【前言】
全球利率迫降 投資要跳脫傳統思維
這本書，是2020年三月份開始寫的。
大家可能會想，是因為疫情爆發或是股市崩跌，才讓我拿起許久未動的筆桿嗎？
不是的，要我辛辛苦苦地寫完一本書，光是這些理由還不夠。
況且，我又不是醫學專家，不可能因為疫情出本書，也沒必要因為股災重拾筆桿。因為股災這種事情，每隔幾年都在發生，大家都見怪不怪了。
我會出書是因為，美國的聯準會在2020年3月，一口氣把聯邦基準利率降為零。
這件事情，大家可能沒放在心上，畢竟川普要救美股，自然要讓市場資金變多，「降息」是最簡單的方法。且隨著時間流逝，船過水無痕，股市一漲，多數人搞不好早就忘了這事。
其實，大家把事情想簡單了，這背後可大幅改變了我們以往建立的投資體系。
我們先從聯邦基準利率說起。
新冠肺炎，聯準會亂了方寸
聯邦基準利率，照定義來說，是美國聯邦儲備系統（Fed，聯準會）貸款給商業銀行的利息率。簡單來講，就像水龍頭，水龍頭控制水量，聯邦基準利率則控制市場資金水位。
水龍頭轉大，出水就多，但聯邦基準利率相反，利率調高，市場資金就變少，利率調降，市場資金則變多。當利率降為零，進入零利率時代，市場資金就會多到爆。
正常情況下，為了避免市場資金泛濫，到處流竄，搞得投資市場嚴重泡沫化，聯邦基準利率多會維持在一定水準。只要經濟明顯過熱，聯準會就會調高利率，把市場資金收回，如此，當景氣下滑時，才有空間調降利率，作為救經濟工具。
但新冠肺炎病毒讓過去有為有守的聯準會，亂了方寸。
眼看股市崩跌，企業嚴重虧損，失業率以驚人速度攀升，本來準備升息循環的聯準會，突然180度大轉變，變成降息，且降一碼發現不夠，立刻再降三碼，最後帶領全球正式邁入零利率時代。
這可苦了投資人！
低利率副作用：
保本型商品報酬遞減
過去全球利率水準高，不管景氣好壞，投資人只要有足夠的本金，不論放在定期存款，或保本配息型的投資產品，不用動腦，就有不錯且穩定的收益。
1980年代美國基準利率高達15％，放100萬元在銀行，一年的利息就有15萬元；放1,000萬元，一年就有150萬元。放2000萬元，一年就有300萬元（詳見圖1）。在高利率環境下，根本不用想太多，只要年輕時努力賺夠本金，放在定存就財富自由了。
2000年後，全球高利率環境逐漸消失，聯邦基準利率也降到5%左右。雖然利息少很多，但在台灣，只要在退休前存個幾百萬，加上勞退、勞保，勉強還是能支配退休生活。
但過去一年，聯準會把僅存的2％利率降到零，台灣央行也終止連14凍，在今年第1季理監事會議宣布調降利率1碼，重貼現率來到1.125%，創下歷史新低。
一瞬間，所有保本型投資產品獲利被大幅壓縮。大多數新台幣保單預估2020年降1碼、美元保單則降2～3碼，且壽險公司初估，每降1碼，保費將上漲5%～10%，因此想要靠定存、買保單讓自己的資產增值，幾乎比登天還難。
許多投資人以為全球灑錢，經濟會好、物價會漲，自己薪水也會跟著升高，殊不知，唯一在膨脹的只有金融資產，就是股票。
所以，零利率時代到來，不只是政府的一項措施所造成的後果，其背後代表的是：以往投資模式已不靈光，投資報酬也將跟著淪為龜苓膏。
面對超低利率環境，若不改變思維，只會離財富自由只會愈來愈遠。很快地，你會發現資產向下沉淪，而且沒有最壞，只有更壞。
想改變嗎？就從本書開始。
摘文
從炒股小白 到長期投資奉行者
我有時會在網路上秀出對帳單，許多網友誤以為我是富二代，本來就本多易勝。
好吧！我雖然年輕，開著保時捷911，在信義區和南京東路各有一幢別墅，但我還是要說，我沒有靠父母，也沒有靠其他人！
但……這些都是靠我一個人努力「想像」出來的。
我跟大家一樣，是個中產家庭的孩子，大學努力家教打工，有點零用錢，迷迷糊糊踏上股市之路。
我對金錢的渴望是很早奠定的。
人的一生，大部分的煩惱都可以用錢解決，也許少部分的煩惱，比如寂寞、空虛用金錢很難填滿，但比一個人吃火鍋更寂寞的，是一個人「沒有錢吃火鍋」，錢還是挺重要的。
