用生活常識就能看懂財務報表

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謝文憲 商周部落格、蘋果日報 職場專欄作家
王永福 上市公司簡報顧問、《上台的技術》作者

公司有賺錢，為什麼卻倒閉了？

損益表雖然是告訴您一家公司是賺錢還是賠錢的報表，但它只是「預估」的觀念，因為淨利不等於現金─為什麼？
想像一下，現在給您看任何一家上市櫃公司上個月的損益表（月報），請問該公司損益表下的第一個科目─銷貨收入，是確定還是不確定的數值？
答案是，不確定的！
因為大部分上市櫃公司都不是現金交易，即使這個月有1,000萬營收，但可能因為品質問題，沒多久就被客戶要求退貨或要求折讓，進而更改了損益表中的銷貨收入金額。而且實務上，多數公司都採用應計基礎，很少有公司採用現金基礎。
因此，損益表上銷貨收入的金額，不是100%確定的，而是預估的概念。
很多朋友看損益表通常只看「淨利」，認為公司很賺錢，每到年底就常聽到同仁說：「公司今年這麼賺錢，為什麼不多發點獎金或加薪？」
真正的原因是，除了景氣起伏不定，公司為了將來著想，會預留一些獲利以備不時之需外，最主要的誤解，是因為這些朋友都以為淨利＝現金。
其實，淨利不等於現金。
損益表中的最後一個數字叫淨利，它只代表在帳面上，這段期間公司獲利或損失了多少錢的觀念。淨利的金額，並不是現金的金額！
即使一家公司損益表上顯示很賺錢，並不等於公司手上有很多錢。損益表只是一個預估的概念，所以才有所謂的「黑字倒閉」事件：損益表上有獲利，但公司卻倒閉了，因為淨利≠現金。
而且，大多數公司的銷貨收入並不是收現金。所以看見損益表上公司收入大增、淨利高，不代表手上有很多現金可以發獎金，更何況部分公司的損益表還有可能做假呢！
我們來看一下真實的做假帳故事。WM（Waste Management）是美國一家垃圾處理公司，新的執行長接手後，第一年銷貨收入比前五年公司的平均值多了500萬，但由於費用也增加了500萬，所以第一年該執行長的表現平平，因為淨利依舊是1,000萬。
在國外，執行長任期通常不長，因為都是績效導向！第一年表現不佳，第二年通常就會被換下台了。這位表現不佳的執行長很緊張，到處想辦法，結果財務長向他投誠，出了一個點子：

財務長：老闆，我帶您去看一樣東西！垃圾車！
執行長： 這有什麼好看的！我們公司有很多這種垃圾車
啊！
財務長：老闆，這輛垃圾車，不一樣！
執行長：哪裡不一樣？還是垃圾車啊！
財務長： 老闆，這輛垃圾車，不一樣的地方是它已經五年了，而且狀況很好！
執行長：車子能用五年很正常啊，有什麼特別好說的！財務長： 老闆，是這樣的，因為公司有1,000輛這種垃圾車，每輛造價10萬美金，1000輛共值1 億美元。依法規與相關費用處理準則規定，這種車輛的折舊年限可以採用3∼10年，前一任的執行長採用了三年折舊加速折舊法，一年折舊費用3,333萬元。現在這輛五年的車，車況不錯，我們可以改變折舊方式，這樣獲利就能成長很多！
執行長：這樣合法嗎？
財務長： 可以的，只要在折舊費用項目旁邊註解一下就可以。例如「註#1：本公司因為採用某某公司先進設備維修系統，原垃圾車使用壽命，由3 年延長為5年。」

