哈佛商學院最受歡迎的7堂總體經濟課

名人推薦：「任何觀察家要討論當前的總體經濟狀況，都需要清楚了解好幾個基本的經濟觀念、它們是如何衡量計算的、以及它們如何互相產生關聯。大衛．莫斯這本簡短、沒有難懂術語的書，正能符合這些需求。它沒有告訴你應該做些甚麼，但是它告訴你要如何開始思考應該做些什麼。」
──羅伯特．梭羅（Robert Solow），麻省理工學院榮譽退休教授，諾貝爾經濟學獎得主

「非凡的教學成就。焦點集中在總體經濟學中對了解企業經營環境最重要的部份，而作者清晰透徹的寫法，使本書成為商學院學生以及企業主管理想的教科書。」
──Julio Rotemb...

國家總產出（national output）這個概念是總體經濟學的核心。一個國家所生產的產出──貨品（goods）及勞務（services）的總量，是該國預算的最終極限制。一個國家若要使用多於自己所生產的產出，不夠的部分就必須從其他國家借入。國家經濟繁榮靠的是大量的產出──而非大量的貨幣。一國政府想要多少貨幣都可以印製，而且將這些貨幣分配下來，讓所有國民都成為百萬富翁。但是除非國家的總產出也能同時增加，否則整體而言這個國家的福利並不會提高。而且即使有了再多的貨幣，如果全國總產出是下降的，這個國家的福利其實還是下降的。

貨幣

雖然在總體經濟學的研究上，產出比財富來得重要，但是有一種特別形態的財富──貨幣（money）──在這個領域中占有非常特殊的地位。在市場經濟裏，貨幣有許多功能，其中最重要的是它能讓交易順利進行。如果沒有貨幣，貨品及勞務的交易會變得非常沒有效率。如同十八世紀中期英國的哲學家大衛．休謨（David Hume）所說，貨幣不是「交易的輪子：它是讓輪子轉動更順暢及容易的潤滑油。」
讓我們想像一下，在沒有貨幣的情形下，交易會變得多麼複雜。如果你是種植小麥的農夫，想要帶家人出去吃頓晚餐，你必須找到一家願意接受用小麥交換餐點的餐廳。否則你必須知道餐廳老闆需要什麼──假設他想要新的椅子──然後你還得找到一個願意用椅子交換小麥的傢俱商。想想看，如果這個傢俱商對小麥沒有興趣，他想要的是新的槌子，那你要怎麼辦？
很明顯地，如果有一個很便利的商品，是大家都願意（或必須）接受做為支付之用，那就可以大大簡化上面所述的交易過程。而這正是全世界各個市場都使用貨幣做為交易媒介的原因。在一個貨幣化的經濟社會裏（亦即人們用貨幣進行交易的社會），想要買你的小麥的人，用貨幣來支付就可以了，而你也可以在餐廳裏買到一頓晚餐，或是任何你想要的東西，只要你有足夠的貨幣可以涵蓋所需的成本。
至少從民族國家的啟蒙開始，每個國家的政府就負責定義他們經濟體內的貨幣（請見第四章）；最後，幾乎每個國家的政府也負責創造屬於自己國家的貨幣，用鑄造的方式或是用印製的。稍後我們將看到，政府創造貨幣的做法，如何影響該經濟體的運作，以及他們的國民在市場上將面對何種類型的風險。

