封面故事
經濟大預測：震盪式復甦
2022升息年報告
26家權威機構、28份重量級報告：
逐漸正常化，但繫緊安全帶
全球焦點》台灣不差、美國兩長兩短、中國難保五
財富趨勢》雙升時代，布局「股債幣油房」抗通膨
必知主流》web3.0看穩定幣、DeFi，ESG看公正轉型、生物多樣性
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二○二二年經濟與財富的趨勢會如何，商周團隊爬梳了包含國際貨幣基金（IMF）、全球前十大外資等，共二十六家機構的二十八份年度展望報告，發現共識最高的兩大關鍵詞：正常化、波動大。
從高盛預測報告稱，全球「進入正常化路線」、瑞士銀行定調「正常化重現的一年」，到美國經濟諮商局（Conference Board）稱「衰退後重新上軌道」。明年全球經濟回歸較正常的狀態，是各機構最大共識。
然而正常化不會一帆風順。如經濟合作暨發展組織（OECD）報告指出，雖然大方向朝復甦邁進，「過程中卻有很高的不確定因素。」金融機構艾普瑞思（Apricity）也預測，「波動將是新常態，二○二二年請繫好安全帶。」
換言之，明年世界經濟是震盪式復甦：復甦不會平順向上，而是如雲霄飛車般上上下下。
今年已籠罩全球的幾大塊陰影，明年會消散嗎？還有什麼新變數會來襲？
趨勢一：疫情雖緩，威脅卻未遠離
《經濟學人》稱「COVID-19會逐漸消失，這是二○二二年最可能發生的情況。」雖然新變種病毒Omicron正席捲各國，但殺傷力可能不及上一個變種病毒Delta，現有治療方法仍然有效。「COVID-19將變成地區性疾病，世界大部分地區生活將恢復正常。」該刊預言。
摩根大通報告也說，Omicron不會破壞股市漲勢，這只是全球走向復甦中零星的挫折。摩根士丹利認為，「經濟成長力道仍然高於應有潛力。」瑞士信貸則稱，與疫情相關的限制陸續放寬，將有助於旅遊業，「我們認為未來一年將比二○二一年『更正常』。」
大部分已開發國家的經濟，已回復到疫情爆發前水準，但OECD報告指出，全球復甦「正變得越來越不平衡。」低收入經濟體，尤其是那些疫苗接種率仍低的國家，「有被拋在後面的風險。」該機構經濟學家布恩（Laurence Boone）說，「變種病毒出現，加劇了不平衡，並威脅到全球復甦。」
彭博十二月指出，若運氣好，世界將回到疫情爆發前常態，「但也許我們沒那麼走運，（明年）又來一個更具傳染力和致命性的變種病毒。」
若新病毒再起，對剛復甦的經濟又是一大衝擊。近來因Omicron擴散，英國十二月初推出自今夏解封以來最嚴格防疫措施；法國也從十二月十八日起，禁止英國非必要旅客入境。據彭博估算，就算最嚴厲的防疫措施只實施三個月，也將使明年全球經濟成長率減少近一個百分點。
在這種情況下，需求將減弱，供應鏈問題也可能持續下去，因為更多人被排除在就業市場外。如中國寧波的舟山港，是全球第三繁忙的貨櫃港，近來疫情爆發，寧波當局已祭出局部封港措施。
亞洲開發銀行（ADB）十二月中將亞洲開發中國家明年的經濟成長率預測值調降○．一個百分點，理由就是「新疫情打擊了GDP成長，變種病毒出現，正在引發新的不確定性。」
趨勢二：通膨雖降，但回不去了……
不論摩根士丹利或瑞銀的報告都認為，二○二二年通膨將放緩。因為今年通膨率飆升，在高基期效應下，明年通膨應會減弱。
但一些變數卻使通膨無法下降至疫情前水準。在美國，因為勞力短缺導致工資快速成長，可能引發「工資——物價螺旋式上升」；俄羅斯和烏克蘭間的緊張局勢，也導致天然氣價格大漲。隨著氣候變遷帶來更多天災人禍，目前已創十年新高的全球食品價格也可能繼續上揚。
這些推升物價的力量，使得人們對通膨預期不斷上升。OECD報告就預測明年「通膨可能意外升高。」滙豐也警告，「短期通膨最後將長期化。」人們對高通膨的預期恐將自我實現。
一些結構性因素更導致通膨「回不去了」。花旗預測，多年來企業對化石燃料投資不足，使油價上漲，這將對一般家庭帶來更大壓力。安聯（Allianz）報告稱，隨著碳排放價格上漲，以及各界追求綠色經濟，美、歐、中通膨率從今年開始將不斷升高，二○二六年達到最高峰，之後才會開始下降。
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