最後他們東窗事發，被判刑了幾個月！理由是惡意誤導投資大眾，加上沒有符合一致性原則──會計制度要有一致性，不能變來變去，否則每次會計制度變更，財務報表就會受到惡意操控，被有心人士故意扭曲美化。
從這個被簡化的案例，便能說明「損益表」是一個預估的概念！
它不是一張100%確定的報表，如果您在看財務報表時，只看這張報表，那就非常危險了！
很可惜的是，國內的朋友通常只看這一張報表！而且還只看營收大不大（只有絕對值的觀念，您還記得380億、500億與1,000億的倒閉故事嗎？）、獲利高不高，卻鮮有人知道淨利是推估的觀念，淨利不等同現金。
所以，從今天起，請您看財務報表時，一定要財務報表三張一起看，才不會被誤導。因為損益表是一張推估的報表，它不是100%確定的唷！

公司有賺錢，為什麼卻倒閉了？

損益表雖然是告訴您一家公司是賺錢還是賠錢的報表，但它只是「預估」的觀念，因為淨利不等於現金─為什麼？
想像一下，現在給您看任何一家上市櫃公司上個月的損益表（月報），請問該公司損益表下的第一個科目─銷貨收入，是確定還是不確定的數值？
答案是，不確定的！
因為大部分上市櫃公司都不是現金交易，即使這個月有1,000萬營收，但可能因為品質問題，沒多久就被客戶要求退貨或要求折讓，進而更改了損益表中的銷貨收入金額。而且實務上，多數公司都採用應計基礎，很少有公司採用現金基礎。
因此，...

【推薦序】

認識明樟（MJ）是在盟亞的年終尾牙上，我們沒太多的互動，再次見面就在海角七號的墾丁夏都飯店。我這輩子就去過那麼一次，就剛好遇到他，而且是他們全家。他熱情地跟我打聲招呼，我們好似熟識許久。

這就是他，業務性格與特質遍佈全身上下，但大家千萬不要以為從事業務工作，又是教財務數字的他，一定是位銅臭味很重，很勢利的油條大哥。錯了，他是一位溫暖、有情有義、樂於助人、與人為善的哥字輩人物。

我們第一次深聊，是在我商旅旁的連鎖速食店。一大早的早餐聚會，他向我請教職業講師的know how。幾年的光景，他已是獨霸一方的數字力大神，教學活潑眾人皆知，但我想先談談他的創業歷程。

他在離開長期奮鬥的科技電子領域後，轉戰美妝產業，夠大的挑戰吧？前個創業機會AZ，雖然我對產業了解不多，但我知道他是全心投入的。我一直勸他：「職業講師比較適合你。」但他始終懷抱創業成功的大夢，投入的程度跟瘋子沒兩樣。這就是我看過大多創業成功的典型：過程遭遇阻礙，但他吸取的經驗，遠遠超過賠掉的錢。

當他再次回到講師領域，也是我看到的成功典型：將失敗經驗轉化成成功的養分。他過去的成功業務經驗，加上長期對財報與數字的了解（我稱之為天賦），配合他許多跌倒與挫折的失敗歷練，最後輔以他敏銳的觀察，與良善的心，天天磨練與持續精進。我也上過他的數字力品牌課程，說他是亞洲第一財報課程，一點也不為過。

回顧他在教學領域的成功，我分析幾點要素：

1. 持續鍛鍊身體，每日游泳是必備運動，不分春夏秋冬，1,500公尺起跳。海軍陸戰隊等級的訓練，退伍後才開始嶄新的人生。

2. 付出遠比回收多，他送的禮物、給的知識，遠比我們付的錢、請他吃的飯多上十倍。他不問回報，只問有沒有用。

3. 把複雜的數字與財報，用超級簡單的話語來講、來教，遠比我們想像難上千百倍。全台灣只有他做得到，口訣、教具樣樣俱全，輕鬆活潑、易學能用。

4. 對朋友以誠相待，真心誠意；待人處事的分寸拿捏、進退得宜。MJ不只是好朋友，更是好夥伴。

他說他要出書，我說：「不要吧？這樣你的know how就被學走了。」但MJ回答：「我未來一定還可以更好。」

多麼豪氣干雲的回答，這就是我欣賞的MJ，付出從不求回報，我看完他整本書，聽過他整堂課，認識他這個人，人與書都值得推薦。如果用生活常識就能看懂財務報表，如果用簡單語言就能探索投資秘境，絕對值得您珍藏這本書。