貨幣及其對利率、匯率及通貨膨脹的影響

雖然貨幣在使交易能順利進行方面，扮演不可或缺的角色，但是它也會影響到一些變數，而總體經濟學家對這些變數可是非常關注的：利率、匯率及總合物價水準。重點是，這三項變數構成了貨幣的「價格」。
我們可以把利率想成是持有貨幣的代價，或換個方式來說，是投資資金的成本。一般而言，以現在拿到100美元，和一年後拿到同樣100美元相比，大部分的人比較喜歡現在就拿到。經濟學家將這樣的取捨關係稱為「貨幣的時間價值」（time value of money）。一個消費者為了有錢能夠立刻花用，可能會去借款（並同意未來要支付利息）。也許這名消費者喜歡立刻就有新電視可以看，而不是存到足夠的錢一年後才能買新電視。同樣的，當企業主預期新的投資案報酬會高於借款利率時，他可能會去向銀行借款或是發行債券，以進行這項投資。利率上升時，對消費者和廠商而言，明顯地貨幣變貴了，因此今天（相對於明天或明年）買東西的成本就上升了。一部分是因為這些原因，利率上升可能會減緩經濟體產出的成長（因為減緩了目前的消費與投資），而利率下降則可能會加快產出的成長（因為可以刺激目前的消費與投資）。
而匯率，就是一種通貨以其他通貨來計算的價格。如果1美元要花100日圓來購買，那麼日圓對美元（yen-to-dollar）的匯率就是100。反過來說，美元對日圓（dollar-to-yen）的匯率就是0.01。如果日圓對美元匯率大幅下滑到90，這就表示美元「貶值」（depreciated）了，而日圓升值（appreciated）了，因為現在要花更多美元才能買到1日圓（也就是用更少日圓就可買到1美元）。當一國的匯率貶值，外國人會發現那個國家的通貨變便宜了，因此他們會多買那個國家的貨品。正是因為這個原因，匯率貶值常常被認為有利於該國的出口。然而，天下沒白吃的午餐，匯率貶值也表示外國通貨（因此也代表外國貨品）對這個國家的人民而言變貴了，因此這個國家人民的整體購買力就降低了。
總合物價水準（有時也稱為物價平減指數〔price deflator〕）稍微複雜一點，因為它並不是任何一種特定商品的價格。廣義來說，總合物價水準反映的是所有貨品及勞務的平均價格──或至少是一組涵蓋很廣的貨品及勞務，以貨幣來計算的平均價格。在一個健全的經濟體中，個別貨品及勞務的貨幣價格，隨時都在變動。在任何一刻，有些是上升的，而有些是下降的。例如，近來牛奶的價格是上升的，而電腦的價格是下降的。然而，我們還是可以偵測到整體（或至少大部分）物價的趨勢。在通貨膨脹（inflation）期間，總合物價水準是上升的，大部分物價傾向於上漲，雖然無可避免地，有些東西上漲得比較多。相對地，在通貨緊縮（deflation）期間，總合物價水準是下降的，大部分東西的價格傾向於下跌，雖然還是會有些東西跌得比較多。我們不難看出，貨幣的價值（或價格）若是以貨品及勞務來計算的話，它的升降走勢與總合物價水準的走勢，方向正好相反。當物價水準上升時（通貨膨脹期間），貨幣的價值是下跌的；而當物價水準下跌時（通貨緊縮期間），貨幣的價值則是上升的。（請見圖2-1）

因此，貨幣數量的變化可能影響到這三項變數──也就是，貨幣的三種「價格」。一個國家的中央銀行靠著印製更多的貨幣注入經濟體內，就可以增加貨幣的供給。當貨幣供給增加，經濟學家通常都預期利率會下降。雖然對於到底是什麼力量在推動利率變動，並沒有明確的共識，但有一種想法是：一種貨品的數量增加了，就有價格下跌的傾向。就像如果中東國家抽取更多的石油供應到市場上，國際油價會傾向於下跌，同理如果中央銀行注入更多的貨幣到國內經濟中，取得貨幣的價格（利率）會傾向於下跌。

國家總產出（national output）這個概念是總體經濟學的核心。一個國家所生產的產出──貨品（goods）及勞務（services）的總量，是該國預算的最終極限制。一個國家若要使用多於自己所生產的產出，不夠的部分就必須從其他國家借入。國家經濟繁榮靠的是大量的產出──而非大量的貨幣。一國政府想要多少貨幣都可以印製，而且將這些貨幣分配下來，讓所有國民都成為百萬富翁。但是除非國家的總產出也能同時增加，否則整體而言這個國家的福利並不會提高。而且即使有了再多的貨幣，如果全國總產出是下降的，這個國家的福利其實還是下降的。

貨...