任何選擇長期投資的投資者，背後都有段辛酸的故事，這一章節，就來回憶那段悲傷的故事。
忙著短線交易
最終賠錢收場
沒錯，雖然我推崇長期投資，但小弟我，也曾是個失心瘋的炒股小白。
我大學唸的是經濟，夢想是炒股，考上大學的那年暑假，只花兩個月就把《富爸爸、窮爸爸》、《炒股聖經》、《一個投機者的告白》幾本著名理財著作全看完。
嗯～～年輕人終究是年輕人，看完都覺得自己是股神。
還記得，大學買的第一檔股票叫世紀鋼，搞風電的。持續布局3個月，分批買進，把我當時家教、半工半讀的積蓄都押上，信心滿滿地期待它成為飆股。
我不是亂買，而是有深入分析。當年蔡政府即將上任，看準綠能產業一定是未來執政重點，加上價格屬於低檔水位，大概只有十塊錢一張，資金不大的我也方便分批入局。
最後是技術面，那時這檔股票在低股價下均線糾纏，台股卻大漲，明顯有補漲空間，隨時都有可能被拉上來。結果一等就一年，股價毫無波動，我就這樣不賺不賠，出清了人生第一支股票。
現在這支股票已經100多元（109年8月）。
事後，我第一次體悟到，原來我的判斷沒有錯，從乖離率、股價淨值比來看，的確，10元左右就是低檔，而且未來前景明顯看好，錯在沒把它當長期投資，只抱了一年就放掉。
放掉股票後，我決定加大槓桿，開了期貨戶，改以台指期操作。初期小賺小賠，主要還是指數波動不大的緣故，隨著我的耐心退卻，玩了幾個月後，決定加大槓桿操作，結果在2015年下半年的股災全部賠光斷頭。
那是我僅存的積蓄30萬元，對當時的我是很大的打擊。因為30萬元對我來說可不是錢，而是「命」啊！好在還有家教，我只好拚命賺錢，也盡量節流、避免不必要的開銷。
別人賴床是有錢，想睡多晚就睡多晚，我賴床是缺錢，能省一頓是一頓。最終，錢是賺回來了，但好一段時間再也不敢看盤，就怕自己手癢下單。從此之後，只要剛入市場的散戶詢問我期貨問題，作為一個期貨過來人，我給他們的建議都是：別過來！
沉寂了半年，記得再度回到股市的契機，是在一堂總體經濟學的課上。那天照常買了早餐，聽著教授在台上講解過去台股加權指數走勢。
我仔細一想，股市長期以來就是賺錢，多數人在短線上卻急著打敗市場，但如果不了解股市長期發展，又怎麼有能力超越大盤報酬呢？那段時間我看了很多景氣周期循環的書，並做了各種回測，終於體悟到：只有把投資框架拉到景氣層次，才有機會打敗大盤。
而唯一打敗市場的方式只有一種：尊重市場，了解市場，打敗市場，你就會理解到，「修正」是再正常不過的事。只要你能克服這關，股市跌再深都不必害怕，因為點位再低，都在你的投資規畫中。
從此以後，我只專注收入提升，並在股市低基期時承接股票，高基期後購買債券避險，我的長期投資部位再也不用擔心。
只要能回頭就不算走錯
我重新入場的時間是2015年10月，台股的點位是8500多，我開始依照「股價淨值比」承接股票，只要低於1.6，就開始尋找股價淨值比低的個股，大量撿便宜。
只要大盤股價淨值比超過1.6，我會選擇持股續抱，即使有股價淨值比相對低的個股，我也不會購入，因為這些個股價格已經受到一定的推升。
當股價淨值比接近1.8，比如2017年的9月，我會把本來要持續買股票的資金改轉移到債券，長年下來，大概以7：3的比例買入。
這麼做有幾個好處，一、當股票價格過高時，你不會買到高價格，而是買到相對便宜的債券；二、對於小資族來說，不會遇到存了很久都買不到標的的問題，因為景氣不是往過熱就是朝大修正的格局走，每年一定都能買得到。
累積到寫這本書的時間，這幾次的景氣操作，2020下半年純價差總報酬接近35％，若加上配息，報酬接近50％。
當然，因為是長期投資，報酬總會忽高忽低，比如2020年3月，我的總損益一度只剩8％，但大修正其實代表著布局期，何況有不少股利已經重新投回股市，報酬率雖然減少，由於我的本金一直在增大，總報酬金額實質上也在增長。
最終我體悟到了一點，長期投資的作法不難，純粹看對低基期標的，隨時關注產業前景，在產業前景沒有改變之前，持續定期定額死抱。
2024專利防護中