到後還殺人，再洗劫一空。英國若不靠殖民地，其貿易額不會增加30倍。尤其是印度，更是英國洗劫的對象（一直到1858年，印度的宗主國不是英國，而是英國東印度公司）。
你以為只有歐洲嗎？對不起，歷史上的大帝國都是類似情況過來的。誰能站得越久，就表示它幹過的「壞事」越多（當然這種人如果是自家人，就被稱為「偉大、英明」的皇帝。）其實，大家不要妄自菲薄，人類在戰爭這個領域是遠超過動物的。
在這種情況下，大家務必認清事實，誰是老大，誰就可以主宰全球金融市場，可以主宰尤其像台灣這樣的國家。所以下一次，當你要投資股票時，或許公司管理階層好不好是重要的，產業景氣怎樣當然也是重要的，台灣的總統、央行、金管會的態度還是重要的，但所有以上這些因素遇到美國、中國（第一考慮當然還是美國）這些霸權，都要乖乖閃到一邊去。這就像：表面上月球好像是繞著地球走，但事實上是錯的。只是多數人不細加深究，根本不知道其實月球跟地球一樣，也是繞著太陽走的。
請記住，從台北到高雄大方向對了，到達只是時間的問題；弄錯了，卻可能連人帶車衝進太平洋的。
從另一角度來看，看對老闆的作風，卻也是投資人賺大錢的機會，美國玩得越大，識貨的人也賺得越大。
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