如果您跟我一樣，大學唸完企業系、EMBA，可能都還沒有把握看懂財報；如果您跟大多數人一樣，對於數字非常懼怕；如果您跟大多數的創業者一樣，懂得商業模式創新，但不懂利用財務報表分析問題；如果您有著與普羅大眾一樣的問題：「看懂財務報表，不是會計師與財務長的工作嗎？」……這本書，會是您昇華個人投資與企業經營的最佳良伴。

MJ教的不僅僅是數字與財報，而是他豐沛的創業經驗，與積極正面的人生。

──謝文憲，兩岸知名企管講師，商周、蘋果職場專欄作家

【推薦序】

認識明樟（MJ）是在盟亞的年終尾牙上，我們沒太多的互動，再次見面就在海角七號的墾丁夏都飯店。我這輩子就去過那麼一次，就剛好遇到他，而且是他們全家。他熱情地跟我打聲招呼，我們好似熟識許久。

這就是他，業務性格與特質遍佈全身上下，但大家千萬不要以為從事業務工作，又是教財務數字的他，一定是位銅臭味很重，很勢利的油條大哥。錯了，他是一位溫暖、有情有義、樂於助人、與人為善的哥字輩人物。

我們第一次深聊，是在我商旅旁的連鎖速食店。一大早的早餐聚會，他向我請教職業講師的know how。幾年的光景，他...

作者序

依據美國學者羅倫斯（Lawrence Kemingham）的研究認為，目前主流的投資者大致可分成五種類型。第一種類型是價值投資法。他們根據對公司財務數據的基本分析，確定哪些市場價格低於該股票的內在價值的公司才值得投資。這種類型以華倫‧巴菲特為主要代表。

第二種類型是成長投資者。主要是以菲利普（Philip Fisher）在20世紀50年代用的投資理論，而麥哲倫基金的經理人Perter Lynch在80年代對這種理論進行大量的運用，許多人也將這個流派歸為價值投資者。

第三種類型是指數投資者。John Bolge是主要的代表，他在80年代大力推廣的這種投資策略。

第四種類型是技術投資者。以威廉(William J.O'Neil）最為知名。

第五種類型則是投資組合型投資者。該策略於50年代提出，並在70年代由多位創立現代金融理論的諾貝爾經濟學奬得主不斷地擴展與推廣，尤其是普林斯頓大學的經濟學家Burton G. Malkiel透過撰寫《漫步華爾街》這本書，讓這種投資策略廣為人知。

然而，羅倫斯表示，在20世紀90年代末，幾乎所有的投資者都以失敗收場，因為不論哪種方式的投資人，都被市場泡沫欺騙，只有價值投資者堅持基本分析，專注於分析資產負債表、損益表以及現金流量表等可靠數據，沒有被股價暴漲的幻覺蒙住雙眼。

據說，華倫‧巴菲特的辦公室沒有電腦，也沒有別的東西，最多的就是上市公司的年報，因為巴菲特保存了美國幾乎所有上市公司的年報。

有記者問他：「你每天大部分的時間都在做些什麼？」他的回答是：「我的工作是閱讀，讀很多上市公司的資料，尤其是這家公司的年度財務報表。對於我所關注的公司，我會閱讀該公司以及競爭對手的財務報表，沒有比這個更重要的資料了。有些人喜歡看花花公子，而我喜歡看公司年報。」

他進一步說明：「在股市賺到多少錢，會跟投資者對投資標的之了解程度成正比。你必須了解財務會計，並且要懂得其間的微妙之處。它是企業與外界溝通的語言，一種完美無瑕的語言。除非你願意花時間去學習它，學習如何分析財務報表，你才能夠獨立自主地選擇投資標的。」