前言

總體經濟的力量，會影響到我們每個人的日常生活。通貨膨脹率影響我們購買貨品及勞務的價格，並進而影響到我們的所得及儲蓄的價值。利率決定了借貸的成本，以及銀行存款與債券的收益，而匯率則影響到我們購買進口品的能力，以及我們海外資產的價值。這些只不過是冰山的一角，其他諸多的總體變數──包括從失業到生產力──對我們經濟環境的塑造，都具有相同的重要性。

大部分的企業經營者如果能對總體經濟學有基本的了解，他們對市場狀況，不論是需求面還是供給面，就可以有更完整──以及更細微──的概念。同時這樣的知識，也能讓他們更有能力預測及回應重大的總體經濟事件，例如實質匯率的突然走貶，或是聯邦資金利率的急遽升高。

雖然經營者即使不是真正了解這些總體經濟變數，也能享有成功。但是如果能將基本的總體觀念及經濟關聯性，融合進他們的經營工具中，他們就有可能贏過競爭對手──他們能看到潛藏的機會，並能避免不必要（有時代價極高）的錯誤。舉例而言，1990年代那些知道如何閱讀及解讀國際收支報表的經營者，在應付墨西哥及亞洲貨幣危機時，肯定比別人更為成功。

總體經濟學在現實上的價值，不只是在企業經營方面。對於我們身為消費者、工作者、投資人、甚至是選民，這個領域的基本知識也非常重要。我們選出來的公職人員（以及他們任命的重要部會首長，例如聯準會主席及財政部長），這些人管理國家總體經濟的能力，很顯然都會對我們的生活品質產生重大的影響，影響的不只是現在，還有未來。而龐大的預算赤字，在特定的時候是有利的或是不利的，選民都應該要能自己做評估。

不幸的是，許多公民即使受過高等教育，也從來不曾研讀過總體經濟學。至於那些修過這門學科的人，常常學的是如何解答編造出來的習題，而不是總體經濟的真實基本面。總體經濟學的教學常常高度集中在方程式和圖形上，以致許多學生模糊了核心觀念與直覺，而那才是這個學科有意義之處。這本書想要做的是，提供總體經濟學一個觀念性的總覽，強調核心原理及關聯性，而不是數學模型及公式。目的則是在傳達基本原理，並且以實際可得及切身相關的方式來進行。

這裏所採用的方法，是我過去十年在哈佛商學院協助開發出來的。事實上，我所寫的這本書第一版，用來當作學生的入門書，從那之後，哈佛商學院的許多學程都把它當作必修課本。雖然這個方法，與標準的總體經濟學教科書（研究所或大學部）的方法有相當大的差異，但是我們發現這個方法非常有效，且學生和企業主管們的接受度也很高。

在這本書中將會闡明，總體經濟學是建立在三個基本支柱上：產出、貨幣及預期心理。因為產出是中心支柱，第一章我們就從這個主題開始，然後在第二及第三章分別談貨幣及預期心理。第一章到第三章是本書的第一篇，涵蓋了總體經濟學的基本原理，以盡量精簡的形式來說明。

有興趣進一步鑽研的讀者，第四章到第七章（第二篇）在許多重要主題上有更詳盡的說明。這幾章的目的不是要涵蓋總體經濟的全部內容，而是針對課堂上最常被提出來的一些總體經濟問題，予以說明。

第四章對於美國貨幣政策作簡短的歷史回顧，追蹤從建國以來到現在，美國貨幣供給的管理方式。經驗告訴我們，在貨幣政策及中央銀行業務的邏輯性及局限性的表達上，歷史方法被證明是特別有效的。第五章及第六章涵蓋總體經濟會計的基本知識。就如同你若要評估一家公司，損益表及資產負債表是基本知識；閱讀GDP帳（第五章）及國際收支表（第六章），對於評估一個國家及其經濟表現而言，也是不可或缺的基本知識。最後，第七章的主題是匯率，聚焦在那些被認為會導致通貨升值或貶值的因素上。雖然匯率的走向，就像股票的軌跡一樣是出了名的難以預測，但是，當你不管是為了個人或是業務需要，必須做預測時，還是有一些重要的經濟關聯必須要納入考量。