巴菲特說：「在投資中，我們把自己看成是公司分析師，而不是市場分析師，也不是宏觀經濟分析師，更不是證券分析師。我們不應該想盡辦法去分析股價走勢，而應該努力分析這家公司的經營。」而想分析的經營面貌，需要的就是讀懂財務報表。

投資大師Jim Roger說：「那些在投資上失敗的人，正是那些連財務報表都沒讀完的人，因為他們沒有看到投資成功與財務訊息之間的相關性」。Peter Lynch說：「在商業中，一個數字抵得上1000個文字」。華人首富李嘉誠也曾說：「年輕的時候，我最喜歡翻閱的就是上市公司的年度報告書。」

所以，無論您是想個人創業、經營公司、當一個稱職的職業經理人，或是作為個人理財運用，不管您想學習什麼方法來達成目標，前述這些成功人士身上都有一個共通點：讀懂三大財務報表──損益表、資產負債表、現金流量表。

因為這些報表都是未來職場成功所需的基本功，期待這本書能為您的財商奠定不錯的基礎，日後您可以這個基礎（財務報表）做為起點，加上其他方法不斷的發揚光大，實現自己的夢想。

作者序

依據美國學者羅倫斯（Lawrence Kemingham）的研究認為，目前主流的投資者大致可分成五種類型。第一種類型是價值投資法。他們根據對公司財務數據的基本分析，確定哪些市場價格低於該股票的內在價值的公司才值得投資。這種類型以華倫‧巴菲特為主要代表。

第二種類型是成長投資者。主要是以菲利普（Philip Fisher）在20世紀50年代用的投資理論，而麥哲倫基金的經理人Perter Lynch在80年代對這種理論進行大量的運用，許多人也將這個流派歸為價值投資者。

第三種類型是指數投資者。John Bolge是主要的代表，他在80年代大力推廣...

PART1　　看財務報表就是在學語言
1-1　　財報不能單看一張
1-2　　財務報表是一種語言學，難的是「中翻中」
1-3　　財報閱讀第一招：看懂全貌即可
附錄　　會計師查核意見標準解釋

PART2　　　損益表：告訴您公司到底是賺還是虧
2-1　　用生活常識推導出正確的損益表觀念
2-2　　量大不一定最好
2-3　　收入、成本和費用，哪一個重要？
2-4　　損益表是預估，不是100％確定的報表！
2-5　　決策幫手：損益兩平點

PART3　　資產負債表
3-1　　資產負債表的基本概念
3-2　　資產負債表的特殊科目說明
3-3　　活用資產負債表：以長支長
3-4　　大量的盈餘，怎麼分配或處理
3-5　　經營能力好壞判斷：損益表與資產負債表的綜合運用
3-6　　經營能力實戰分析
3-7　　經營能力的進階運用：做生意的完整週期
3-8　　經營能力的進階運用：淨利率這麼低能活嗎？
3-9　　經營能力的進階運用：兩家公司RoA很接近，該怎麼判斷好壞？

PART4　　現金流量表
4-1　　消失的第三張最關鍵報表
4-2　　現金流量表上的數字涵義
4-3　　現金流量表案例解析
4-4　　財報現金流量觀念總整理

PART5　　附錄─財務常識總複習

PART1　　看財務報表就是在學語言
1-1　　財報不能單看一張
1-2　　財務報表是一種語言學，難的是「中翻中」
1-3　　財報閱讀第一招：看懂全貌即可
附錄　　會計師查核意見標準解釋

PART2　　　損益表：告訴您公司到底是賺還是虧
2-1　　用生活常識推導出正確的損益表觀念
2-2　　量大不一定最好
2-3　　收入、成本和費用，哪一個重要？
2-4　　損益表是預估，不是100％確定的報表！
2-5　　決策幫手：損益兩平點

PART3　　資產負債表
3-1　　資產負債表的基本概念
3-2　　資產負債表的特殊科目說明
3-3　　活用資產負債...