和標準的教科書不同的是，這本書的設計是要讓讀者很快可以讀完。雖然有時讀者會想要回顧特定的章節（例如複習一下匯率或財政政策），但如果能先完整地將全書看完一遍（或至少讀第一篇），將可以得到最多的收穫──這本書的目標就是在對各個主題、其關鍵部分及它們是如何組成的，讓讀者有通盤性的了解。

因此，我們從總體經濟學的觀念核心開始，在第一章我們將討論一國的產出。

前言

總體經濟的力量，會影響到我們每個人的日常生活。通貨膨脹率影響我們購買貨品及勞務的價格，並進而影響到我們的所得及儲蓄的價值。利率決定了借貸的成本，以及銀行存款與債券的收益，而匯率則影響到我們購買進口品的能力，以及我們海外資產的價值。這些只不過是冰山的一角，其他諸多的總體變數──包括從失業到生產力──對我們經濟環境的塑造，都具有相同的重要性。

大部分的企業經營者如果能對總體經濟學有基本的了解，他們對市場狀況，不論是需求面還是供給面，就可以有更完整──以及更細微──的概念。同時這樣的知識，也...

推薦序輕鬆寫意，讀通總體經濟／吳惠林
前言
第一篇 了解總體經濟
第1章 產出
國家總產出的計算方式
跨國的產出交易
是什麼因素造成產出的變動？
經濟成長的來源
經濟不景氣的原因（衰退與蕭條）
財富不是比產出重要嗎？
第2章 貨幣
貨幣及其對利率、匯率及通貨膨脹的影響
名目 v.s. 實質
名目GDP v.s. 實質GDP
名目利率v.s. 實質利率
名目匯率 v.s. 實質匯率
貨幣幻覺與工資的僵固性
貨幣與金融
央行業務的藝術與科學
貨幣政策的三項基本工具
理論v.s.實務：一個警告
第3章 預期心理
預期心理與通貨膨脹
預期心理與產出
貨幣政策
財政政策
預期心理與其他總體變數
第二篇 精選主題──背景與技術性問題
第4章 美國的貨幣及貨幣政策簡史
定義出計價單位及貨幣的價格
金本位：一個自我規範的機制？
聯準會的創立
在浮動匯率下找出正確的貨幣法則
美國貨幣政策的轉型
第5章 GDP會計帳的基本原理
三種衡量產出的方法
支出法的具體細節
折舊
GDP v.s. GNP
跨時間與跨國的比較
調整物價變動因素
調整購買力上的差異
投資、儲蓄及海外借款
第6章 看懂國際收支報表
典型的國際收支報表
了解貸方和借方
BOP會計帳的威力與陷阱
第7章 了解匯率
經常帳餘額
通貨膨脹及購買力平價
利率
理解匯率的意義
結論 總體經濟學的完整圖像
產出
貨幣
預期心理
總體經濟學的使用與誤用
注釋
名詞解釋
附錄一 中華民國國民所得資料，2008-2018年
附錄二 中華民國國際收支簡表，2008-2018年
致謝

推薦序輕鬆寫意，讀通總體經濟／吳惠林
前言
第一篇 了解總體經濟
第1章 產出
國家總產出的計算方式
跨國的產出交易
是什麼因素造成產出的變動？
經濟成長的來源
經濟不景氣的原因（衰退與蕭條）
財富不是比產出重要嗎？
第2章 貨幣
貨幣及其對利率、匯率及通貨膨脹的影響
名目 v.s. 實質
名目GDP v.s. 實質GDP
名目利率v.s. 實質利率
名目匯率 v.s. 實質匯率
貨幣幻覺與工資的僵固性
貨幣與金融
央行業務的藝術與科學
貨幣政策的三項基本工具
理論v.s.實務：一個警告
第3章 預期心理
預期心理與通貨膨脹
預期心理...